燃料油終端企業(yè)的套保誤區(qū)及操作管理-wenkub
2023-04-27 23:10:04 本頁面
【正文】 企業(yè)的融資與投資。相信大家早已對套期保值功能耳熟能詳，所以在正文中本文不再對燃料油的套期保值功能及具體操作進行舉例說明，而將重點放在對燃料油套期保值誤區(qū)以及操作管理對策的分析上?！ ? 圖1 2008年上半年國內燃料油現貨價格與期貨價格變化趨勢圖 注：現貨價格采用華南180CST的過駁價，數據來源于天琪期貨網站；期貨價格采用滬燃油連1收盤價和滬燃油連2收盤價，數據來源于文華財經。此外，它還受經濟走勢、產業(yè)政策、煉油裝置開停工、匯率變動、地緣政治、投機等諸多因素的影響。 本輪油價上漲始于2006年末2007年初，國際原油從55美元附近開始發(fā)力，其間幾乎沒有出現過像樣的調整。燃料油終端企業(yè)的套保誤區(qū)及操作管理在國際商品市場上，原油是罕有的沒有“回過頭”的品種。到今年年初，原油價格沖破100美元。目前，我國燃料油市場已經與國際市場基本接軌，國內燃料油市場自然無法避免國際油價的攀升局面。油價快速上漲給國內燃料油用油產業(yè)如發(fā)電、交通運輸、冶金、化工、輕工等行業(yè)的發(fā)展帶來了較大的經營風險，用油企業(yè)是不是只能被動接受不利的價格變動呢？參與燃料油期貨交易是化解成本風險的最有力的措施之一。一、套期保值的必要性及好處用油企業(yè)利用期貨從事燃料油套期保值的目的主要有二：一是有效規(guī)避燃料油價格變動帶來的成本變動風險。對于用油企業(yè)來講，以小于總合約金額10%的資金就可以控制未來企業(yè)所需的原材料，事先鎖定了采購價格、保證貨源，從而平滑了未來企業(yè)利潤，避免現金流與業(yè)績的大幅度上下波動對公司造成的不利影響。這四項原則直接影響到套期保值交易的成功與否。但相當多的企業(yè)沒有意識到的是：不參與套期保值也是一種投機，是一種危險性很高的投機。美國的銀行在審查對金屬企業(yè)的貸款條件時實質有一個必要條件就是看企業(yè)是否通過期貨市場做了套期保值交易。許多嘗到套保好處的企業(yè)已樹立這樣一種理念：不參與套期保值就是投機，并且是最大的投機。在這里，缺乏清晰的策略將把現金流管理置于風險之地?，F實生活中充滿了這樣的真實例子，企業(yè)做期貨套保，開始十分成功，大大規(guī)避了企業(yè)在經營中的風險，但后來開了大量投機頭寸，結果行情做反，企業(yè)蒙受巨大虧損。誤區(qū)四：將套保收益簡單化為期貨市場上的收益。所以，應該認識到，套保的主要目的在于規(guī)避價格風險，鎖定成本利潤，而不是簡單地在期貨市場或現貨市場上盈利。”不錯，企業(yè)在進入期貨市場進行套期保值時，會有一些固定的費用，主要是交易手續(xù)費和交割費，但這與企業(yè)的套保量及收益相比是很少的費用，應該正確對待，不要因小失大。而且，期貨市場的流動性大大高于現貨市場，當發(fā)現原先的決策存在明顯錯誤的前提下，僅需要在期貨市場上進行一筆同等數目的對沖交易，即可以了結原先的買入合約。所謂交叉套期保值，是指當套期保值者為其在現貨市場上將要買進或賣出的現貨商品進行套期保值，卻沒有相應的該種商品期貨合約可用時，可以選擇與該種現貨商品價格走勢趨同的相關商品的期貨合約進行套期保值交易。誤區(qū)七：認為套期保值可以對沖全部風險。通過制定完備的套期保值方案，選擇比較理想的時機，在期貨市場上有套保運作經驗的企業(yè)往往會嘗到很大的甜頭。國內燃料油用油企業(yè)可以根據自身的特點和成本與風險偏好選擇不同市場
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