【正文】 公開發(fā)行 ?認購人的充分條件 ?具有法律、產業(yè)、信貸、稅收等資源，可為發(fā)行主體的發(fā)展提供多方面的幫助，減少其發(fā)展過程中的不確定性。 （ 4）市價認購。比如大東南（ 002263）在 2022年 7月跌破增發(fā)價格，長征電氣（ 600112）在 2022年 12月跌破增發(fā)價，這些都是獲取超額收益的時間窗口。 ?我們偏好現(xiàn)金融資 股東權益擴大，可在財務杠桿不變的情況下，提高債權融資額度，增強發(fā)行人的現(xiàn)金流，進一步擴大其控制的資源量。 ? 在市值上， 2022年漲幅排名前 100股票啟動前的平均市值是 A股所有公司平均市值的 121%， 2022年這個數字降到了 42%，從 2022年到 2022年開始，這個數字穩(wěn)定在 35%～ 36%。同時，也能減少預期收益率與實際收益率之間的差別。 行業(yè)處于底部，公司成長前景極度看好。在非公開發(fā)行實施后，可以關注其股價走勢與發(fā)行價關系，一旦有破發(fā)情況出現(xiàn)，則可以研判是否獲得超額收益的機會。 實物融資，以向實際控制人或第三方發(fā)行股票為最重要的形式。 ? 比較 N年業(yè)績漲幅前 100和股價漲幅前 100的重合個數，得出的結論是 A股市場上的牛股與業(yè)績增幅的關系沒有明顯的正相關性。 ?資金雄厚，有獨立研究能力，能夠挖掘出上市公司長期價值。 48 認購策略 表 15：近期可能過會的非公開發(fā)行公司簡表 股票代碼 股票名稱 定增進程 股票代碼 股票名稱 定增進程 西部資源 股東大會通過 中大股份 股東大會通過 中金黃金 股東大會通過 西藏旅游 證監(jiān)會批準 拓邦股份 證監(jiān)會批準 保定天鵝 股東大會通過 華天科技 股東大會通過 江山化工 股東大會通過 華意壓縮 股東大會通過 紅寶麗 證監(jiān)會批準 盾安環(huán)境 股東大會通過 大東南 股東大會通過 江特電機 股東大會通過 巨化股份 股東大會通過 成飛集成 股東大會通過 億利能源 股東大會通過 萬馬電纜 股東大會通過 江南高纖 股東大會通過 成發(fā)科技 證監(jiān)會批準 深深寶 A 股東大會通過 精達股份 股東大會通過 古井貢酒 股東大會通過 常林股份 股東大會通過 天寶股份 股東大會通過 49 認購策略 表 16：近期可能過會的非公開發(fā)行公司簡表 股票代碼 股票名稱 定增進程 股票代碼 股票名稱 定增進程 廈工股份 股東大會通過 安琪酵母 股東大會通過 金螳螂 股東大會通過 三維通信 股東大會通過 東南網架 股東大會通過 遠望谷 股東大會通過 恒星科技 股東大會通過 科大訊飛 股東大會通過 恒邦股份 股東大會通過 華勝天成 股東大會通過 華新水泥 股東大會通過 海王生物 股東大會通過 新疆眾和 股東大會通過 三普藥業(yè) 股東大會通過 兔寶寶 股東大會通過 凱恩股份 股東大會通過 圣農發(fā)展 證監(jiān)會批準 景興紙業(yè) 股東大會通過 合肥百貨 股東大會通過 鴻博股份 股東大會通過 泰達股份 股東大會通過 50 認購策略 表 17：兩市統(tǒng)計 （單位：億元） 上市股票數 正式退市股票 暫停交易 2,112 71 33 占比 4% 2% IPO次數 增發(fā)次數 非公開發(fā)行數 配股次數 2,246 826 611 1,012 募資總額 IPO募資額 增發(fā)募資額 非公開發(fā)行募 資 配股募資額 39, 20, 15, 11, 4, 占比 51% 38% 30% 11% ?數據來源： wind，截止到 2022年 3月 9日 51 ? 分析師簡介： ? 張朝暉： 對外經濟貿易大學工商管理碩士，絕對收益分析員，從業(yè) 12年。 32 非公開發(fā)行的多種盈利模式 三、在非公開發(fā)行實施前，倘若公司股價較大幅度偏離其內涵價值，則可以進行“延時套利”操作，即低價買入，高價賣出同時中價認購增發(fā)股份，這樣的操作鎖定了認購價格和股價之間的收益同時攤薄了認購成本。 現(xiàn)金融資，以公開增發(fā)、非公開增發(fā)或配股為主要形式。 ? 連續(xù)兩年漲幅排名在前 100名的股票，其驅動因素以內生增長和行業(yè)周期為主，行業(yè)上多分布在采掘、有色金屬，機械設備，食品飲料，醫(yī)藥生物，交運設備。 ?極度厭惡頻繁交易，注重投資的舒適性。專注于公司重組、兼并、收購、再融資前后及過程中的投資價值發(fā)現(xiàn)。 二、在 ，則主要依靠研究員的研究能力，甄別發(fā)布非公開發(fā)預案的上市公司的質地，同時對股價走勢做出預判，結合發(fā)行折價情況做出認購選擇。 3 總體判斷 ?非公開發(fā)行是絕對收益研究的系統(tǒng)性標的 ?認購非公開發(fā)行總的資本回報率為 52% ?實施非公開發(fā)行的股票有較好的投資機會