mbo作用和美國公司的實踐經(jīng)驗-在線瀏覽
2024-08-09 08:00本頁面
【正文】 種成本與公司決策權(quán)利集中度呈反比，即隨著權(quán)利集中度提高而遞減。極端分權(quán)時，信息不對稱成本為零。表1顯示，MBO能給予管理層比獎金、期股更大的激勵作用，但不同的公司，其激勵的邊際效用不同。 美國公司MBO實踐經(jīng)驗由于債券的利息支付并不隨通貨膨脹進行調(diào)整，物價上漲，實際債券負(fù)擔(dān)下降。 第一， 上市公司“非市場化”。較外部收購者而言，管理層具有一定的優(yōu)勢：不損害公司的形象，能解決股東的非財務(wù)目標(biāo)；管理層已經(jīng)擁有部分股權(quán)，或掌握重要內(nèi)幕消息；如果新獨立的公司與原母公司還保持一定的貿(mào)易聯(lián)系（作為原材料供應(yīng)商或客戶），那么MBO可以避免來自外部的競爭，從而保護集團的利益。 第三， 公營部門私有化。MBO不僅將資本市場的監(jiān)督機制引入公營部門，而且加強了對管理層的激勵。 一般情況下，美國管理層對待MBO是非常慎重和務(wù)實的，綜合權(quán)衡各方面的因素，并形成了一些MBO基本原則：除了OPM原則（Other People39。還有目標(biāo)公司的選擇原則： 第一， 所處產(chǎn)業(yè)比較成熟，其收益和現(xiàn)金流比較穩(wěn)定。增長率高的目標(biāo)公司需要大量融資，將限制其負(fù)債能力，因此目標(biāo)公司一般為零售、紡織、食品加工、服裝等消費性、非耐久性產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，需求的收入彈性相對較低，當(dāng)國民生產(chǎn)總值發(fā)生波動時，其銷售波動較小。 第二， 財務(wù)結(jié)構(gòu)比較靈活，方便公司舉債。首先，目標(biāo)公司必須在其產(chǎn)業(yè)中占據(jù)有利的市場位置，能夠抵御經(jīng)濟的波動和競爭者的攻擊；其次，提供借款者必須對目標(biāo)公司的管理層有信心，有關(guān)管理人員通常都是已得到證明的高級管理者；最后目標(biāo)公司具有巨大資產(chǎn)潛力或存在“潛在的管理效率空間”，通過MBO后的業(yè)務(wù)重組，獲得巨大的現(xiàn)金流入并有超額收益回報。 美國公司通過多年的MBO實踐，總結(jié)了不少經(jīng)驗，
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1