【正文】 下調(diào)。從短期看，金融中介機(jī)構(gòu)在與相關(guān)網(wǎng)上交易競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)的主要成本壓力是人員工資等傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)成本；而長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于服務(wù)的改善、咨詢(xún)需求的增長(zhǎng)及更為合理的成本結(jié)構(gòu)將使金融中介機(jī)構(gòu)獲得穩(wěn)定的收入 。 28 ? 新技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用（續(xù)） ? 利用新技術(shù)的創(chuàng)新 … – 通過(guò)創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用可以提供低運(yùn)營(yíng)成本的交易方式，提高交易速度、效率和擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋范圍，如：網(wǎng)上交易。 – 盡管大部分年齡在 4050多歲的投資者已經(jīng)上網(wǎng)，但其更偏好于面對(duì)面的互動(dòng)方式。 ? 然而在中國(guó)，由于客戶(hù)對(duì)電子交易或其它虛擬接觸點(diǎn)交易的方式的準(zhǔn)備度不足，過(guò)早采用這些方式可能并不能為券商在近期內(nèi)帶來(lái)盈利。 一旦對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金的政策完全放開(kāi)，交易傭金費(fèi)用將大幅下調(diào) （詳見(jiàn)第 30頁(yè)） 。 – 金融中介機(jī)構(gòu) 利用新技術(shù)的創(chuàng)新的趨勢(shì)（詳見(jiàn)下頁(yè)） 。眾多的銀行和保險(xiǎn)公司將向證券行業(yè)滲透。 – 由于加入 WTO后諸多限制的取消，大型的全球性券商將進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展，并在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行業(yè)務(wù)滲透。 ? 與國(guó)外券商的競(jìng)爭(zhēng) … – 由于受美國(guó)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)增速減緩的影響，大型的全球性券商的業(yè)績(jī)普遍下滑。 – 在不遠(yuǎn)的將來(lái)，證券業(yè)將經(jīng)歷一段優(yōu)勝劣汰的調(diào)整期。他們希望能夠從具備強(qiáng)大研發(fā)能力和專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)投資管理經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)那里獲得高附加值的服務(wù)。 ? 由于以上原因，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者較為謹(jǐn)慎，他們?cè)絹?lái)越傾向于借助專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)和投資管理機(jī)構(gòu)來(lái)滿足他們對(duì)投資咨詢(xún)和服務(wù)的需求。 25 ? 投資者的結(jié)構(gòu)變化和日趨成熟（續(xù)） ? 機(jī)構(gòu)投資者 – 許多企業(yè)擁有閑置資金可投資于資本市場(chǎng)，但： ? 他們對(duì) 2023年以來(lái)資本市場(chǎng)的低迷表現(xiàn)出謹(jǐn)慎態(tài)度； ? 同時(shí)，他們也缺乏專(zhuān)業(yè)的投資技能。 24 ? 投資者的結(jié)構(gòu)變化和日趨成熟（續(xù)） ? 個(gè)人投資者（續(xù)） – 價(jià)值與偏好的改變 ? 那些較為成熟投資者盡管擁有電腦和手機(jī)等高科技工具 ， 卻更愿意采用面對(duì)面或現(xiàn)場(chǎng)方式與券商進(jìn)行互動(dòng)交流，同時(shí)期望得到高附加值投資服務(wù)。 – 投資者的高風(fēng)險(xiǎn)行為 ? 前文已經(jīng)提及現(xiàn)在并不具備較多的投資品種，因此對(duì)于那些較為成熟的投資者而言，在投資品種上沒(méi)有太多的選擇。 ? 未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)一代接受過(guò)更好教育、有良好工作但非全職投資的年輕群體。 ? 個(gè)人投資者 – 結(jié)構(gòu)的變化 ? 中國(guó)的投資群體基本由 4050多歲的個(gè)人投資者組成，而財(cái)富分布相對(duì)集中在這個(gè)年齡群體。