基礎(chǔ)化工行業(yè)研究方法課程培訓教材-在線瀏覽
2025-07-29 06:46本頁面
【正文】 替代原料 天然氣 原油 /天然氣 原油 原油 /天然氣 6 產(chǎn)業(yè)鏈一瞥：尿素、鉀肥 煤 /天然氣 /重油 合成氨 尿素 鹵水 光鹵石 氯化鉀 鉀混鹽 軟鉀鎂礬 硫酸鉀 7 產(chǎn)業(yè)鏈一瞥：磷肥及磷化工 磷礦石 硫磺 硫酸 黃磷 磷酸 磷酸一銨 磷酸二銨 合成氨 磷酸 三聚磷酸鈉 其它磷酸鹽 三氯化磷 /亞磷酸二甲酯 草甘膦 甘氨酸 多聚甲醛 8 產(chǎn)業(yè)鏈一瞥： PVC/氯堿 氯堿行業(yè) “ 煤電化 ” 一體化和循環(huán)經(jīng)濟模式 電石渣、廢渣、爐渣可以做水泥；鹽泥進行壓濾脫水后，將鹽泥濾餅（渣）安全填埋或?qū)ζ溥M行綜合利用；氯乙烯廢氣通過變壓吸附裝置回升利用。 ? 從產(chǎn)業(yè)鏈角度，化工產(chǎn)品一般為多對一、一對多，行業(yè)結(jié)構(gòu)性機會較多 基礎(chǔ)化工各子行業(yè)在行業(yè)周期高、低點的時間和估值 （國內(nèi)經(jīng)濟周期底部為 98/901/0 05/06年） 子行業(yè) 周期低點 周期高點 P/E 時間 P/E 時間 氮肥 43 2000年 23 2020年 磷肥 35 2000年 22 2020年 粘膠 纖維 32 1998年 42 2000年 67 2001年 38 2020年 純堿 31 1998年 55 2002年 21 2020年 33 2020年 21 超額收益機會 —— 易存在不對稱信息 ?基礎(chǔ)化工行業(yè)多且特點迥異，但統(tǒng)計局分類過粗 ?國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)并未區(qū)分基礎(chǔ)化工產(chǎn)品和石化產(chǎn)品 ? 可用行業(yè)數(shù)據(jù)：化肥（但氮肥范圍大）、化纖（但粘膠改為人造纖維）、農(nóng)藥（但品種多）、染料（數(shù)據(jù)不準確）、 ?量本價分析彌補行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)缺失 ?宜自下而上，而非配置投資 22 ?行業(yè)概覽 ? 基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司分類 ? 化工產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈 ? 基礎(chǔ)化工行業(yè)提供超額收益機會 ?研究分析的 8個關(guān)鍵點 目錄 23 ? 背景：子行業(yè)眾多，行業(yè)特點迥異，分析邏輯各有不同 ?資源 VS加工型；定價機制；行業(yè)集中度 ?強周期和弱周期 ?固定成本和變動成本占比不同 ? 目的：在同等估值條件下，投資好行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司，關(guān)注中間行業(yè)中的龍頭公司，回避差行業(yè)的公司（即使是龍頭） ? 景氣度分析方式：以行業(yè)效益 (利潤而非價格 )為核心指標，定性或定量地判斷各個行業(yè)目前所處的景氣位置 ? 區(qū)分新材料行業(yè)的傳統(tǒng)和創(chuàng)新需求 ? MDI：不同時期的氨綸，不同區(qū)域的墻體保溫 ?傳統(tǒng)行業(yè)的新變化：紡織助劑行業(yè) 引入策略研究思路 —— 行業(yè)比較尋求最優(yōu)，而非全面
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