[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第十一章公司治理結(jié)構(gòu)三內(nèi)部機(jī)制-在線瀏覽
2025-03-04 03:35本頁(yè)面
【正文】 也使得委托者利益最大化。 二是合同訂立與實(shí)施的障礙。 ? 道德風(fēng)險(xiǎn)的成因：一是委托代理雙方的信息不對(duì)稱(chēng)。 ? 有效的激勵(lì)機(jī)制能夠使得激勵(lì)相容，最大限度調(diào)動(dòng)他們的主觀能動(dòng)性，防止偷懶、機(jī)會(huì)主義等道德風(fēng)險(xiǎn)，降低代理成本。第十一章 內(nèi)部治理機(jī)制 激勵(lì) 監(jiān)督 決策 一、激勵(lì)機(jī)制 ? 激勵(lì)機(jī)制是要解決代理人的動(dòng)力問(wèn)題，即委托人如何通過(guò)一套激勵(lì)機(jī)制促使代理人采取利于委托人的行動(dòng)，最大限度地增加委托人的效用。 ? 因此，激勵(lì)機(jī)制是委托人與代理人如何分享經(jīng)營(yíng)成果的契約。 ? 道德風(fēng)險(xiǎn)與設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制的必要性 ? 道德風(fēng)險(xiǎn)： （ ） :是指從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人最大限度地增進(jìn)自身效用時(shí)做出不利于他人的行動(dòng)。代理人行為的隱蔽行動(dòng)與隱蔽信息（ Arrow）。 激勵(lì)相容與激勵(lì)機(jī)制構(gòu)造 ? 公司的動(dòng)力歸根到底來(lái)自于各個(gè)利益主體在公司統(tǒng)一目標(biāo)下實(shí)現(xiàn)自身利益的動(dòng)力。 ? 激勵(lì)相容的實(shí)現(xiàn)，要靠財(cái)產(chǎn)激勵(lì)與利益激勵(lì)合理組合，相互制衡。 財(cái)產(chǎn)激勵(lì)是對(duì)財(cái)產(chǎn)所有者的激勵(lì)，以財(cái)產(chǎn)增值為目標(biāo)。 利益激勵(lì)是對(duì)非財(cái)產(chǎn)所有者的激勵(lì)。 ? 報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制： 固定薪金：穩(wěn)定、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、基本保障、缺乏高強(qiáng)度刺激。 期權(quán)：允許經(jīng)營(yíng)者在一定期限內(nèi)以接受期權(quán)時(shí)的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票。激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)更強(qiáng)。 ? 經(jīng)營(yíng)控制權(quán)激勵(lì)預(yù)示著經(jīng)理人的各種特權(quán)，如職務(wù)性消費(fèi)。 股權(quán)激勵(lì)及實(shí)施 （ 1）含義 ? 股權(quán)激勵(lì)是公司股權(quán)或股權(quán)的增值權(quán)以某種方式授予企業(yè)的高層管理人員和技術(shù)骨干，使他們能夠分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)好處的一種制度安排。 ? 因此， 20世紀(jì) 80年代以來(lái)，股權(quán)激勵(lì)制度在世界上廣為流行，井取得了很大成功。 ? 在我國(guó)，已經(jīng)于 2021年通過(guò)了對(duì)上市公司的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案。公司授予激勵(lì)對(duì)象這種賬面上 “ 虛擬 ’ 的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，但沒(méi)有所有權(quán)，沒(méi)有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。 ? 虛擬股票的發(fā)放雖不會(huì)影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，但公司會(huì)因此發(fā)生現(xiàn)金支出，有時(shí)可能面臨現(xiàn)金支出風(fēng)險(xiǎn)，因此一般會(huì)為虛擬股票計(jì)劃設(shè)立專(zhuān)門(mén)的基金。 購(gòu)買(mǎi)型是指在期初激勵(lì)對(duì)象按 每股凈資產(chǎn)值 購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的股份，在期末再按每股凈資產(chǎn)期末值回售給公司。 實(shí)施賬面價(jià)值增值權(quán)的好處是激勵(lì)效果不受外界資本市場(chǎng)異常波動(dòng)的影響 .激勵(lì)對(duì)象無(wú)需現(xiàn)金付出（虛擬型）。 但缺點(diǎn)是采用這種方式要求企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好，現(xiàn)金流量充足。 ? 這部分獎(jiǎng)勵(lì)往往不是直接發(fā)給激勵(lì)對(duì)象的，而是轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)抵押金。 ? 如果激勵(lì)對(duì)象未能通過(guò)年度考核，出現(xiàn)有損公司利益的行為或非正常離任，激勵(lì)對(duì)象將受到?jīng)]收風(fēng)險(xiǎn)抵押金的懲罰。例如，某總經(jīng)理在實(shí)施績(jī)效單位計(jì)劃初期被授予10000個(gè)績(jī)效單位，每個(gè)績(jī)效單位價(jià)值為 50元。 ?
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