【正文】 務(wù)集團的主要優(yōu)勢 ? 經(jīng)營多元化提高了抗風(fēng)險能力和經(jīng)營穩(wěn)定性 ? 集團內(nèi)專業(yè)技能和資源共享 9 大型綜合性金融服務(wù)集團 迅猛發(fā)展 ? 在混業(yè)經(jīng)營的大趨勢下，全球大型綜合性金融服務(wù)集團以空前的速度不斷涌現(xiàn) 美國 ? 花旗銀行與旅行者集團合并，成為世界最大的金融服務(wù)機構(gòu)之一 德國 ? 安聯(lián)保險 與德累斯頓銀行合并，成為世界最大的 綜合金融 集團之一 瑞士 ? Credit Suisse與 Winterthur合并，成為世界最大的資產(chǎn)管理金融集團之一 美國 / 荷蘭 ? ING Group與 Equitable of Lowa合并，成為世界最大的綜合金融集團之一 瑞典 ? SE banken與 TryggHansa合并，成為斯堪的那維亞第一大綜合金融集團 金融控股公司在當(dāng)前中國金融改革中的獨特作用 第二章 ： ； :； ： 11 決定金融體制的基礎(chǔ)是一國的金融監(jiān)管能力 ? 金融企業(yè)的本質(zhì)是經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)。商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)雖然可增加利潤來源，但同時也不得不分擔(dān)證券業(yè)的風(fēng)險 ? 從這個意義上來說，金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管能力是影響一國選擇金融分業(yè)或者混業(yè)體制的基礎(chǔ)，金融體制的選擇必須與一國金融監(jiān)管的水平與風(fēng)險管理的能力相適應(yīng) 12 金融控股公司是實現(xiàn)從分業(yè)向混業(yè)平滑過渡的靈活選擇 ? 全球金融的趨勢是從分業(yè)向混業(yè)的發(fā)展，而鑒于各國金融監(jiān)管水平的參差不齊，選擇一種合理的過渡形式成為必須 ? 采用金融控股公司的方式可以將各金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營牌照與其股權(quán)分離，實現(xiàn) “ 分業(yè)經(jīng)營，股權(quán)集中 ” ，可以適應(yīng)分業(yè)與混業(yè)兩種監(jiān)管模式。 這是實現(xiàn)從分業(yè)向混業(yè)平滑過渡的靈活選擇 ? 在分業(yè)經(jīng)營的制度框架下，通過金融控股公司這一組織形式，既能發(fā)揮金融企業(yè)集團綜合經(jīng)營的優(yōu)勢，又能在不同金融業(yè)務(wù)之間形成良好的 “ 防火墻 ” ，從而有效地控制風(fēng)險 ? 采用金融控股公司這一組織形式，不僅有利于銀行業(yè)的集團化改造和綜合經(jīng)營，而且也有利于產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合 ? 不僅如此，金融控股公司模式具備多種運營方式，包括投資管理型控股與經(jīng)營型控股等，這為未來伴隨著金融監(jiān)管水平的提高，整體金融體系向混業(yè)經(jīng)營的逐漸轉(zhuǎn)變奠定了基礎(chǔ) 13 金融控股公司的含義與特點 ? 根據(jù) 1999年 2月國際上三大金融監(jiān)管部門 —— 巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證券聯(lián)合會、國際保險監(jiān)管協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的《對金融控股公司的監(jiān)管原則》，金融控股公司指 “ 在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險業(yè)務(wù)，同時每類業(yè)務(wù)的資本要求不同 ” ? 作為多元化經(jīng)營的金融企業(yè)集團，金融控股公司具有如下特點： ? 集團控股，聯(lián)合經(jīng)營：集團控股是指存在一個控股公司作為集團的母體，控股公司既可能是一個單純的投資機構(gòu)，也可能是以一項金融業(yè)務(wù)為載體的經(jīng)營機構(gòu) ,前者如金融控股公司，后者如銀行控股公司、保險控股公司等 ? 法人分業(yè)，規(guī)避風(fēng)險：法人分業(yè)是金融控股集團的第二個重要特性，指不同金融業(yè)務(wù)分別由不同法人經(jīng)營。合并報表的意義是防止各子公司資本金以及財務(wù)損益的重復(fù)計算，避免過高的財務(wù)杠桿。