燃料油終端企業(yè)的套保誤區(qū)及操作管理-在線瀏覽
2025-05-30 23:10本頁面
【正文】 市場(chǎng)交易的一般性原則，即：交易方向相反原則，商品種類相同原則，商品數(shù)量相等原則，月份相同或相近原則。以下是參與燃料油期貨套期保值交易容易陷入的幾個(gè)誤區(qū)。企業(yè)一般都能認(rèn)識(shí)到參與期貨投機(jī)交易是一種不適當(dāng)?shù)男袨?，這一點(diǎn)是非常正確的。將企業(yè)暴露在現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)之中，“賭”的是未來時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)企業(yè)有利。實(shí)際上，在其他行業(yè)，例如金屬行業(yè)的企業(yè)參與期貨套期保值交易已經(jīng)成為一種慣例。只有參與了套期保值交易的企業(yè)才有希望獲得貸款。目前，國(guó)內(nèi)許多有色金屬企業(yè)常年在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易。誤區(qū)二：認(rèn)為可以相機(jī)選擇的進(jìn)行套期保值。”這一觀點(diǎn)將投機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)控制方法混為一談，并不是一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略——縱然是最優(yōu)秀的交易員也可能看錯(cuò)市場(chǎng)方向。誤區(qū)三：認(rèn)為可以在套期保值的基礎(chǔ)上進(jìn)行投機(jī)。套期保值就是要以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的，絕對(duì)不能只看到市場(chǎng)的巨大投機(jī)利潤(rùn)，而做大量非套期保值頭寸。套期保值的目的就是要鎖定成本和利潤(rùn)，為企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流；而投機(jī)交易本質(zhì)是通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取收益，故投機(jī)交易是增加公司的風(fēng)險(xiǎn)而不是降低風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)在入市之前一定要明確交易目的。經(jīng)常有投資者說，“我們今年不做套保了，因?yàn)槿ツ晡覀冊(cè)谶@上面虧了一大筆錢！”也有投資者說，“套保對(duì)我們來說真是個(gè)好東西，我們一向能在套保上直接賺到大筆的錢！”以上兩種截然不同的說法犯了一個(gè)共性錯(cuò)誤，都將套保的收益簡(jiǎn)單化，沒有深刻認(rèn)識(shí)到套保的最終目的。而且，一般情況下（基差穩(wěn)定或期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)變化趨勢(shì)相同），對(duì)于一個(gè)完整的套保來說，如果在期貨市場(chǎng)上獲得了收益，就意味著現(xiàn)貨市場(chǎng)有所虧損。誤區(qū)五：擔(dān)心套期保值的成本加大企業(yè)負(fù)擔(dān)。我們還是把所有的精力都集中在我們的主業(yè)上吧。有一些終端用戶，例如燃料油發(fā)電企業(yè)、船運(yùn)企業(yè)等，一直承受著燃油波動(dòng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)對(duì)于其邊際利潤(rùn)或損失的影響是巨大的。由于期貨市場(chǎng)采用保證金交易，只用少量的資金就可以控制大批的貨物價(jià)格，加快了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度。誤區(qū)六：認(rèn)為只有涉及180CST燃料油的企業(yè)才可以進(jìn)行燃料油套期保值。由于期貨商品的特殊性，并不是所有的商品都能成為期貨商品，這時(shí)我們可以采用“交叉套期保值交易”做法。180CST高硫燃料油只是燃料油的一個(gè)品種，此外，還有低硫燃料油、中硫燃料油等。因此，雖然中、低硫燃料油與交易所交割標(biāo)準(zhǔn)不符，但此類燃料油終端用戶同樣可以參與套期保值來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，套期保值具有不對(duì)等性，期貨和現(xiàn)貨的對(duì)沖機(jī)制在大部分市場(chǎng)環(huán)境中是不完全的，有時(shí)只能對(duì)沖一部分風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)也有額外利潤(rùn)產(chǎn)生。所以，套期保值交易并不能對(duì)沖全部風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)應(yīng)該正確對(duì)待這種情況，要相信通過套期保值一定能夠減小風(fēng)險(xiǎn)。三、燃料油套期保值管理對(duì)策的改進(jìn)國(guó)內(nèi)用油企業(yè)要有效地管理燃料油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，必須解決以下幾個(gè)問題。1. 樹立正確的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理理念企業(yè)應(yīng)積極的進(jìn)行燃料油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)樹立這樣一種理念：不進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理就是投機(jī)，并且是最大的投機(jī)。另外，套期保值操作不能朝三暮四，它應(yīng)該貫穿于企業(yè)管理過程的一朝一夕。還是那句話，不進(jìn)行套期保值，不進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，也是一種投機(jī)。企業(yè)參與期貨交易的目的是規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，降低燃料油價(jià)格波動(dòng)給公司經(jīng)營(yíng)帶來的不利影響。投機(jī)
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