國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股政策的功能缺陷與制度依賴-展示頁
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【正文】 5/4/2023 9 Yuming ? 2。 5/4/2023 8 Yuming ?最后，導(dǎo)致銀行不良債權(quán)不斷增加的根源在于企業(yè)盈利能力過低，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)如何防止不良債權(quán)轉(zhuǎn)成不良股權(quán)呢？如果不能防止不良股權(quán)的產(chǎn)生，銀行寧愿擁有債權(quán)而不愿擁有股權(quán)。對(duì)于銀行來說，保持資產(chǎn)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)顯得更為重要。這與銀行負(fù)債可逆性原則相悖。 5/4/2023 7 Yuming ?首先，銀行本身也是一個(gè)企業(yè)，其資金大部分通過吸收儲(chǔ)戶存款（負(fù)債）而形成。因此，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)雖然企業(yè)負(fù)債比率降低，但是，這只是治標(biāo)不治本，并沒有什么實(shí)際意義。 5/4/2023 6 Yuming ?最后，這個(gè)世界沒有 “ 白吃的午餐 ” ，一切資本都是有代價(jià)的，股權(quán)資本成本高于債務(wù)資本成本。 ?首先，企業(yè)負(fù)債比率過高是一個(gè)相當(dāng)模糊的概念； ?其次，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)只是在資金（資產(chǎn)）總量不變的前提下，將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上原來屬于負(fù)債項(xiàng)目轉(zhuǎn)為權(quán)益項(xiàng)目而已。關(guān)于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的評(píng)述 ?這實(shí)質(zhì)上是為了解決國有企業(yè)負(fù)債比率過高問題而提出化解銀行不良債權(quán)的一種對(duì)策。 ?這些思路大多側(cè)重于企業(yè)外部因素，沒有從構(gòu)建適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的現(xiàn)代企業(yè)制度的角度作長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，只能 “ 治標(biāo)不治本 ” 。國有企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”政策的功能缺陷與制度依賴 暨南大學(xué)管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系 暨南大學(xué)企業(yè)發(fā)展研究所 胡玉明 5/4/2023 1 Yuming ?本課題的研究得到國家社會(huì)科學(xué)基金的資助。 ?課題主持人：暨南大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系胡玉明教授 ?課題組成員： ?暨南大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系熊劍教授 ?暨南大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系王華教授 ?暨南大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石本仁教授 ?暨南大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系黃力平副教授 ?廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所黃曉霞高級(jí)會(huì)計(jì)師 ?暨南大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系研究生湯勝 5/4/2023 2 Yuming ?討論三個(gè)問題： ?治標(biāo)要治本：化解國有企業(yè)債務(wù)問題的對(duì)策評(píng)述 ?國有企業(yè)：究竟是負(fù)債比率過高還是收益率過低 ?國有企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”政策設(shè)計(jì)的功能缺陷與制度依賴 5/4/2023 3 Yuming ?一、治標(biāo)要治本：化解國有企業(yè)債務(wù)問題的對(duì)策評(píng)述 5/4/2023 4 Yuming ?我國經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于如何解決國有企業(yè)債務(wù)問題提出了多種思路如債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、國家注入資金、實(shí)行破產(chǎn)制度和國家免除企業(yè)債務(wù)等。 5/4/2023 5 Yuming ? 1。從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗@對(duì)企業(yè)并沒有什么實(shí)際意義。如果國有企業(yè)存在資金短缺問題，而債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)并沒有導(dǎo)致企業(yè)資金流入量增加。 ?從資本成本原理看，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)對(duì)企業(yè)未必有利。 ?如果我們站在銀行的角度來看，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)也未必可行。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實(shí)際上就是將銀行中“存取自由”的具有高度流動(dòng)性的負(fù)債轉(zhuǎn)為相對(duì)固定的股權(quán)。 ?其次，銀行的經(jīng)營活動(dòng)實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)。大量的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)顯然破壞了銀行應(yīng)有的資產(chǎn)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)。 ?在中國，銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的不可操作性還來自《商業(yè)銀行法》已經(jīng)明確規(guī)定了商業(yè)銀行不得向境內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。關(guān)于國家注入資金的評(píng)述 ?從企業(yè)理財(cái)?shù)挠^點(diǎn)看，資金對(duì)于企業(yè)猶如血液對(duì)于人體，資金是企業(yè)的血液。從這個(gè)意義上說，由于我國國有企業(yè)存在“先天不足”，國家注入資金解決企業(yè)債務(wù)問題，完全可以理解，也完全必要。但是，這只是問題的一個(gè)方面。然而，這并不能保證人體就能生存。 ?企業(yè)也是如此。這猶如人體血液流動(dòng)不暢。企業(yè)也不例外。這樣的企業(yè)就是“病人”。 ?事實(shí)上 ， 外部因素只是國有企業(yè)債務(wù)問題的外因 ，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制才是國有企業(yè)債務(wù)問題的內(nèi)因 。 國家對(duì)
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