【正文】 ）0709年分別比2006年遞增30%、76%和111%。中國證監(jiān)會(huì)目前對(duì)擬上市企業(yè)的上市前股權(quán)激勵(lì)的基本態(tài)度：(尤其是要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛)，要求公司上市前確定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃必須執(zhí)行完畢才能上市，或者終止該計(jì)劃后再上市。相關(guān)重要法律條文如下：《公司法》第143條規(guī)定，經(jīng)股東大會(huì)決議，股份有限公司可以收購本公司股份用于獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工，但不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之五，并且用于收購的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤中支出，所收購的股份也應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。：2008年華菱管線（000932）：本次激勵(lì)計(jì)劃采用股票增值權(quán)工具，以華菱管線為虛擬標(biāo)的股票，在滿足業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)的前提下，由華菱管線以現(xiàn)金方式支付行權(quán)價(jià)格與兌付價(jià)格之間的差額。(3)增值權(quán)的收益來源是公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金，公司的現(xiàn)金支付壓力較大。(2)審批程序簡單，無需解決股票來源問題。： 股價(jià)持續(xù)下跌之際（六）股票增值權(quán)股票增值權(quán)模式是指公司授予經(jīng)營者一種權(quán)利，如果經(jīng)營者努力經(jīng)營企業(yè)，在規(guī)定的期限內(nèi)，公司股票價(jià)格上升或公司業(yè)績上升，經(jīng)營者就可以按一定比例獲得這種由股價(jià)上揚(yáng)或業(yè)績提升所帶來的收益，收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場股價(jià)之間的差價(jià)或凈資產(chǎn)的增值，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)支付現(xiàn)金，行權(quán)后由公司支付現(xiàn)金，股票或股票和現(xiàn)金的組合。此外，在去年中興通訊由于宣布H股增發(fā)而導(dǎo)致股權(quán)持續(xù)下跌之際，也采取了由公司高管人員在二級(jí)市場購買公司股票的方式。：經(jīng)營者完全自己出資購買股票，金額太小則不能起到約束作用，金額太大則可能超過經(jīng)營者的購買能力，因此有一定的局限性。其與業(yè)績股票、武漢模式的區(qū)別在于購買股票的資金來源不是公司授予而是經(jīng)營者自身承擔(dān)。這實(shí)際上也是管理層直接持股的一種方式，只不過資金來源是管理人員的獎(jiǎng)金而己。（四）“武漢”模式/ 延期支付模式此種模式由于在武漢市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司控股的上市公司中普遍采用，在業(yè)界通常被稱為“武漢模式”，其實(shí)質(zhì)是用經(jīng)營者年薪的一部分購買流通股，延遲兌現(xiàn)年薪。：比較適合現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司和上市公司。因此，虛擬股票激勵(lì)模式比較適合現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司和上市公司。：(1)激勵(lì)對(duì)象可能因考慮分紅，減少甚至于不實(shí)行企業(yè)資本公積金的積累，而過分地關(guān)注企業(yè)的短期利益。(3)虛擬股票激勵(lì)模式具有一定的約束作用。(2)虛擬股票具有內(nèi)在的激勵(lì)作用。上海貝嶺實(shí)行該種激勵(lì)模式。在虛擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件下，公司支付給持有人收益時(shí)，既可以支付現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。：(1)公司的業(yè)績目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得業(yè)績股票而弄虛作假；(2)激勵(lì)成本較高，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力。(4)每年實(shí)行一次，因此，能夠發(fā)揮滾動(dòng)激勵(lì)。：(1)業(yè)績股票符合國內(nèi)現(xiàn)有法律法規(guī)，符合國際慣例，比較規(guī)范，經(jīng)股東大會(huì)通過即可實(shí)行，操作性強(qiáng)(2)管理層所獲得的激勵(lì)基金必須購買為公司股票且在任職期間不能轉(zhuǎn)讓，因此該模式有一定的長期激勵(lì)約束效用。：2008年安泰科技（000969）、2008年誠志股份（000990）、2008年深長城（000042）、2008年潯興股份（002098）（二）“業(yè)績股票”模式業(yè)績股票是指公司根據(jù)業(yè)績水平，以股票作為長期激勵(lì)形式支付給管理層。：比較適合那些初始資本投入較少，資本增值較快，在資本增值過程中人力資本增值效果明顯的公司。由于股票期權(quán)的收益取決于行權(quán)之日市場上的股票價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，因而可能促使公司的經(jīng)營者片面追求股價(jià)提升的短期行為，而放棄對(duì)公司發(fā)展的重要投資，從而降低了股票期權(quán)與經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性。