【正文】 話，投資快一點(diǎn)增長(zhǎng)也是合理的，在經(jīng)濟(jì)學(xué)界實(shí)際上一直到 6 月份大家都很平靜，就按照當(dāng)時(shí)的政策就走下來了。各個(gè)地方我們下去看了看搞了很多開發(fā)區(qū)，當(dāng)時(shí)我們就覺得，既然中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，而且這一輪經(jīng)濟(jì)周期跟前四輪完全不一樣了，剛才我們說了我們的經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)基本上按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制走了，你沒有必要再采取這些宏觀調(diào)控政策非要采取行政 手段壓下來了。所以當(dāng)時(shí)出臺(tái)了一個(gè)政策就是要關(guān)開發(fā)區(qū)，那么大家都知道 2020 年的 8 月份開始整頓治理開發(fā)區(qū)。另外很多省的領(lǐng)導(dǎo)人在召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的時(shí)候也對(duì)中央當(dāng)時(shí)的決策也比較支持，就是說現(xiàn)在開發(fā)區(qū)是熱了，壓一壓就差不多了，沒必要再對(duì)一些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的宏觀調(diào)控。當(dāng)時(shí)的共識(shí)基本 上是這樣?？赡芡顿Y增長(zhǎng)的快速拉動(dòng)力并不完全是賴在開發(fā)區(qū)上，這個(gè)時(shí)候就開始整頓四大行業(yè)：鋼鐵，水泥，電解鋁等，從四月份開始大家都知道發(fā)改委派了很多工作組，國土資源部也派了很多工作組下去就差房地產(chǎn)開發(fā)，另外下去查這四個(gè)行業(yè)的過快投資增長(zhǎng)。這一輪宏觀調(diào)控當(dāng)時(shí)實(shí)事求是的說因?yàn)闀r(shí)間來的很緊，當(dāng)時(shí)全國人大會(huì)還沒有開完，在會(huì)上一些參加會(huì)議的省長(zhǎng)省委書記就留在那兒，就告訴他們回去以后應(yīng)該進(jìn)一步去控制，調(diào)子就有點(diǎn)變了。就是從四月份開始就出臺(tái)了這么個(gè)措施。另外一個(gè)比較嚴(yán)重的情況是當(dāng)時(shí)的糧食問題也已經(jīng)開始出現(xiàn)問題了。當(dāng)時(shí)國務(wù)院一直覺著我們的糧食儲(chǔ)備太多了，因?yàn)?2020 年糧食價(jià)格還是一個(gè)低迷的狀態(tài)。當(dāng)時(shí)提出這個(gè)要求以后中央就很著急，說：你們不是庫存 很多嗎？怎么突然沒糧了？后來就說：我們那邊的糧食庫存都是假的，這個(gè)數(shù)字都不準(zhǔn)。內(nèi)部調(diào)劑就是：國庫的糧食可以調(diào)劑，還有東三省很多糧食主產(chǎn)區(qū)也有很大的糧食庫存。糧食提價(jià)的背景實(shí)際上從這兒就開始了。 也正是在那個(gè)時(shí)候中央才意識(shí)到個(gè)耕地面積連年下降，糧食產(chǎn)量下降的幅度比我們統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)要大得多，所以從 2020 年開始我們加強(qiáng)了對(duì)農(nóng)業(yè)耕地的保護(hù)，加強(qiáng)了對(duì)農(nóng)民的支持力度，這是后面還要講的。這個(gè)主要是煤炭和交通運(yùn)輸緊張。緊張的最高程度是到了 9 月份迎峰度夏的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候確實(shí)發(fā)改委是非常緊張的。三峽剛開始發(fā)電的時(shí)候，第一臺(tái)機(jī)組就跟廣東簽協(xié)議，說：能不能廣東分?jǐn)傄稽c(diǎn)電，廣東當(dāng)時(shí)不干，說你的電壓太高我們不要。就講了，三峽項(xiàng)目一上就得用這個(gè)電。那么三峽也不干了，說你這樣我們要漲價(jià)。另外從 97 年開始，煤炭行業(yè)煤炭?jī)r(jià)格一直不振，煤炭的投資也很少，煤炭的后備開采能力也 不夠。