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2025-03-04 15:08本頁(yè)面
【正文】 券交易所 第 4章 金 融 體 系 股票、債券和外匯的柜臺(tái)交易市場(chǎng)，或稱場(chǎng)外市場(chǎng) 9 金融體系的結(jié)構(gòu) 資金的流動(dòng) 1．盈余單位和赤字單位 在任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中，都會(huì)有 — 些資金盈余單位（ surplus units），同時(shí)又有一些資金短缺單位（ deficit units）。 第 4章 金 融 體 系 10 例如： 一個(gè)剛參加工作的年輕人，想買一套房子，他大概會(huì)覺得手頭的錢不夠；而一對(duì)中年夫婦，正在積攢一筆錢，準(zhǔn)備將來(lái)供他們的孩子上大學(xué)。 第 4章 金 融 體 系 11 又如： A企業(yè)去年獲得了一筆豐厚的利潤(rùn)，但目前卻沒(méi)有發(fā)現(xiàn)什么好的投資機(jī)會(huì)，B企業(yè)發(fā)現(xiàn)了一個(gè)誘人的商機(jī)，卻苦于沒(méi)有足夠的資金。而 B企業(yè)是一個(gè)資金短缺單位。也就是盈余單位可以以一定的條件把暫時(shí)不用的資金交給短缺單位去使用，并獲得相應(yīng)的回報(bào)。 這對(duì)資金融通的交易雙方都是有利的。 其次，對(duì)于資金的貸出方來(lái)說(shuō)，如果他不把閑置的資金貸放出去，而是放在自己手里，就不可能從中獲得任何收益。 第 4章 金 融 體 系 14 2. 資金流動(dòng)的意義 最后，資金盈余單位的錢可能是比較分散的，任何一個(gè)盈余單位都無(wú)力單獨(dú)進(jìn)行大的投資。 第 4章 金 融 體 系 15 3. 資金流動(dòng)的渠道 第 4章 金 融 體 系 盈余單位 短缺單位 中介機(jī)構(gòu) 市 場(chǎng) 16 直接金融 ，也就是短缺單位直接在證券市場(chǎng)上向盈余單位發(fā)行某種金融工具，比如債券或股票。 間接金融 ，即盈余單位把資金存放（或投資）到銀行等金融中介機(jī)構(gòu)中去，再由這些中介機(jī)構(gòu)以貸款或證券投資的方式將資金轉(zhuǎn)移到短缺單位手中。這些金融工具大多可以在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓流通，因而具有較高的流動(dòng)性。 第 4章 金 融 體 系 18 直接融資和間接融資 1．直接融資 由于直接融資避開了銀行等中介機(jī)構(gòu)環(huán)節(jié)，由資金供求雙方直接進(jìn)行交易（當(dāng)然，它也要借助投資銀行、證券交易所等金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)），所以資金短缺單位可以節(jié)約一定的融資成本，資金盈余單位則可能獲得較高的資金報(bào)酬。 第二，它要求盈余單位承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。 第四，資本交易后無(wú)法有效監(jiān)督資金使用。 第 4章 金 融 體 系 21 直接融資和間接融資 2．間接融資 金融中介機(jī)構(gòu)不是一般的代理人，而是一個(gè)獨(dú)立的交易主體，盈余單位對(duì)中介機(jī)構(gòu)的要求權(quán)和金融中介機(jī)構(gòu)對(duì)短缺單位的要求權(quán)是兩種獨(dú)立的權(quán)利，兩者并無(wú)一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系；也就是說(shuō)，盈余單位對(duì)中介機(jī)構(gòu)的要求權(quán)與中介機(jī)構(gòu)對(duì)從該單位所獲資金的具體運(yùn)用無(wú)關(guān)。 第 4章 金 融 體 系 22 直接融資和間接融資 2．間接融資 金融中介機(jī)構(gòu)所從事的這種中介活動(dòng)，可以獲得相應(yīng)的報(bào)酬，也就是從資金短缺單位獲取的收益扣除向盈余單位支付的成本之后的剩余。 第 4章 金 融 體 系 23 直接融資和間接融資 2．間接融資 間接融資的優(yōu)勢(shì)： 第一，可以減少信息成本和合約成本。 第三，可以實(shí)現(xiàn)期限的轉(zhuǎn)換。 根據(jù)直接融資和間接融資這兩種融資模式在金融體系中的地位，可以將金融結(jié)構(gòu)區(qū)分為銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)。 第 4章 金 融 體 系 25 世界主要國(guó)家的金融結(jié)構(gòu) 第 4章 金 融 體 系 美國(guó) 英國(guó) 日本 法國(guó) 德國(guó) 金融市場(chǎng) 最重要 最重要 發(fā)達(dá) 相對(duì)不重要 不重要 銀行中介 市場(chǎng)集中度低 市場(chǎng) 集中度高 26 不同的金融結(jié)構(gòu)一方面受各國(guó)工業(yè)化初始條件的影響；另一方面在很大程度上是受人為管制因素制約，并且具有一定的歷史偶然性。 當(dāng)前金融系統(tǒng)的發(fā)展趨勢(shì)是趨向市場(chǎng)主導(dǎo)型的金融系統(tǒng)。 第 4章 金 融 體 系 27 金融體系的功能 第 4章 金 融 體 系 盈余單位 短缺單位 中介機(jī)構(gòu) 市 場(chǎng) 29 .1跨越時(shí)空轉(zhuǎn)移資源 金融系統(tǒng)有助于資源在時(shí)間點(diǎn)之間的轉(zhuǎn)移。如果不能得到風(fēng)險(xiǎn)資本，許多公司會(huì)無(wú)法開業(yè)。有時(shí)，可以用于完成某項(xiàng)活動(dòng)的資本和資源，遠(yuǎn)離資本可以得到有效使用的地方。金融系統(tǒng)提供了許多機(jī)制，可以將資本、資源從德國(guó)轉(zhuǎn)移到俄羅斯。 第 4章 金 融 體 系 31 .2 管理風(fēng)險(xiǎn) 金融體系能提供多種管理風(fēng)險(xiǎn)的方法。保險(xiǎn)公司如果發(fā)行股票，就把自身的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分散化，所付出的代價(jià)是收益也稀釋了。假定你說(shuō)服了一個(gè)投資者為你提供 7萬(wàn)元的資金，并使其分享公司 75%的利潤(rùn)，同時(shí)你說(shuō)服了一家銀行以 6%的年利率給你貸款 3萬(wàn)元。這樣，放款者和投資者在資金流動(dòng)給你的同時(shí)，也分擔(dān)了一部分商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。 貨幣形式不斷發(fā)展的過(guò)程，就是支付系統(tǒng)不斷提高效率的過(guò)程。但個(gè)人可以通過(guò)購(gòu)買基金，再由基金公司來(lái)購(gòu)買存單，基金的這種資金聚集功能就幫助了
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