對沖基金分析ppt課件-在線瀏覽
2025-03-06 17:13本頁面
【正文】 J P M o r g a n G l o b a lA g g r e g a t e B o n dIndexA n n u a l i z e d R e t u r n % % %A n n u a l i z e d R i s k % % %R e t u r n / R i s k M a x i m u m 21 .42 % 55 .37 % 3%B e s t M o n t h % % %W o r s t M o n t h 4% 19 .04 % 7%C o r r e l a t i o n 5不同資產(chǎn)在主要危機發(fā)生時的表現(xiàn) 8 6 0 . 0 0 % 5 0 . 0 0 % 4 0 . 0 0 % 3 0 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 1 0 . 0 0 %0 . 0 0 %互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅（ 2022 年 4 月 2022 年 5 月）911 事件（ 2022 年 8 月 9 月）2022 財務(wù)丑聞（ 2022 年 7 月 11 月）伊拉克危機（ 2022 年 11 月 2022 年 3 月）次貸危機( 2 0 0 8 年 1 月 2022 年 2 月）對沖基金指數(shù) M S C I 全球指數(shù) 歐盟 50 指數(shù) 標(biāo)普 500 指數(shù) 富時 100 指數(shù)A股組合與對沖基金 ? 從 2022年至今，上證指數(shù)的年化波動率高達(dá) 31%，承擔(dān)巨大的風(fēng)險 ? 對沖基金與 A股市場的相關(guān)性很低，僅為 ，因此在 A股中加入對沖基金組合可以有效降低組合的風(fēng)險 ? 組合波動率從 31%降低到 16%，將近一半，承擔(dān)單位風(fēng)險所獲得收益從 高到 ? 最大跌幅從 71%減少到 50% 9 50100150200250300Jan01Jun01Nov01Apr02Sep02Feb03Jul03Dec03May04Oct04Mar05Aug05Jan06Jun06Nov06Apr07Sep07Feb08Jul08Dec08May09Oct09Mar10對沖基金指數(shù)上證指數(shù)50% 對沖基金 + 5 0 % 上證指數(shù)上證指數(shù)對沖基金指數(shù)5 0 % 對沖基金指數(shù)+ 5 0 % 上證指數(shù)A n n u a l i z e d R e t u r n % % %A n n u a l i z e d R i s k % % %R e t u r n / R i s k M a x i m u m D r a w d o w n 70 .75 % 21 .42 % 50 .31 %B e s t M o n t h % % %W o r s t M o n t h 4% 24 .63 % 14 .04 %C o r r e l a t i o n 10 第二部分 對沖基金投資策略 對沖基金策略分類 11 對沖基金策略 相對價值 事件驅(qū)動 股票多空 Tactical 交易 轉(zhuǎn)債套利 固定收益套利 股票市場中性 高息 /危機證券 風(fēng)險套利 特殊事件 全球分散 地域 /行業(yè)多空 全球宏觀 管理期貨 高頻交易 波動率交易 資本結(jié)構(gòu)套利 相對價值策略 ? 策略理念： ? 借助公式、統(tǒng)計或基本面來分析各種相關(guān)金融資產(chǎn)（股票、可轉(zhuǎn)換債券、債券等）的價值，一旦相關(guān)資產(chǎn)價格出現(xiàn)偏差，就運用買入低估資產(chǎn)，賣出高估資產(chǎn)策略來套利 ? 更多利用同一公司的不同產(chǎn)品進(jìn)行相互對沖，如轉(zhuǎn)債、期權(quán)、股票、債券、信用產(chǎn)品等 ? 風(fēng)險特征： ? 利用同一公司的不同產(chǎn)品對沖，基差很小，因此策略本身風(fēng)險小，收益穩(wěn)定 ? 由于價差一般很小，有些基金通過杠桿放大收益，過度使用杠桿會帶來較大風(fēng)險 12 ? 可轉(zhuǎn)換公司債券是一種公司債券，它賦予持有人在發(fā)債后一定時間內(nèi)，有權(quán)利依約定的條件將持有的債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的股票或者另外一家公司股票（交換債）。 13 相對價值策略 —— 轉(zhuǎn)債套利 轉(zhuǎn)債價格 價外 價平 價內(nèi) 折價 垃圾債券 標(biāo)的股票價格 固定收益價格 ? 交易策略。在換股并購中，風(fēng)險套利者通常做多被收購公司的股票，同時做空收購公司的股票；在現(xiàn)金并購中，風(fēng)險套利者尋求收購價格與目標(biāo)公司價格之間的差異 ? 歷史悠久的交易策略，自 19
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