【正文】 轉換債券公司的上市子公司的股票。 轉換價格越高，能夠轉換成的股數越少。 手寫板圖示 070103 例如：面值為 1000，轉換期 3年，轉換價格 20元 /股；到目前市價 漲到 50元 /股。 要素 內容 需要注意的問題 轉換比率 是每張可轉換債券能夠轉換的普通股股數。 轉換價格 轉換期 指可轉換債券的持有人行使轉換權的有效期限。超過轉換期后的可轉換債券，不再具有轉換權，自動成為不可轉換債券（或普通 債券）。贖回條款包括下列內容：不可贖回期、贖回期、贖回價格、贖回條件、強制性轉換條款。 設立不可贖回期的目的，在于保護債券持有人的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權，強制債券持有人過早轉換債券。 設置回售條款可以保護債券投資人的利益；可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者 強制性轉換條款 指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉換債券轉換為股票，無權要求償還債權本金的規(guī)定。 （二）轉換債券的發(fā)行資格 目前我國只有上市公司和重點國有企業(yè)具有發(fā)行可轉換債券的資格，它們在具備了有關條件之后，可以經證監(jiān)會批準發(fā)行可轉換債券。（ 2020年， ） ，不利于投資人盡快進行債券轉換 ，會降低公司的股本籌資規(guī)模 【答疑編號 13070107：針對該題提問】 答案： BCD 手寫板圖示 070105 解析：在轉換期內逐期降低轉換比率，有利于投資人盡快進行債券 轉換。 第 七 章 籌資管理 （二） 第三節(jié) 租賃（本部分為今年新增內容） 一、租賃的含義與類型 租賃是指資產的所有者（出租人）授予另一方（承租人）使用資產的專用權并獲取租金報酬的一種合約。 分類標準 租賃的類型 特點 按照當事人之間的關系 直接租賃 該租賃是指出租方（租賃公司或生產廠商）直接向承租人提供租賃資產的租賃形式。 杠桿租賃 該種租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。因此杠桿租賃是一種涉及三方面關系人的租賃形式。 根據租賃期的長短 短期租賃 短期租賃的時間明顯少于租賃資產的經濟壽命 長期租賃 長期租賃的時間接近租賃資產的經濟壽命。 根據租賃是否可以隨時解除 可以撤銷租賃 可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除租賃。 不可撤銷租賃 不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃。 根據出租人是否負責租賃資產的維護（維修、保險和財產稅等） 毛租賃 指由出租人負責資產維護的租賃 凈租賃 指由承租人負責維護的租賃。 對于出租人來說，經營租賃是讓渡資產使用權獲取收入，屬于經營活動。 經營租賃是短期租賃，出租者承擔與租賃資產有關的主要風險 融資租賃 典型的融資租賃是指長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃。 二、租賃的稅務處理 我國稅法規(guī)定，符合下列條件之一的租賃為融資租賃： （ 1）在租賃期滿時，租賃資產的所有權轉讓給承租方； （ 2）租賃期為資產使用年限的大部分（ 75%或以上）； （ 3）租賃期內租賃最低付款額大于或基本等于租賃開始日資產的公允價值。 租賃開始日最低租賃付款額的現值幾乎相當于（通常解釋為等于或大于 90%）租賃開始日租賃資產原賬價值。我國稅 法只承認“ 經營租賃 ” 屬于租賃，其租金可以直接扣除，而 “ 融資租賃 ” 作為分期付款購買處理，即租金不可以直接扣除。