專題5選擇權(ppt58)-展示頁
2025-02-21 20:13本頁面
【正文】 行價格為 50元的賣權 擁有股票 保護性賣權策略到期日的價值 50 0 50 到期日價值 到期日股票的價值 保護性賣權策略的利潤 購買執(zhí)行價格為50元的賣權，期權費 10元 按 40元買股票 40 40 0 40 50 到期日價值 到期日股票的價格 覆蓋買權策略 出售執(zhí)行價格為50元的買權，期權費 10元 按 40元買股票 40 覆蓋買權 40 0 40 10 30 30 50 到期日股票的價值 到期日價值 買一個買權和一個賣權 購買執(zhí)行價格為 50元的賣權，期權費10元 40 40 0 20 50 購買執(zhí)行價格為50元的買權，期權費 10元 10 30 60 30 70 到期日股票的價值 到期日價值 出售一個買權和一個賣權 出售執(zhí)行價格為 50元的賣權，期權費 10元 40 40 0 30 50 出售執(zhí)行價格為 50元的買權，期權費 10元 10 20 60 30 70 到期日股票的價值 到期日價值 買入買權價差 出售執(zhí)行價格為 55元的買權，期權費 5元 55 買入買權價差 5 0 50 購買執(zhí)行價格為50元的買權，期權費 10元 10 5 60 到期日股票的價值 到期日價值 期權轉換 ? 方案 A：購買 L股票的一份賣權和一股 L股 ? 方案 B：購買 L股票的一份買權，同時投資于無風險證券，投資額是買權執(zhí)行價格按無風險利率連續(xù)貼現(xiàn)的現(xiàn)值 ? 假定 L股票的買權和賣權具有相同的到期日和執(zhí)行價格 ? 則方案 A的價值為： VAT=Max(E ST,0)+ ST = Max(E,ST) ? 則方案 B的價值為： VBT=Max(STE， 0)+ E = Max(E,ST) 因此， VBT= VAT 期權轉換 ? 方案 A的價值 =購買一份賣權的價值 +股票價格 ? 方案 B的價值 =購買一份買權的價值 +買權執(zhí)行價格的現(xiàn)值 000SPEeC rT ??? ?在市場平衡時，在任意時刻 t，選擇權的價格應滿足 ： tttTrt SPEeC ??? ?? )(此式又稱為買權賣權平價公式 選擇權價值的決定因素 買權 賣權 1. 股票價格 + – 2. 執(zhí)行價格 – + 3. 利息率 + – 4. 股票價格的變動性 + + 5. 到期日 + + 買權的價值 C0 一定落在下面的區(qū)間 max (S0 – E, 0) C0 S0. 準確的位置將取決于上述因素 美式買權的市場價值、時間價值和內在價值 CaT Max[ST E, 0] 利潤 損失 E ST 市場價值 內在價值 時間價值 價外 價內 二項式選擇權定價模型 假定某股票今天的價格 S0=25元，第一期末股票價格S1或升高 15%，為 ，或降低 15% ，為 元
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