但是像大型的國有煤礦投資也不夠。后來我們發(fā)現(xiàn)很多的煤炭事故就是在那時(shí)候發(fā)生的。當(dāng)時(shí)中央領(lǐng)導(dǎo)同志非常擔(dān)心，因?yàn)閺倪^去的四種通貨膨脹來說都是，要出現(xiàn)全面的通貨膨脹，就是我們講的農(nóng)業(yè)跟投資雙碰頭，就是糧食不夠了，糧食價(jià)格大幅度上漲；投資不夠了，投資大 幅度上漲，只要這兩個(gè)問題碰在一塊，通貨企業(yè) ()大量的管理資料下載 膨脹是非常難以治理的。但這一次我們看到的通貨膨脹跟前四次是不太一樣了。這個(gè)就是反映了我們?cè)谶^去我們的競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的投資是有點(diǎn)過度了，但壟斷行業(yè)，由于國家在壟斷，像鋼鐵、電力、能源、交通等投資是嚴(yán)重不足的。當(dāng)時(shí)在迎峰度夏煤炭運(yùn)輸?shù)臅r(shí)候，鐵道部的部長(zhǎng)內(nèi)部開會(huì)就在說；三年沒給鐵道一分錢的投資，交通投資全部在投高速公路了，還有投長(zhǎng)江的水運(yùn)建設(shè)，沒有給鐵路投資。你沒法運(yùn)也得必須運(yùn)。這是后話了。這是說 2020 年以來存在的一些問題，這幾個(gè)數(shù)字我就不再多說了。實(shí)際上說來說去就是這么兩大措施。 二 2020 年以來宏觀調(diào)控的主要措施和成效 從這一輪宏觀調(diào)控總的來說我們?nèi)〉昧撕芏喑尚В?第一個(gè) 是農(nóng)業(yè)得到了加強(qiáng)，糧食產(chǎn)量增長(zhǎng)的比較快了，糧食產(chǎn)量達(dá)到了 9400 億斤。這是一點(diǎn)。我們看到從去年五月份開始以后，四月份開始采取比較嚴(yán)厲的調(diào)控措施以后，五月份開始我們的投資增長(zhǎng)速度就緩慢地下降了。反彈的力度就在房地產(chǎn)上，等匯我還要接著講。 第三個(gè) 就是貨幣政策，信貸規(guī)模跟貨幣供給量確實(shí)是下降了，但這個(gè)下降的同時(shí)隱含著很大的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，是 資金的體外循環(huán)， MR 統(tǒng)計(jì)的貨幣供給量統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)它不能反映很多問題，等會(huì)我們還要講到這些問題。 第五個(gè) 就是去年的效益相對(duì)說來還是不錯(cuò)的，工業(yè)生長(zhǎng)還是比較快，同時(shí)企業(yè)財(cái)政收入增長(zhǎng)也很快，新增財(cái)政收入 5000多個(gè)億，這 5000 多個(gè)億基本上解決了歷史上拖欠的出口退稅的 2600 億基本上還掉了，另外在財(cái)政支出方面還增加了很多用于社會(huì)服務(wù)支出的，比如說每一個(gè)縣建一個(gè)傳染病醫(yī)院，很多貧困地區(qū)的小學(xué)基本上校舍給建起來了。 第六個(gè) 方面是就業(yè)方面還是得到了加強(qiáng)，去年新增就業(yè) 9800 萬，這是一個(gè)很高的速度了，差不多經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)能拉動(dòng) 100 萬人就業(yè)。 第七個(gè) 另外在我們宏觀調(diào)控的同時(shí)，去年我們的體制改革方面還是邁了很大的步伐。但實(shí)際上發(fā)改委在 改革這個(gè)方面邁了很多的步伐的。從發(fā)改委來說它基本上你只要來核準(zhǔn)備案一下就可以了，這個(gè)對(duì)企業(yè)來說，從長(zhǎng)期來說是一個(gè)很好的利好消息了。當(dāng)時(shí)社會(huì)上一共存在比較大的爭(zhēng)論有八個(gè)： 第一個(gè) 是宏觀調(diào)控有沒有必要。當(dāng)時(shí)就說這一輪經(jīng)濟(jì)過熱是由你沿海地區(qū)開發(fā)區(qū)搞起來的，我們中西部地區(qū)開發(fā)區(qū)根本還沒開始呢，你就開始宏觀調(diào)控了，這樣你一調(diào)控的結(jié)果呢，東部地區(qū)一砍砍了個(gè)尾巴，把我們西部地區(qū)的腦袋都砍了，我們很多項(xiàng)目剛開始上你就砍下來了。 