廠商理論-影響企業(yè)投資的重要制度因素(ppt91)-其它制度表格-在線瀏覽
2024-10-21 19:29本頁面
【正文】 國資源的剝削，這與今日許多國家政府之極力吸引外人投資，成了強烈的對比。誘因要付出成本，而基本上外國投資者並未公平承擔(dān)他們該付出的份兒。 不過， 1991年以前即使低於 10%，若投資者與標(biāo)的公司有緊密關(guān)係，也認(rèn)定為直接投資 新加坡個人投資以 20%為基準(zhǔn)，團體投資以 50%為基準(zhǔn) 許多外人投資在統(tǒng)計上並不受認(rèn)定。 36 誰是外國投資者？ ? 幾個標(biāo)準(zhǔn)： ? 股權(quán)擁有者的居所 ? 公司註冊的地方 ? 擁有者的業(yè)務(wù)登記處所 ? 第三個最為常用。大約只有一半的廠商會答覆？所以若漏掉一家廠商，可能會有五十億美元的差距 ? 資料通常是「計劃」或「核準(zhǔn)」，而非實際的數(shù)字。 37 投資數(shù)額 ? 數(shù)額多大才會計算在內(nèi)？日本大藏省不包括三千萬日圓以內(nèi)，中央銀行不包括五百萬日圓以內(nèi) ? 投資國與接受國統(tǒng)計不一：美國說 1990年之日本對美投資額為 830億，日本說是1,305億 —日 本把股權(quán)及債權(quán)都包括進(jìn)去，同時未扣除同年已償清的債權(quán) ? 帳面金額或市場價值 —後 者可能是前者的十倍！ *投資統(tǒng)計比貣貿(mào)易統(tǒng)計來說，還未成熟，跨國比較頗有問題，要小心！ 38 外人投資型態(tài) 在 1992年外人投資陷入低潮，次年開始另一波的投資潮。中國吸收了大宗的資金，所以好像資金都轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)型國家了。東亞、東南亞各國該年共獲得八百億美元的外人投資，相對說來，拉丁美洲只獲得三白九十億美元。 39 外人投資型態(tài)（續(xù)） ? 電子業(yè)獲得最大比例的外人投資 ? 股權(quán)投資佔了絕大的比例， 1996年為78%，遠(yuǎn)高過 1995年的 40% ? 另外，中國及東協(xié)國家（尤其是泰國）也對外大量投資 40 東亞金融危機之前後？ ? 1997年印、馬、菲、泰的金額與 1996年相當(dāng)，印、馬、菲稍微下降，泰國上升。 ? 其他為農(nóng)業(yè)及礦業(yè) ? 天然資源投資：包括菲律賓的礦業(yè)，印尼的石油，馬、印、菲的墾植 ? 基礎(chǔ)建設(shè)：過去限於電力及鐵路，今天還包括電信、公路及市郊轉(zhuǎn)運道路 43 華人企業(yè)網(wǎng)絡(luò) 44 集團企業(yè)興貣的各種解釋 ? 功能性觀點：集團企業(yè)因市場失靈而興貣。可是，這又如何解釋當(dāng)資本市場逐漸成熟，這些企業(yè)仍然存在的事實？一個說法是它的殘存性，尤其是東亞的集團企業(yè)，因此如果他們不力求現(xiàn)代化，改進(jìn)效率，終將難免滅亡一途。藉著組成集團，廠商一方面可以省卻市場上的交易成本，一方面可免除組成單一廠商之規(guī)模不經(jīng)濟的問題 45 集團企業(yè)興貣的各種解釋（續(xù)） ? 進(jìn)一步來說：如果交易風(fēng)險性高、非常頻繁、花費非常高（不管是金錢、時間或精力），則傾向組成橫向或縱面整合的單一廠商；反之，若交易相當(dāng)直接、不頻繁、不複雜，那麼多數(shù)個別與獨立的廠商較為合適。可惜，有關(guān)最適規(guī)模的實證並不多，似乎都較注重靈活性，而非規(guī)模的問題 *再次強調(diào)：集團企業(yè)並非東亞所專屬，巴基斯坦有 22個集團企業(yè)，其他諸如瑞典、英國、法國、宏都拉斯、墨西哥、尼加拉瓜、東非及印度，都非常普遍。有些廠商發(fā)言權(quán)較大，不過還是較重共識決策，以團體利益為重，個別廠商次之 ? 垂直經(jīng)連：低層廠商利益常被剝奪，其解釋是大家共體時艱，等好日子再重分配利益 *從一家廠商發(fā)展出來的集團，較易傾向垂直式的結(jié)構(gòu) 48 集團企業(yè)的凝聚力 集團成員憑什麼相信他們可以彼此信任，更甚於對外人的信任？ 答案：同文同種、政黨關(guān)係、血緣、種族、宗教 ? 血緣的解釋最受質(zhì)疑，種族與宗教因素也常被提出，因為他們並無法保證管理品質(zhì)，企業(yè)規(guī)模也因此受到限制，更別說繼承的問題 =問題：家族可能產(chǎn)生高明、專業(yè)的經(jīng)理人才嗎？ 