【正文】 階段及特點(diǎn)） 個(gè)人理財(cái)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展（三個(gè)階段及特點(diǎn)） 三、 個(gè)人理財(cái) 業(yè)務(wù)的影響因素（重點(diǎn)內(nèi)容） （一）宏觀經(jīng)濟(jì)因素包括 、法律與政策環(huán)境 （二）微觀經(jīng)濟(jì)因素 第二章 個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ) 考試大綱規(guī)定的考試要求： 一、生命周期與個(gè)人理財(cái)規(guī)劃 二、理財(cái)價(jià)格觀 三、客戶風(fēng)險(xiǎn)屬性 四、貨幣的時(shí)間價(jià)值和利率的相關(guān)計(jì)算 五、投資理論和市場(chǎng)有效性 六、資本配置與產(chǎn)品組合 要點(diǎn)詳解： 一、生命周期與個(gè)人理 財(cái)規(guī)劃 （一）生命周期理論 （ 1）創(chuàng)建人：生命周期理論是由 F （ 2）基本思想：該理論指出個(gè)人是在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)計(jì)劃他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的，在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的最佳配置。使其消費(fèi)水平在一生內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平的大幅波動(dòng)。生命周期理論是理財(cái)規(guī)劃的基礎(chǔ)。 家庭形成期 家庭成長(zhǎng)期 家庭成熟期 家庭衰老期 夫妻年齡 2535 歲 3055 歲 5060 歲 60 歲以后 保險(xiǎn)安排 提高壽險(xiǎn)保額 以子女教育年金儲(chǔ)備高等教育學(xué)費(fèi) 以養(yǎng)老保險(xiǎn)和遞延年金儲(chǔ)備退休金 投保長(zhǎng)期看護(hù)險(xiǎn) 核心資產(chǎn) 股票 70%，債券10% 股票 60%，債券 30% 股票 50%，債券 40% 股票 20%，債券60% 配置 貨幣 20% 貨幣 10% 貨幣 10% 貨幣 20% 信貸運(yùn)用 信用卡、小 額信貸 房屋貸款、汽車貸款 還清貸款 無貸款或反按揭 【例題】處于不同階段的家庭理財(cái)重點(diǎn)不同，下列說法正確的是（ ） ，應(yīng)以存款為主 、汽車貸款為主 [答疑編號(hào) 1120200102] 『正確答案』 B 『答案解析』 A 年輕可承受風(fēng)險(xiǎn)較高的投資 C 接近退休，信貸安排以還清貸款為主 D 為耗用老本的階段，核心資產(chǎn)應(yīng)以債券為主 （ 2）金融理財(cái)師應(yīng)根據(jù)客戶家庭生命周期的流動(dòng)性、收益性和獲利性需求給予資產(chǎn)配置建議，總體原則： ① 子女小時(shí)和客戶年老時(shí)，注重流動(dòng)性好的存款和貨幣基金的比重要高； ② 家庭形成期至家庭衰老期，隨客戶年齡增加，投資風(fēng)險(xiǎn)比重應(yīng)逐步降低； ③ 家庭 衰老期的收益性需求最大，投資組合中債券比重應(yīng)該最高。 我們按年齡層把個(gè)人生命周期比照家庭生命周期分為 6 個(gè)階段。 （ 1）探索期： 1524 歲。 （ 2）建立期： 2534 歲。 （ 3）穩(wěn)定期： 3544 歲。 （ 4）維持期： 4554 歲。 （ 5）高原期： 5560 歲。 （ 6）退休期： 60 歲以后。 期間 探索期 建立期 穩(wěn)定期 維持期 高原期 退休 期 對(duì)應(yīng)年齡 1524 2534 3544 4554 5560 60歲以后 家庭形態(tài) 以父母家庭為生活重心 擇偶結(jié)婚、有學(xué)前子女 子女上中小學(xué) 子女進(jìn)入高等教育 子女獨(dú)立 夫妻二人生活 理財(cái)活動(dòng) 求學(xué)深造提高收入 量入為出，攢首付錢 償還房貸，籌集教育款 收入增加籌退休金 負(fù)擔(dān)減輕準(zhǔn)備退休 享受生活規(guī)劃遺產(chǎn) 投資工具 活期、定期存款，基金定投 活期存款、股票、基金定投 自用房產(chǎn)投資、股票、基金 多元投資組合 降低投資組合風(fēng)險(xiǎn) 固定收益投資遺產(chǎn) 保險(xiǎn)計(jì)劃 意外險(xiǎn)、壽險(xiǎn) 壽險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄險(xiǎn) 養(yǎng)老險(xiǎn) 、定期壽險(xiǎn) 養(yǎng)老險(xiǎn)、投資型保單 長(zhǎng)期看護(hù)險(xiǎn)、退休年金 退休年金 【例題】個(gè)人生命周期中探索期的理財(cái)活動(dòng)主要是（ ） ，籌教育金 ，存自備款 ，提高收入 ，籌退休金 [答疑編號(hào) 1120200103] 『正確答案』 C 『答案解析』探索期為 1524 歲，為就學(xué)和職場(chǎng)新人階段，在此期間投資自己，提高未來收入是主要理財(cái)活動(dòng)。 