人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響-陳學(xué)彬-在線瀏覽
2025-01-25 07:16本頁(yè)面
【正文】 12200704200708200712200804 2 0 1 00102030405060國(guó)際儲(chǔ)備量 貿(mào)易順差 資本流入10 億美元二、人民幣升值的影響：通常認(rèn)識(shí) ? 利大于弊 ? 有利： ? 促進(jìn)進(jìn)口，抑制出口，改善貿(mào)易收支狀況 ? 改善國(guó)內(nèi)供求狀況，抑制通貨膨脹 ? 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)品升級(jí)換代 ? 不利： ? 加劇供求矛盾，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退 ? 減少就業(yè)，增加失業(yè) ? 逐利資本流入，增加資產(chǎn)泡沫 三、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)：日元升值的教訓(xùn) ? 上世紀(jì) 60年代，日本經(jīng)濟(jì)以年均 10%以上的速度迅猛發(fā)展。 ? 但從 80年代末開始，日本出現(xiàn)“泡沫經(jīng)濟(jì)”，到 90年代初“泡沫破滅”，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入持續(xù)衰退期。 1 3 2 4 ? 前兩次大幅升值雖然造成了日本進(jìn)出口貿(mào)易的短暫衰退，但無(wú)論是從時(shí)間上還是從幅度上看，都沒有產(chǎn)生太大影響； ? 在第三次升值以及 19941995 年的急升期間，進(jìn)出口貿(mào)易受到了較大影響，進(jìn)出口額出現(xiàn)了持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)、幅度較大的負(fù)增長(zhǎng)； ? 1971 年到 1973 年的第一次升值過(guò)程中日本工業(yè)體系正處在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的階段，日元升值間接地推進(jìn)了日本工業(yè)體系升級(jí) ? 1976至 1978 年的第二次升值過(guò)程中，日本產(chǎn)業(yè)升級(jí)已經(jīng)接近晚期，影響更多體現(xiàn)在重化工業(yè)內(nèi)部的調(diào)整。 ? 1986 年至 1988 年的第三次日元升值期間，沒有利潤(rùn)下調(diào)空間進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，出口下降厲害 ? 在 19941995 年的日元急劇升值期間，日本企業(yè)則更多的是通過(guò)裁減冗員、壓縮成本，改善管理的方式來(lái)提高企業(yè)運(yùn)行效率， 四、人民幣升值對(duì)中國(guó)國(guó)際收支影響的實(shí)證 ? 本文將從四個(gè)方面分析。中國(guó)進(jìn)口出口與中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高度正相關(guān)。 人民幣實(shí)際有效匯率升值沖擊，短期內(nèi)出口額增長(zhǎng)，經(jīng)過(guò)約 3個(gè)月滯后期，出口額開始下降， 說(shuō)明匯率變動(dòng)對(duì)出口影響的J曲線效應(yīng)存在。 17 （ 1）國(guó)內(nèi)真實(shí)收入和國(guó)外真實(shí)收入沖擊都對(duì)中國(guó)貿(mào)易盈余存在正的影響，雖然影響程度隨時(shí)間延長(zhǎng)有些下降。 （ 2） FDI存量和加工貿(mào)易的進(jìn)口沖擊對(duì)中國(guó)貿(mào)易盈余的影響為正 。 短期內(nèi)引起中國(guó)貿(mào)易順差先上升然后再下降，最后凈影響為負(fù)。 505101520251 2 3 4 5 6 7 8 9 10N E XL O G ( R E E R )L O G ( IP )L O G ( I P W O R L D S )L O G ( IM P A )L O G ( F D IS ( 1 ) )R e s p o n s e o f N E X t o C h o l e s k yO n e S . D . In n o v a t i o n s結(jié)構(gòu)沖擊引起中國(guó)凈出口貿(mào)易的反應(yīng) 證分析 （ 1） “中國(guó)貿(mào)易收支之謎” :就中美和中歐而言，不管是人民幣兌美元升值還是兌歐元貶值，都存在巨額貿(mào)易順差；而對(duì)中美和中日貿(mào)易而言，同為升值，但卻是中美貿(mào)易順差增大，中日貿(mào)易逆差增大。 ? 本節(jié)以 Rose 和 Yellen（ 1989）的簡(jiǎn)化式貿(mào)易收支模型為考察實(shí)際匯率變動(dòng)對(duì)雙邊貿(mào)易的影響 : *0 1 2l n( ) l n( ) l n( )t t t tE X Y E? ? ? ?? ? ? ?0 1 2l n ( ) l n ( ) l n ( )t t t tI M Y E? ? ? ?? ? ? ? 