【正文】 序：“一報”是企業(yè)根據自身的戰(zhàn)略發(fā)展需要，先跟該國政府部門就其想要并購的項目進行溝通，提交一份可行性研究報告。經過多次海外并購的歷練，集團嫻熟地掌握了境外融資的技巧，努力地嘗試“內保外貸”、“海外發(fā)債”等多種融資方式。而境外融資對于并購成敗往往起著舉足輕重的作用?！鄙虾ｋ姎?集團)總公司財務總監(jiān)董華表示?！斑^去的海外收購，多以國內企業(yè)為母體進行境內融資，融得的人民幣需要兌換成美元，不僅無端增加了費用，而且手續(xù)繁雜。而境外融資方式的創(chuàng)新正是企業(yè)海外并購所需求的?！倍愀劢鹑谑袌鱿蚱髽I(yè)提供各種稅收優(yōu)惠，也吸引國企前往設立融資平臺?！辈軙燥L坦言?！惫饷魇称?集團)有限公司財務總監(jiān)曹曉風介紹說，國企集團開始選擇境外融資，最主要還是出于融資成本的考慮。一方面，隨著利率市場化改革的推進，銀行業(yè)受到了很大的沖擊，卻為企業(yè)融資創(chuàng)新創(chuàng)造了一定的機會。因而，國企選擇境內融資來完成戰(zhàn)略并購，也是理所當然的。綜合來說，國企集團在評級上是有優(yōu)勢的?！卞\江國際集團一位金融管理人員對《上海國資》表示。這是因為境內融資對當時的國企來說，是最合適的選擇。逐步以多種境外融資方式替代傳統(tǒng)的境內融資方式，是企業(yè)融資改革上的一大進步。而走在海外并購交易前列的國企，更是經過幾年的打拼，試圖從并購和交易的成本上開創(chuàng)新的路徑，以支持國際化戰(zhàn)略的持續(xù)進行。原標題：國企境外融資新風標近兩年，國內企業(yè)海外并購交易的數量增長迅速。第一篇：并購融資方式創(chuàng)新【跨境并購】海外并購創(chuàng)新的融資方式 20131017 請點擊右側關注? 新華并購圈請輸入字母m獲取歷史文章目錄。核心提示：盡管全球低迷的經濟仍處于不確定期，但對國內企業(yè)集團來說，借機進行海外并購，吸引境外資本卻是個不錯的時機。據普華永道最新報告顯示，2011年中國內地企業(yè)海外并購交易量達到創(chuàng)紀錄的207宗，同比增長10%；交易總額429億美元，同比增長12%。這種探索集中反映在國企對境外融資的方式的創(chuàng)新性探索上。融資方式之變如將時間倒退10年，國內大多數企業(yè)包括國企做并購，多以境內融資為主。國內銀行一向看好國企的信譽度，“一般來說，許多國內知名度、信譽度比較高的國企集團，它的主體及債項評級都在3A級以上。據工行一位知情者介紹，對企業(yè)的這些評級一般從企業(yè)的盈利能力、營運能力、償還能力、信用狀況、發(fā)展能力和潛力能幾個指標去考慮。加上當時境內融資成本比較低，國內銀行和企業(yè)也建立了長久的合作關系。但是隨著市場環(huán)境的變化，國企進行金融創(chuàng)新的羽翼日漸豐滿，選擇的融資方式也發(fā)生了巨大的轉變?！霸谮呄蚶适袌龌谋尘跋?，這兩年國內傳統(tǒng)貸款的成本，同口徑相比，上漲了20%—30%左右?！按罅康暮Ｍ庥钨Y，低廉的融資成本，對國內企業(yè)來說的確是巨大的誘惑。這兩年光明食品集團不斷加大境外融資的規(guī)模，單就長期貸款的利率來說，境外只有4%，境內卻接近7%，“一筆二三十億元的貸款，融資成本相差之大可想而知。另一方面，人民幣的升值也為國企走向海外創(chuàng)造了難得的時機，并購之舉頻頻得手。通過境外融資可以保證收購成本最低化，還能簡化辦理并購資金的繁雜程序。如今通過其境外平臺公司直接融資，僅融資費用就可以下浮10%，并減少了幣種兌換等麻煩。境外融資舉足輕重對于國企國際化戰(zhàn)略來說，海外并購乃是必不可少的一個路徑。以光明食品集團為例，最近又成功地收購了英國Weetabix Food Company(維他麥公司)60%的股份。實際上，在海外并購中，融資方式的選擇與操作是十分講究的。“一報”同意后，這個海外并購項目就具有排他性，其他企業(yè)不能再行報批。因而，融資報告一般在“二報”中出現(xiàn)?！耙活惼髽I(yè)在正式簽署交易合同后，才愿意公開并購事實，我們一般是先簽約，后對外進行融資；還有一類企業(yè)，有被并購意愿時，就愿意對外公布，吸引更多的買家來競爭?！辈軙燥L解釋說。曹曉風說，“憑借光明的信譽度和資質，無疑是會成為外資銀行競爭的重點對象的?！迸c國內不大相同的是，外資銀行的談判能力很強。以往國企在借外債時由于不熟悉國際慣例，往往處于被動，而現(xiàn)在，企業(yè)在世界經濟一體化和不斷市場化的進程中，逐步懂得可以要求什么，變被動為主動?！