專題5選擇權(quán)(ppt 58)(文件)
【正文】 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股票價格 選擇權(quán)價值 買入買權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元 買權(quán)的價值（賣方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價 選擇權(quán)價值 賣出買權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元 買權(quán)的利潤 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價 選擇權(quán)價值 出售買權(quán) 買入買權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元；期權(quán)費 = 10元 到期日賣出選擇權(quán)定價的基本關(guān)系 ? 到期日，美式賣權(quán)與具有相同特點的歐式賣權(quán)的價值相等 . PaT = PeT = Max[E ST, 0] 當(dāng) E ST時，價內(nèi) 當(dāng) E = ST時，價平 當(dāng) E ST時，價外 賣權(quán)的價值（買方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價 選擇權(quán)價值 購買賣權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元 賣權(quán)的價值（賣方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 選擇權(quán)價值 出售賣權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元 股價 賣權(quán)的利潤 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價 選擇權(quán)價值 購買賣權(quán) 出售買權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元；期權(quán)費 = 10元 10 10 保護(hù)性賣權(quán)策略： 擁有賣權(quán)并擁有標(biāo)的股票 擁有執(zhí)行價格為 50元的賣權(quán) 擁有股票 保護(hù)性賣權(quán)策略到期日的價值 50 0 50 到期日價值 到期日股票的價值 保護(hù)性賣權(quán)策略的利潤 購買執(zhí)行價格為50元的賣權(quán)，期權(quán)費 10元 按 40元買股票 40 40 0 40 50 到期日價值 到期日股票的價格 覆蓋買權(quán)策略 出售執(zhí)行價格為50元的買權(quán)，期權(quán)費 10元 按 40元買股票 40 覆蓋買權(quán) 40 0 40 10 30 30 50 到期日股票的價值 到期日價值 買一個買權(quán)和一個賣權(quán) 購買執(zhí)行價格為 50元的賣權(quán)，期權(quán)費10元 40 40 0 20 50 購買執(zhí)行價格為50元的買權(quán)，期權(quán)費 10元 10 30 60 30 70 到期日股票的價值 到期日價值 出售一個買權(quán)和一個賣權(quán) 出售執(zhí)行價格為 50元的賣權(quán)，期權(quán)費 10元 40 40 0 30 50 出售執(zhí)行價格為 50元的買權(quán)，期權(quán)費 10元 10 20 60 30 70 到期日股票的價值 到期日價值 買入買權(quán)價差 出售執(zhí)行價格為 55元的買權(quán)，期權(quán)費 5元 55 買入買權(quán)價差 5 0 50 購買執(zhí)行價格為50元的買權(quán)，期權(quán)費 10元 10 5 60 到期日股票的價值 到期日價值 期權(quán)轉(zhuǎn)換 ? 方案 A：購買 L股票的一份賣權(quán)和一股 L股
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