基本數(shù)據(jù)變化圖 040801 2 01 6 02 0 02 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6E X C U IM C U圖 101：中國(guó)對(duì)美進(jìn)口（ IMCU）出口（ EXCU）、實(shí)際收入（ IPCN、IPUS）、實(shí)際匯率（ RERCU）變化圖 01 0 02 0 03 0 04 0 0981 0 01 0 21 0 41 0 61 0 81 1 02 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6IP C N IP U S R E R C U304050607080902 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6E X C J IM C J圖 102：中國(guó)對(duì)日 進(jìn)口（ IMCJ）出口（ EXCJ）、實(shí)際收入（ IPCN、 IPJP）、實(shí)際匯率（ RERCJ）變化圖 01 0 02 0 03 0 04 0 075808590951 0 02 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6IP C N IP J P R E R C J204060801 0 01 2 02 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6E X C E IM C E圖 103： 中國(guó)對(duì)歐進(jìn)口（ IMCE）出口（ EXCE）、實(shí)際收入（ IPCN、 IPEU）、實(shí)際匯率（ RERCE）變化圖 01 0 02 0 03 0 04 0 0901 0 01 1 01 2 01 3 01 4 01 5 02 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6IP C N IP E U R E R C E（ 1）中美貿(mào)易收支協(xié)整分析 出口協(xié)整方程為 ： ? LNEXCU= () () ? 從實(shí)際收入彈性系數(shù)和實(shí)際匯率彈性系數(shù)絕對(duì)值大小可以看出收入效應(yīng)大于價(jià)格效應(yīng) ，即實(shí)際收入對(duì)出口有顯著影響，而實(shí)際匯率對(duì)出口的影響不顯著。 ? 目前中國(guó)對(duì)美巨額順差的持續(xù)擴(kuò)大，是收入效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)分別作用于中國(guó)對(duì)美進(jìn)口與出口的綜合結(jié)果。 ? .. LNEXCJ=+ () () ? LNIMCJ= ? () () ? 出口和進(jìn)口的 收入效應(yīng)大于價(jià)格效應(yīng)，出口的收入效應(yīng)更大； 但T統(tǒng)計(jì)量不顯著 ? 盡管中國(guó)對(duì)日出口的收入效應(yīng)較大，但是日本近年經(jīng)濟(jì)一直徘徊不前，也使中國(guó)對(duì)日出口增長(zhǎng)緩慢； （ 2）中日貿(mào)易收支協(xié)整分析 ? LNEXCE= + ? () () ? LNIMCE= ? () () ? 收入彈性大于匯率彈性，說(shuō)明 收入效應(yīng)大于價(jià)格效應(yīng)， ? 目前中歐貿(mào)易順差擴(kuò)大 ? 一方面在于中國(guó)對(duì)歐出口的收入效應(yīng)很大，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)廉價(jià)必需品的進(jìn)口具有很大需求，促進(jìn)了出口，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，但中國(guó)對(duì)歐出口的收入效應(yīng)較小，因此中國(guó)對(duì)歐進(jìn)口增長(zhǎng)不大， ? 在人民幣兌歐元實(shí)際匯率貶值的條件下，中國(guó)對(duì)歐貿(mào)易順差進(jìn)一步增加； （ 3）中歐貿(mào)易收支協(xié)整分析 3 人民幣匯率變動(dòng)的價(jià)格傳遞效應(yīng)分行業(yè)實(shí)證分析 ? 匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響受許多因素的影響，匯率價(jià)格傳遞效應(yīng)是其重要影響因素之一。 ? 匯率變動(dòng)是否能顯著影響出口價(jià)格水平對(duì)研究匯率的經(jīng)濟(jì)調(diào)整效應(yīng)具有重要意義。 28 ?對(duì)于中國(guó)的貿(mào)易品 Gij出口企業(yè)而言，有下面的等式成立： i,ji,jGGr m bf o r e i g nexi ,je x p e x pn e e r ?貿(mào)易品 Gij出口價(jià)格的匯率傳遞可定義為： i, j i, j i, j i,ji , j i , ji, j i, jG G G e x e xGGGf or e ign f or e ign f or e ign i, j i, jr m bf or e ign r m bGGe x e x e x e xi, j i, j i, j i, jf or e ign r
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