【正文】 全，一直沒(méi)有確立嚴(yán)格的上市公司摘牌制度。我國(guó)股市是國(guó)企融資需求和政府催生的產(chǎn)物，其融資功能受到過(guò)分關(guān)注，導(dǎo)致我國(guó)股市的功能定位和股票發(fā)行制度不合理。政府這種行為一方面降低了政府公信力，另一方面使市場(chǎng)喪失了優(yōu)勝劣汰的自我發(fā)展、自我調(diào)節(jié)功能。這種反復(fù)波動(dòng)的狀況不僅不符合市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，還會(huì)打擊股市參與者的積極性，往往會(huì)造成兩種后果，一是股市發(fā)展出現(xiàn)過(guò)度繁榮，進(jìn)而產(chǎn)生大量的股市泡沫，一旦這種泡沫被擠壓，股市便會(huì)迅速萎縮；二是股市發(fā)展持續(xù)低迷時(shí)，股市價(jià)值被低估，對(duì)投資者吸引力降低，股市將在很長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)難以走上正常的發(fā)展軌道。黨的十七大指出，要增加廣大人民群眾的財(cái)產(chǎn)性收入，這固然鼓勵(lì)了居民積極參與股市的發(fā)展，但目前股市缺乏使居民財(cái)富增值的持久能力。然后、股市功能缺乏財(cái)富效應(yīng)，居民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移渠道存在風(fēng)險(xiǎn)雖然 2007 年我國(guó)股市出現(xiàn)了空前的繁榮局面，但也未能解決股市總體回報(bào)率較低的趨勢(shì)。同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)交易量和規(guī)模起伏過(guò)大，突出表現(xiàn)在一些 ST 股票雖然經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不盡如人意，但市盈率卻非常高，甚至達(dá)到 60 — 100 倍。“莊家”等通過(guò)幕后交易、操縱市場(chǎng)來(lái)操縱股價(jià)，從而獲取暴利，這種現(xiàn)象極為嚴(yán)重，有名的“銀廣夏陷阱”就是例子。國(guó)際成熟股市換手率一般為40%～60%，我國(guó)股市平均換手率在2006年之前就高達(dá)500%左右，是其平均水平的10倍，2006年、2007年則更甚。過(guò)度投機(jī)，泡沫化現(xiàn)象嚴(yán)重。,波動(dòng)極為劇烈。近兩年中小股東的利益一再被提及，主要是中小股東權(quán)利無(wú)法得到保障，大股東總是利用自身的資金和信息優(yōu)勢(shì)來(lái)謀取暴利。即使我國(guó)一直以來(lái)大力改革了很多的法律制度來(lái)保護(hù)股票市場(chǎng)發(fā)展，但總體來(lái)看，實(shí)施的時(shí)機(jī)仍較為滯后，而且沒(méi)有實(shí)施配套措施，效果并不明顯。從我國(guó)股市設(shè)計(jì)的總體思路來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)制度被忽視是其中的主要問(wèn)題，體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)防范措施較為缺乏、應(yīng)對(duì)緊急事件的能力不足等方面。從我國(guó)退市制度的現(xiàn)狀來(lái)看，退市標(biāo)準(zhǔn)和程序在《公司法》、《證券法》、退市辦法、上市規(guī)則中都有所規(guī)定，但存在不科學(xué)、不統(tǒng)一、相互矛盾等問(wèn)題。其次是退市制度不健全，風(fēng)險(xiǎn)制度欠缺，股市環(huán)境難于凈化。，制度缺失現(xiàn)象嚴(yán)重首先建設(shè)目標(biāo)導(dǎo)向存在誤區(qū)，造成股票市場(chǎng)環(huán)境惡化 追溯到股市初期的建立過(guò)程，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)成立股票市場(chǎng)是為解決國(guó)有企業(yè)體制改革的一種權(quán)宜之計(jì)，這種定位造成股市發(fā)展要服務(wù)于國(guó)有企業(yè)改革。由于我國(guó)目前價(jià)值欠缺的基本模式?jīng)]有得到有效改善，機(jī)構(gòu)投資者奉行的以（本欄目策劃、編輯：曹敏）價(jià)值來(lái)定盈利的思想難以行得通。而我國(guó)由于管理在一定程度上存在漏洞，機(jī)構(gòu)投資者常常利用資金優(yōu)勢(shì)對(duì)股市進(jìn)行操縱。機(jī)構(gòu)投資者坐莊行為加劇了股市的混亂局面。同時(shí)由于流通股所占比例過(guò)大，影響股票價(jià)格的真實(shí)性。，股市長(zhǎng)期偏離正常價(jià)值。