【正文】 方式?？蛋仉娔X公司，從誕生起僅用四年時間，就一舉躋入美國 500家最大工業(yè)企業(yè)之列，打破了蘋果公司所用的五年紀錄。 美國管理學家彼得 .德魯克說。 中小公司成長的三個必經臺階 企業(yè)成長五部曲：創(chuàng)業(yè)期、成長期、高原期、起飛期和成熟期，與人生無異。 目前中小板 70%集中在制造業(yè)，一半為細分行業(yè)龍頭，已完成初步積累，形成一定的技術、市場和資源優(yōu)勢。而美國加州的一份調查顯示 ， 78%的中小公司走不過這趟高原。地產黑馬順馳鋌而走險，是被速度擊垮；死守膠卷的柯達窮途末路，而富士康則輕盈轉身；冷凍大王澳柯瑪四面出擊結果全線潰退，聯想的成功恰在懸崖勒馬。在過去 5年里，香港小盤股指數的累計升幅超過大盤股 52％，但的三年里共有 68家小盤股暴露風險而導致長期停牌。 創(chuàng)新，或者死 ，超微公司的總裁普微特說。 成功企業(yè)持續(xù)成長的四個條件 一流大公司的成長史：動力、空間、能力和戰(zhàn)略。 如果不是微軟自我折磨般的不停推出視窗，我們很難想象微軟能以甲殼蟲的身軀擊敗強大的IBM。 絕大多數大企業(yè)成功崛起在一個細分行業(yè)?？煽诳蓸纷允贾两K只生產可樂，馬化騰在門戶網站眾聲喧嘩的時候只專注于網 絡即時通訊，否則絕無今日 的霸主之位。而像 GE此類多元化巨頭，沒有一個多世紀的管理支撐是無法想象的。聯想、美的、海爾的持續(xù)成長與柳傳志、何享健和張瑞敏的急流勇退，規(guī)范治理有重要關系。一種如上述的寶潔、微軟、蘋果等，極少偏離主業(yè)，是一種不斷深化、內生性生長。 GE、三星、松下、 LG，均是走的這條路。 LG也一樣。 很顯然，前者均屬前瞻型企業(yè)，與目前的中小板公司相去甚遠；后者則頗為相似。 中國成長型公司的困境 中小企業(yè)的畸形生態(tài) 中小板公司和 中小公司某種程度上，是民營企業(yè)的代稱。民營、生長環(huán)境惡化，構成了中小企業(yè)的畸形生態(tài)。大量中小企業(yè)沒有強勢的大股東背景，因此只能依賴于內生性增長。股市和樓市泡沫招致嚴厲宏觀 調控，反過來加劇了企業(yè)生態(tài)惡化。不少公司融資開拓 新的增長點 ，多條腿走路。這說明了許多行業(yè)景氣度的全面萎縮。這對企業(yè)成長來說，無異于釜底抽薪。 一方面，中國的繁榮是近 10年以來從日本、美國和歐洲轉移的制造業(yè)帶動。這在重型機械行業(yè)表現尚不明顯，但在輕工業(yè)異常明顯。 其原因在于上世紀末以來，全球產業(yè)鏈開始全面整合，跨國企業(yè)放棄廉價勞動力博取利潤，轉而對進貨到物流、到生產、到銷售整 個環(huán)境的高效精密整合，從而極大程度地推高了品牌在全球范圍內的 侵略 速度和深入。 另一方面，以私募股權基金為代表的國際金融資本，攜手強勢產業(yè)資本四處突擊，將不可避免地對本土品牌的成長形成威脅。實際上，百度當年被 google盯上時，被迫使出緩兵之計，拱手讓出 5%股權?！敦敻弧?500強中 37%的企業(yè)是家族企業(yè)，包括沃爾瑪、福特、洛克菲勒、寶馬、索尼、豐田、三星、現代等。麥肯錫研究結論：此類企業(yè)中只有 15％能延續(xù) 3代以上。 在中小板中，康美藥業(yè)、太太藥業(yè)、廣東榕泰、國脈科技、天馬股份為 %等等均有此問題。 上述三重困境要說明，已經進入國際產業(yè)鏈的中國中小企業(yè)處境尷尬、脆弱、浮躁。在中國大地上，每年有 100萬家企業(yè)轟然坍塌，中小企業(yè)平均壽命只有34年。 尋找中國式創(chuàng)新企業(yè) 順著全球產業(yè)轉移的線索，中國企業(yè)可以分為積淀型企業(yè)和機會型企業(yè)。