【正文】 K是受三個(gè)連鎖因素 a， b， c的影響，三個(gè)連鎖因素的依次關(guān)系為 K=a b c，則有： 基期指標(biāo) K0=a0 b0 c0 實(shí)際指標(biāo) K1=a1 b1 c1 ? 第一步：確定分析對(duì)象。我們假定影響指標(biāo) 的因素是依次變動(dòng)的，當(dāng)某個(gè)因素由基期數(shù)值 變?yōu)閷?shí)際數(shù)值時(shí)，就會(huì)引起指標(biāo)數(shù)值的變動(dòng)。各因素變化后 總體指標(biāo)的數(shù)值與因素變化前總體指標(biāo)的數(shù)值 的差額，就是該因素變動(dòng)對(duì)總指標(biāo)的影響。 ? 比率分析法與比較分析法 相同點(diǎn)：都是將兩個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。 （一）相關(guān)比率 相關(guān)比率是把企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中兩個(gè)性質(zhì)不 同，但又相互聯(lián)系的指標(biāo)，以其中某項(xiàng)指標(biāo) 數(shù)值為基數(shù)和而求得的兩個(gè)指標(biāo)數(shù)值之比， 用以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)效益。比 如在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，趨勢(shì)比率是對(duì)財(cái)務(wù) 報(bào)表中某一財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向分析，而報(bào)表 的結(jié)構(gòu)比率可以顯示出報(bào)表中各指標(biāo)項(xiàng)目相 互間垂直關(guān)系，是對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行的縱向分 析。 ? 企業(yè)的償債能力按分析要求，可以劃分為長(zhǎng)期 償債能力和短期償債能力。 ? 反映短期償債能力的指標(biāo)主要有： 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等 （一）流動(dòng)比率 ? 流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)一年內(nèi)需支付的日常經(jīng)營(yíng)債務(wù)，如應(yīng)付款、短期借款等。 ? 比率值愈高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。因?yàn)楸嚷手颠^高，可能表明企業(yè)的負(fù)債較少，沒有充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；也可能是資產(chǎn)存量過大，資產(chǎn)利用效率不高 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率 ?? 流動(dòng)比率一般在 ～ ? 在分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)注意兩個(gè)問題： ○ （ 1）不同行業(yè)對(duì)流動(dòng)比率的要求并不一致。 流動(dòng)資產(chǎn)中除貨幣資金、應(yīng)收帳款外，還包 括存貨、待攤費(fèi)用等變現(xiàn)速度較快或不能再變 現(xiàn)的項(xiàng)目，有時(shí)流動(dòng)比率雖高，但主要是由于 大量存貨和待攤銷費(fèi)用造成的，實(shí)際的支付能 力并不是很充足。由 于速動(dòng)資產(chǎn)的這些項(xiàng)目都是可以迅速現(xiàn)金化的 資產(chǎn)，因此速動(dòng)比率也稱快速流動(dòng)比率，它反 映了企業(yè)的即時(shí)支付能力 流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率＝? 比率值愈高，表明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的 保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。 ? 現(xiàn)金比率一般只要求保持在 。 ? 現(xiàn)金比率只是速動(dòng)比率指標(biāo)的輔助比率 流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金及其等價(jià)物現(xiàn)金比率＝二、長(zhǎng)期償債能力比率 ? 長(zhǎng)期償債能力，是指公司清償長(zhǎng)期債務(wù) （期限在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)） 的能力 ? 企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的清償義務(wù)，包括兩個(gè)方面： ○ 一是財(cái)務(wù)本金的償還 ○ 二是債務(wù)利息的支付 ? 用于評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力的基本財(cái)務(wù)指標(biāo) 主要有 資產(chǎn)負(fù)債率 和 利息保障倍數(shù) 兩項(xiàng)。 ? 從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們所關(guān)心的是貸款的安 全程度，即能否按期足額地收回貸款本金和利息， 至于其貸款能給企業(yè)股東帶來(lái)多少利益，在他們 看來(lái)無(wú)關(guān)緊要。 ? 4．結(jié)合客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 ? 5．結(jié)合企業(yè)的會(huì)計(jì)政策、資產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)行分析 （二）利息保障倍數(shù) 其中：息稅前利潤(rùn)＝營(yíng)業(yè)性收入－經(jīng)營(yíng)性成本 或＝稅前利潤(rùn)總額＋利息費(fèi)用 公式中的“利息費(fèi)用”不僅包括計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用 的利息費(fèi)用，而且還應(yīng)包括資本化的利息。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，該比率值至少應(yīng)大于 1 利息費(fèi)用息稅前利潤(rùn)利息保障倍數(shù)＝三、營(yíng)運(yùn)能力比率 營(yíng)運(yùn)能力比率是用于衡量企業(yè)組織、管理和 營(yíng)運(yùn)特定資產(chǎn)的能力和效率的比率，一般用資 產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量 （一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義 （二）存貨周轉(zhuǎn)率 （三）應(yīng)收帳款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率 （四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期是指各項(xiàng)資產(chǎn)從投入到收回經(jīng)歷一 次循環(huán)所需的時(shí)間，也稱為周轉(zhuǎn)天數(shù)。