財務(wù)管理資本預(yù)算ppt課件-在線瀏覽
2025-03-07 18:13本頁面
【正文】 100萬元凈收入。由此可見，這種土地出售的機(jī)會成本并沒有真正實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金實(shí)體的交割，但作為一種潛在的成本，應(yīng)當(dāng)作為投資決策的相關(guān)成本予以對待。當(dāng)投資項目的決策者將機(jī)會成本納入投資決策相關(guān)因素中來，就可能發(fā)現(xiàn)有些看上去有利可圖的投資項目實(shí)際上是不值得投資的項目。只有那些與投資項目相關(guān)的制造費(fèi)用（例如，因投資項目而增加的管理人員工資、增加的動力費(fèi)用、租金支出等）才能計入投資項目的現(xiàn)金流量當(dāng)中；而與投資項目無關(guān)的費(fèi)用不應(yīng)當(dāng)計入投資項目的現(xiàn)金流量當(dāng)中。二、現(xiàn)金流量預(yù)測方法 投資項目現(xiàn)金流量預(yù)測可以按照初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量分別進(jìn)行。 2. 墊支的營運(yùn)資本，如項目投產(chǎn)后分次或一次性投放的營運(yùn)資本增加額。 4. 原有固定資產(chǎn)的變價收入，即進(jìn)行固定資產(chǎn)更新改造工程中，出售舊設(shè)備所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。例如，舊設(shè)備的出售價如果高于設(shè)備賬面凈值，需要繳納所得稅，多交的所得稅構(gòu)成項目現(xiàn)金流出量；舊設(shè)備的出售價如果低于設(shè)備賬面凈值，形成損失，可以抵減應(yīng)納稅所得額，少交所得稅，少交的所得稅構(gòu)成項目現(xiàn)金流入量。 由此可見，初始現(xiàn)金流量多表現(xiàn)為現(xiàn)金流出，在一定條件下也可能有少量的現(xiàn)金流入。（二）經(jīng)營現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流量是指投資項目建成后，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的現(xiàn)金流量，這種現(xiàn)金流量也需要按年度計算?；居嬎愎綖椋? 凈現(xiàn)金流量 =收現(xiàn)銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅 上述計算公式所反映的數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)是與投資項目相關(guān)的年度增量數(shù)據(jù)。因此，簡化的凈現(xiàn)金流量計算公式可以是： 凈現(xiàn)金流量 =稅后利潤 +折舊簡化計算公式的推導(dǎo)過程如下： 凈現(xiàn)金流量 =收現(xiàn)銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅 =收現(xiàn)銷售收入－（經(jīng)營成本－折舊）－所得稅 =稅后利潤 +折舊 如果在經(jīng)營現(xiàn)金流量的計算中無法獲得所得稅數(shù)據(jù)（由于使用增量現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，無法確定增量所得稅），可以采用如下計算公式： 凈現(xiàn)金流量 =稅后收現(xiàn)收入－稅后付現(xiàn)成本 +折舊抵稅 =收現(xiàn)收入 （ 1－稅率）－付現(xiàn)成本 （ 1－稅率） +折舊 稅率 =（收現(xiàn)收入－付現(xiàn)成本） （ 1－稅率） +折舊 稅率 該計算公式的推導(dǎo)過程為：凈現(xiàn)金流量 =稅后利潤 +折舊 =（收現(xiàn)收入－經(jīng)營成本） （ 1－稅率） +折舊 =（收現(xiàn)收入－付現(xiàn)成本－折舊） （ 1－稅率） +折舊 =收現(xiàn)收入 （ 1－稅率）－付現(xiàn)成本 （ 1－稅率）－折舊 （ 1－稅率）+折舊 =收現(xiàn)收入 （ 1－稅率）－付現(xiàn)成本 （ 1－稅率）－折舊 +折舊 稅率 +折舊 =收現(xiàn)收入 （ 1－稅率）－付現(xiàn)成本 （ 1－稅率） +折舊 稅率 =（收現(xiàn)收入－付現(xiàn)成本） （ 1－稅率） +折舊 稅率 如果投資項目在經(jīng)營期內(nèi)追加了投資（流動資產(chǎn)或者固定資產(chǎn)），該經(jīng)營年度的凈現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)按照以下公式進(jìn)行調(diào)整： 追加投資年度的凈現(xiàn)金流量 =凈現(xiàn)金流量－追加投資（三）終結(jié)現(xiàn)金流量 終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目終結(jié)時發(fā)生的現(xiàn)金流量，這種現(xiàn)金流量包括兩部分：（ 1）．經(jīng)營現(xiàn)金流量（ 2）．非經(jīng)營現(xiàn)金流量 非經(jīng)營現(xiàn)金流量主要包括：（ 1）固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)變價收入；（ 2）固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)出售的稅賦損益（具體計算方法與初始現(xiàn)金流量的情況相同）；（ 3）墊支營運(yùn)資本的收回。調(diào)查結(jié)果表明，該新產(chǎn)品存在同類產(chǎn)品市場上 10%以上的占有空間。 2．開發(fā)新產(chǎn)品可以利用本公司一處閑置廠房，該廠房當(dāng)前的市場出售價格為 50 000元。 3．生產(chǎn)新產(chǎn)品的設(shè)備購置成本（含設(shè)備購買價、運(yùn)費(fèi)、安裝費(fèi)等）為 110 000元，預(yù)計使用年限為 5年，稅法規(guī)定設(shè)備殘值 10 000元，按直線法計提折舊，每年折舊費(fèi) 20 000元；設(shè)備使用 5年后得出售價為 30 000元。 5．項目投產(chǎn)后第一年初需要墊支的營運(yùn)資本投資為 10 000元，以后年度需要按照銷售收入的 10%計算營運(yùn)資本需要量。 根據(jù)以上資料編制表 8—1 和表 8—2 。舊設(shè)備原值 100 000元，已提折舊 50 000元，預(yù)計還可使用 5年， 5年后的殘值為零。新設(shè)備的買價、運(yùn)費(fèi)和安裝費(fèi)共需 110 000元，可使用 5年，年折舊額 20 000元，第 5年末的稅法規(guī)定殘值與出售價相等，均為 10 000元。無論使用何種設(shè)備，銷售收入不變。 本例題可以看成兩個備選方案：（ 1）繼續(xù)使用舊設(shè)備；（ 2）出售舊設(shè)備購置新設(shè)備。 項 目 0年 1至 4年 5年1． Δ 初始 現(xiàn) 金流量：（ 1） Δ 新 設(shè)備 投 資（ 2） Δ 舊 設(shè)備 出售收入（ 3） Δ 舊 設(shè)備 出售稅 賦節(jié) 余 Δ 初始 現(xiàn) 金流量合 計2． Δ 經(jīng)營現(xiàn) 金流量：（ 4） Δ 銷 售收入（ 5） Δ 付 現(xiàn) 成本 節(jié)約額（ 6） Δ 折舊 費(fèi)（ 7） Δ 稅前利 潤（ 8） Δ 所得稅（ 9） Δ 稅后利 潤Δ 經(jīng)營現(xiàn) 金流量合 計 (6)+（ 9）3． Δ 終結(jié)現(xiàn) 金流量：4． 項 目 Δ 凈現(xiàn) 金流量： 110 000 40 000 5 00065 00065 000 0 30 000 10 000 20 000 10 000 10 000 20 000 20 000 0 30 000 10 000 20 000 10 000 10 000 20 000 10 000 30 000（表 8—3 ） 增量現(xiàn)金流量預(yù)測
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