以這種標(biāo)準(zhǔn)上市的公司普遍存在質(zhì)量不高等問(wèn)題，上市不以盈利多少為準(zhǔn)繩，而是以利益為出發(fā)點(diǎn)，企業(yè)圈錢(qián)行為嚴(yán)重，各種虛假行為、不誠(chéng)信行為成為股票市場(chǎng)的主要公害，而且我國(guó)沒(méi)有對(duì)這些行為進(jìn)行嚴(yán)厲的制裁。、“企業(yè)圈錢(qián)”行為未得到有效控制，私利行為妨害了股市的公正性上市公司通過(guò)包裝、公關(guān)實(shí)現(xiàn)上市，是目前股市結(jié)構(gòu)中存在的最大痼疾。從 2008 年新股發(fā)行情況來(lái)看，新股從價(jià)格到數(shù)量都沒(méi)有達(dá)到預(yù)期籌資的目的，甚至從 2008 年下半年起，新股發(fā)行變得較為困難。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅 2005 年我國(guó) 69 家境外上市公司籌資額就達(dá) 億美元，為滬深兩市 2003 年、2004 年首發(fā)募資總額 800 多億元人民幣的約 2 倍。股市參與者對(duì)股市的預(yù)期和上市公司是否盈利不存在直接關(guān)系，而是主要看參與者在消息市中的信息捕捉能力。投機(jī)行為盛行往往是股市出現(xiàn)動(dòng)蕩的直接原因之一，滬深股指從 2003 年開(kāi)始反復(fù)漲停，上證指數(shù)在 2007 年創(chuàng)下了歷史最高的 點(diǎn)，隨即開(kāi)始下行，一度跌至近期最低點(diǎn) 點(diǎn)。2007 年股票市場(chǎng)看似迎來(lái)了發(fā)展契機(jī)，股權(quán)分置改革初具效力，但 2008 年隨后進(jìn)入蟄伏期，股市發(fā)展陷入困境。[關(guān)鍵詞] 股市 現(xiàn)狀 成因 對(duì)策大小非解禁目 錄一我國(guó)股市現(xiàn)狀二我國(guó)股市現(xiàn)狀的成因、三改變我國(guó)股市現(xiàn)狀的對(duì)策、四結(jié)束語(yǔ) 五致謝、六參考文獻(xiàn)1我國(guó)股市的現(xiàn)狀經(jīng)過(guò)近20 年的發(fā)展，我國(guó)股票市場(chǎng)已形成了與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的特色道路，規(guī)模不斷擴(kuò)大，上市公司數(shù)量不斷增加，投資者積極性不斷提高，制度性建設(shè)日趨完善。但同時(shí)，股市現(xiàn)狀也不容樂(lè)觀，主要表現(xiàn)為：自我平衡和自我調(diào)節(jié)的能力弱，穩(wěn)定性差，股價(jià)容易暴漲暴跌，市盈率高。第一篇：淺析我國(guó)股市現(xiàn)狀 畢業(yè)論文******職業(yè)學(xué)院專(zhuān)科論文題 目學(xué)生姓名 *** 專(zhuān)業(yè)班級(jí) 0*學(xué) 號(hào)所 在 系 指導(dǎo)老師 完成時(shí)間 201*淺析我國(guó)股市現(xiàn)狀 投資與理財(cái) 財(cái) 經(jīng) 系 * * 年6月1日0*02030***淺析我國(guó)股市現(xiàn)狀摘 要[近年來(lái)，我國(guó)股市不斷發(fā)展壯大，同時(shí)，許多缺陷也暴露出來(lái)，這些缺陷削弱了股市的功能，阻礙了股市的進(jìn)一步發(fā)展，為引發(fā)金融危機(jī)埋下了隱患, 本文試圖通過(guò)分析這些現(xiàn)狀及其成因，找出改善對(duì)策。我國(guó)股市自建立以來(lái)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了不小的貢獻(xiàn)。這些缺陷削弱了股市籌集資金，宏觀調(diào)控，合理配置資源，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，為引發(fā)金融危機(jī)埋下了隱患。但股票市場(chǎng)在諸多方面的不完善性仍較為明顯。當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析如何呢？ 、投資能力較弱，存在投機(jī)行為過(guò)度現(xiàn)象目前股票市場(chǎng)參與者在進(jìn)行投資時(shí)，往往不會(huì)考慮長(zhǎng)期價(jià)值投資，市場(chǎng)上短線投資行為較普遍，主要體現(xiàn)在股票換手率較高，與西方國(guó)家相比，2004 — 2007 年我國(guó)股票換手率普遍高出 5 — 10 倍。至 2008 年 12 月，上證指數(shù)較長(zhǎng)時(shí)期在 2000 點(diǎn)左右徘徊。、融資者融資能力不強(qiáng)，融資手段不多相比而言，國(guó)內(nèi)股市融資能力普遍不強(qiáng)。2007 年 11 月以來(lái)，國(guó)內(nèi)上市公司融資水平更是急劇下降。而且，我國(guó)上市公司融資手段不多，除了從銀行貸款和直接獲取發(fā)行資格而獲得直接融資以外，沒(méi)有更多其他的融資手段，這進(jìn)一步加劇了融資能力的弱化。