第 二個(gè) 還有一種說法是說，你這宏觀調(diào)控應(yīng)該早就開始了，你現(xiàn)在調(diào)控得晚了，那么這個(gè)觀點(diǎn)在我們發(fā)改委內(nèi)部意見不太一致，包括社會(huì)上意見也不太一致。當(dāng)時(shí)誰也不知道非典的影響到底有多大，沒法估計(jì)，誰也不是神仙，當(dāng)時(shí)說我從 2020 年一季度就開始調(diào)控，調(diào)控經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定在 9%，也就沒有能源過熱問題了，也就沒有能源短缺問題了，當(dāng)時(shí)持這種觀點(diǎn)的人還是比較少的。我們采取的方法無非是兩個(gè)：就是管信貸，管土地。盡管采取了這兩個(gè)手段，不是我發(fā)改委的手段，我發(fā)改委出來的手段你說是行政手段是可以的，但是這兩個(gè)手段都不是我們發(fā)改委出來的手段。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上這個(gè)是有明確的定義的，什么是市場(chǎng)手段，所謂的 市場(chǎng)手段就是說我中央政府的宏觀調(diào)控我不直接去干預(yù)企業(yè)的行為，而是通過間接的調(diào)控貨幣政策財(cái)政政策去影響物價(jià)，通過價(jià)格杠桿來決定企業(yè)是不是去投資是不是去消費(fèi)，這叫市場(chǎng)手段。離開這些剩下的應(yīng)該說都是行政手段，或叫法律手段。但是信貸這個(gè)手段實(shí)實(shí)在在是行政手段，信貸就是銀監(jiān)會(huì)跟商業(yè)銀行 說你這個(gè)企業(yè)不能貸，這個(gè)行業(yè)不能貸，完完全全是行政手段，但是信貸手段實(shí)際上萬不得已是不能用的手段。那么現(xiàn)在這個(gè)問題是非常嚴(yán)重的，等會(huì)我們還可以看一個(gè)數(shù)字，民間金融的數(shù)據(jù)跟正規(guī)渠道的數(shù)據(jù)是差不多的，這個(gè)是中國將來一個(gè)非常大的金融風(fēng)險(xiǎn)。 第四個(gè) 還有這輪宏觀調(diào)控大家 說你治標(biāo)不治本，治本的辦法就是應(yīng)該搞體制改革，真正是成市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，但你現(xiàn)在還是沿用過去的老路子，去清理投資項(xiàng)目，去控制信貸，這個(gè)我覺著社會(huì)上當(dāng)時(shí)批評(píng)也是對(duì)的。但是不管怎么著這些行政手段那是非?？斓?，很快就可以把投資壓下來，但是下一步會(huì)不會(huì)反彈，這是另外一回事。對(duì)于任何人都是沒有好處的。 第五個(gè) 爭(zhēng)論的問題就是說，宏觀調(diào)控一刀切了，反正中西部地區(qū)一刀就切下來了。實(shí)際上中央也沒說是一刀切，實(shí)際上當(dāng)時(shí)調(diào)控的一個(gè)很重要的結(jié)論就是說把民營企業(yè)調(diào)控的比較嚴(yán)重的。中西部地區(qū)之所以這兩年投資增長(zhǎng)還比較快，很大的原因還是靠著國債的投資來拉動(dòng)的，如果沒有國債的投資中西部地區(qū)可能真的就比較大的下滑。從理論上說中央的本意是沒有針對(duì)非公有經(jīng)濟(jì)的，但是實(shí)施的結(jié)果，實(shí)事求是的說對(duì)中小企業(yè)的影響確實(shí)是最大的，中小企業(yè)當(dāng)時(shí)根本就貸不到款。但這個(gè)問題就比較嚴(yán)重了，我們就是擔(dān)心中國今年的五六月份可能要出非常嚴(yán)重的問題，為什么呢？因?yàn)槠髽I(yè)貸款往往是以年為單位的，去年的宏觀調(diào)控在四月份，四月份一下子卡住了很多貸款，結(jié)果中小企業(yè)就在去年的四五月份可能以比較高的利率從民間集的資。那如果現(xiàn)在的中央銀行還是采取嚴(yán)厲的宏觀措施，民營企業(yè)從正規(guī)渠道還拿不到錢，但是又到了他還本付息的時(shí)候了，怎么辦？我個(gè)人覺著五六月份我們要很好的觀察中國的經(jīng)濟(jì)。