焙髞恚饷魇称芳瘓F總結出一條經驗，為了應對銀行的各種法律文本，企業(yè)也出具一個法律建議書，規(guī)定哪些條件是企業(yè)堅決不能接受的。比如：在煙糖集團的一次重大海外并購中，因為時間緊迫，為了提高談判效率，公司直接要求對方銀行指出哪些融資條件是沒有辦法再談判的，如果這些條件超出公司可以承受的底線，就直接選擇其他銀行?！北热?，某些外資銀行提出，可以在光明食品集團收購項目成功、而銀行正式貸款審批下來之前(前提是貸款肯定會批下來)，提供一筆過橋費用，期限為6個月以內不等，利率可能會比正式貸款更低，以此作為與其它銀行競爭的籌碼。從“內保外貸”到“境外平臺”過去國企境外融資中，大多采用“內保外貸”的形式。具體來說，就是在一定額度內，一般由境內的銀行開出保函或備用信用證(有時也可單憑國企集團較高的信用度)，為境內某家國企的境外公司提供融資擔保。與其他融資型擔保相比，“內保外貸”無須逐筆審批，極大地縮短了業(yè)務流程。首先，它主要依賴于國企在國內的信用評級和銀行關系網絡。同時，也不利于國企與境外金融機構直接建立合作關系。財務公司無法把境內外兩個市場的資金集中起來，兩個市場之間的資金也無法融通。由于這些局限性，目前越來越多的國企，開始著手搭建境外融資平臺公司，通過這個平臺，進行海外投融資的資本運作，實現(xiàn)境外資金的全面管理，最終為企業(yè)的海內外兩個市場的兼并收購服務?！?該公司財務總監(jiān)常清告訴《上海國資》。“海外發(fā)債也有人民幣債和美元債之分，具體要根據屆時債券市場行情變化，作出合理的選擇。目前國企境外融資平臺的發(fā)展難點在于，如何提高其在國際市場上的資質。需要努力通過貿易業(yè)績、投資業(yè)績的不斷改善，來提升國際信用等級。應當看到，這是一個漫長的過程，但目前至少已經邁出了關鍵而且不錯的一步，值得期待。實時更新全球并購資訊，隨時掌握行業(yè)動態(tài)；優(yōu)質并購項目發(fā)布，輕松獲取真實信息。6國家審計與現(xiàn)代企業(yè)制度研究7會計電算化條件下審計面臨的挑戰(zhàn)與對策8論期后會計事項的種類及披露方法9論中小企業(yè)的財務管理10企業(yè)風險基礎審計框架11網絡會計若干問題的探討12我國內部審計存在的問題及對策13我國上市公司會計信息披露存在的問題及相應對策 14岳陽中小企業(yè)財務管理存在的問題及對策 15中小企業(yè)財務管理存在的問題及對策16財務風險的分析與防范“兩稅”會計處理的探討變動成本法，完全成本法，制造成本法關系探討變動成本計算與制造成本計算模式相結合問題的研究 23 標準成本制度在我國的應用不相容職務防財務舞弊財務報告舞弊的治理對策研究財務分析的學科地位探討財務管理理論的歷史發(fā)展財務管理目標企業(yè)價值最大化的計量問題 29 財務管理在企業(yè)管理中的運用財務管理在企業(yè)管理中的重要性財務管理中會計信息失真對策及研究財務會計信息的可靠性及其特征財務會計與管理會計的區(qū)別與聯(lián)系采用歷史成本計量的優(yōu)劣產品質量成本分析的探討產品質量成本核算的探討產品質量成本控制的研究長期股權投資計量研究成本—銷售量—利潤分析從xx企業(yè)造假案談會計誠信問題從貨幣計量假設淺談通貨膨脹會計單位內部審計現(xiàn)狀及問題分析電算會計環(huán)境下關于會計假設的研究電子商務對會計的挑戰(zhàn)電子商務環(huán)境下支付系統(tǒng)的會計處理和風險控制 46 電子商務時代會計信息的地位和作用對企業(yè)負債經營效益與財務風險控制的思考 48 對實質重于形式的會計原則的認識對我國企業(yè)會計監(jiān)管體系現(xiàn)狀的評價及完善 50 對我國上市公司信息披露充分性的思考對新時期會計職業(yè)道德建設的幾點思考對于建筑物如何區(qū)別歸屬為投資性房地產和固定資產 53 房地產企業(yè)融資成本和風險控制非貨幣性交易賬務處理研究非貨幣性資產交換會計處理的探討分析管理會計應用中的問題及對策分析我國目前會計信息披露存在的缺陷及原因 58 風險投資決策的選擇負債的財務杠桿作用研究負債融資對企業(yè)的影響分析改善治理結構的會計途徑個人理財問題研究公開財務信息與保護商業(yè)秘密公司并購管理分析公司治理評價指標體系研究公司治理中的股權激勵機制公允價值的計量公允價值會計的利弊探討公允價值及其在企業(yè)會計準則中的運用分析 70 公允價值計量屬性的探討公允價值計量屬性在我國企業(yè)會計準則中的應用情況 72 公允價值原理在實際應用中存在的問題股票期權會計處理問題的探討固定資產減值準備與累計折舊的關系分析固定資產折舊問題研