由于地方政府的利益，上市公司成為一方政府獲得稅收利益的主要保證，這一點(diǎn)對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)來(lái)說(shuō)尤為重要。近年來(lái)，企業(yè)圈錢(qián)行為被屢屢曝光，從上世紀(jì) 90 年代的銀廣夏、瓊民源事件到最近的國(guó)美事件，企業(yè)利用上市之便謀取私利的行為一直未得到有效遏制。由于存在流通股東和非流通股東，股市參與者的風(fēng)險(xiǎn)和收益存在嚴(yán)重不對(duì)等的局面，集中表現(xiàn)在同股不同利現(xiàn)象。雖然 2005 年已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行了股權(quán)分置改革，但目前來(lái)看，大小非的減持力度和價(jià)值定位都未能達(dá)到預(yù)想的結(jié)果，同時(shí)，減持過(guò)程中也存在著損害公眾投資者利益的現(xiàn)象。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行有效管理會(huì)減少股市的震蕩。以基金公司為代表的機(jī)構(gòu)投資者迅速培育和壯大，股市投資資金已轉(zhuǎn)變?yōu)橐詸C(jī)構(gòu)投資者為主，機(jī)構(gòu)的投資動(dòng)向直接引導(dǎo)著市場(chǎng)走勢(shì)。因此，機(jī)構(gòu)投資者往往會(huì)采取操縱信息、操縱交易等手段來(lái)獲取高額回報(bào)，更有甚者，還會(huì)與企業(yè)相互串通，通過(guò)獲得內(nèi)幕消息共同汲取散戶(hù)的經(jīng)濟(jì)利益。因此，那些質(zhì)量不高的上市公司成為了股市主體，為了扶持這些國(guó)有企業(yè)，股市的投資功能和融資功能均受到了嚴(yán)重?fù)p害。業(yè)績(jī)較差的上市公司實(shí)現(xiàn)退市有利于凈化股票市場(chǎng)的環(huán)境，但我國(guó)目前還難以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，主要原因在于沒(méi)有相應(yīng)的退市制度作為企業(yè)可以退市的依據(jù)。同時(shí)，我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)制度不完善，缺乏應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。最后外部環(huán)境治理效率低下，股市持續(xù)健康發(fā)展難以得到保障 我國(guó)股市外部環(huán)境效率低下主要表現(xiàn)在：法律制度體系建設(shè)滯后，執(zhí)行力度有待提高。是信用制度尚未健全，參與者利益受侵害現(xiàn)象嚴(yán)重。由于我國(guó)沒(méi)有建立真正有效的企業(yè)信用等級(jí)和監(jiān)管實(shí)施辦法，因此，為大股東利用自身優(yōu)勢(shì)來(lái)侵害中小股東利益提供了可乘之機(jī)首先自我調(diào)控能力相當(dāng)弱，易暴漲暴跌，穩(wěn)定性極差。而發(fā)達(dá)國(guó)家近30年中，年股指波動(dòng)幅度多在10%以?xún)?nèi)。股市的暴漲暴跌使投機(jī)盛行，也正是由于投機(jī)，高換手率使股市經(jīng)常處于嚴(yán)重超買(mǎi)的狀態(tài)，從而導(dǎo)致了高市盈率，增大了投資風(fēng)險(xiǎn)。幕后交易操縱股價(jià)現(xiàn)象嚴(yán)重。其次資源配置功能低效，股市和宏觀經(jīng)濟(jì)缺乏必要的聯(lián)系由于股權(quán)結(jié)構(gòu)形式單一并缺乏流動(dòng)性、上市公司產(chǎn)業(yè)分布不盡合理等因素，導(dǎo)致股市資源配置功能低效。從發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股市與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在正相關(guān)關(guān)系，但我國(guó)股市宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能卻未能充分體現(xiàn)，股票市場(chǎng)的資源被各種人為和非人為的因素消耗殆盡，股市和宏觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了脫節(jié)現(xiàn)象。2008 年以來(lái)，股票市場(chǎng)持續(xù)低迷更是造成居民財(cái)富較大幅度縮水。1 最后“政策市”阻礙了股市發(fā)展的有效性目前股市的結(jié)構(gòu)性缺陷主要表現(xiàn)為股市的發(fā)展目標(biāo)需要隨政府的發(fā)展思路而不斷變化。是行政干預(yù)過(guò)多，股市難以形成自我發(fā)展、自我完善機(jī)制股市建立以來(lái)，我國(guó)政府反復(fù)救市、不停托市，都為股票市場(chǎng)的自我發(fā)展和自我調(diào)節(jié)起到了嚴(yán)重的阻礙作用。2我國(guó)股市現(xiàn)狀的成因。