價(jià)值觀因人而異，無對(duì)錯(cuò)之分，理財(cái)規(guī)劃師的責(zé)任不是要改變客戶的價(jià)值觀，而是讓客戶了解不同價(jià)值觀下的財(cái)務(wù)特征和理財(cái)方式。收入中必須優(yōu)先滿足的支出。 （二）四種典型的理財(cái)價(jià)值觀 劃分標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)對(duì)義務(wù)性支出和選擇性支出的不同態(tài)度：后享受型、先享受型、購(gòu)房型和子女中心型 后享受型 先享受型 購(gòu)房型 子女中心型 特征 將大部分選擇性支出都存起來，儲(chǔ)蓄投資的目標(biāo)是期待退休后享受更高品質(zhì)的生活 選擇性支出放到當(dāng)前，提升當(dāng)前的生活水平 義務(wù)性支出以房貸為主，或?qū)⑦x擇性支出準(zhǔn)備購(gòu)房 義 務(wù)性支出以子女教育為主，儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)也為子女高等教育做準(zhǔn)備 理財(cái)特點(diǎn) 儲(chǔ)蓄率高 儲(chǔ)蓄率低 犧牲消費(fèi)為擁有住房，購(gòu)房本息在收入的 25%以上 犧牲自己的消費(fèi)為子女教育和遺產(chǎn) 理財(cái)目標(biāo) 退休規(guī)劃 目前消費(fèi) 購(gòu)房規(guī)劃 教育金規(guī)劃 付出代價(jià) 年輕時(shí)苛待自己、年老時(shí)無力消費(fèi)、引發(fā)遺產(chǎn)問題 低儲(chǔ)蓄率，老年生活品質(zhì)低 年輕時(shí)苛待自己、年老時(shí)生活品質(zhì)低下 在資源有限情況下，不利于自己退休后的生活安排 投資建議 投資：平衡型基金組合 保險(xiǎn)：養(yǎng)老險(xiǎn)或投資型保單 投資：?jiǎn)我恢笖?shù)型基金 保險(xiǎn)：基本需求養(yǎng)老險(xiǎn) 投資：中短期看好的基 金 保險(xiǎn)：短期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)或房貸壽險(xiǎn) 投資：中長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)定的基金 保險(xiǎn)：子女教育基金 【例題】關(guān)于不同理財(cái)價(jià)值觀客戶所對(duì)應(yīng)的不同的營(yíng)銷策略，下列描述錯(cuò)誤的是（ ）。 三、客戶的風(fēng)險(xiǎn)屬性 （一） 影響客戶投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力的因素 一般，客戶年齡越大，能承受的投資風(fēng)險(xiǎn)越低。 理財(cái)目標(biāo)的彈 性越大，承受風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。 通常復(fù)雜家庭結(jié)構(gòu)的（三代同堂、單親家庭、收入來源單一），不會(huì)有高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)偏好，也不宜從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資。 （二） 客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的分類及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 （ 1）非常進(jìn)取型。 （ 2）溫和進(jìn)取型。 ② 投資對(duì)象：他們往往選擇開放式股票基金、大型藍(lán)籌股票等適合長(zhǎng)期持有，既可以有較高收益、風(fēng)險(xiǎn)也較低的產(chǎn)品。 