年度投資策略-展示頁(yè)
2025-03-15 14:39本頁(yè)面
【正文】 著重釋放改革紅利以激發(fā)市場(chǎng)活力；同時(shí)，央行近期也強(qiáng)調(diào)我國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃谳^長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)經(jīng)歷降杠桿和去產(chǎn)能的過(guò)程；穩(wěn)增長(zhǎng)壓力減緩后，明年政策重心將轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)促改革，預(yù)計(jì)貨幣政策將趨緊， M2增速將由今年的 14%下調(diào)至明年的 13%下方，新增信貸、社會(huì)融資總量增幅顯著縮小，預(yù)計(jì)各在 、 20萬(wàn)億元左右。 第三回：細(xì)數(shù)負(fù)面因素以防范于未然 9 因素之一 :IPO節(jié)奏 預(yù)計(jì) 2023IPO融資規(guī)模 3000億，綜合增發(fā)和配股 7000億元左右 10 ? 新股申購(gòu) +上市拋出 獲利機(jī)會(huì) ? 根據(jù)鼎航對(duì)上一輪新股申購(gòu)最后 100只個(gè)股的統(tǒng)計(jì) ,結(jié)論是：6個(gè)月申購(gòu)資金收益率 %。 ? 我們認(rèn)為兩類公司將勝出：一類是符合新興產(chǎn)業(yè)方向的真正高成長(zhǎng)股；另 一類是估值合理且業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)龍頭藍(lán)籌。 7 ? 供給壓力下中小市值公司整體溢價(jià)難以保持，取而代之的是個(gè)股的明顯分 化。 行業(yè) 海外市場(chǎng)表現(xiàn) 6 行業(yè) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀 ? 目前 A股市場(chǎng)仍以傳統(tǒng)行業(yè)為主導(dǎo)，從改革和轉(zhuǎn)型導(dǎo)向看，未來(lái)新興成長(zhǎng)股市值占比可能逐步接近甚至超過(guò)傳統(tǒng)周期性產(chǎn)業(yè)的市值比重。 5 ? 歷史上日本、韓國(guó)傳統(tǒng)行業(yè)市值占比都發(fā)生了被新興行業(yè)逐漸替代的過(guò)程。 ? 展望明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速前高后低，整體保持平穩(wěn)在 %，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有望改善。 ? 改革對(duì)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)格局而言，就是整體受損，局部受益的影響，因此股市上呈現(xiàn)的就是先挖坑而后確立上行趨勢(shì)，也印證了“改革無(wú)牛市，轉(zhuǎn)型有牛股”的說(shuō)法。 ? 改革 2023年將進(jìn)入全面推進(jìn)的階段，但凡市場(chǎng)化的改革，包括財(cái)稅、金融、國(guó)企、資源定價(jià)等，對(duì)于國(guó)有壟斷行業(yè)，傳統(tǒng)制造業(yè)、銀行業(yè)等企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是負(fù)面的，因?yàn)檫@些企業(yè)在當(dāng)前資源配置格局中享受了高溢價(jià)；而對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)、民營(yíng)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)企業(yè)而言，無(wú)論在能源、原材料等基礎(chǔ)資源配臵，還是在資金獲取上之前都處于不利地位，將在市場(chǎng)化改
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