同時減少一金融機構(gòu)同時開展其他金融業(yè)務(wù)帶來的監(jiān)管壓力 監(jiān)管壓力 公司治理 結(jié)構(gòu) ? 控股公司在公司治理結(jié)構(gòu)上擁有更大的靈活性，不用滿足各金融業(yè)務(wù)監(jiān)管當(dāng)局對公司治理結(jié)構(gòu)的規(guī)定 ? 例如， 在香港，按照《銀行業(yè)條例》，金融監(jiān)管局有權(quán)審批銀行董事會的委任，銀行在公司治理方面受到的約束將大于控股公司 16 控股公司模式有利于形成協(xié)同效應(yīng) ? 金融控股公司通過收購、兼并不同種類的金融機構(gòu)，使得金融控股公司本身具有巨大的協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)勢 ? 此外金融控股公司在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略時，可以將不同地區(qū)、不同金融品種之間的優(yōu)勢加以組合利用 ? 在金融業(yè)激烈競爭的環(huán)境下，可以有兩種選擇： ? 增加單一金融服務(wù)產(chǎn)品的數(shù)量，如擴大銀行地區(qū)分行和營業(yè)網(wǎng)點，可以多吸收存款。銀行的一個網(wǎng)點，可以同時銷售證券、基金、保險等不同金融服務(wù)產(chǎn)品，這就大大地降低了成本，比分別設(shè)立網(wǎng)點要節(jié)省許多人力和設(shè)立網(wǎng)點的費用。控股公司只行使股權(quán)投資的職能，不同業(yè)務(wù)子公司的管理互相獨立，可以保證較高的業(yè)務(wù)管理能力，避免一金融機構(gòu)同時管理其他金融業(yè)務(wù)的巨大壓力 ? 控股公司模式有利于降低市場風(fēng)險。因此該模式不僅能適應(yīng)經(jīng)營主體的現(xiàn)狀，而且有助于推動其市場化進程 我國 金融市場經(jīng)營主體的市場化發(fā)展 進程 我國 金融監(jiān)管模式和監(jiān)管能力的現(xiàn)狀 23 我國金融控股公司尚處于萌芽階段 ? 我國金融控股公司主要包括兩種類型：金融機構(gòu)形成的金融控股集團以及由產(chǎn)業(yè)資本投資形成的金融控股集團 ? 根據(jù)我國 《 商業(yè)銀行法》的規(guī)定：商業(yè)銀行不能投資非銀行金融機構(gòu)（不包括商業(yè)銀行在海外投資注冊的一些非銀行金融機構(gòu)），因此，由金融機構(gòu)投資形成的金融控股集團，主要是歷史遺留的一些以非銀行金融機構(gòu)為基礎(chǔ)形成的金融控股集團。這類投資可分為二類：一是大企業(yè)集團多元化經(jīng)營的發(fā)展；二是產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融服務(wù)在產(chǎn)業(yè)集團內(nèi)的互動。此外，海爾集團、寶鋼集團、招商局集團、紅塔集團、希望集團、華能集團、華僑城集團、東方國際集團、深圳國有資產(chǎn)投資管理公司等企業(yè)集團，都形成了至少在兩個金融領(lǐng)域同時投資的控股結(jié)構(gòu) ? 從我國投資金融機構(gòu)的產(chǎn)業(yè)資本特點看，這些投資者大都是近幾年高速擴張的大型企業(yè)集團，一方面擁有豐富的現(xiàn)金流對外投資，一方面也希望通過對金融業(yè)的投資保證其事業(yè)擴張的資金和其它金融需求 ? 但就其控股結(jié)構(gòu)的內(nèi)部協(xié)同性以及與控股股東的關(guān)系看，目前仍然是相當(dāng)松散和表面化的結(jié)合，大都還只是簡單的投資入股： ? 雖已具備了金融控股公司的架構(gòu)，但未能對所控股的金融機構(gòu)實現(xiàn)一體化的經(jīng)營和管理 ? 缺乏金融控股公司的協(xié)同效應(yīng)與整體優(yōu)勢，以及同一控股公司內(nèi)部風(fēng)險的相互傳遞或關(guān)聯(lián)交易 ? 從金融控股公司所要求的一體化經(jīng)營和管理這一實質(zhì)而言，國內(nèi)現(xiàn)在尚未形成一家真正意義上混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司，只是形成了金融控股公司組織結(jié)構(gòu)的雛形。 ? 此種模式的典型如重組后的中信集團公司 。 26 我國金融控股公司發(fā)展的特點 我國金融控股公司的形成尚處于發(fā)育過程中，從其發(fā)展趨勢看，呈現(xiàn)以下一些特點： ? 謀求組建規(guī)范的金融控股公司 隨著金融投資的多元化，無論是金融投資主體或產(chǎn)業(yè)投資主體，均將組建規(guī)范的金融控股公司作為其發(fā)展目標(biāo)，不會