分 析期一般以一年為準(zhǔn)，按 360天計(jì)算，在短期 分析中，按一季 90天，一月 30天計(jì)算。存貨周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天 數(shù)少，表明存貨的周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，進(jìn) 而則說明企業(yè)具有較強(qiáng)的存貨營(yíng)運(yùn)能力和較高的 存貨管理效率 存貨平均余額本期銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率＝本期銷售成本存貨平均余額＝存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝?3 6 0 3 6 0 存貨周轉(zhuǎn)率的高低與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)（如經(jīng) 營(yíng)周期、經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性等）緊密相關(guān)，企業(yè)的 經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同，存貨周轉(zhuǎn)率客觀上存在著差異 存貨周轉(zhuǎn)率能夠反映企業(yè)管理和營(yíng)運(yùn)存貨的綜 合狀況，但卻不能說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的存貨 營(yíng)運(yùn)能力和管理效率。各 環(huán)節(jié)存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下： 原材料平均余額本期耗用原材料成本原材料周轉(zhuǎn)率＝在產(chǎn)品平均余額完工產(chǎn)品制造成本在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率＝產(chǎn)成品平均余額產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率＝（三）應(yīng)收帳款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率 式中：應(yīng)收帳款平均余額 =（期初應(yīng)收帳款 +期末應(yīng)收帳款）／ 2 “應(yīng)收帳款平均余額”中的應(yīng)收帳款，應(yīng)是未扣除壞帳準(zhǔn)備的應(yīng)收金額，而不宜采用應(yīng)收帳款凈額。反之， 企業(yè)營(yíng)運(yùn)用資金將會(huì)過多的呆滯在應(yīng)收帳款上， 影響企業(yè)的正常資金周轉(zhuǎn) 應(yīng)收帳款平均余額本期銷貨收入應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝本期銷貨收入應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ ?3 6 0? 聯(lián)系存貨周轉(zhuǎn)率，可大致說明企業(yè)所處的 市場(chǎng)環(huán)境和管理的營(yíng)銷策略。 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的關(guān)系可表述如下： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款占流動(dòng)資產(chǎn)比重或 =（ 1+成本利潤(rùn)率） 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額本期銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝本期銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ ?3 6 0（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 式中：總資產(chǎn)平均余額 =（期初總資產(chǎn) +期末總資產(chǎn)）／ 2 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，效率越高，否則反之。 ?反映企業(yè)獲利情況的財(cái)務(wù)比率主要有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率等基本的財(cái)務(wù)比率。公式中的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”可以從主營(yíng)業(yè) 務(wù)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)兩個(gè)方面計(jì)算。其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利能力愈強(qiáng)，反之，獲利能力則弱 ? 該項(xiàng)比率的構(gòu)建依據(jù)在于： （ 1）企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的在于獲利，經(jīng)營(yíng)的手段則是合理組織和營(yíng)運(yùn)特定資產(chǎn)，因此，將利潤(rùn)與資產(chǎn)比較，能夠揭示經(jīng)營(yíng)手段的有效性和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度 ％末余額）總資產(chǎn)平均余額（或期 息稅前利潤(rùn)總資產(chǎn)報(bào)酬率＝ 100?（ 2）企業(yè)利潤(rùn)既包括凈利潤(rùn)，也包括利潤(rùn)、所得稅以及少數(shù)股權(quán)收益，而所有這些是由企業(yè)總資產(chǎn)所創(chuàng)造 的，因此，以息前稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)比較，能夠充分體現(xiàn)投入與產(chǎn)出的相關(guān)性，從而能夠真實(shí)客觀地揭示獲利能力 （三）凈資產(chǎn)報(bào)酬率 ％末余額）凈資產(chǎn)平均余額（或期 凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)報(bào)酬率＝ 100?? 比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，否則反之。因此，以凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)比較才能客觀地反映企業(yè)股東的報(bào)酬?duì)顩r和財(cái)富增長(zhǎng)情況 影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率的因素有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)比重和負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率等四個(gè)方 面，其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要屬于經(jīng)