以上數(shù)據(jù)各國(guó)的存款率均超過(guò)10%（在美國(guó)公布），而據(jù)在 OECD報(bào)告中，美國(guó)、新西蘭和澳大利亞的存款率低于 5%。 ? 2023年，全國(guó)證券市場(chǎng)總交易量為約人民幣 60,827億元，從中估算券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金的市場(chǎng)規(guī)模約為人民幣 150 – 180億元。 ? 這部分存款約為 4,400億美元，從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了可投資資本的巨大。 ? 同時(shí)，券商需要更好地理解投資者的基本信息、需求和購(gòu)買(mǎi)行為，從而能夠贏得更多的投資者。 ? 由于有大量資金存于銀行，對(duì)于資本市場(chǎng)的資金流動(dòng)產(chǎn)生不良影響。其持續(xù)需求將來(lái)自于： ? 政府已推行的加快中西部地區(qū)開(kāi)發(fā)的相關(guān)政策； ? 政府繼續(xù)增加在社會(huì)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投入； ? 國(guó)有企業(yè)改革的持續(xù)深化； ? 政府刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)的相關(guān)政策。 21 ? 中國(guó)資本市場(chǎng)的變革（續(xù)） ? 資金的持續(xù)需求與供應(yīng)。 – 政府已經(jīng)著手開(kāi)始采取措施以增加政府支出，同時(shí)拉動(dòng)內(nèi)需，但預(yù)期將不能完全彌補(bǔ)短期內(nèi)的出口貿(mào)易逆差。 – 一般而言，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)滯后約 6個(gè)月。 產(chǎn)品復(fù)雜性 風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)有產(chǎn)品 合成型 ?認(rèn)股權(quán)證 ?可轉(zhuǎn)債 ?交易所交易基金 契約型 ?指數(shù)期貨 ?個(gè)股期貨 ?指數(shù)期權(quán) ?個(gè)股期權(quán) ?期貨的期權(quán) 結(jié)構(gòu)型 ?股價(jià)聯(lián)動(dòng)債券 可供交易的證券 /金融衍生產(chǎn)品 20 ? 中國(guó)資本市場(chǎng)的變革（續(xù)） ? 全球經(jīng)濟(jì)的下滑將對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)造成負(fù)面影響。 19 ? 中國(guó)資本市場(chǎng)的變革（續(xù)） 有限的投資品種與選擇 … ? 當(dāng)前，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的投資品種僅局限于股權(quán)和固定收入的金融產(chǎn)品。 – 日趨成熟的投資者將在一個(gè)透明度更大的資本市場(chǎng) ， 遵循市場(chǎng)的基本原則對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估，而不是像過(guò)去那樣采取較多的投機(jī)行為。 – 證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)要建立一個(gè)持續(xù)健康發(fā)展的資本市場(chǎng)以維持投資者的信心。預(yù)期結(jié)果將有利于增加投資者的信心。 – 當(dāng)前，國(guó)有股減持的定價(jià)方案由于多種不確定因素正面臨諸多爭(zhēng)議，這些因素包括對(duì)國(guó)有股的供需關(guān)系、市場(chǎng)定價(jià)和減持時(shí)機(jī)等。 ? 國(guó)家即將頒布的國(guó)有股減持和定價(jià)方案可能使投資者保持比較積極的態(tài)度。 這些措施基本上于今年開(kāi)始推行。 ? 2023年，中國(guó)資本市場(chǎng)將經(jīng)歷一段調(diào)整期。這對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展有重要意義。其中已采取的措施包括： ? 提高對(duì)上市公司信息披露的要求，增加市場(chǎng)的透明度； ? 推廣和完善上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)； ? 加強(qiáng)資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理。 16 ? 政府對(duì)金融服務(wù)業(yè)相關(guān)政策法規(guī)的完善 ? 