【正文】 境既促進了經(jīng)濟發(fā)展?？偟膩砜?, 美國和日本 的公司實踐中財務(wù)目標(biāo)的表述盡管存在差異 , 但相機治理還是發(fā)揮了一定作用。① 在委托 — 代理制度安排下 , 當(dāng)公司財務(wù)狀況良好時 , 經(jīng)理人員成為公司治理的主體和剩余索取者 ； 公司財務(wù)狀況惡化時 , 銀行才以機構(gòu)股東和治理主體的身份對公司的行為進行監(jiān)督。銀行在企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)困難時主導(dǎo)財務(wù)控制 , 也是 20 世紀(jì) 80 年代以來美國銀企關(guān)系的一個重要特征。當(dāng)經(jīng)營者治理財務(wù)無效時 , 財務(wù)控制權(quán)就會向非人力資本或財務(wù)資本所有者轉(zhuǎn) 6 移。 在美國 , 資本市場發(fā)達 , 公司的資金多從股市上籌集 , 通常股東在財務(wù)決策中起主導(dǎo)作用 , 使得美國公司非常重視股東利益 , 而股東財富主要表現(xiàn)為股票價格的上漲 , 因此 , 其財務(wù)目標(biāo)又轉(zhuǎn)化為股票價格的最高。在日本 , 股東、債權(quán)人、職工、政府在企業(yè)財務(wù)決策中都起著重要作用 , 財務(wù)決策必須兼顧各方面的利益關(guān)系 , 這使很多公司將追求公司價值最大化作為財務(wù)目標(biāo)。這種現(xiàn)象可以在日本和美國公司中經(jīng)?？吹?。從企業(yè)外部來看 , 所有者與相關(guān)群體之間的利益關(guān)系視二者的地位而定。 美國與日本企業(yè)現(xiàn)實財務(wù)目標(biāo)的選擇 企業(yè)財務(wù)目標(biāo)就是財務(wù)體系所希望實現(xiàn)的結(jié)果 , 是進行財務(wù)管理所要達到的根本目的。早在 19 世紀(jì)初，根據(jù)亞當(dāng) 斯密的“經(jīng)濟人”假說就產(chǎn)生了“企業(yè) 利潤最大化”的財務(wù)目標(biāo)。它是 財務(wù)決策 的準(zhǔn)繩， 財務(wù) 行為的依據(jù)，理財績效的考核標(biāo)準(zhǔn)，明確 企業(yè) 的目標(biāo) 、 對加強 企業(yè)管理 ，不斷提高 企業(yè)經(jīng)濟效益 ，促進兩個根本轉(zhuǎn)變都有極其重要的意義。 研究的目的及意義 選擇 “財務(wù)目標(biāo) ”作為研究對象的現(xiàn)實價值在于 : 財務(wù)目標(biāo) ,是企業(yè)理財活動的出發(fā)點與歸宿點 ,是企業(yè)財務(wù)活動所要達到的目的。除了以上這些說法 ,還有企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是財務(wù)狀況最優(yōu)化 ,是資本的保值與增值 ,是現(xiàn)金股利最大化 ,是 綜合現(xiàn)金凈流量最大化 ,是資金運動的合理化等等 ,其它說法還有許多。 關(guān)鍵詞 ： 財務(wù)目標(biāo)，財務(wù)管理，利潤最大化 5 1 緒論 所謂企業(yè)財務(wù)目標(biāo)，是指 企業(yè)財務(wù) 活動在一定環(huán)境和條件下應(yīng)達到的根本目的。企業(yè)既要有總的財務(wù)目標(biāo) ,也要有具體的財務(wù)目標(biāo)。 但各種說法都有一定的局限性。 1 畢 業(yè) 論 文 題目： 論對企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的認(rèn)識 姓 名 ： 學(xué) 號 ： 學(xué)院 ( 系 )： 經(jīng)濟管理 系 專 專 業(yè) ： 企業(yè)財務(wù)管理 指導(dǎo)教 師 及職位： 副教授 所屬助學(xué)單位 武漢理工大學(xué)武漢電子信息專修學(xué)院 2021 年 7 月 25 日 2 論對企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的認(rèn)識 目 錄 1 緒 論? ?????????????????? ??? ??? 研究的目的及意義??????????????? ??? ?? 國 內(nèi) 外現(xiàn)狀?????????????? ????? ?? ?? 研究的內(nèi)容與方法??????????????? ??? ?? 2 對 企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的一般認(rèn)識 ??????? ? ?? ? ?? ? ?? 企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的概述 ??????????? ?? ? ????? 企業(yè) 財務(wù)目標(biāo)應(yīng)具有的特征 ??????????? ?? ? ?? 不同 類型 企業(yè) 財務(wù)目標(biāo)的評析 ?????????? ?? ? ?? 3 企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的科學(xué)表達?????????? ?? ? ?? ? ? 現(xiàn)金凈流量最優(yōu)化?????????? ????? ?? ? ?? 資金利潤率最優(yōu)化 ???????????? ?? ? ?? ? ?? 分配增值率最優(yōu)化??????????????? ?? ? ?? 4 制定企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的基本原則 ??????? ???????? 相關(guān)性原則 ????????? ?? ? ?? ? ?? ? ?? ? ?? 明晰性原則 ??????????????? ??????? 