我感覺到央行在宏觀操作的時(shí)候已經(jīng)注意到這個(gè)問題了，實(shí)際上一二月份銀行間的的資金是非常充裕的，上次參加他們的會(huì)的時(shí)候也在討論過這個(gè)問題。會(huì)有相當(dāng)一部分企業(yè)受到影響。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上來說，應(yīng)該說宏觀調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響不是很大的。 四 2020 年經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要問題和矛盾 這是說從 2020年經(jīng)濟(jì)開始上升趨勢(shì)以后一直到去年四月份宏觀調(diào)控以后到 2020年應(yīng)該說我們?nèi)〉玫拇蟮某尚Ц?dāng)時(shí)的一些爭(zhēng)論。 當(dāng)時(shí)這些爭(zhēng)論出來以后對(duì)于 2020 年的工作安排，在去年八月份，我們內(nèi)部就在討論中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的文件，跟今年 2020 年的工作安排的時(shí)候，我們就內(nèi)部在討論這么一個(gè)問題，從投資上說我們說投資增長(zhǎng)速度在緩慢的下降，關(guān)鍵我們是統(tǒng)一的， 2020 年年底我們覺著這個(gè)投資增長(zhǎng)速度確實(shí)是下降了，但是一個(gè)很大的判斷，盡 管在下降，投資增長(zhǎng)速度還是很高。 第二，農(nóng)業(yè)增產(chǎn)和農(nóng)民增收的難度加大。農(nóng)業(yè)當(dāng)時(shí)是擔(dān)心，就是說我們保護(hù)農(nóng)業(yè)的這些措施都保留下來， 2020 年的生產(chǎn)會(huì)大幅度的超過 2020 年， 2020 年我們的糧食產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了 9400 億斤了，我們糧食需求量每年 9800 億斤，大概差 400 億斤。如果反過來了突然糧食大幅度上漲以后，糧食的產(chǎn)量超過糧食的需求量，糧食價(jià)格又開始往下跌了。 第三，運(yùn)輸和能源緊張問題難以緩解 第三個(gè)問題就是我們最擔(dān)憂的就是能源和交通運(yùn)輸?shù)膯栴}。當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為 2020年煤炭再增長(zhǎng) 2 億噸已經(jīng)相當(dāng)困難了。當(dāng)時(shí)就說 2020年最主要的問題可能是煤炭緊張，如果說 2020 年的問題是電力緊張的話， 2020 年就是煤炭緊張。去年我們的交通是非常的緊張的，今年實(shí)際上不會(huì)有什么改觀。 第四，信貸結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)資金偏緊，資金體外循環(huán)嚴(yán)重。但是沒想到緊縮信貸的很大副作用就是流動(dòng)資金相當(dāng)緊張，資金的體外循環(huán)非常嚴(yán)重。流動(dòng)資產(chǎn)增加 萬億貸款，全年的銀行信貸只有 ，其中最后很大的一部分資金將近 3萬億的投資不是來源于銀行，完全是民間的投法，這個(gè)數(shù)字和金融的貸款規(guī)?；旧喜畈欢嗔耍@個(gè)問題就非常嚴(yán)重了。之所以出現(xiàn)這種問題肯定是銀行控制信貸控制的太嚴(yán)造成的。 第五，能源、原材料價(jià)格繼續(xù)上漲。目前我們已經(jīng)看到鐵礦石的價(jià)格上漲 %左右。大家可能看到報(bào)紙上消息已經(jīng)達(dá)成協(xié)議了，鐵礦石價(jià)格就上漲了 %，但是，實(shí)際上這里面附加了很多條件。第二個(gè)是礦石挖出來了，但是運(yùn)不到港口，希望中國來幫我們修從礦到港口的鐵路。這時(shí)當(dāng)時(shí)澳大利亞提出的要求，實(shí)際上只是由談判解決我不知道最后達(dá)成的協(xié)議肯定背后有官方的背景。 第六，房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快，房地產(chǎn)泡沫引起爭(zhēng)論。