2023年中國(guó)證監(jiān)會(huì)的目標(biāo)重點(diǎn)在于證券行業(yè)的變革與資本市場(chǎng)基礎(chǔ)的加強(qiáng)。 4. 競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境。 2. 中國(guó)資本市場(chǎng)的變革。 – 提高企業(yè)價(jià)值觀的認(rèn)知及一致性。 – 完善績(jī)效考評(píng)體系，與獎(jiǎng)懲制度相匹配。 – 員工對(duì)民族證券非常忠誠(chéng)，并為能在民族證券工作而感到驕傲。 13 ? 內(nèi)部診斷性分析的主要發(fā)現(xiàn) 人員 通過(guò)對(duì)民族部分員工的轉(zhuǎn)變準(zhǔn)備度調(diào)查，得到以下啟示： ? 民族證券能成功推行新管理制度的優(yōu)勢(shì)： – 高級(jí)管理層和營(yíng)業(yè)部管理層的領(lǐng)導(dǎo)能力深得人心。 ? 公司在知識(shí)管理方面沒(méi)有相應(yīng)的規(guī)劃。 – 現(xiàn)在證券公司的競(jìng)爭(zhēng)已是客戶(hù)服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)。 – 證券公司未來(lái)的發(fā)展需要信息的高度集中，并且在信息集中的基礎(chǔ)上還要進(jìn)行數(shù)據(jù)的挖掘。 12 ? 信息系統(tǒng) ? 公司目前的信息系統(tǒng)基本能滿足目前證券交易業(yè)務(wù)的需要，但系統(tǒng)的安全性及可靠性還有待加強(qiáng)。 ? 營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)部各部門(mén)，對(duì)于市場(chǎng)、銷(xiāo)售、服務(wù)及其它有關(guān)的職能等分配和界定不夠清晰。 – 總公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理部對(duì)營(yíng)業(yè)部的管理、控制和協(xié)調(diào)等職能定位不清。 ? 缺乏系統(tǒng)的員工職業(yè)發(fā)展設(shè)計(jì)和與之相配套的晉升機(jī)制。 – 對(duì)于營(yíng)業(yè)部的考評(píng)缺乏全面、量化的獎(jiǎng)懲指標(biāo)。 ? 公司對(duì)各營(yíng)業(yè)部及部門(mén)缺乏完善的績(jī)效評(píng)估體系。 ? 采購(gòu)缺乏計(jì)劃性。 – 缺乏培訓(xùn)。 – 自營(yíng)、代客理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控薄弱。 – 返傭 公司在返傭方面對(duì)下屬營(yíng)業(yè)部缺乏控制，完全由營(yíng)業(yè)部對(duì)返傭比例作設(shè)定與調(diào)整。 – 對(duì)客戶(hù)的保證金管理缺乏完善的管理機(jī)制。 ? 公司缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)和稽核管理體制。 – 缺乏明確的業(yè)務(wù)流程操作規(guī)范。 8 ? 內(nèi)部診斷性分析的主要發(fā)現(xiàn) 流程（續(xù)） ? 財(cái)務(wù)分析功能尚待提高，目前財(cái)務(wù)部主要停留在日常的會(huì)計(jì)核算工作。 – 年初預(yù)算制定缺乏科學(xué)性和系統(tǒng)性。另外，對(duì)客戶(hù)的信息管理以及交易環(huán)境等方面還有待完善。 – 對(duì)于銷(xiāo)售渠道（經(jīng)紀(jì)人）尚未形成統(tǒng)一有效的管理機(jī)制。對(duì)于整個(gè)營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程，從需求分析、行動(dòng)計(jì)劃到執(zhí)行和評(píng)估沒(méi)有一個(gè)規(guī)范的管理流程，臨時(shí)性較大。 7 ? 內(nèi)部診斷性分析的主要發(fā)現(xiàn) 流程 ? 缺乏營(yíng)銷(xiāo)和客戶(hù)服務(wù)管理的整合。品牌形象尚未建立，未能樹(shù)立鮮明的形象，給大眾股民留下深刻的印象。 – 公司的客戶(hù)渠道之間缺乏相互整合。 – 公司沒(méi)有根據(jù)客戶(hù)的需求制定有針對(duì)性的戰(zhàn)略。 ? 公司沒(méi)有規(guī)劃與戰(zhàn)略實(shí)施相配套的行動(dòng)計(jì)劃和措施。 ? 本規(guī)劃書(shū)是基于以下的戰(zhàn)略管理框架而形成的。某國(guó)際信托投資公司民族證券的五年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 二零零二年三月五日 目錄 1. 本規(guī)劃書(shū)目標(biāo) 2. 內(nèi)部因素分析 3. 外部環(huán)境分析 4. SWOT分析 5. 價(jià)值觀、企業(yè)愿景和使命 6. 