精簡 性 原則 ??????????????? ???????? 可分解原則 ?????????????????? ????? 5 我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的選擇 ??????????? ???? 3 影響企業(yè)財務(wù)目標(biāo)選擇的因素?????????? ?? ? ?? 企業(yè)價值最大化目標(biāo)的評價?????????? ?? ? ?? ? 6. 總 結(jié)????????????????????? ?? ? ?? 7 參考文獻??????????????????? ?? ? ?? 8 致 謝????????????????????? ?? ? ?? 4 摘 要 企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是什么 ?理論界有各種不同的說法。 當(dāng)前理論界和實務(wù)界主要有 利潤最大化 、每股收益最大化、 股東權(quán)益最大化 、 股東財富最大化 、企業(yè)價值最大化 等幾種觀點。針對企業(yè)的實際情況 ,選擇比較合理的財務(wù)目標(biāo) ,這才是我們研究企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的目的。制定企業(yè)財務(wù)目標(biāo) ,應(yīng)當(dāng)遵循一些基本原則。 是現(xiàn)代財務(wù)理論的最基本、重要的問題之一，中外理論界為此進行了多年的研究探討，形成了諸多觀點，主要有以下一些觀點 :；； ； 財務(wù)目標(biāo)是提高經(jīng)濟效益； 。這說明大家對這一問題的看法還存在許多分歧 ,值得進一步探討 ,以便統(tǒng)一認(rèn)識 ,指導(dǎo)好實際工作。一方面具有評價功能，財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)與否以及實現(xiàn)的程度如何，是評價財務(wù)工作的最終標(biāo)準(zhǔn)， 是評價企業(yè)財務(wù)活動是否合理的標(biāo)準(zhǔn) ；另 一方面具有導(dǎo)向功能與約束功能，它決定 財務(wù)管理 的基本方向。 國內(nèi)外現(xiàn)狀 財務(wù)目標(biāo)并非一個新概念。隨著經(jīng)濟發(fā)展，尤其是企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，以企業(yè)利潤最大化作為財務(wù)目標(biāo)的弊端也逐漸顯露，產(chǎn)生了股東財富最大化、企業(yè)價值最大化、利益相關(guān)者價值最大化等目標(biāo)理論。企業(yè)控制權(quán)的選擇依據(jù) , 是對企業(yè)貢獻和風(fēng)險的大小。如果公司受貸款人控制 , 其財務(wù)目標(biāo)必定首先注重滿足貸款人的利益 ； 而如果所有者的資金主要來自股市 , 不受貸款人控制 , 其財務(wù)目標(biāo)必定重視股東利益。據(jù) 1995 年美國《長期計劃》雜志發(fā)表的一份調(diào)查 , 日本的不少公司受大銀行控制 , 其公司治理的目標(biāo)以及財務(wù)目標(biāo)表現(xiàn)為更重視相關(guān)群體利益。日本公司獨立性相對較差 , 作為債權(quán)人的相關(guān)利益群體在公司破產(chǎn)時就會成為事實上的剩余財產(chǎn)的所有者 , 因此 , 對公司擁有控制權(quán)的債權(quán)人會要求 公司清理時更多地考慮其利益。但人力資本主導(dǎo)企業(yè)財務(wù)治理并不是一成不變的。經(jīng)營者主導(dǎo)財務(wù)控制得以保持的條件是企業(yè)財務(wù)生存能力 , 當(dāng)經(jīng)營者償債困難時 , 銀行 (或其他債權(quán)人 ) 就會出面干預(yù)企業(yè)財務(wù)與經(jīng)營。美國學(xué)者明茨和 施瓦茨對 1977 — 1981 年間美國主要金融機構(gòu)通過貸款干預(yù)和控制工商企業(yè)的 42 個案例的研究 , 證明了公司相機治理 (the Contingent Governance) 機制的現(xiàn)實性。即在公司財務(wù)狀況良好時 , 公司治理由經(jīng)理人員來進行 ,由主銀行所代表的債權(quán)人的控 制不會表現(xiàn)得十分明顯 ； 反之 , 公司陷入財務(wù)危機時 , 主銀行對公司的控制將會變得明晰起來 , 此時 , 經(jīng)理人員在治理結(jié)構(gòu)中只能處于從屬地位了。 對于國內(nèi)來說，有關(guān)財務(wù)目標(biāo)的研究開始于八十年代，這與我國的政治經(jīng)濟環(huán)境密切相關(guān)。也帶動了我國會計理論研究的迅速繁榮。整個九十年 代，有關(guān)財務(wù)目標(biāo)的研究處于一個緩慢發(fā)展階段。 1．單一目標(biāo)觀點 作為國內(nèi)較早出現(xiàn)的非利潤最大化的財務(wù)目標(biāo)之一，潘經(jīng)民 (1996)探討了西方企業(yè)超利潤目標(biāo)形成歷史和涵義，結(jié)合我國改革開放的實際情況，提出了體現(xiàn)人本思想和社會責(zé)任的超利潤目標(biāo)也是我國企業(yè)財務(wù)管理發(fā)展的重要方向。王慶成 (1999)通過對“經(jīng)濟效益最大化” 、“利潤最大化”、“企業(yè)價值最大化”以及“股東財富最大化”的比較研究，認(rèn)為我國企業(yè)現(xiàn)階段理財目標(biāo)的較好選擇，應(yīng)是在提高經(jīng)濟效益、履行社會責(zé)任的前提下，謀求權(quán)益資本利潤率的滿意值。趙勇、李辰星 (2021)借助財務(wù)學(xué)中基本的概念，如時間偏好投資機會等，論證了不管是確定