有關資料如下： （ 1）如果自行購置該設備，預計購置成本 1260萬元。預計該資產 5年后變現價值為 350萬元。 （ 3）已知 A公司的所得稅率為 40%，稅前借款（有擔保）利率 10%。 【答疑編號 13070201：針對該題提問】 有關項目說明如下： （ 1）租金支付。 ① 該項租賃在期滿時資產所有權不轉讓。7=70% ，低于稅法規(guī)定的 75%。 ④ 租金在租賃期內是等額支付的。 租金抵稅 =租金 所得稅稅率 =40%= （萬元） （ 3）避免資產購置支出。如果采用租賃方式取得資產，則可以避免該項支出。 手寫板圖示 070204 手寫板圖示 070205 表 71 租賃相對于自購的凈現值 單位：萬元 年份（年末） 0 1 2 3 4 5 5 租金支付 租金抵稅 避免資產購置支出 1260 失去折舊抵 稅 失去期末資產余值變現 （賬面余值） （余值變現損益） 失去余值變現損失減稅 差額現金流量： 1260 折現系數（ 6%， 12%） 1 避免資產購置支出現值 1260 租賃期現金流量現值 期末資產余值現值 凈現值 租賃期現金流量的折現率應采用有擔保債券的稅后成本。 （二）出租人的分析 手寫板圖示 070206 【例 72】續(xù)例 71，并假設出租人 B公司的租賃資產購置成本、折舊政策所得稅稅率、對租賃資產期末余值的預期以及有關的資本成本，均與承租人相同，并假設沒 有其他付現營業(yè)成本。 【答疑編號 13070202：針對該題提問】 表 7— 2 出租人的凈現值 單位：萬元 年份（年末） 0 1 2 3 4 5 5 購置設備現金支出 1260 稅前租金 租金納稅 折舊抵稅 期末資產余值變現 （期末資產賬面余值） （資產余值變現操作失） 余值變現操作 失減稅 差額現金流量合計 1260 折現系數（ 6%， 12%） 1 現值 1260 凈現值 通過這個例子可以看出，如果市場是無磨擦的，租賃雙方是零和博弈。例 7— 1的出租方的現金流入就是承租方的現金流出，承租人的所得（ NPV=）是出租人的損失（ NPV=萬元）。 第二種情況： 手寫板圖示 070207 如果屬于融資租賃，對于承租人，按照稅法的規(guī)定，它不承認融資租賃為租賃，它認為融資租賃為購買資產。將來支付的租金不能抵稅，但折舊可以抵稅。最后的銷售成本可以抵稅。 【答疑編號 13070301：針對該題提問】 【例 73】 （ 1）承租人的分析。為了順利按稅法要求稀薄稅，租賃合同可需要分別寫明本金和利息的數額。 表 73 租金區(qū)分為還本金額和付息金額 單位：萬元 年份（年末） 0 1 2 3 4 5 支付租金： 稅前利息率 10% 10% 10% 10% 10% 支付處處 歸還本金 末還本金 第 1年利息 =期初未還本金 利息率 =126010%=126 （萬元） 第 1年還本金額 =支付租金 =（萬元） 第 1年末未來還本金 =期初未還本金 本年還本金額 = =（萬元） 第 2— 5年的還本和付息金額，可以按此類推。 年份（期末） 0 1 2 3 4 5 5 租金支付 租金抵稅 折舊抵稅 利息抵稅 避免設備成本支出 1260 期末資產余值價款 期末資產余值變現流入 余值變現損 失送還 稅 租賃期差額現金流量 折現系數（ 6%） 折現系數（ 12%） 租賃期現金流量現值 資產余值現金流量現值 凈現值 有關項目說明如下：由于租金不能直接抵稅，所以 “ 租金抵稅 ” 的數額為零；由于租賃方式也可以提取折舊，與自行購置時的折舊相同，所以 “ 折舊抵稅 ” 沒有差額；按稅法規(guī)定，利息可以抵稅，抵稅額 =支付利息 稅率；期末購買資產余值需要支付 350萬元，是承租方案的一項現金流出。 【答疑編號 13070302：針對該題提問】 在這種情況下，承租人和出租人的凈現值都可能成為正值，出現雙盈的局面。承租人的稅率不變（ 40%），由于租金提高了，