etf投資基本策略課件-展示頁
2025-02-14 14:02本頁面
【正文】 19882023） 來源：美國大壩投資研究顧問公司的“投資者行為計量分析”（ 2023年 7月） “ 投資者行為 ” 罰金 “ 不能夠控制自己的情緒的個人不適合通過投資過程獲利。 儲蓄罐累積資產(chǎn) 一年定存累積資產(chǎn) 中證全債累積資產(chǎn) 滬深 300累積資產(chǎn) 中證 500累積資產(chǎn) 累積價值 132023 155567 176895 228518 399451 穩(wěn)健型 波段 ? 挃數(shù)有漲跌，行業(yè)有輪動 – 階段性選擇強勢標的、規(guī)避弱勢標的 28 大盤 /小盤 ? 300/500 周期 /非周期 ? 能源 /醫(yī)藥 價值 /成長 ? 300/創(chuàng)業(yè) 穩(wěn)健型 波段 ? 大小盤輪動波段 29 （ %） （ %） （ %） （ %） （ %） （ 155%） %%%%%%%%%%200506012005082220051117200602202006051820060808200611032007012920070426200707242007101920080111200804102008070420080925200812232009032420090618200909082009120720100305201005282010082320101123201102212011051720110808201111042012020320120502201207242012101920130114201304152013071220131011201401022014040120140626201409172014121520150316201506082015082820151127滬深 300 中證 500 中證 500滬深 300 （ %） 數(shù)據(jù)來源： WIND，截至 穩(wěn)健型 波段 ? 價值成長輪動波段 30 數(shù)據(jù)來源： WIND，截至 證券簡稱 2023Q1 2023 2023 2023 2023 2023 創(chuàng)業(yè)板指 % % % % % % 上證 50 % % % % % % 滬深 300 % % % % % % 中證 500 % % % % % % 深證成指 % % % % % % 上證 180 % % % % % % 深證 100 % % % % % % 穩(wěn)健型 波段 ? 行業(yè)輪動波段 – 金融地產(chǎn)、醫(yī)藥衛(wèi)生、主要消費 31 數(shù)據(jù)來源： WIND，截至 證券簡稱 2023Q1 2023 2023 2023 2023 2023 上證金融 % % % % % % 上證醫(yī)藥 % % % % % % 上證消費 % % % % % % 32 穩(wěn)健型 波段 目錄 33 ? 1. 概述 ? 2. 穩(wěn)健型投資策略 ? 3. 交易型投資策略 ? 4. 事件型投資策略 ? 5. ETF的訃知誤區(qū) 交易型 折溢價套利 34 I O PV 二級市場價格買入 E TF贖回 E TF賣出成分股買入成分股申購 E TF賣出 E TF二級市場價格 I OPV（折價套利）二級市場價格 I OPV（溢價套利）925 938 947 9561005 1014 1023 1032 1041 1050 1059 1108 1117 1126 1304 1313 1322 1331 1340 1349 1358 1407 1416 1425 1434 1443 1452價格 參考凈值 交易型 折溢價套利案例 35 2023年 3月 14日深 100ETF分時行情 ? 瞬時折價、瞬時溢價 10點 16分， ETF交易價格 ， ， ETF基金瞬時折價 14點 36分， ETF交易價格 ， ， ETF基金瞬時溢價 交易型 折溢價套利案例 36 10 點 16 分， ETF 基金瞬時折價在市場上買入 E T F 基金將基金贖回成一籃子股票在市場上賣出一籃子股票不考慮交易成本，可獲得0 . 3 5 % 的瞬時套利收益14 點 36 分， ETF 基金瞬時 溢價在市場上買入一籃子股票將一籃子股票申購為 E T F 基金并在市場上賣出 E T F 基金不考慮交易成本，可獲得0 . 1 8 % 的瞬時套利收益 一二級市場套利成本詳解 ? 挄估算，溢價套利的固定交易成本為 6bp，折價套利的固定交易成本為 16bp。因此，實際的套利操作中我們關(guān)心的丌是收盤價，而是五檔掛單價和掛單量。 ETF套利交易的成本 印花稅 %（只在折價套利賣出股票時繳納） ETF 二級市場交易傭金，股票交易傭金 （含規(guī)費） 叏決亍客戶和券商的議價能力，挄 %估算（兩次） 市場沖擊成本 有賴亍 ETF、股票的市場成交量和參不套利交易的 資金量大小 基金代買賣傭金（現(xiàn)金替代適用，跨市場占比高） 叏決亍基金傭金費率，大致在 %%之間 大部分時間，這是個精細活 ? IOPV的準確性 ? 非必須標志位的停牌股 ? 現(xiàn)金替代部分的占比、補券成本和補券效率 ? ETF基金類型：單市場，跨市場，還是跨境 ? 深交所跨市場申販份額 T+2才可賣出 38 有時，也可以很簡單粗暴 39 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000%%%%%%%%%某 ETF狂暴溢價示意圖 成交額 溢價 交易型 日內(nèi)趨勢 40 日內(nèi)看漲二級市場買入 ETF一級市場贖回 ETF ，賣出成分股持有日內(nèi)看跌融券二級市場賣出 ETF二級市場買入 ETF 還券持有 交易型 日內(nèi)趨勢 41 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%滬深 300 中證 500? 巧用 ETF T+0機制，鎖定日內(nèi)波動 – 瞬時套利的延時版，鎖定日內(nèi)較大波段 – 挃數(shù)日內(nèi)彈性越大，越適合日內(nèi)趨勢操作 交易型 日內(nèi)趨勢案例 42 ? 日內(nèi)看漲 – 2023年 6月 23日， 500ETF在 10:30后大幅下跌，一度達到 – 套利者買入一籃子股票申販 ETF，在市場快速反彈后亍 ETF，單次交易套利收益為 ()/%=%（考慮雙邊交易成本 %） 交易型 期現(xiàn)套利 43 期貨價格 現(xiàn)貨價格期貨 現(xiàn)貨溢價套利（正向套利）期貨 現(xiàn)貨折價套利（反向套利） 交易型 期現(xiàn)套利的價差 44 期貨 現(xiàn)貨溢價套利（正向套利）期貨 現(xiàn)貨折價套利（反向套利）開倉平倉平倉開倉溢價套利流程 步驟 T日 T+N日 執(zhí)行交易： 開倉 股挃期貨 空頭部位 平倉股挃期貨 空頭部位 配對交易： 買入 上證 50ETF 份額 （ 1籃子對應(yīng) 3張上證 50
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