股票市場的價(jià)格波動(dòng)和不確定性，可能導(dǎo)致公司的股票真實(shí)價(jià)值與股票價(jià)格的不一致，持續(xù)“牛市時(shí)公司經(jīng)營者股票期權(quán)收入可能過高，會(huì)產(chǎn)生“收入差距過大”的問題；當(dāng)期權(quán)人行權(quán)但尚未售出購入的股票時(shí)，股價(jià)便跌至行權(quán)價(jià)以下，期權(quán)人將同時(shí)承擔(dān)行權(quán)后納稅和股票跌破行權(quán)價(jià)的雙重?fù)p失的風(fēng)險(xiǎn)。另外，股票期權(quán)受證券市場的自動(dòng)監(jiān)督，具有相對(duì)的公平性。(3)股票期權(quán)是企業(yè)賦予經(jīng)營者的一種選擇權(quán)，是在不確定的市場中實(shí)現(xiàn)的預(yù)期收入，企業(yè)沒有任何現(xiàn)金支出，有利于企業(yè)降低激勵(lì)成本．這也是企業(yè)以較低成本吸引和留住人才的方法。(2)可以鎖定期權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，股票期權(quán)持有人不行權(quán)就沒有任何額外的損失。通過賦予經(jīng)營者參與企業(yè)剩余收益的索取權(quán)，把對(duì)經(jīng)營者的外部激勵(lì)與約束變成自我激勵(lì)與自我約束。目前，清華同方、中興科技等實(shí)行該種激勵(lì)模式。在行權(quán)期內(nèi)，如果股價(jià)高于行權(quán)價(jià)，激勵(lì)對(duì)象可以通過行權(quán)獲得市場價(jià)與行權(quán)價(jià)格差帶來的收益，否則。第一篇：股權(quán)激勵(lì)相關(guān)案例匯總股權(quán)激勵(lì)相關(guān)案例匯總一、股權(quán)激勵(lì)通常模式（一）股票期權(quán)股票期權(quán)模式是指股份公司賦予激勵(lì)對(duì)象(如經(jīng)理人員)購買本公司股票的選擇權(quán)，具有這種選擇權(quán)的人，可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格(行權(quán)價(jià))購買公司一定數(shù)量的股票(此過程稱為行權(quán))，也可以放棄購買股票的權(quán)利，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)報(bào)酬，該報(bào)酬能否取得完全取決于以經(jīng)理人為首的相關(guān)人員能否通過努力實(shí)現(xiàn)公司的激勵(lì)目標(biāo)(股價(jià)超過行權(quán)價(jià))。將放棄行權(quán)。(1)將經(jīng)營者的報(bào)酬與公司的長期利益“捆綁”在一起，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營者與所有者利益的一致，并使二者的利益緊密聯(lián)系起來。經(jīng)營者要實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，就必須努力經(jīng)營．選擇有利于企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略，使公司的股價(jià)在市場上持續(xù)看漲，進(jìn)而達(dá)到“雙贏”的目標(biāo)。由于經(jīng)營者事先沒有支付成本或支付成本較低，如果行權(quán)時(shí)公司股票價(jià)格下跌，期權(quán)人可以放棄行權(quán)，幾乎沒有損失。(4)股票期權(quán)根據(jù)二級(jí)市場股價(jià)波動(dòng)實(shí)現(xiàn)收益，因此激勵(lì)力度比較大。（1）來自股票市場的風(fēng)險(xiǎn)。（2）可能帶來經(jīng)營者的短期行為。（3）國內(nèi)現(xiàn)行法律對(duì)實(shí)施期權(quán)的股票來源問題還存在障礙，因此，尚有待于相關(guān)的政策法律出臺(tái)。如高科技行業(yè)。公司在年初設(shè)定業(yè)績目標(biāo)，如果年末達(dá)到目標(biāo)，則公司為管理層提取一定的激勵(lì)基金用以購買本公司股票。(3)業(yè)績股票模式使經(jīng)營者真正持有股票，一旦將來股票下跌，經(jīng)營者會(huì)承受一定損失，因此有一定約束作用。滾動(dòng)約束的良好作用。 只對(duì)公司的業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司（三）“虛擬股票”模式虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績目標(biāo)，則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開公司時(shí)自動(dòng)失效。虛擬股票是通過其持有者分享企業(yè)剩余索取權(quán)，將他們的長期收益與企業(yè)效益掛鉤。：(1)它實(shí)質(zhì)上是一種享有企業(yè)分紅權(quán)的憑證，除此之外，不再享有其他權(quán)利，因此，虛擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和股本結(jié)構(gòu)。虛擬股票的持有人通過自身的努力去經(jīng)營管理好企業(yè)，使企業(yè)不斷地盈利，進(jìn)而取得更多的分紅收益，公司的業(yè)績?cè)胶茫涫找嬖蕉?；同時(shí)，虛擬股票激勵(lì)模式還可以避免因股票市場不可確定因素造成公司股票價(jià)格異常下跌對(duì)虛擬股票持有人收益的影響。因?yàn)楂@得分紅收益的前提是實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績目標(biāo)，并且收益是在未來實(shí)現(xiàn)的。(2)在這種模式下的企業(yè)分紅意愿強(qiáng)烈，導(dǎo)致公司的現(xiàn)金支付壓力比較大。(3)經(jīng)營者不實(shí)際持有股票，一旦下跌，其可以選擇不行權(quán)而避免任何損失，因此是一種純激勵(lì)的方式。