論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利弊-在線瀏覽
2024-07-23 16:57本頁面
【正文】 玲 指導(dǎo)教師：唐志軍 一、 負(fù) 債經(jīng)營的優(yōu)勢分析 負(fù)債經(jīng)營 對于 一個 企業(yè)的投資 和經(jīng)營 來 說，帶來 的 正面作 用 是多方面的，我們從以下幾個方面分別闡述： （一） 迅速籌集資金 在激烈的市場競爭中 , 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，總有各種各樣的情況需要資金，而單靠企業(yè)內(nèi)部積累的自有資金，不僅在時間上不允許，而且在數(shù)目上也難以適應(yīng)其發(fā)展的需要； 新技術(shù)、新產(chǎn)品層出不窮 , 企業(yè)必須不斷開拓創(chuàng)新 ,才能求得生存與發(fā)展。 一個企業(yè)不僅在資金不足時需要負(fù)債經(jīng)營，就是在 資金比較充裕時負(fù)債經(jīng)營也是十分必要的。企業(yè)通過負(fù)債可以有效地取得和支配更多的資金量，合理地組織和協(xié)調(diào)資金比例關(guān)系，改善 經(jīng)營 ,擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，拓寬經(jīng)營范圍，提高企業(yè)素質(zhì)，增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競爭能力 。因?yàn)閷τ谕顿Y者來講 , 債權(quán)性投資一般都能夠按期收回本息 , 投資風(fēng)險較小 , 投資者要求的報酬率一般較低 , 企業(yè)的資金成本相應(yīng)也較低。因?yàn)楦鶕?jù)稅法規(guī)定 , 企業(yè)的貸款利息可以計入經(jīng)營 成本 ,在企業(yè)所得稅稅前扣除 , 從而減少所得稅支出 , 降低資金成本。這實(shí)際上是將通貨膨脹風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了債權(quán)人。 （四） 有利于企業(yè)控制權(quán)的保持 在企業(yè)面臨新的籌資決策時 ,如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本 ,勢必帶來股權(quán)的分散 ,影響到現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制權(quán)。 廣東海洋大學(xué) 2020 屆 本科生畢業(yè)論文 － 2 － （五） 增強(qiáng)經(jīng)營者責(zé)任感 負(fù)債經(jīng)營是一種具有驅(qū)動力和風(fēng)險性的經(jīng)營方式 , 有利于增強(qiáng)經(jīng)營者使用資金的責(zé)任心和緊迫感 , 因?yàn)樨?fù)債經(jīng)營 , 改變了企業(yè)無償使用資金的格局 , 使經(jīng)營者擔(dān)負(fù)起還本付息的壓力。 （六） 負(fù)債經(jīng)營可以提高自有資金盈利率 負(fù)債經(jīng)營企業(yè)的自有資金收益率與全部資金收益率呈同方向變動 ,但由于利息、所得稅的存在 ,使得兩 者的變動幅度不一致。 （七） 負(fù)債經(jīng)營可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益 企業(yè)負(fù)債應(yīng)按期支付利息 ,負(fù)債利息應(yīng)在稅前支付 ,對企業(yè)而言 ,則少交納所得稅獲得節(jié)稅收益。 二、負(fù)債經(jīng)營的弊端分析 雖然負(fù)債經(jīng)營的確是為企業(yè)經(jīng)營者帶來正面的作用和成果，但同時卻是風(fēng)險并存，當(dāng)體現(xiàn)成果的同時，負(fù)債經(jīng)營所帶來的風(fēng)險亦隨之而來。事實(shí)上，舉債的財務(wù)杠桿作用必須要在總資產(chǎn)報酬率大于債務(wù)成本率的前提條件下才能實(shí)現(xiàn)。杠桿作用還要求在權(quán)益性資本與債權(quán)性資本之間建立一個合理的比例關(guān)系，這不僅要考慮利率水平，而且要考慮權(quán) 益性資本的期望報酬率，因此 負(fù) 債經(jīng)營必須慎重。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要是因企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)等舉借債務(wù) , 導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變化、企業(yè)盈利能力與債務(wù)資金成本的不確定性、舉債額和償還期限等因素影響而形成的。但 是 , 企業(yè)很難正確估算資金利潤率 , 因此就面臨著盈利能力與債務(wù)成本差額的不確定帶來的 財務(wù)風(fēng)險 。如果廣東海洋大學(xué) 2020 屆 本科生畢業(yè)論文 － 3 － 企業(yè)無法償還，則會面臨財務(wù)危機(jī)，而財務(wù)危機(jī)會增加企業(yè)的費(fèi)用，減少企業(yè)所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。直接成本是企業(yè)依法破產(chǎn)時所支付的費(fèi)用，企業(yè)破產(chǎn)后，其資產(chǎn)所有權(quán)將讓渡給債權(quán)人，在此過程中所發(fā)生的訴訟費(fèi)、管理費(fèi)、律師費(fèi)和顧問費(fèi)等都屬于直接成本。例如，由于企業(yè)負(fù)債的生產(chǎn)能力和服務(wù)質(zhì)量提出質(zhì)疑，最終放棄使用該企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)；供應(yīng)商可能會拒絕向企業(yè)提供商業(yè)信用；企業(yè)可能會流失大量優(yōu)秀的員工。并且隨著企業(yè)負(fù)債額的增加，這種影響會越來越顯著。導(dǎo)致利率變動的因素很多 , 首先 , 利息是利潤的一部分 ,所以利息率依存于利潤率 , 隨利潤率的升降而變動 。 再次 , 在社會經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹時期 , 經(jīng)濟(jì)不景氣 , 資金供不應(yīng)求 , 利率就可上升 。 （四） 借債不適度 在一個 企業(yè) 的最基本 資本結(jié)構(gòu)中 的 應(yīng)有負(fù)債，一定 要有 限度。在財務(wù)杠桿作用下，當(dāng)投資利潤率高于利息率時，企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。 所以企業(yè)的負(fù)債一定要有度，才能有效地規(guī)避相關(guān)的負(fù)債風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債率的大小與企業(yè)經(jīng)營的安全程度直接相關(guān)。這種結(jié)構(gòu)對所有者來講是理想的，因?yàn)槠髽I(yè)用別人的錢經(jīng)營，而增加了所有者的權(quán)益，但對債權(quán)人來講，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，債權(quán)人承擔(dān)的貸款風(fēng)險就越大，因此要設(shè)法收回自己的貸款，使貸款風(fēng)險降低。因此負(fù)債規(guī)模是受到限制的，這要取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。 廣東海洋大學(xué) 2020 屆 本科生畢業(yè)論文 － 4 － （五） 企業(yè) 資金 現(xiàn)金流量償 還能力 嚴(yán)重 不足 企業(yè) 償還債務(wù)通常情況下是采取 企業(yè)資金 流 上的流 動資金支付方式，因?yàn)橹挥辛鲃淤Y金才能隨時變現(xiàn)償還債務(wù)。現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力，資產(chǎn)流動性反映的是潛在的償債能力。 因此 在企業(yè)高額負(fù)債經(jīng)營的同時，隨時對現(xiàn)金流的償還能力進(jìn)行監(jiān)控，以有效地控制企業(yè)的現(xiàn)金流量，保證企業(yè)的正常經(jīng)營。企業(yè)債務(wù)到期后 , 若不能按期足額還本付息 , 就會影響到企業(yè)的信譽(yù)。
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