未來(lái)戰(zhàn)略定位和商業(yè)模型 7. 核心競(jìng)爭(zhēng)力 8. 戰(zhàn)略目標(biāo) 9. 關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo) 10. 發(fā)展戰(zhàn)略藍(lán)圖 11. 總結(jié) 2 ? 1. 本規(guī)劃書(shū)目標(biāo) 1. 本規(guī)劃書(shū)目標(biāo) ? 本發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃書(shū)是在借鑒全球最佳實(shí)踐以及外部咨詢(xún)顧問(wèn)分析和研究的基礎(chǔ)上擬定的。 ? 本發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃書(shū)的主要目的是在于： – 提供民族證券一個(gè)明確的發(fā)展方向，并將其制定成一個(gè)戰(zhàn)略綱要； – 為民族證券日后的年度計(jì)劃制定，定期的評(píng)估和控制，以及進(jìn)行持續(xù)和適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略調(diào)整提供一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 4 ? 全球最佳借鑒 內(nèi)部因素分析 外部環(huán)境分析 戰(zhàn)略管理的框架 SWOT分析 主要成功因素 價(jià)值觀、愿景及使命 商業(yè)模型 核心競(jìng)爭(zhēng)力 戰(zhàn)略目標(biāo)與發(fā)展戰(zhàn)略 行動(dòng)計(jì)劃 執(zhí)行 評(píng)估和控制 戰(zhàn)略改進(jìn) 戰(zhàn)略形成 診斷 成文 執(zhí)行 評(píng)估 5 ? 2. 內(nèi)部因素分析 內(nèi)部診斷性分析的主要發(fā)現(xiàn) 戰(zhàn)略管理 ? 公司整體戰(zhàn)略在管理層尚未達(dá)成共識(shí)。 ? 沒(méi)有制定公司的客戶(hù)關(guān)系管理戰(zhàn)略。 – 對(duì)于不同客戶(hù)的差異化也沒(méi)有體現(xiàn)在公司現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中。 ? 目前公司缺乏對(duì)于品牌的管理。 ? 研發(fā)與業(yè)務(wù)缺乏有效的整合。 – 目前公司對(duì)于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的管理缺乏完整性和全面性。 – 公司的銷(xiāo)售流程對(duì)于在與客戶(hù)接觸中可能促成銷(xiāo)售的關(guān)鍵點(diǎn)沒(méi)有很好的利用，造成潛在客戶(hù)的流失。 – 在客戶(hù)服務(wù)方面，公司沒(méi)有完善的制度和流程。 ? 公司缺乏完整的預(yù)算管理機(jī)制。 – 沒(méi)有定期對(duì)年初預(yù)算值進(jìn)行回顧和調(diào)整，使預(yù)算失去對(duì)實(shí)際工作的指導(dǎo)意義。 ? 公司缺乏有效的內(nèi)部控制機(jī)制。 – 現(xiàn)有規(guī)章制度的執(zhí)行力度不夠。 – 針對(duì)不同業(yè)務(wù)的性質(zhì)缺乏系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。 – 由于總公司稽核部門(mén)成立不久，因此稽核部對(duì)各下屬營(yíng)業(yè)部從未開(kāi)展過(guò)規(guī)范的內(nèi)部審計(jì)，容易對(duì)各下屬營(yíng)業(yè)部的違規(guī)行為和交易異常行為失去控制。這種現(xiàn)行制度保證了經(jīng)營(yíng)決策上的靈活性，但同時(shí)也為公司總部如何對(duì)營(yíng)業(yè)部進(jìn)行有效監(jiān)控帶來(lái)了一定的難度。 9 ? 內(nèi)部診斷性分析的主要發(fā)現(xiàn) 流程（續(xù)） ? 公司缺乏科學(xué)的培訓(xùn)體系。 – 對(duì)員工的培訓(xùn)僅限于證券市場(chǎng)的專(zhuān)項(xiàng)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，沒(méi)有針對(duì)員工的崗位需要進(jìn)行相關(guān)的培訓(xùn)。 10 ? 內(nèi)部診斷性分析的主要發(fā)現(xiàn) 績(jī)效評(píng)估 ? 缺乏明晰的績(jī)效管理體系，沒(méi)有將績(jī)效管理與公司戰(zhàn)略目標(biāo)的管理有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。 – 營(yíng)業(yè)部績(jī)效考評(píng)體系比較僵化，薪酬體系不夠完備，績(jī)效、薪酬沒(méi)有和個(gè)人對(duì)公司的貢獻(xiàn)掛鉤。 – 缺乏與績(jī)效評(píng)估相配套的獎(jiǎng)懲機(jī)制。 11 ? 內(nèi)部診斷性分析的主要發(fā)現(xiàn) 組織架構(gòu) ? 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部總部與營(yíng)業(yè)部的定位不合理。 – 公司各營(yíng)業(yè)部的自主權(quán)較大。 ? 對(duì)于網(wǎng)上交易部的定位，究竟是業(yè)務(wù)部門(mén)還是職能部門(mén)，尚未明確。 ? 公司目前在信息系統(tǒng)的整合方面比較欠缺。 – 目前各系統(tǒng)，如呼叫中心、辦公自動(dòng)化系統(tǒng)、網(wǎng)交系統(tǒng)、交易系統(tǒng)等均獨(dú)立運(yùn)行。公司的客戶(hù)服務(wù)系統(tǒng)，如呼叫中心、互聯(lián)網(wǎng)和 Email等需要進(jìn)一步整合。 – 如何進(jìn)行知識(shí)管理，如何在公司的運(yùn)營(yíng)、員工的活動(dòng)過(guò)程進(jìn)行知識(shí)的提煉、共享、創(chuàng)新從而最終提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 – 領(lǐng)導(dǎo)層能積極參與和推行變革。 ? 民族證券因推行新管理制度而需要改進(jìn)的方面： – 加強(qiáng)員工培訓(xùn)機(jī)制。 – 加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)層與員工之間以及部門(mén)與部門(mén)之間的溝通。 14 ? 3. 外部環(huán)境分析 3. 未來(lái)的發(fā)展和趨勢(shì) 民族證券未來(lái)的商業(yè)模型考慮了以下主要外部的五大發(fā)展趨勢(shì)： 1. 政府對(duì)金融服務(wù)業(yè)相關(guān)政策法規(guī)的完善。 3. 投資者結(jié)構(gòu)的變化和日趨成熟。 5. 新技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用。 – 在市場(chǎng)上頒布各種政策、法規(guī)和管理辦法，以達(dá)到提高投資者的信心等的目的。 ? 今年，證監(jiān)會(huì)將其目標(biāo)重點(diǎn)定為增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的資金流動(dòng)性，吸引更多的資金入市并開(kāi)發(fā)出更多的金融產(chǎn)品。 17 ? 中國(guó)資本市場(chǎng)的變革 短期來(lái)看，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和成長(zhǎng)持審慎樂(lè)觀的態(tài)度。 – 在 2023年，證監(jiān)會(huì)已頒布各種政策、法規(guī)和管理辦法以促進(jìn)資本市場(chǎng)進(jìn)一步的發(fā)展 。 – 由于這些措施推行時(shí)可能產(chǎn)生的種種問(wèn)題會(huì)影響到投資者的信心，從而使資本市場(chǎng)可能會(huì)受到負(fù)面影響。 – 政府開(kāi)始減持國(guó)有上市企業(yè)中的國(guó)有股股份，并將這些資金投入到其它的國(guó)家建設(shè)項(xiàng)目中。 – 國(guó)家現(xiàn)在正對(duì)國(guó)有股減持的定價(jià)方案進(jìn)行重新評(píng)估。 18 ? 中國(guó)資本市場(chǎng)的變革（續(xù)） ? 上市公司已開(kāi)始更關(guān)注經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 – 將定期考察上市公司的盈利狀況，同時(shí)也要求其披露更多的信息以增加市場(chǎng)透明度。 ? 投資者在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的投資品種與選擇受到限制（詳見(jiàn)下頁(yè)）。 ? 政府正開(kāi)始采取措施發(fā)展其它的投資品種，如各類(lèi)的金融衍生產(chǎn)品等。 – 最近美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)下滑的情況預(yù)計(jì)將持續(xù)到 2023年的上半年。所以中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)將在今年受到負(fù)面影響。 – 從短期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的影響將不容樂(lè)觀。 – 預(yù)計(jì)中國(guó)對(duì)資金將維持較高的需求。 – 從資金供應(yīng)來(lái)看： ? 中國(guó)具有巨大的資金供應(yīng)能力（詳見(jiàn)下頁(yè)）。未來(lái)