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2025-06-16 03:24本頁面
【正文】 影響 ————— － 綜合影響 對凈資產(chǎn)收益率完成情況的分析 股東權(quán)益報酬率超額完成計劃要求 (超額完成 ％ )，從相關(guān)指標(biāo)的分析可以看出：銷售凈利潤率提高 ％使股東權(quán)益報酬率提高了 ％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率放慢導(dǎo)致股東權(quán)益報酬率下降了％，權(quán)益乘數(shù)提高使股東權(quán)益報酬率提高了 ％，三個因素共同影響導(dǎo)致股東權(quán)益報酬率超額完成 ％。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率放慢的原因是資產(chǎn)占用的增長 (增長 ％ )快于銷售收入的增長 (增長％ )，從而導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了 /年，應(yīng)進(jìn)一步分析資產(chǎn)占用增長過快的原因，并采取措施減少資產(chǎn)占用。該公司的情況恰恰說明了公司在有效利用負(fù)債方面取得了成績，應(yīng)給予好評。 財務(wù)分析案例 四川長虹、深康佳 財務(wù)狀況分析 案例分析思路與方法 本案例主要采用比率分析的方法 ， 并結(jié)合因素分析法和趨勢分析法 ， 從上市公司最核心的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率入手 ， 對公司贏利能力 、 資產(chǎn)效率 、 償債能力 、 現(xiàn)金獲取能力 、 股利政策做全面分析 。長虹前 3年高速增長 ,9 99年下降幅度不小，顯示其市場占有率下降，而康佳收入是穩(wěn)步增長， 1999年首次超過長虹。 050100150200長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年單位：億元 總 資 產(chǎn) 總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小，長虹 5年來總資產(chǎn)增長較快，年均增長%，康佳也處于高速增長狀態(tài)，年均增長 %，但總的來說，長虹規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于康佳。 財務(wù)指標(biāo)分析內(nèi)容 核心指標(biāo)分析 盈利能力分析 償債能力分析 資產(chǎn)效率分析 獲現(xiàn)能力分析 股利政策分析 核 心 指 標(biāo) 分 析 凈資產(chǎn)收益率 （ 凈利潤 / 凈資產(chǎn)平均總額 ） X 100% 銷售凈利率 （ 凈利潤 / 銷售收入 ） X 100% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 / 總資產(chǎn)平均總額 權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)平均總額 / 凈資產(chǎn)平均總額 ‖ X X 分析結(jié)論 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 0%10%20%30%40%50%60%長虹 % % % % %康佳 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力。 銷 售 凈 利 率 0%5%10%15%20%長虹 % % % % %康佳 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年銷售凈利率反映企業(yè)銷售收入的獲利能力。 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率。 權(quán) 益 乘 數(shù) 長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)總資產(chǎn)是所有者權(quán)益的多少倍數(shù)。 核心指標(biāo)分析結(jié)論 ?長虹和康佳兩家公司凈資產(chǎn)收益率持續(xù)遞減，說明公司盈利能力逐年減弱，顯示電視行業(yè)的競爭十分激烈，在眾多競爭者參與的情況下，減少盈利空間以保持市場份額已是必然，但 9 99年長虹凈資產(chǎn)收益率大幅下降，應(yīng)引起關(guān)注。 ?長虹權(quán)益乘數(shù)較康佳小，顯示其負(fù)債經(jīng)營的比例小于康佳，且呈下降趨勢 ,康佳基本保持不變。 ?以上幾個指標(biāo)顯示，兩家公司凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降的原因是多樣的，我們將在下面對上述指標(biāo)分解，作進(jìn)一步分析。長虹 99年毛利率大幅下降 ,并首次低于康佳 ,其多年的規(guī)模效應(yīng)沒有得到發(fā)揮 ,顯示其產(chǎn)品的獲利能力下降 ,康佳基本保持穩(wěn)定。從長虹公司 1999年收入與利潤分產(chǎn)品看，電視機(jī)仍是最為重要的產(chǎn)品，收入占全部收入的 %，利潤占總利潤的 %，空調(diào)有一定的銷量，但與專業(yè)生產(chǎn)空調(diào)企業(yè)相比還有很大差距，有一定的發(fā)展空間，光盤機(jī)利潤率太低，電池毛利率相當(dāng)高，但其收入利潤所占比重太小?？导压灸壳耙彩请娨暈樽钪匾模残枰獙ふ倚碌睦麧櫾鲩L點(diǎn)來保持企業(yè)的發(fā)展。 康佳公司新項(xiàng)目投資分析 項(xiàng) 目 計劃投入 99 年已投入 高清晰數(shù)字彩電 50000 萬元 9080 萬元 數(shù)字移動電話 20750 萬元 8752 萬元 重慶康佳電子公司 6600 萬元 4992 萬元 印度康佳電子公司 3800 萬元 671 萬元 補(bǔ)充流動資金 30000 萬元 康佳公司于 1999年增發(fā) A股 8000萬股，募集資金 12億元人民幣，資金的投向是大家所關(guān)注的。 營 業(yè) 利 潤 比 重 75%80%85%90%95%100%105%長虹 % % % % %康佳 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年?duì)I業(yè)利潤比重 =（營業(yè)利潤 /利潤總額） X 100% 營業(yè)利潤占利潤總額的比重反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)對利潤總額貢獻(xiàn)大小。 長虹期間費(fèi)用占銷售收入比重 0%2%4%6%8%10%12%營業(yè)費(fèi)用 % % % % %管理費(fèi)用 % % % % %財務(wù)費(fèi)用 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年?duì)I業(yè)費(fèi)用 999兩年大幅增長，與其銷售策略有關(guān)，管理費(fèi)用控制較好，所占比例下降，財務(wù)費(fèi)用隨著負(fù)債規(guī)模和銀行利率的下調(diào)而下降。 期間費(fèi)用占銷售收入比重比較 0%2%4%6%8%
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