【正文】 資 ? 資本市場中的財務管理 來自 導言：企業(yè)的目標與價值 ? 什么是企業(yè)？ —— 企業(yè)是一個社會組織、人造的系統(tǒng) —— 企業(yè)是對市場的替代 —— 企業(yè)是與產(chǎn)品市場對應的要素市場（契約的組合） ? 企業(yè)的目標 —— 利潤最大化？每股收益最大化？企業(yè)價值最大化？利益相關(guān)者利益最大化？ ? 企業(yè)的價值 —— 各要素所有者通過契約聯(lián)系在一起的組織，通過要素的配置為社會提供新產(chǎn)品 來自 第 1章：財務管理的基本內(nèi)容 ? 企業(yè)的三種基本組織形式： 公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、業(yè)主制企業(yè) ? 公司制企業(yè)的權(quán)利義務關(guān)系 股東、債權(quán)人；管理層、雇員； 供貨商、客戶（消費者）；政府與社區(qū) ? 公司目標的多元化： 股東利益最大化與利益相關(guān)者理論 委托 — 代理制下管理層與股東的目標沖突 股東之間的利益沖突（大股東與小股東） 長遠利益與短期利益（上市公司的股價壓力） ? 公司的目標：創(chuàng)造價值 來自 兩種類型的資金運動 ? 實物資本 ? 提供某種特定的商品或服務 ? 具有使用價值，能夠最終滿足消費者某種特定的需求 ? 如啤酒、彩電、住房、餐飲、電影等 ? 虛擬資本 ? 表現(xiàn)為金融商品 ? 基本形態(tài)為資金過剩和資金需求者之間的資金使用合同 ? 實質(zhì)是特定權(quán)利義務組合下的資金要求權(quán) ? 衍生金融產(chǎn)品可以看作風險分配的市場 來自 財務活動 ? 投資活動 ? 籌資活動 ? 資金運營活動 ? 分配活動 來自 財務關(guān)系 ? 企業(yè)與投資者的關(guān)系 ? 企業(yè)與債權(quán)人的關(guān)系 ? 企業(yè)與政府的關(guān)系 ? 企業(yè)與其他市場主體的關(guān)系 ? 企業(yè)內(nèi)部各部門的分工與協(xié)作 來自 財務管理機構(gòu) ? 財務與會計的關(guān)系 ? 財務會計與管理會計 ? 管理會計與財務管理 ? 信息系統(tǒng)的管理系統(tǒng) ? 財務經(jīng)理的職能 ? 大企業(yè)的財務公司：非銀行金融機構(gòu) 內(nèi)部銀行、與產(chǎn)品相關(guān)的衍生金融產(chǎn)品 來自 財務系統(tǒng)在企業(yè)經(jīng)營管理中的作用 ? 信息系統(tǒng) ? 管理系統(tǒng) ? 決策系統(tǒng) ? 執(zhí)行人員、參謀人員與決策人員 ? 財務系統(tǒng)首先是執(zhí)行部門，但更重要的是決策支持部門（參謀人員） 來自 企業(yè)財務管理的主體 ? 財務部門在企業(yè)管理中的作用 —— 參謀部門而不是決策部門； —— 程序性審核和不是實質(zhì)性審核； —— 既決定不了業(yè)務發(fā)展，也難以進行成本控制； ? 企業(yè)資源分配中的信息不對稱是財務管理面臨的核心問題 來自 中國企業(yè)財務管理的現(xiàn)狀 ? 外部環(huán)境 金融市場的管制與金融產(chǎn)品及其創(chuàng)新的缺乏制約了財務管理能夠使用的工具和手段 ? 內(nèi)部環(huán)境 財務管理部門的定位； 企業(yè)管理與決策模式的制約 技術(shù)與方法的掌握：人力資本 來自 第 2章：貨幣的時間價值 ? 企業(yè)的價值創(chuàng)造過程 t0:以現(xiàn)值計算的各種資源價值 t1:通過資源的組合生產(chǎn)出新產(chǎn)品 t2:實現(xiàn)新產(chǎn)品的銷售，獲得現(xiàn)金 t3:獲得的現(xiàn)金價值大于 t1點組合消耗的資源價值則實現(xiàn)盈利，否則虧損 t4:組合后的資源價值大于組合前（ t0）的資源價值 來自 貨幣的時間價值 ? 基本問題： 現(xiàn)在的 100元 —— 10年后的 1000元 ? 決定貨幣時間價值的三個因素： 風險 投資收益 通貨膨脹 ? 貨幣時間價值的計算：現(xiàn)值、終值與利率 ? 資產(chǎn)價值與企業(yè)價值 來自 單利和復利 周期 n 按單利計算的本利和 F 1 F1=P+P . i =P（ 1+i） 2 F2=P（ 1+i） +P .i =P （ 1+2i） ? ? ? ? ? ? n Fn=P（ 1+ni） 來自 周期 n 按復利計算的本利和 F 1 F1=P+P ?i =P（ 1+i） 2 F2=P（ 1+i） +P（ 1+i） ?i =P(1+i) 2 ? ? ? ? ? ? n Fn=P（ 1+i） n 來自 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量 CFt（ Cash Flow） 現(xiàn)金流量的時間分布 凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 Cash Inflow 現(xiàn)金流出 Cash Outflow 來自 資金等值計算 將來值（ Future Value） —— 將來值； —— 現(xiàn)值 r—— 折現(xiàn)率； n—— 周期數(shù) nn rPVFV )1(0 ??來自 現(xiàn)值（ Present Value） nnrFVPV)1(0??來自 年金現(xiàn)值 ? 年金 A（ Annuity） ?年金現(xiàn)值 ?永續(xù)年金現(xiàn)值 ?????nttrAPV1)1(rAPV 1??來自 年金現(xiàn)值例 100 元 100 元 100 元 100 元0 1 2 3 4 上圖表示一個為期 4 年每年支付 100 元的等額序列年金。如果利率是 10% ，則該年金的現(xiàn)值是 （直接計算得）：來自 1001 10%1001 1 0 % )1001 1 0 % )1001 1 0 % )316 992 3 4????????( ( (. 元 或者通過查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表 ，得到該系數(shù)值為