某基金管理公司某年度投資策略報(bào)告-展示頁
2025-01-10 16:00本頁面
【正文】 供過于求p 機(jī)構(gòu)化p 大型化p 國(guó)際化資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)p 周轉(zhuǎn)率降低p 持股時(shí)間延長(zhǎng)p 基本面分析成為主流資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化帶來的影響p 大市值股票更受青睞p 以質(zhì)論價(jià)p 長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)股票享受更高溢價(jià)估值結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)p 資金充裕，無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)走低p 信心高漲，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)意愿增強(qiáng)p 以 2023年業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)， 2023年市盈率運(yùn)行區(qū)間在 2025倍之間p 大市值、穩(wěn)定增長(zhǎng)股票估值水平趨升結(jié)論： 2023年 A股市場(chǎng)市盈率預(yù)測(cè) 上市公司盈利狀況第三部分1. 中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)變化走勢(shì)2. 企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的微觀基礎(chǔ)3. 上市公司 ROE趨勢(shì)分析4. 結(jié)論上市公司盈利狀況中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)變化走勢(shì)（一）中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)變化走勢(shì)（二）企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的微觀基礎(chǔ) —— 制度效應(yīng)p 下崗分流，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，剝離資產(chǎn)p 國(guó)企考核激勵(lì)逐步完善p 企業(yè)市場(chǎng)化導(dǎo)向增強(qiáng)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的微觀基礎(chǔ) —— 管理提升企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的微觀基礎(chǔ) —— 杜邦分析數(shù)據(jù)來源： WIND資訊 中信證券研究部結(jié)論：企業(yè)利潤(rùn)高速增長(zhǎng)是可持續(xù)的p 全要素勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的趨勢(shì)p 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的趨勢(shì)上市公司 ROE趨勢(shì)分析 —— 內(nèi)生因素?cái)?shù)據(jù)來源：高盛策略研究上市公司 ROE趨勢(shì)分析 —— 股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)注入數(shù)據(jù)來源： WIND資訊 華通人 申萬研究所p 增值稅改革p 兩稅合并p 金融企業(yè)營(yíng)業(yè)稅改革上市公司 ROE趨勢(shì)分析 —— 稅制改革結(jié)論： 2023年上市公司盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)僅包括銀華 100數(shù)據(jù)來源： WIND資訊 銀華基金注： 2023年盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)不含兩稅合并影響結(jié)論：盈利增長(zhǎng)繼續(xù)支持 A股繁榮 上市公司利潤(rùn)結(jié)構(gòu)性變化趨勢(shì)第四部分上市公司利潤(rùn)結(jié)構(gòu)性變化趨勢(shì)趨勢(shì) 1：利潤(rùn)從上游流向下游趨勢(shì) 2：優(yōu)勢(shì)企業(yè)利潤(rùn)占比不斷升高趨勢(shì) 3：投資部門利潤(rùn)從大幅波動(dòng)走向平穩(wěn)趨勢(shì) 4：消費(fèi)升級(jí)而非消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì) 5：強(qiáng)勢(shì)出口企業(yè)正在形成趨勢(shì) 1：利潤(rùn)從上游流向下游資料來源：申銀萬國(guó)研究所趨勢(shì) 1：上、下游價(jià)格變化走勢(shì)資料來源：申銀萬國(guó)、銀華基金趨勢(shì) 1：上、下游毛
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