資產(chǎn)選擇ppt課件-在線瀏覽
2025-02-24 20:19本頁面
【正文】 yi=ai+bixm+ei 實(shí)際中，一般用單個股票資產(chǎn)的歷史收益率對同期指數(shù) (大盤 )收益率進(jìn)行回歸，回歸系數(shù)就是Beta系數(shù) ?Beta體現(xiàn)了特定資產(chǎn)的價(jià)格對整體經(jīng)濟(jì)波動的敏感性，即，市場組合價(jià)值變動 1個百分點(diǎn)，該資產(chǎn)的價(jià)值變動了幾個百分點(diǎn) ——或者用更通俗的說法：大盤上漲 1個百分點(diǎn)，該股票的價(jià)格變動了幾個百分點(diǎn)。 βi=σim /σm2 σim：該證券的收益率和和市場組合的收益率的協(xié)方差 σm2 ： 市場組合收益率的方差 ?如果你購買了一種股票，在半年的時(shí)間里該種股票的價(jià)格上漲了 80％，而整個市場指數(shù)只上漲了 10％，則你購買的這只股票的 β值就是 8。 一個證券組合 β系數(shù) βi ? 等于該組合中各種證券的 β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)重為各種證券的市值占整個組合總價(jià)值的比重 Xi，其公式為： ? β系數(shù) =1，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等于市場組合 ? β值 1，“激進(jìn)型”的資產(chǎn) ,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大于市場組合 ? β值 1, “保守型”的資產(chǎn) ,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合 ? β系數(shù) =0，說明沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)市場指數(shù)只跌了 10％， β值為 4的股票價(jià)格會下跌 40％。如果投資者購買了保守型的資產(chǎn)，雖然失夫了市場指數(shù)上漲時(shí)賺取更高收益的機(jī)會，但在市場下跌時(shí)，損失也會小得多。 分散化的好處 ?不要把雞蛋放在一個籃子里。 案例研究 ? 總投資為 10萬元。如果A、 B、 C的期望收益分別為 10％、 30％和 60％ ，如何投資？ ? 持倉比重為 A股票 20％、 B股票 30％、 C股票 50％ ? 投資組合的期望收益=20% 10%+30% 30%+50% 60%=41% ? 全部投資股票 C 投資組合的期望收益=0 10%+0 30%+100% 60%=60% ? 如果股票 C價(jià)格下跌 2%，則投資損失本金 2%， ? 而組合投資的收益為： 20% 10%+30% 30%50% 2%=10% 資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性 ? 如果一種資產(chǎn)的收益 /風(fēng)險(xiǎn)的變化會引起另一種資產(chǎn)的收益 /風(fēng)險(xiǎn)同向變化，它們之間就是 正相關(guān) 。 選擇原則 ?在投資組合中， 選擇存在正相關(guān)關(guān)系的資產(chǎn)就達(dá)不到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的 。 ?在投資組合時(shí)，既為了盈利，也要為了分散風(fēng)險(xiǎn)的雙重目標(biāo)，最好是選擇完全獨(dú)立的資產(chǎn)。 即 投資于股票 A ，在 收 益 分 布 為 ： ● 獲 得 60% 收益的概率為 0 .2 5 ； ● 獲得 20% 收益的概率為 0 .5 ； ● 不虧不賺的概率為 0 .2 5 。 其 股 價(jià) 波 動 存 在 三 種 情況 ： ● 重組 成功， 價(jià)格在一個月后上漲到 22 元，重組很快且獲得成功的可能性是 0 .25 ； ● 重組進(jìn) 展很緩慢
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