機會型企業(yè)的機會分兩種，一種為長線機會，領先當下的未來行業(yè)，譬如張朝陽、王志東領導的 IT 機會，聯想的 PC 機會以及激光、導航、信息等技術；長線機會型企業(yè)是技術壁壘最高、創(chuàng)新能力極強、最可能影響世界的公司。在這產業(yè)鏈完全成型的機會中，市場消化空間有限，中小企業(yè)龍頭基本屬于配角地位。 積淀型企業(yè)則是傳統行業(yè)第二春，要么具有獨特新商業(yè)模式。在長線機會中，機會型企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)是戰(zhàn)略領先；而在短線機會中，機會型企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)是戰(zhàn)略轉型；而積淀型行業(yè)面臨的是戰(zhàn)略顛覆。第三類企業(yè)非常稀缺，已有的企業(yè)如分眾傳媒、如家、譚木匠、 阿里巴巴等均已經赴海外上市。 龍頭地位考察： 101家小公司盤踞大小山頭稱王 小就是美 。 202只小股票美在哪里？美在傲人的業(yè)績，美在龍頭的地位，美在靈活的策略，甚至美在漂亮的 K線圖。 不斷完善的中小板 中小板已經走過 3年多的時間。 行業(yè)結構單一、制造業(yè) 一業(yè)獨大 ，一直被業(yè)內人士認為是中小板發(fā)展中的一大隱憂，尤其集中在機械設備儀表、塑料化工、金屬非金屬、紡織服裝、電子這五個領域。 截至 2020年 1月 10日，登陸中小板的公司總股本均在 5000萬股以上，其中，總股本在1億股以上的公司有 131家，超過總數的一半，這說明中小板公司的規(guī)模已不斷擴 大。 101家龍頭聚居之地 中小板是 虎踞龍盤 之地，行業(yè)細分龍頭比比皆是。典型的如世界紐扣行業(yè)龍頭偉星股份、國內海水養(yǎng)殖技術行業(yè)龍頭獐子島、國內建筑裝潢行業(yè)龍頭金螳螂、亞洲水龍頭企業(yè)龍頭成霖股份等等，不勝枚舉。民營企業(yè)借道中小板登陸資本市場，似乎已經成為民營資本實現 鳳凰涅槃 的一種路 徑。第三季度，中小板公司平均凈資產收益率達到 ％，平均每股收益達到 ，相比之下，大盤的平均資產收益率只有 ％，每股收益 0.23元。 統計表明，中小板公司 2020年前三季度平均實現營業(yè)收入 ，實現凈利潤 5834萬元，扣除非經常性損益后的每股收益和凈資產收益率分別為 %。值得關注的是，中小板公司 2020全年業(yè)績也有望快速增長。 17％的中小股市盈率過百倍 由于成長性備受矚目，中小板享受了資金的厚愛，心安理得的獲得高于大盤的市盈率。其中，湘潭電化的市盈率更是高達 4887倍，成為中小板上市盈率最高的個股。同是中小板的個股，這兩只個股的市盈率整整相差 5932倍。 2020年末在市場熱點悄然轉換之時，年中備受壓抑 的中小板股接過了接力棒，一路高歌，眾多個股已經跑贏了大盤，漲幅在 50％以上的股票就有 26只，而漲幅在 100％以上的股票有 14只，而近期不斷被市場看好的金風科技，區(qū)間漲幅更是達到了300％，而上市不久的嘉應制藥，借著東風，股價也迅速拉升了 278％。相比之下，上證綜指的攀升顯得較為吃力。 受中小板的帶動，深圳綜指也一直走高，截至 2020年 1月 10日創(chuàng)下了 1， 27個交易日漲幅達到 27％，超過了前期最高 1567點。 2020年 :小股票詮釋春天 實際上，小盤股通常都是年末行情的主演，一方面因為 年中拉抬指數需要大盤發(fā)力，冷落了小股票。三則是大資金覬覦成長股的高送配。一方面，中小板已經全流通，而歷史包袱不多，不似大盤股解禁股壓力巨大；更重要的原因，則是 2020年行情愈加讓投資者心懷疑慮，太多的不確定性