美國公司ceo的激勵體系-在線瀏覽
2024-11-07 20:43本頁面
【正文】 (見表 ) ① 同表 1 注①。當 EPS 是行業(yè)平均水平的 倍時， CEO 獲得 200%的標準支付額。工資級別越高，紅利較之底薪的比例就越高。在美國幾乎所有的公司都是通過建立一個分紅基金向高級經(jīng)理支付紅利，每年基金的提取額按一套既定的公式計算。如 6%的凈收入，即圖 1中的 OAB 線。 D 16% x 6%y 基 16%x 金 提 取 B 額 A 0 C 圖 1：分紅基金的提取 n%ym%。這一公式的 優(yōu)點在于設(shè)置了一個減項，也就是設(shè)置了一個“門檻”，這樣 x 不僅為正數(shù)，而且要超過一個最低限額才會有分紅。設(shè)公司股東權(quán)益為 $1000 萬，當年凈收入 $400萬，計算公式為 16%的凈收入減去 6%的股東權(quán)益，如圖 1 中的 CAD 線，則當年的分紅基金為 $4 萬（ 40016%10006%）；第 2 年凈收入增加 1 倍，既$800 萬，分紅基金就增至 $68 萬（ 80016%1006%）增長 16 倍。如采用長期資本為 y 值，則有助于克服這一傾向。接上例，再設(shè)長期負債為 $500 萬，利率為 10%，則調(diào)整后第 2 年的 x 值為 $850 萬（ 800+50010%），分紅基金為 $46 萬（ 85016%15006%）。如下例中，第 1 年不是盈利，而是虧損 $100 萬；第 2 年盈利 $700萬，分紅基金為 $58 萬（ 70016%9006%）。 采用公式 1 和 2 中數(shù)值較低者，即年基金提取額按 6%的凈收入和 16%的凈收入減去 6%的股東權(quán)益兩者孰低確定，如圖 1 中的 CAB 線。美國大公司大多采用該辦法。前者主要有股票期權(quán)（ Stock Option,以下簡稱 SO）、虛擬股票（ Phantom Stock,以下簡稱 PS）、股票溢價權(quán)（ Stock Appreciation Rights,以下簡稱 SAR）、后配股（ (Junior Stock,以下簡稱 JS)、股票購買（ Stock Purchase,以下簡稱 SP）和股票獎勵（ Stock Awards,以下簡稱SA ）、業(yè)績股份（ Performance Share，以下簡稱 PS）和業(yè)績單位（ Performance Unit ,以下簡稱 PU ）等。后者有凈資產(chǎn)股票（ Book Value Stock，以下簡稱 BVS）。其中， SO、 PS、 SAR 等方式因采用市場導向指標為評價標準，因此與采用公司財務(wù) 指標的后5 種方案相比，與市場的關(guān)系更加密切。就是給予 CEO 在未來的某一時間以已確定的執(zhí)行價格購買一定數(shù)量股票的權(quán)利，共有 4 種類型，詳見表 4。以下用 FMV0 表示授予 CEO 期權(quán)時的股票公平市場價，以 FMV1 代表 CEO執(zhí)行期權(quán)時的股票公平市場價。期權(quán)一般不能在授予后立即全部執(zhí)行，通常規(guī)定，在授予期權(quán)的第一年可執(zhí)行 25%，以后每年增加 25%， 4 年后取消限制 。④持有期的含義是指執(zhí)行期權(quán)后持有股票的時間。若持有期低于規(guī)定時間，凈收入適用較高的稅率。但是 NQSO 的吸引力不一定就比 ISO 差。 A 公司對該 CEO 可采用 ISO 或 NQSO 方案，兩方案的執(zhí)行價 = FMV0=$10， ISO 方案給予 CEO100 股期權(quán)，而 MQSO 為 185 股。在 ISO 方案下，他購買 100股，賬面凈收為 $2020，即（ 3010） 100，不必納稅；持有 1年以后，設(shè)股價仍為 $30，出售這 100股，將凈收入 $2020現(xiàn)金。在這種情況下，公司的凈損失為 $2020，因為 A 公司需從市場上以每股 $30 購入 100 股，再以每股 $10出售給 CEO。一年后出售股票，由于股價未變，稅后凈收入也不變。 當執(zhí)行期內(nèi)股價大大低于執(zhí)行價進， CEO 可能會感到執(zhí)行無望 而失去工作熱情，這時公司可以降低執(zhí)行價，但附帶懲罰措施。另一種是執(zhí)行順序懲罰，適用于 ISO，即公司在原有期權(quán)基礎(chǔ)上，繼續(xù)授予 CEO 一個執(zhí)行價格較低的期權(quán)，但執(zhí)行第二個期權(quán)前必須先執(zhí)行第一個期權(quán)，而不能先執(zhí)行對自己更有利的第二個期權(quán)。在 SO 方案下， CEO 在執(zhí)行期權(quán)時要支付大額的現(xiàn)金或股票，但如一個即將就任的 CEO 既不富裕又無股票，就很難采用 SO 方案，這時可考慮采用 PS 方案，授 予 CEO一個購買名義而非真實股票的期權(quán)。例如，對某 CEO 采用溢價收入型，業(yè)績考察期為 3年，在期初授予他 1000 個虛擬單位，執(zhí)行價 = FMV0 =$50，規(guī)定以 3 年后的同一天為執(zhí)行日， CEO 將獲得的收入等于（ FMV1 FMV0 ）虛擬單位數(shù)，若 FMV1≤ FMV0 則分文不得。若采用股利收入型，同樣授予 CEO1000 個虛擬單位， CEO 每年的收入為股利虛擬單位數(shù) ，如第一年的股利為 $2，則CEO 的收入為 $2020，即 10002。而 SO及下面談到的 SAR 均屬美式期權(quán)，給予 CEO 以更大的自由選擇權(quán)。 （ 3
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