我們內(nèi)部在討論的時(shí)候，包括后來中央的一些決策如剛才所說， 2020 年開始到 2020 年的投資過熱，最早大家認(rèn)為原因是由于開發(fā)區(qū)過多造成的，但是開發(fā)區(qū)過多可能造成鋼鐵、電解鋁、水泥需求過大，造成鋼鐵等行業(yè)的投資過猛，所以當(dāng)時(shí)的一個(gè)觀點(diǎn)就企業(yè) ()大量的管理資料下載 是把這個(gè)壓下來就行了，那么我們?nèi)フ{(diào)查的結(jié)果也是持這個(gè)觀點(diǎn)的。但是會(huì)上我們當(dāng)時(shí)說房地產(chǎn)投資確實(shí)過快了。那么調(diào)整房地產(chǎn)的一個(gè)最好的辦法是動(dòng)利率，去年 8 月份我們就提出調(diào)整利率了，但是當(dāng)時(shí)中央并沒有采納我們的意見。我們當(dāng)時(shí)特別奇怪為什么沒有把房地產(chǎn)提高到同樣的水平， 2 月份才開始把這個(gè)利率提上來的， 2 月份提出是因?yàn)榭吹? 2 月份房地產(chǎn)的投資還是很高，就帶來了一個(gè)很大的問題，跟人民幣匯率就又有聯(lián)系了，我個(gè)人覺得去年房地產(chǎn)價(jià)格漲了 15%，但這個(gè)價(jià)格是不可信的。但很多地方，如中西部的房地產(chǎn)價(jià)格不漲啊，房地產(chǎn)是個(gè) 區(qū)域性的市場(chǎng)，都是幾個(gè)沿海城市在漲，一漲漲 30%— 40%，那么平均漲 15%，很多地方就可能漲 40%— 50%，一年下來，這種增長(zhǎng)率絕對(duì)是泡沫經(jīng)濟(jì)，沒有哪個(gè)國家可以持續(xù)這么高的房地產(chǎn)的價(jià)格。房地產(chǎn)如不壓，鋼鐵、水泥、電解鋁怎么壓也不會(huì)壓下來，它是個(gè)身子，頭不壓，身子壓下來，頭還昂在那，怎么把房地產(chǎn)投資壓下來呢？但要壓房地產(chǎn)的投資不能限制房地產(chǎn)的土地使用，要壓房地產(chǎn)的需求。壓房地產(chǎn)的消費(fèi)需求就是 要提高利率，提高利率對(duì)國有企業(yè)不起作用，但是對(duì)居民消費(fèi)是絕對(duì)起作用的，居民消費(fèi)是完全硬約束的，提高利率，收入就會(huì)下來，下來以后房地產(chǎn)投資就會(huì)適當(dāng)慢一些，著對(duì)任何人都是有好處的。中國為什么不愿意去動(dòng)利率，就是為了保持匯率的穩(wěn)定。當(dāng)時(shí)我們?cè)谌ツ?8 月份就提出了房地產(chǎn)可能利用外資。不承認(rèn)。外資進(jìn)入，為什么會(huì)有這么多的資金投到房地產(chǎn)？就是因?yàn)槔侍土?，房地產(chǎn)價(jià)格 又很高，老百姓首先覺得存款是負(fù)利率的，我干嘛要把錢給存到銀行去呢，我去買房地產(chǎn)去。那么房地產(chǎn)價(jià)格就會(huì)抬得很高，只要房地產(chǎn)價(jià)格在上漲，投進(jìn)去就是合適的。 第七，人民幣匯率問題。我就覺得 2020 年 7 月份是動(dòng)人民幣匯率最好的時(shí)機(jī)，但是錯(cuò)過了。第二個(gè)匯率確實(shí)是個(gè)很大的問題。解決房地產(chǎn)的一個(gè)很好的辦法就是動(dòng)利率，要?jiǎng)永室乐关泿耪卟黄鹱饔茫敲淳鸵獎(jiǎng)訁R率，這個(gè)邏輯關(guān)系是非常清楚的。匯率水平是盯住美元?jiǎng)拥?，還是采取一攬子貨幣動(dòng)，這個(gè)大家可能有很多研究方案了，可能更好的辦法是盯住一攬子貨幣的辦法。面臨這么多 問題根子上，包括為什么這一輪宏觀政策要?jiǎng)佑眯姓侄蔚暮苤匾脑?，?dāng)時(shí)我認(rèn)為行政手段確實(shí)很快，在經(jīng)濟(jì)比較過熱、貨幣手段不起作用的情況下，行政手段是最有效、也是最快的；第二是因?yàn)樨泿攀侄尾黄鹱饔茫泿耪卟黄鹱饔玫囊粋€(gè)很大原因就是貨幣政策實(shí)際上匯率政策的一個(gè)附庸。泡沫原因：①大量外部資金流入②利率太低，都是負(fù)利率。沒有什么投資渠道所以就投到房地產(chǎn)。這個(gè)只能慢慢來，一旦把房地產(chǎn)的價(jià)格搞死了，房地產(chǎn)價(jià)格像日本、香港幾個(gè)亞洲金融危機(jī)以后，開始下降 50%的話，即使下降 10%，金融風(fēng)險(xiǎn)馬上就暴露出來了，就跟汽車一樣的，汽車?yán)鲜窍陆?，現(xiàn)在就沒法做了，沒有