【正文】 結(jié)論： 售后回租給客戶提供的是現(xiàn)金，非常類似于銀行的抵押或質(zhì)押貸款。售后回租業(yè)務(wù)是承租人和供貨人為同一人的融資租賃方式，簡稱 “ 回租 ” 。交易模型圖為： ● 傳統(tǒng)租賃的特點(diǎn) 1）租賃物由出租人自行判斷市場的需求而決策購買； 2）租賃物可多次出租； 3）租金是租賃物使用的對(duì)價(jià)； 4）期限可長可短，最長可達(dá) 20年； 5）在會(huì)計(jì)上，“出租”等采用“經(jīng)營租賃”核算（表外處理）， “以租 代售”采用“融資租賃”核算。第 13章 租賃合同 》 第 212條的規(guī)定， 租賃（ rental）就是出租人將租賃物交付承租人使用、收益，承租人支付租金的交易活動(dòng) 。 融資租賃公司 供貨人 承租人（客戶） 購買租賃物 支付貨款 出租租賃物 支付租金 租賃物交付與維護(hù) 結(jié)論 1：直租給客戶提供的是物， 客戶通過融物達(dá)到融資。 注意 ： （ 1） 適用于融資租賃交易的租賃物為 固定資產(chǎn) ；（ 2）何謂“物”？ 物權(quán) 所包含的三權(quán)的平等性與分離性：所有權(quán)、用益物權(quán)與擔(dān)保物權(quán)；（ 2）所有權(quán)的四項(xiàng)權(quán)能；（ 3）物權(quán)的效力（動(dòng)產(chǎn)自交付生效，不動(dòng)產(chǎn)自登記生效）；（ 4）金融租賃與融資租賃有區(qū)別嗎？（ 5）融資租賃與其他金融工具特別是銀行信貸的區(qū)別；（ 6）直接租賃（新租）的交易結(jié)構(gòu)與融資租賃的基本交易結(jié)構(gòu)在法律形式上是一致的。對(duì)融資租賃的通俗理解就是 “ 你租我才買，我買你必租 ” ， ” 兩權(quán)相分離，兩權(quán)同在手 “ 。 | 7 ● “ 融資租賃 ” 的法律定義 融資租賃的定義 ： 融資租賃 是指出租人根據(jù)承租人對(duì) 租賃物 和 供貨人 的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動(dòng)。這些對(duì)于專業(yè)工作者都是必須厘清不能含糊的。 | 6 ● 融資租賃的法律交易關(guān)系 租 賃 Rental 融資租賃 Finance Lease 傳統(tǒng)租賃（ Rental） ： 在實(shí)務(wù)中表現(xiàn)為出租、租借、租用、租用等形式 租買或租售（ Hiri Purchase） ： 即“以租代買”或“以租代售”） 簡單融資租賃 （ Simple Financial Lease） ： 無余值風(fēng)險(xiǎn)全額清償?shù)娜谫Y租賃 復(fù)雜融資租賃 —經(jīng)營性融資租賃 —經(jīng)營性租賃 （Operating Lease） ： 有余值風(fēng)險(xiǎn)非全額清償?shù)娜谫Y租賃的高級(jí)形式即混合租賃 租賃市場交易 Rental and Lease 按照我國的私法 《 合同法第 13章與第 14章 》 的規(guī)定 ： 我們將租賃市場交易分為 “ 傳統(tǒng)租賃 ”和 “ 現(xiàn)代融資租賃 ” 兩種形式， 即 “ 租賃 ” 和 “ 融資租賃 ” 。 注意： 租賃市場的交易包括并列的傳統(tǒng)租賃（ rental）與現(xiàn)代融資租賃（ lease）兩種類型，即 《 中國合同法 》 中所說的租賃與融資租賃。其次，完善的租賃制度規(guī)范，既是保障租賃市場秩序的制度體現(xiàn)，又可在一些時(shí)候促生新的租賃產(chǎn)品。租賃的內(nèi)涵與外延是相互制約而又相互促進(jìn)的關(guān)系。 中國融資租賃 創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式與實(shí)務(wù)操作案例 中國社會(huì)科學(xué)院研究生院 2023年 5月 31日 北京 | 1 一、融資租賃在金融市場中的地位 二、租賃市場的內(nèi)涵與外延及其關(guān)系 三、融資租賃行業(yè)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn) 四、金融創(chuàng)新的動(dòng)因及金融產(chǎn)品創(chuàng)新規(guī)律 五、融資租賃創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式 六、融資租賃業(yè)務(wù)成功案例分析 目 錄 | 2 一、 “ 融資租賃 ” 在金融市場中的地位 黃金市場 貨幣市場 金融市場 資本市場 同業(yè)拆借市場 銀行承兌匯票市場 回購協(xié)議市場 商業(yè)票據(jù)市場 短期政府債券市場 大額可轉(zhuǎn)讓存單市場 證券市場 中長期債券市場 股票市場 基金市場 中長期信貸市場 保險(xiǎn)市場 融資租賃市場 ● 在國際金融市場上，融資租賃是客戶繼“信貸融資”、“證券融資”之后的 —— 第三大融資市場 | 3 附件：金融學(xué)的六大原理 1. 