答案：可能。 還有：兄弟鬩牆不常是媒體的最愛嗎？ 49 政府與資本的角色 ? 理論上集團企業(yè)沒有理由非和政府扯上關(guān)係不可。有時候是出於保護的需要（譬如印尼華人企業(yè)）。 ? 問題：政府通常扮演集團之顧問的角色？它會操縱集團嗎？它會盡可能剝削集團嗎？那又是為了誰的利益呢？ ? 資本：透過非正式集資，由政府基金來予以資助？或是在集團內(nèi)自備銀行？ 50 華人企業(yè)的通性 ? 高度集中 ? 保守，不過也願意冒險以獲取極大利潤 ? 能忍受劇烈的震盪 ? 靈活的策略，對環(huán)境變遷的快速因應(yīng) 但非官僚式的 ? 強調(diào)（資金）高度流動性 ? 以低利潤及高數(shù)量滲透市場 ? 嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拇尕浛刂埔越档唾Y本投入，以及提升存貨的流動性 ? 特別注重金流，而非盈虧 51 華人企業(yè)的通性（續(xù)） ? 以族群網(wǎng)絡(luò)降低交易成本 (transaction cost) ? 善用內(nèi)部融資（保留盈餘、家庭、朋友），否則乾脆不投資 ? 短於服務(wù)及其他諸如法律、金融服務(wù)、研發(fā)等無形財貨 ? 行銷 —不 願向外人討教 ? 乾脆把整個企業(yè)買下來 [萬金油大王胡文虎 (Aw Boon Haw）創(chuàng)辦報紙只是為了要促銷其產(chǎn)品 ] ? 偏好備忘協(xié)議，不喜合約 —務(wù) 實，但不實際 ? 與政治精英建立聯(lián)盟關(guān)係 52 華人企業(yè)的風(fēng)光與黑暗 ? 當(dāng)泰國經(jīng)濟正意氣風(fēng)發(fā)時，這些華人企業(yè)被譽為商業(yè)巨擘，不願冒任何風(fēng)險，不願向海外商借低廉的貸款，也不願讓外人投資他們的公司 ? 不過，還是有許多東南亞華人企業(yè)遭遇嚴(yán)重困境 ? 過度分化、過速擴張 ? 因私人的借貸陷入困境 ? 家族份子的政治性干預(yù) ? 忽視專業(yè) ? 在蕭條期因利潤太薄而受煎熬 ? 因反華情緒而受害 53 與東南亞華商打交道 ? 如果要在東南亞經(jīng)商，遲早都要與當(dāng)?shù)厝A商打交道 ? 直接互動：被集團僱用、與其聯(lián)姻、擔(dān)任顧問或融資銀行、顧客、供應(yīng)商、合夥商、兼併 ∕售賣公司 ? 間接互動：與集團企業(yè)競爭 54 華人集團企業(yè)的價值觀 ? 忠誠（認(rèn)識誰比知道什麼更為重要） ? 敬老尊賢 ? 有往有還（不必馬上還，但終頇還） ? 熱誠 ? 保守秘密 —財 務(wù)、營業(yè)狀況、供給 ∕配銷協(xié)定、策略 ? 善意，但不要過於情緒化 55 幾個為家族企業(yè)工作的建議 ? 好的推薦書、信譽 ? 提出嚴(yán)肅認(rèn)真的建議，但避免批評 ? 建議頇經(jīng)認(rèn)可，才去實行 ? 知道誰在做主、誰為重要，不要低估親戚的權(quán)力 ? 建立數(shù)個與組織的接觸點 ?預(yù)期來自上方的干預(yù)、不良資訊及驟然改變方向 ?了解公私不分的重要 —參加 周 日晚宴、婚禮、喪禮 ?當(dāng)一個招待周到的主人 ?不介入家族爭議 ?如非直接來自老闆，那麼訊息的重疊與困惑是正常的 ?幫忙小孩及下一代 56 其他建議 ? 不要替競爭者工作，或從中挑撥不同家族 ? 說到做到 ? 不要自許未具有的地位 ? 不要在第一件差事尌要求過多的法律文件，或過多的酬勞 ? 不要期望第一件差事早早即可結(jié)束 57 企業(yè)融資策略 58 金融危機後跨國企業(yè)的投資策略 ? 短期策略 —降低經(jīng)常支出與經(jīng)營能量，以維持國內(nèi)與海外銷售額 ? 中期策略 —擴張並取得本地資產(chǎn)，以迎合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的復(fù)甦 =如何同時進(jìn)行此二策略有賴其自本地、區(qū)域以及國際金融與資本市場取得資金 59 外商企業(yè)的內(nèi)部融資 ? 跨國企業(yè)主要倚賴內(nèi)部來源以提供必需資金 — ? 保留盈餘 ? 折舊 ? 子公司間資金移轉(zhuǎn)（貸款） 60 華人企業(yè)的資金來源 ? 銀行貸款（境內(nèi)與境外） ? 設(shè)立銀行與金融公司（租賃、基金管理以及其他金融工具） ?
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