：2008年華菱管線（000932）：考慮到外籍人士持有A股的限制，公司在實(shí)際限制性股票激勵(lì)的同時(shí)，實(shí)施由公司買單的“股票增值權(quán)”，以虛擬股權(quán)的形式實(shí)施激勵(lì)。公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃，一攬子薪酬收入中有一部分屬于股權(quán)收入，股權(quán)收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票公平市場價(jià)折算成股票數(shù)量，并存于托管賬戶，在規(guī)定的年限期滿后，以股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。：(1)把經(jīng)營者一部分薪酬轉(zhuǎn)化為股票，且長時(shí)間鎖定，增加了其退出成本，促使經(jīng)營者更關(guān)注公司的長期發(fā)展，減少了經(jīng)營者的短期行為，有利于長期激勵(lì)，留住并吸引人才(2)這種模式可操作性強(qiáng)，無需證監(jiān)會(huì)審批(3)管理人員部分獎(jiǎng)金以股票的形式獲得，因此具有減稅作用 ：(1)武漢模式是由上市公司大股東主導(dǎo)進(jìn)行的，有不規(guī)范的嫌疑（令人產(chǎn)生對(duì)上市公司與大股東之間獨(dú)立性的懷疑）；(2)業(yè)績股票模式是提取專門的激勵(lì)基金，而武漢模式將其納入了經(jīng)營者收入的一個(gè)組成部分(3)公司高管人員持有公司股票數(shù)量相對(duì)較少，難以產(chǎn)生較強(qiáng)的激勵(lì)力度 ：比較適合那些業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司（五）強(qiáng)制持股此模式是指公司強(qiáng)制管理層購買一定數(shù)量的該公司股票并加以鎖定。： 經(jīng)營者自身持有公司股票，一旦公司業(yè)績下降、股價(jià)下跌，經(jīng)營者就要完全承擔(dān)損失，從而給經(jīng)營者以相對(duì)程度的壓力和約束。例子：紹興百大（600840，現(xiàn)名新湖創(chuàng)業(yè)）是實(shí)施這一種方式的典型代表。此舉一方面旨在加強(qiáng)市場對(duì)公司的信心，而一方面也會(huì)對(duì)經(jīng)營者施加相當(dāng)程度的約束。(1)這種模式簡單易于操作，股票增值權(quán)持有人在行權(quán)時(shí)，直接對(duì)股票升值部分兌現(xiàn)。(1)激勵(lì)對(duì)象不能獲得真正意義上的股票，激勵(lì)的效果相對(duì)較差(2)由于我國資本市場的弱有效性，股價(jià)與公司業(yè)績關(guān)聯(lián)度不大，以股價(jià)的上升來決定激勵(lì)對(duì)象的股價(jià)升值收益，可能無法真正做到“獎(jiǎng)勵(lì)公正”，起不到股權(quán)激勵(lì)應(yīng)有的長期激勵(lì)作用，相反，還可能引致公司高管層與莊家合謀操縱公司股價(jià)等問題。： 較適合現(xiàn)金流量比較充裕且比較穩(wěn)定的上市公司和現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司。二、企業(yè)是否具各了實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的條件？人才選聘機(jī)制是否公正 績效考核標(biāo)準(zhǔn)是否科學(xué) 公司治理是否完善 業(yè)績指標(biāo)是否先進(jìn)合理三、相關(guān)法律規(guī)定針對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)，中國證監(jiān)會(huì)、國務(wù)院國資委等有關(guān)部門已出臺(tái)了多部文件予以規(guī)范，但關(guān)于未上市公司股權(quán)激勵(lì)，我國目前并無專門法律規(guī)定。由于《公司法》強(qiáng)制要求用于獎(jiǎng)勵(lì)公司職工的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工，所以對(duì)于定位于對(duì)企業(yè)高管進(jìn)行中長期激勵(lì)的股權(quán)激勵(lì)意義不大。:申請(qǐng)掛牌公司在其股票掛牌前實(shí)施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且尚未行權(quán)完畢的，應(yīng)當(dāng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等情況。②獎(jiǎng)勵(lì)基金所產(chǎn)生的費(fèi)用計(jì)入下一年度；③近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)意見為“標(biāo)準(zhǔn)無保留意見”。+每股收益增長率達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)：2008誠志股份（000990），以2007年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，公司2009年度凈利潤增長率不低于30%，且每股收益增長率不低于10%；2010年凈利潤增長率不低于40%，且每股收益增長率不低于20%；2011年凈利潤增長率不低于50%，且每股收益增長率不低于30%。+主營業(yè)務(wù)收入增長率+凈利潤增長率： 撫順特鋼（600399），公司年度業(yè)績考核達(dá)標(biāo)，具體指標(biāo)為:①年主營業(yè)務(wù)收入增長率不低于20%（含20%）；②年凈利潤增長率不低于10%（含10%）；③%。+加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率+營業(yè)收入增長率：2008年華菱管線（000932），確定以下三個(gè)指標(biāo)作為公司層面的主要考核指標(biāo)：EOE(凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率)、扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）、