特點(diǎn)： ① 個(gè)性特點(diǎn)：中庸穩(wěn)健型的人既不厭惡風(fēng)險(xiǎn)也不追求風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)任何投資都比較理性，往往會(huì)仔細(xì)分析不同的投資市場(chǎng)、工具與產(chǎn)品，從中尋找風(fēng)險(xiǎn)適中、收益適中的產(chǎn)品，獲得社會(huì)平均水平的收益，同時(shí)承受社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)； ② 投資對(duì)象：這一類型的客戶往往選擇房產(chǎn)、黃金、基金等投資工具。 特點(diǎn)： ① 個(gè)性特點(diǎn)：溫和保守型的客戶總體來說已經(jīng)偏 向保守，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注更甚于對(duì)收益的關(guān)心，往往以臨近退休的中老年人士為主。 （ 5）非常保守型。 ② 投資對(duì)象：這類客戶往往選擇國(guó)債、存款、保本型理財(cái)產(chǎn)品、投資連結(jié)保險(xiǎn)、貨幣與債券基金等 低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的產(chǎn)品。該投資者屬于（ ）。 風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估不是為了讓金融理財(cái)師將自己的意見強(qiáng)加給客戶，可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平應(yīng)該由客戶自己來確定，金融理財(cái)師的角色是幫助客戶認(rèn)識(shí)自我，以作出客觀的評(píng)估和明智的決策。 定量分析法是通過調(diào)查問卷等方式來收集信息，并將觀察結(jié)果賦予一定數(shù)值，并以此來判斷客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力。根據(jù)客戶的關(guān)注目標(biāo)是收益還是安全性來判斷。根據(jù)客戶對(duì)不同產(chǎn)品的評(píng)價(jià)來判斷客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。讓客戶進(jìn)行兩項(xiàng)選擇：確定收益和不確定收益。讓客戶進(jìn)行兩項(xiàng)選擇：無風(fēng)險(xiǎn)收益和有風(fēng)險(xiǎn)收益。以此加以判斷。要求客戶就可能收益而不是收益概率做出選擇。 四、貨幣時(shí)間價(jià)值與利率的相關(guān)計(jì)算 （一）貨幣時(shí)間價(jià)值 貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣資金經(jīng)過一段時(shí)間的投資、再投資所增加的價(jià)值。 （ 2）收益率或通貨膨脹率。 （二）貨幣時(shí)間價(jià)值與利率的計(jì)算 （ 1）現(xiàn)值，貨幣當(dāng)前的價(jià)值（ PV）； （ 2）終值，包括單利終值和復(fù)利終值（ FV）； （ 3）時(shí)間，貨幣資金價(jià)值的參照系（ t）； （ 4）利率，影響貨幣時(shí)間價(jià)值程度的要素（ r）。 [答疑編號(hào) 1120202001] 『正確答案』 A 『答案解析』 FV=PV （ 1+r） t FV=10000 （ 1+8%） 3= 元 （ 2） 現(xiàn)值公式： PV=FV/（ 1+r） t 【例題】某投資者的一項(xiàng)投資預(yù)計(jì)兩年后價(jià)值 100000 元，假設(shè)收益率為 20%。 [答疑編號(hào) 1120202002] 『正確答案』 C 『答案解析』 PV = FV/（ 1+r） t PV=100000/（ 1+20%） 2=69444 元 （ 1）復(fù)利期間對(duì)終值的影響 一年內(nèi)對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行 m 次復(fù)利， t 年后得到的終值是 FV=PV ［ 1+（ r/m）］ mt 【例題】 100 萬元進(jìn)行投資，年利率是 12%，每半年計(jì)息一次， 3 年后的終值是（ ）萬元。 計(jì)算公式： EAR=［ 1+（ r/m）］ m1 連續(xù)復(fù)利 情況下的 EAR= ert1 有效年利率是我們進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)之一。 ：年利率 15%，每年計(jì)息一次 ：年利率 %，每季度計(jì)息一次 ：年利率 %，每月計(jì)息一次 ：年利率 14%，連續(xù)復(fù)利 [答疑編號(hào) 1120202020] 『正確答案』 B 『答案解析』有效收益率 EAR=［ 1+（ r/m）］ m1 甲： EAR=15%； 乙： EAR=［ 1+（ %/4）］ 41=% 丙： EAR=［ 1+（ %/12）］ 121=% ?。?EAR==% 年金是在某一特定時(shí)間內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、 金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。 根據(jù)現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間點(diǎn)不同分為期初年金和期末年金，不做特別說明情況下，都是指期末年金。相應(yīng)的持有期收益率（ HPY）就是持有期間的收益率。 （ 1）面值收益 =紅利 +市值變化 （ 2）收益率（百分比收益） =面值收益 /初始投資 【例題】張先生去年初以每股 25 元的價(jià)格購(gòu)買了 100 股中國(guó)移動(dòng)的股票，過去一年中得到每股 元的紅利，年底時(shí)以每股 30 元的價(jià)格出售，其持有期收益和收 益率分別為多少？ [答疑編號(hào) 1120202020] 『正確答案』 持有期收益 =面值收益 =紅利 +市值變化 =100+ （ 3025） 100=520 元 持有期收益率 =持有期收益 /初始投資 =520/（ 25100 ） =% 預(yù)期收益率是指投資對(duì)象未來可能獲得的各種收益率的平均值。也就是具有風(fēng)險(xiǎn)。 預(yù)期收益率的計(jì)算公式： E（ Ri） =（ P1R1+P2R2+??P nRn） 100%=∑P iRi100% 其中： Ri為投資可能的投資收益率； Pi為投資收益率可能發(fā)生的概率?？梢杂梅讲詈蜆?biāo)準(zhǔn)差來表示。 公式： σ 2=∑P i ［ RiE（ Ri）］ 2 方差越大，波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 公式： σ= 【例題】關(guān)于方差和標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算 經(jīng)濟(jì)狀況 概率 收益率（ %） 預(yù)期收益率 E（ Ri）（ %） 偏離 RiE（ Ri） 偏離 ［ RiE（ Ri）］ 2 運(yùn)行良好 20 7 13 169 經(jīng)濟(jì)衰退 20 27 729 正常運(yùn)行 10 3 9 [答疑編號(hào) 1120202020] 『正確答案』 σ 2=∑Pi ［ RiE（ Ri）］ 2=++= σ= = （ 3）變異系數(shù) 變異系數(shù)（ CV）描述的是獲得單位預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 CV=標(biāo)準(zhǔn)差 /預(yù)期收益率 =σ/ E （ Ri） 【例題】關(guān)于投資項(xiàng)目的比較 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 收益率 標(biāo)準(zhǔn)差 [答疑編號(hào) 1120202020] 『正確答案』 項(xiàng)目 A 變異系數(shù) = 項(xiàng)目 B 變異系數(shù) = 變異系數(shù)越小，項(xiàng)目越好。 是投資者進(jìn)行投資決策時(shí)所接受的最低收益率。投資者放棄當(dāng)前消費(fèi)所要求的補(bǔ)償，也就是將來的貨幣總量購(gòu)買力要大于當(dāng)前投資貨幣的總量的實(shí)際購(gòu)買力。 ③ 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。具體包括 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn) 等。具體包括 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn) 等。 （ 2）市場(chǎng)有效性 是指市場(chǎng)價(jià)格對(duì)市場(chǎng)信息的反映程度。 股票價(jià)格的變化是對(duì)新的信息作出的反映，從而表現(xiàn)為上漲或下跌。 因此，股價(jià)的隨機(jī)變化表明了市場(chǎng)是有效的。 結(jié)論：如果市場(chǎng)是弱有效的，市場(chǎng)價(jià)格的趨