非公開(kāi)發(fā)行-20xx年中期投資策略絕對(duì)收益研究-在線(xiàn)瀏覽
2025-05-31 23:19本頁(yè)面
【正文】 機(jī)會(huì)， 2022年的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)存在于主板市場(chǎng)的重組股。 現(xiàn)金融資，以公開(kāi)增發(fā)、非公開(kāi)增發(fā)或配股為主要形式。 ?我們偏好現(xiàn)金融資 股東權(quán)益擴(kuò)大，可在財(cái)務(wù)杠桿不變的情況下，提高債權(quán)融資額度，增強(qiáng)發(fā)行人的現(xiàn)金流，進(jìn)一步擴(kuò)大其控制的資源量。 ?產(chǎn)業(yè)面臨升級(jí)換代或公司需要購(gòu)置生產(chǎn)資料，擴(kuò)大產(chǎn)能 。 8 非公開(kāi)發(fā)行 ?認(rèn)購(gòu)人的充分條件 ?具有法律、產(chǎn)業(yè)、信貸、稅收等資源，可為發(fā)行主體的發(fā)展提供多方面的幫助，減少其發(fā)展過(guò)程中的不確定性。 ?資金雄厚，有獨(dú)立研究能力，能夠挖掘出上市公司長(zhǎng)期價(jià)值。 9 非公開(kāi)發(fā)行 ?實(shí)施歷程 ? 董事會(huì) ? 股東大會(huì) ? 證監(jiān)會(huì)受理（事前無(wú)公告） ? 上會(huì)公告（停牌） ? 有（無(wú)）條件通過(guò) ? 正式核準(zhǔn) ? 繳款日（事前無(wú)公告） ? 股權(quán)登記日 10 非公開(kāi)發(fā)行 ?大股東的影響 ?大股東參與 ?大股東不參與 11 非公開(kāi)發(fā)行 ?數(shù)據(jù)來(lái)源： wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間（ —— ） ?非公開(kāi)發(fā)行統(tǒng)計(jì) 表 1：非公開(kāi)發(fā)行概況 發(fā)行年份 實(shí)施發(fā)行次數(shù) 平均折價(jià)率 已經(jīng)解禁 平均收益率 2022年 35 % 35 % 2022年 86 % 86 % 2022年 42 % 42 % 2022年 62 % 62 % 2022年 99 % 33 % 2022年 57 % 總計(jì) 381 % 258 % 12 非公開(kāi)發(fā)行 ?數(shù)據(jù)來(lái)源： wind，統(tǒng)計(jì)只限于現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的非公開(kāi)發(fā)行，統(tǒng)計(jì)區(qū)間（ —— ） ?非公開(kāi)發(fā)行收益率分布 圖 1：非公開(kāi)發(fā)行收益率分布（ ） %%%%%%%(100%,50%] (50%,10%] (10%,0] (0%,10%](10%,50%] (50%,100%] 大于100 %13 非公開(kāi)發(fā)行 ?非公開(kāi)發(fā)行的整體收益率 (現(xiàn)金認(rèn)購(gòu) ) ?A股二級(jí)市場(chǎng)整體收益率 ?20年總?cè)谫Y額： ，分紅： ，在不考慮印花 稅和券商交易傭金的條件下，系統(tǒng)現(xiàn)金流依然為 表 2： 2022年至 2022年非公開(kāi)發(fā)行收益率統(tǒng)計(jì)表 單位：億元 年度 2022 2022 2022 2022 2022 （截止到 6月 19日） 合計(jì) 絕對(duì)收益率 （算術(shù)平均） % % % % % % 絕對(duì)收益率 （加權(quán)平均） % % % % % % 發(fā)行規(guī)模 252 1,332 401 1,060 384 3079 14 非公開(kāi)發(fā)行 ?非公開(kāi)發(fā)行的整體收益率 (現(xiàn)金認(rèn)購(gòu) ) 表 3： 2022年至 2022年歷年定向增發(fā)項(xiàng)目相對(duì)收益率統(tǒng)計(jì)表 （鎖定期相對(duì)滬深 300） 年度 2022 2022 2022 2022 2022 （ 6月 19日） 合計(jì) 數(shù)量 35 86 42 62 33 258 均值 % % % % % % 15 非公開(kāi)發(fā)行分區(qū)域統(tǒng)計(jì) 區(qū)域發(fā)行家數(shù)和收益率（截止到 ） 省份 非公開(kāi)發(fā)行家數(shù) 加權(quán)收益率 省份 非公開(kāi)發(fā)行家數(shù) 加權(quán)收益率 甘肅省 3 % 新疆 14 % 陜西省 4 % 云南省 6 % 廣東省 28 % 海南省 1 % 廣西 5 % 四川省 11 % 浙江省 16 % 安徽省 13 % 上海 15 % 重慶市 4 % 吉林省 7 % 湖北省 9 % 北京 26 % 湖南省 9 % 山東省 17 % 山西省 8 % 遼寧省 5 % 青海省 3 % 西藏 2 % 河北省 8 % 福建省 6 % 河南省 8 % 江西省 9 % 貴州省 7 % 天津 9 % 江蘇省 21 % 內(nèi)蒙古 3 % 16 非公開(kāi)發(fā)行分價(jià)格區(qū)間統(tǒng)計(jì)（ ） 發(fā)行價(jià)格區(qū)間 個(gè)數(shù) 收益率為負(fù)的家 數(shù) 收益率為負(fù)的概 率 算術(shù)平均收益率 資本回報(bào)率 [110115) 1 1 % % % [8590) 1 1 % % % [7580) 1 1 % % % [5560) 1 1 % % % [4550) 4 1 % % % [4045) 1 0 % % % [3540) 6 3 % % % [3035) 9 4 % % % [2530) 9 3 % % % [2025) 21 11 % % % [1520) 45 20 % % % [1015) 72 16 % % % [510) 144 21 % % % [05) 47 1 % % % 17 非公開(kāi)發(fā)行 圖 3：一年鎖定期內(nèi)的平均收益率曲線(xiàn) （截止 2022年 11月底） 18 非公開(kāi)發(fā)行 表 4：非公開(kāi)發(fā)行投資線(xiàn)路圖（ 2022年 11月統(tǒng)計(jì)）
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