國(guó)企為上市而改制，籌集資金是其最終目的，改制只是手段，改制后上市的公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制并未發(fā)生根本變化，在市場(chǎng)機(jī)制下，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳幾乎成了必然。這就造成一些劣質(zhì)公司的股票仍然上市流通，降低了股市的投資價(jià)值，破壞了股市信用環(huán)境，阻礙了我國(guó)股市的進(jìn)一步發(fā)展。國(guó)家股是由國(guó)家委托給管理者進(jìn)行代理管理的，由于委托人和代理人之間信息的不對(duì)稱(chēng)、利益的不對(duì)等,代理人就有可能在具體操作中損害委托人利益。這些正是導(dǎo)致股市混亂、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)現(xiàn)象盛行的根源。然而我國(guó)的上市公司卻往往不講誠(chéng)信。一是信息披露虛假，虛構(gòu)利潤(rùn)，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的現(xiàn)象仍十分突出；二是信息披露不及時(shí)；三是信息披露不公平，上市公司的消息還沒(méi)有在證監(jiān)會(huì)指定的各大報(bào)紙上刊登，卻已由其它渠道泄露出來(lái)，對(duì)中、小散戶(hù)極不公平；四是對(duì)市場(chǎng)傳聞不做必要的澄清。一是信貸及擔(dān)保活動(dòng)中的不誠(chéng)信。二是隨意改變募集資金投向，資金的實(shí)際使用情況與當(dāng)初承諾相差千里。中國(guó)平安在A 股上市不足一年的情況下就“獅子大開(kāi)口”，推出1600 億元的再融資方案就是一個(gè)典型的例子。為了解決這一股權(quán)割裂的狀況，我國(guó)從2005年開(kāi)始進(jìn)行股改，非流通股股東（大、小非）通過(guò)向流通股股東支付一定的對(duì)價(jià)換取幾年后股票進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通的權(quán)利，即所謂的“限售股解禁”。因?yàn)榉橇魍ü晒蓶|基本上是以一元面值購(gòu)得股票，甚至其投資成本每股尚不足一元，而流通股東卻是以幾倍甚至幾十倍的溢價(jià)購(gòu)得。從去年10月份到今年6月，短短8個(gè)月的時(shí)間里我國(guó)股市暴跌了50%多，其中一個(gè)非常重要的原因就在于來(lái)勢(shì)洶洶的大、小非解禁潮超出了市場(chǎng)的承受能力。因?yàn)榇?、小非關(guān)心的是以前1元錢(qián)甚至不到1元錢(qián)買(mǎi)的東西，現(xiàn)在增值為10元甚至更多，拋售就可以?xún)冬F(xiàn)巨額利潤(rùn)，而不會(huì)去考慮自己行為的外部效應(yīng)，不會(huì)去考慮自己的行為是否會(huì)傷害到市場(chǎng)，傷害到市場(chǎng)上的其他投資者我國(guó)沒(méi)有經(jīng)過(guò)資本主義商品經(jīng)濟(jì)階段，直接由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)機(jī)制發(fā)展不成熟。比如:國(guó)民經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度低，信用基礎(chǔ)薄弱，投資主體殘缺，機(jī)構(gòu)投資者不足，投資者素質(zhì)低，股市中介服務(wù)水平較低、股市的運(yùn)行機(jī)制設(shè)置不合理等，都是股市暴漲暴跌的隱患，也讓投機(jī)者和內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱者有機(jī)可乘?！罢呤小笔侵咐谜邅?lái)影響股指的漲跌，政策的操作和影響對(duì)象很明確，那就是股票指數(shù)。我國(guó)股市過(guò)去長(zhǎng)期歷盡磨難，其中一個(gè)很重要的原因就是行政權(quán)力對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行與發(fā)展的過(guò)分干預(yù)和控制。3.、改善我國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)狀的相關(guān)建議，提升上市公司的整體質(zhì)量完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)及運(yùn)作。具體來(lái)說(shuō)，一是要督促上市公司董事、監(jiān)事、管理層強(qiáng)化股東權(quán)益意識(shí)及規(guī)范運(yùn)作意識(shí)。三是要督促上市公司設(shè)立以獨(dú)立董事為主體的審計(jì)委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)，切實(shí)保障獨(dú)立董事履行職責(zé)。強(qiáng)化對(duì)上市公司信息披露的