【正文】 方程式則重視貨幣作為一種資產(chǎn)的 價值貯藏職能 ⑵費雪方程式把貨幣需求與支出 流量 聯(lián)系在一起，重視貨幣支出的數(shù)量和速度； 劍橋方程式則是從用貨幣形式保有資產(chǎn) 存量 的角度考慮貨幣需求，重視存量占收入的比例。費雪方程式側(cè)重于 宏觀分析 ，即貨幣總量和總產(chǎn)出及總的價格水平的關(guān)系 劍橋方程式則是從 微觀角度 進行分析，強調(diào)微觀經(jīng)濟主體行為對貨幣需求量的影響，即公眾持有貨幣的主觀愿望。 四、凱恩斯貨幣需求理論 ?貨幣需求動機的分析 ? 交易動機 決定于 Y ? 三大動機 預(yù)防動機 決定于 Y ? 投機動機 決定于 r )(L)Y(LM 21???? r 凱恩斯的貨幣需求理論也稱為流動性偏好理論。 流動性陷阱圖示 i L M0 M1 i1 O Q 流動性陷阱 流動性陷阱 (liquidity trap) 流動性陷阱 ： 當利率降到一定的低點后 ,人們的貨幣需求可能變得無限大 ,此時如果中央銀行增加貨幣供應(yīng) ,將全部被貨幣需求所吸收 ,從而對市場利率不起作用。 ②把貨幣需求量與名義國民收入和市場利率聯(lián)系在一起，這就否定了傳統(tǒng)數(shù)量論關(guān)于貨幣數(shù)量直接決定商品價格的說法，對通過收入政策與利率政策調(diào)控貨幣供應(yīng)量，促進經(jīng)濟增長有借鑒意義。然而，即使社會財富只有貨幣和債券兩種形式，現(xiàn)實生活中，微觀主體的選擇往往是既持有貨幣，又持有債券，變動的只是兩者的比例。所以，微觀主體事實上不得不全面權(quán)衡利弊得失，并找出持有貨幣和債券的最佳比例關(guān)系。 五、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論 函數(shù)式 )。,( . udtdpprrrwyfpMdebm? ① Y恒久性收入 ： 正相關(guān) 可以理解為預(yù)期未來收入的折現(xiàn)值，或預(yù)期的長期平均收入 ② w非人力財富占個人總財富的比率：負相關(guān) . 人力財富很不容易轉(zhuǎn)化為貨幣，所以，在總財富中人力財富所占的比例越大，出于謹慎動機的貨幣需求也就越大；而非人力財富所占的比例越大，則貨幣需求相對越小。 弗里德曼考察的貨幣擴及 M2等大口徑的貨幣形態(tài)，其中有相當部分，如定期存款是有收益的。也就是保存實物的名義報酬率。 ②貨幣政策傳導(dǎo)變量的選擇，凱認為是 r，弗認為是 Ms ③ 凱認為 Md受未來利率不確定性因素影響，不穩(wěn)定，貨幣政策應(yīng)“相機行事”，弗認 Md是穩(wěn)定的，可測的，“單一規(guī)則”可行。 ⑵宏觀總量作為考察的出發(fā)點是費雪及其前人一貫的思路；開始于劍橋?qū)W派的思路則是把微觀行為主體的持幣動機作為考察貨幣需求的出發(fā)點?？疾旖嵌绒D(zhuǎn)向微觀，所需求的就不只是起流通職能的貨幣，還有起保存價值職能的貨幣。 六、我國的貨幣需求函數(shù)與分析 ? （一）一個重要的“經(jīng)驗數(shù)據(jù)” 1∶ 8 ? 每增加 8元零售商品供應(yīng)，就需增加 1元人民幣發(fā)行 ? ? ①是在特定歷史條件下形成的 —— 超穩(wěn)定的經(jīng)濟體制 ? ②當前不靈 ： 貨幣范圍擴大；經(jīng)濟貨幣化水平提高；貨幣流通速度減慢。 貨幣供給量： 一國經(jīng)濟中被個人、企事業(yè)單位和政府部門持有的可用于各種交易的貨幣總量。 （一）名義貨幣供給：是指一定時點上不考慮物價因素影響的貨幣存量。記作 MS/P 人們?nèi)粘Ｊ褂玫呢泿殴┙o概念，一般都是名義貨幣供給。 表達式為： B=C+R 基礎(chǔ)貨幣的特點 相關(guān)性、可測性、可控性 （ 1）具有倍數(shù)擴張或收縮貨幣供應(yīng)量的能力，是形成、擴張或收縮貨幣供應(yīng)量的基礎(chǔ)； （ 2）是央行的負債 （ 3）是中央銀行創(chuàng)造的，是一個較銀行準備金更易為中央銀行所控制的變量，中央銀行能夠通過控制基礎(chǔ)貨幣來調(diào)控整個貨幣供應(yīng)量 （二）、貨幣乘數(shù) 貨幣乘數(shù)， 又稱基礎(chǔ)貨幣的擴張倍數(shù) ,是中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量之間擴張關(guān)系的數(shù)量表現(xiàn) . 用 MS代表貨幣供給， B代表基礎(chǔ)貨幣， m為貨幣乘數(shù)，則得到公式： Ms=B但可能降低企業(yè)投資積極性，減少對貸款的需求；政府增稅同時擴大投資，則不會影響貨幣供給 （ 2）向公眾或商業(yè)銀行等金融機構(gòu)發(fā)行國債：不增加貨幣供給，但貨幣層次發(fā)生變化 M1， M2之間變化 （ 3）財政向央行透支、借款、發(fā)行債券 政府財政收支與貨幣供應(yīng) 貨幣供給決定機制 中央銀行 商業(yè)銀行 社會公眾 預(yù)算赤字 外匯市場 公開市場業(yè)務(wù) 再貼現(xiàn)再貸款 法定準備金率 超額準備金率 現(xiàn)金漏損率 定期存款與活期存款比率 基礎(chǔ)貨幣 貨幣乘數(shù) = 貨幣供給 基礎(chǔ)貨幣 貨幣乘數(shù)七、 “ 貨幣外生性 ” 與 “ 貨幣內(nèi)生性 ” （一）含義 “貨幣外生性” —— 貨幣供給這個變量并不是由經(jīng)濟因素，如收入、儲蓄、投資、消費等因素所決定的，而是由貨幣當局的貨幣政策決定的。 爭論的實質(zhì)： 貨幣供給的可控性問題 （二）、 爭論的政策意義： 貨幣政策的有效性 ?貨幣供給是內(nèi)生變量 沒有可控性 貨幣政策可能無效。 g （三）、國外學(xué)者的 爭論 外 生貨幣供應(yīng)論 代表人物：凱恩斯 （ 1936） ；弗里德曼（ 1963） ； 米什金 （ 1998） 等 。 政策意義：貨幣政策很重要 （ 有效 ） 。 代表人物：托賓（ 196 1976）；薩繆爾森（ 1979）、瓊 主要依據(jù)：貨幣供給模型受眾多主體行為影響，實際經(jīng)濟運行對貨幣供給有決定性作用。 政策意義：貨幣政策難以控制貨幣供給量 ， 中間指標應(yīng)該選擇利率 。 Ms=Md ① 是相對的均衡 ②是動態(tài)的均衡 二、貨幣均衡與經(jīng)濟均衡 經(jīng)濟均衡是指一定時期內(nèi)社會總供給與社會總需求在總量上和結(jié)構(gòu)上基本相適應(yīng)。 （二）貨幣供給作為外生變量條件下的簡單貨幣均衡