第八章流通市場第一節(jié)股票流通市場前已述及,股票流通市-在線瀏覽
2024-12-27 14:10本頁面
【正文】 邊拍賣只有一個賣者，而買者卻有許多個，證券價格競爭只是在買者之進(jìn)行，而這種特殊形式的雙邊拍賣，買方和賣 方各有許多人，從而在買方與買方，賣方與賣方及買賣雙方形成了激烈的競爭。若成交量未達(dá)到申報量時，其余額數(shù)仍競價交易。 目前世界各地證券交易所，普遍采用這種方式來達(dá)成證券交易 。 股票競價交易，在不同的交易所具體適用的競價方式是不同的。在上市股票不多，交易量不太大的交易所一般采用定期分盤競價。 在證券交易量較小的交易所，一般采用定期不分盤競價的方式，即交易所定期開市，買賣雙方交易員可隨時隨意在交易所內(nèi) 任意競價。 此外，還有手勢申報、板牌申報等方式。 各種競價交易都應(yīng)按規(guī)定進(jìn)行，以保持交易所交易秩序的穩(wěn)定。又稱債券交易市場或債券二級市場。 流通市場是發(fā)行市場的延伸與繼續(xù)。 （一）發(fā)行規(guī)模決定了流通規(guī)模。 （二）從數(shù)量的角度考察，流通市場的數(shù)量規(guī)?？纱笥冢部尚∮诎l(fā)行市場的數(shù)量規(guī)模。 而在我國上述條件均不具備，因此流通市場規(guī)模遠(yuǎn)小于發(fā)行市場規(guī)模。 二、轉(zhuǎn)讓價格的變動 債券的流通實際上就是債券的轉(zhuǎn)讓。 在二級市場上已發(fā)行但未到期的債券以 一定的價格在投資人之間再次被買賣、轉(zhuǎn)移，這個價格就是債券的轉(zhuǎn)讓價格，俗稱債券行市，又稱債券價格。 這是和股票價格易大起大落的特點相比而言的。 債券行市不象股票行市那樣，個別股票行市會因其業(yè)績不佳而出現(xiàn)逆整個市場行情變動的情況。 債券行市上升平穩(wěn)，即隨時間的推移平穩(wěn)上升。 因此其上升幅度應(yīng)在同期儲蓄存款利息收和債券利息收入之間。 眾所周知，供求狀況影響價格高低，債券供求狀況影響債券轉(zhuǎn)讓價格。 包括社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、財政收支狀況、中央銀行金融政策管理操作、貨幣市場利率水平、物價波動、匯率變動、新債券的發(fā)行量等。包括政治因素、心理預(yù)期，以及投機(jī)因素。 三、交易所交易和柜臺交易 債券交易市場主要由集中交易的市場 —— 證券交易所和場外交易的市場 —— 柜臺市場組成。 即 ：（ 1）委托人選擇證券經(jīng)紀(jì)商，并做名冊登記；（ 2）開立戶頭；（ 3）交納委托保證金；（ 4）委托買賣； （ 5）買賣成交；（ 6）辦理交割，錢券兩清；（ 7）辦理記名債券過戶手續(xù)。 這是投資者借助經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行的債券買賣。 交易所交易的債券是符合上市條件的債券。 這種交易是場外交易，它是在證券公司之間或在證券公司與客戶之間直接進(jìn)行的。 柜臺市場交易在許多國家都有相當(dāng)?shù)囊?guī)模。 柜臺交易業(yè)務(wù)，也分為自營買賣和代理 買賣兩種業(yè)務(wù)，以自營買賣為主。 代理買賣指證券公司作為經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)客戶委托，代理客戶買賣債券，賺取傭金，即手續(xù)費。 第三節(jié) 投資基金證券流通市場 一、規(guī)模分析 在證券市場上，基金證券本身也是一種投資工具，也是可以買賣轉(zhuǎn)讓的，因而也就形成共同基金的流通市場。 （一）投資基金流通市場的規(guī)模有賴于 投資基金發(fā)行市場的發(fā)達(dá)程度。 投資基金是一種特殊的投資方式，若投資者在同其他方式的投資相比較之后，認(rèn)為基金投資可以較少風(fēng)險、較低成本換來較大收益，那么他投入投資基金的興趣就會大增。 機(jī)構(gòu)投資者的大量涌入，極大地發(fā)展了投資基金發(fā)行和流通的規(guī)模，也使基金投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。 同時它也不需要定期支付利息，只能按照章程取得股息和紅利。 開放型基金可以在中途追加投資或中止（撤回）投資，基金總額是可以變動的。 投資者可直接向基金管理公司購買或委托投資顧問代為購買。 方法是，當(dāng)天的總資產(chǎn)扣除負(fù)債后所得的凈額，除以發(fā)行在外的基金證券總額。 有的則在 NAV的基礎(chǔ)上加上一定的手續(xù)費，這就是基金證券的買價和賣價。 有時只報一種價格，即基金證券的資產(chǎn)凈值。 基金持有人如需出售基金證券可以隨時將簽過字的基金證券交回基金管理公司，投 資者一般可以在一個星期內(nèi)收到款項。 投資者出售基金可使用支票、電話、電報、電匯、網(wǎng)絡(luò)等方式。 它隨著證券市場的形成、發(fā)展而不斷發(fā)展、豐富。從不同角度可做不同分類。 （二）從買賣雙方（交易主體）結(jié)合方式來看，可分為議價買賣和競價買賣。 （三）按達(dá)成交易的方式來看，可分為直接交易和間接交易。 （四）按照交割期限的不同，可分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。 二、現(xiàn)貨交易與期貨交易 現(xiàn)貨交易又稱“現(xiàn)金交易”證券買賣雙方在成交后，便按規(guī)定及時辦理交割：賣者交出證券收回現(xiàn)金；買者支付現(xiàn)款，收到證券雙方錢貨兩清。 這種分離可給投機(jī)者以可乘之機(jī)，利用股票行情的變化，可在成交后、交割前的間隙買了再賣出，或是賣了再買回，以套取利差。 期貨交易，是在現(xiàn)時點賣出或買進(jìn)證券
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