貨幣有時(shí)間價(jià)值 PV=FV247。 (1+i)n 2. 高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn) 3. 分散化投資可以降低風(fēng)險(xiǎn) 4. 金融市場的證券定價(jià)是有效的 5. 管理者與所有者的目標(biāo)可能相悖 6. 商譽(yù)至關(guān)重要 | 4 一、融資租賃在金融市場中的地位 二、租賃市場的內(nèi)涵與外延及其關(guān)系 三、融資租賃行業(yè)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn) 四、金融創(chuàng)新的動(dòng)因及金融產(chǎn)品創(chuàng)新規(guī)律 五、融資租賃創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式 六、融資租賃業(yè)務(wù)成功案例分析 目 錄 | 5 二、租賃市場的 “ 內(nèi)涵與外延 ” 租賃市場內(nèi)涵 1. 租賃市場交易的兩種基本類型（傳統(tǒng)租賃 rental與 現(xiàn)代融資租賃 lease） 2. 租賃市場的 6個(gè)發(fā)展階段 3. 租賃市場的各種交易形式 4. 租賃的當(dāng)事人（出租人 lessor、承租人 lessee、供貨人等） 5. 租賃資產(chǎn)（租賃物） 租賃的內(nèi)涵是指租賃市場的發(fā)展及其內(nèi)在規(guī)律，租賃外延是租賃市場發(fā)展的制度規(guī)范（四大支柱）。 首先，租賃市場的發(fā)展程度是決定租賃規(guī)范內(nèi)容的基礎(chǔ)，沒有租賃市場的發(fā)展，就不存在規(guī)范的對(duì)象，更沒有規(guī)范的必要。例如， 租賃市場上的 “ 經(jīng)營性租賃 ” 業(yè)務(wù)就是由租賃會(huì)計(jì)制度（準(zhǔn)則）中的會(huì)計(jì)處理辦法 “ 經(jīng)營租賃 ” 反作用于租賃實(shí)踐活動(dòng)而產(chǎn)生出來的業(yè)務(wù)。我們這里主要討論研究的是融資租賃 。 “ 租賃 ” 的表現(xiàn)形式有 “ 出租 ” 、 “ 租借 ” 、 “ 租買 ” 、 “ 租得 ” 或 “ 租售 ” （以租代買或以租代售的簡稱）等； “ 融資租賃 ” 分為 “ 簡單融資租賃 ” 【 Simple Financial Lease，無余值風(fēng)險(xiǎn)全額清償（ Full Pay－ out）的典型融資租賃 】 和 “ 經(jīng)營性租賃 ” （混合租賃 ） 【 有余值風(fēng)險(xiǎn)非全額清償（ Nor Full Pay－ out）的融資租賃高級(jí)形式 】 。 注意： 租賃 ≠經(jīng)營租賃 ≠經(jīng)營性租賃 。 見如下交易結(jié)構(gòu)圖，這也是常規(guī)融資租賃（ “ 直租 ” 或 “ 新租 ” ）的最基本的形式?？偨Y(jié)： 凡是包含 “ 一個(gè)標(biāo)的物兩個(gè)合同三方當(dāng)事人 ” 的交易活動(dòng) ，就是 “ 融資租賃 ” 。（ 7）融資租賃與傳統(tǒng)租賃的區(qū)別。 | 8 比較：融資租賃交易的并列類型 —— 租賃 （即傳統(tǒng)租賃或普通租賃） ● 傳統(tǒng)租賃定義 ： 按照 《 中國合同法 租賃就是傳統(tǒng)租賃，其法律交易結(jié)構(gòu)包含“一個(gè)標(biāo)的物、一個(gè)合同（租賃合同）、兩方當(dāng)事人”。 租 賃 公 司 （出租人） 承 租 人 （客戶） 出租租賃物 支付租金 租賃合同 | 9 ● 融資租賃的特殊交易形式 ——售后回租 的法律交易結(jié)構(gòu)特征 ● “ 售后回租 ” 業(yè)務(wù) ，是指承租人將自有物件出賣給出租人，同時(shí)與出租人簽定融資租賃合同，再將該物件從出租人處租回的融資租賃形式。 回租的法律依據(jù)為 《 合同法 》 與 《 物權(quán)法（第 27條） 》 ● 回租是在客戶缺乏資金時(shí)，盤活存量資產(chǎn)，改善財(cái)務(wù)狀況，籌集流動(dòng)資金的重要方法； ● 客戶通過回租獲得的現(xiàn)金，可再投資于其他業(yè)務(wù)方面； ● 承租人從原物件的所有人轉(zhuǎn)變?yōu)樵撡Y產(chǎn)的承租人； ● 融資性售后回租承租人的稅費(fèi)處理按國家稅務(wù)局公告（ 2023年第 13號(hào)）進(jìn)行 。 | 10 ● 融資租賃的高級(jí)形式 ——“經(jīng)營性租賃 ” 的法律交易結(jié)構(gòu)特征 融資租賃公司 供貨人 承租人 購買租賃物 支付貨款 出租租賃物 支付租金 租賃物交付與維護(hù) 二手設(shè)備市場 按約定退租、續(xù)租或留購 租賃余值物處理 經(jīng)營租賃 本不是交易，是一種會(huì)計(jì)用語，是留有余值風(fēng)險(xiǎn)的 “ 傳統(tǒng)租賃 ” 和 “ 融資租賃 ” 交易的會(huì)計(jì)處理形式，是租賃會(huì)計(jì)規(guī)范反作用于租賃市場而發(fā)展起來的一種新型融資租賃業(yè)務(wù)，從而具備了交易的特點(diǎn)。 | 11 “ 經(jīng)營性租賃 ” （混合租賃）的法律含義與會(huì)計(jì)處理 （ Operating Lease）法律含義 ——就是對(duì)出租人而言帶有余值風(fēng)險(xiǎn)的非全額清償?shù)娜谫Y租賃。在這種交易下，出租人更要通過對(duì)租賃余值的處理才有可能收回其全部租賃投資，所以經(jīng)營性租賃又被認(rèn)為是一類基于租賃資產(chǎn)余值處理的租賃融資產(chǎn)品。 對(duì)出租人而言在會(huì)計(jì)處理上是融資租賃，對(duì)承租人而言是經(jīng)營租賃。我們將在后面的案例中加以說明。其法律定義是物，包括動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)（見 《 物權(quán)法 》 ）。 中國銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的 金融租賃公司管理辦法 中的租賃物為固定資產(chǎn)，這是一個(gè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)用語。 商務(wù)部或國家稅務(wù)總局監(jiān)管的 外商投資租賃公司 與 內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)企業(yè) （ 正準(zhǔn)備出臺(tái)正式管理辦法 ）的租賃物主要是指設(shè)備、交通工具、工程機(jī)械等動(dòng)產(chǎn)。 問題： (1)適宜于我國的融資租賃物的范疇？ (2)高速公路、 廠房 、商業(yè)物業(yè)、大壩、橋梁等可以作為租賃物嗎？ | 14 附：適宜于融資租賃的代表性行業(yè)及目標(biāo)客戶市場 ●資源能源類 ： 石油 天然氣 煤炭 2. 金礦等開采設(shè)備 3. 電力（包括電源及電網(wǎng)企業(yè)：火電、水電、核電、風(fēng)電、太陽能等發(fā)電企業(yè)；國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等） ●基礎(chǔ)設(shè)施類 1. 交通類（航空、航運(yùn)、軌道交通、高鐵、高速公路） 航空市場的需求：干線與支線飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)場建設(shè) 航運(yùn)市場需求：北煤南運(yùn)、國油國運(yùn)對(duì)船東、造船業(yè)、港口碼頭建設(shè)的需求 軌道交通市場：輕軌、地鐵建設(shè)的資本金需求 高速公路市場：資本金的需求 高鐵：資本金需求 大橋（收費(fèi)類）： 輸水：南水北調(diào)工程 2. 通信類 三大運(yùn)營企業(yè)（移動(dòng)、電信、聯(lián)通等） 大型 IT企業(yè) 郵政企業(yè) 3. 市政設(shè)施 自來水 天然氣（使用） 污水處理 垃圾處理 ●裝備制造業(yè) 主要是從制造商角度考慮的對(duì)上述設(shè)備設(shè)施的直接促銷租賃 ●其他特殊類 鋼鐵、水泥、商業(yè)物業(yè)、工業(yè)與城鎮(zhèn)化建設(shè)、新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、 中小企業(yè)發(fā)展、產(chǎn)融結(jié)合、平衡貿(mào)易順差 | 15 （二）融資租賃的“兩個(gè)合同” 融資租賃交易的兩個(gè)合同是指：標(biāo)的物“買賣合同”和“融資租賃合同”?！?買賣合同”的交易對(duì)象是實(shí)物資產(chǎn)即“租賃物”（動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)）。這里的“融資租賃合同”不可以簡稱“租賃合同”，即便是口頭或書面上稱為“租賃合同”，但其內(nèi)涵與合同法 13章的“租賃合同”內(nèi)涵完全不一樣。 法律上沒有“經(jīng)營租賃合同”這個(gè)說法。 承租人： 什么樣的人可以作為承租人？ 私人可以作為承租人嗎？ 出租人： 出租人范圍的規(guī)定 供貨人： 制造商或經(jīng)銷商、物主（回租）、租賃公司等 | 17 （四）融資租賃的“四大支柱” 法律（私法 — 交易法與物權(quán)法） ：合同法、物權(quán)法、司法解釋 (老的 ；新的 ） 監(jiān)管： 金融租賃公司由銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)；外商投資租賃公司由商務(wù)部外資司負(fù)責(zé)；內(nèi)資融資租賃公司由商務(wù)部市場體系建設(shè)司與國家稅務(wù)總局負(fù)責(zé)。 稅收政策： 主要涉及 增值稅 、營業(yè)稅、印花稅、關(guān)稅、所得稅等。 | 18 注意： 在法律中只有并列的“租賃（即傳統(tǒng)租賃）合同”和“融資租賃合同”，而沒有