【正文】 公路使用者）的合法權(quán)益，因此，需要對(duì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的制定進(jìn)行審查，以確保收費(fèi)公正。因此，需要對(duì)收費(fèi)價(jià)格進(jìn)行限制以促進(jìn)收費(fèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)內(nèi)部效率的提高。 ② 促進(jìn)收費(fèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)內(nèi)部效率的提高。從前面的分析可知，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)越高，行駛在收費(fèi)公路上的交通量越小，相應(yīng)地收費(fèi)公路的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益減少。收費(fèi)年收入測(cè)算公式為 : 二、交通量預(yù)測(cè) 公路建設(shè)項(xiàng)目預(yù)測(cè)交通量一般由趨勢(shì)交通量、誘增交通量和轉(zhuǎn)移交通量組成。最終提出的融資方案應(yīng)當(dāng)是能夠保證公平性、融資效率、風(fēng)險(xiǎn)可接受、可行的融資方案。 采取 BOT、 PPP、 TOT方式時(shí)，獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的投資人，仍可以以項(xiàng)目融資或公司融資的方式，為項(xiàng)目的投資經(jīng)營(yíng)籌集資金。 TOT（ TransferOperateTransfer）是從特許權(quán)經(jīng)營(yíng)方式 BOT演變而來(lái)。政府也可能從基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)中分享收益。 PPP（ Public Private Partnership）是指政府與民間投資人合作投資基礎(chǔ)設(shè)施。典型的基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)方式有 BOT、 PPP、 TOT方式。近年來(lái)國(guó)家投資體制改革，在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面，開(kāi)始引入新的投資機(jī)制，以特許經(jīng)營(yíng)的方式引入非國(guó)有的其他投資人投資。 （ 2）項(xiàng)目的融資組織形式 按照形成項(xiàng)目的融資信用體系劃分，項(xiàng)目的融資分為兩種基本的融資方式：新設(shè)項(xiàng)目法人融資與既有項(xiàng)目法人融資。重要項(xiàng)目的投資選址首先要考察項(xiàng)目所在地的投融資環(huán)境。 每一個(gè)項(xiàng)目的融資方案設(shè)計(jì)需要考慮項(xiàng)目的具體特征、項(xiàng)目所處國(guó)家和地區(qū)的投融資環(huán)境、項(xiàng)目發(fā)起人的實(shí)力、經(jīng)驗(yàn)、籌資信用、投資戰(zhàn)略等多種因素。 項(xiàng)目的投融資主體是指進(jìn)行項(xiàng)目投資及融資活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。 項(xiàng)目的投融資模式選擇 項(xiàng)目的投融資模式是指項(xiàng)目投資及融資所采取的基本方式，包括項(xiàng)目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)。 ? 項(xiàng)目資本金的籌措： 股東直接投資； 股票融資（其他企業(yè)民間資本）； 政府投資； 外國(guó)資本直接投資（外商在三資企業(yè)投入的資本） （ 2）債務(wù)資金 ?國(guó)內(nèi)債務(wù)資金的來(lái)源： 國(guó)家政策性銀行；國(guó)有商業(yè)銀行；股份制商業(yè)銀行；非銀行金融機(jī)構(gòu)；在國(guó)內(nèi)發(fā)行債券；國(guó)內(nèi)融資租賃。 保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目的最低資本金比例為 20%，其他房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的最低資本金比例為 30%。 四、工程項(xiàng)目資金籌措 資金的來(lái)源 （ 1）項(xiàng)目資本金（權(quán)益資本） ? 資本金制度 : 機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目，最低資本金比例為 30%。目前，營(yíng)業(yè)稅和附加費(fèi)按收費(fèi)收入的 %計(jì)，企業(yè)所得稅按收費(fèi)收入扣除各種支出后的利潤(rùn)總額的 25%計(jì)。一般主要包括國(guó)內(nèi)借款利息、國(guó)外借款利息等。 如湖南某高速公路工程可行性的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中大中修費(fèi)以養(yǎng)護(hù)費(fèi)的 13倍計(jì)。 在目前情況下，通常也是按照類(lèi)比法進(jìn)行估算。一般在通車(chē)運(yùn)營(yíng) 810年大中修一次。 3．大中修費(fèi) 對(duì)公路及構(gòu)造物的較大損壞進(jìn)行全面綜合大修理，以全面恢復(fù)到原設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，或在原技術(shù)等級(jí)范圍內(nèi)進(jìn)行局部改善和個(gè)別增建以提高公路通行能力的工程。實(shí)際工作中，通常以人均年費(fèi)用作為類(lèi)比指標(biāo)。 2．運(yùn)營(yíng)管理費(fèi) 主要指交通管理費(fèi)、收費(fèi)人員開(kāi)支及稅費(fèi)等開(kāi)支。常用方法有取一定比例的建設(shè)費(fèi)用；類(lèi)比取平均水平；類(lèi)比估算第一年費(fèi)用，以后按某一固定比例增加等。是對(duì)公路及構(gòu)造物各部分磨損進(jìn)行恢復(fù)、改善的公路工程費(fèi)用。 在進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，通常需擬定分年度投資計(jì)劃。 二、建設(shè)期財(cái)務(wù)費(fèi)用計(jì)算 建設(shè)期財(cái)務(wù)費(fèi)用一般以投資估算為基礎(chǔ)調(diào)整得到。其中，建設(shè)期財(cái)務(wù)費(fèi)用包括固定資產(chǎn)投資、相關(guān)稅金和建設(shè)期借款利息；運(yùn)營(yíng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用主要包括經(jīng)營(yíng)成本，包括運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)、養(yǎng)護(hù)費(fèi)和大中修費(fèi)等，運(yùn)營(yíng)期利息支出和稅金。 在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，技術(shù)人員可結(jié)合具體項(xiàng)目的實(shí)際情況，按照 《 收費(fèi)公路管理?xiàng)l例 》 的要求確定項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)運(yùn)營(yíng)期年限，具體如下： 政府還貸公路的收費(fèi)期限，按照用收費(fèi)償還貸款、償還有償集資款的原則確定，最長(zhǎng)不得超過(guò) 15年；國(guó)家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的政府還貸公路收費(fèi)期限，最長(zhǎng)不得超過(guò) 20年；經(jīng)營(yíng)性公路的收費(fèi)期限，按照收回投資并有合理回報(bào)的原則確定，最長(zhǎng)不得超過(guò) 25年；國(guó)家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的經(jīng)營(yíng)性公路收費(fèi)期限，最長(zhǎng)不得超過(guò) 30年。建設(shè)期為項(xiàng)目施工工期。資金成本就是項(xiàng)目在籌集資金時(shí)所支付的代價(jià)，主要包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi)。 2．基準(zhǔn)折現(xiàn)率 融資前評(píng)價(jià)中，財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率按照發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率取值，按 《 方法與參數(shù)（第三版） 》 公路建設(shè)項(xiàng)目基準(zhǔn)折現(xiàn)率取 6%。 ? 盈利能力分析采用實(shí)價(jià)體系。 （ 2）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)取價(jià)原則 ? 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中采用預(yù)測(cè)價(jià)格。 ③ 實(shí)價(jià)（ Real price） 實(shí)價(jià)是以基年價(jià)格水平表示的，反映相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素影響的價(jià)格。如果采用基價(jià)，項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年價(jià)格都是相同的。因此，收費(fèi)經(jīng)營(yíng)性公路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，在考察項(xiàng)目清償能力的基礎(chǔ)上，注重考察項(xiàng)目的盈利能力。這就意味著收費(fèi)經(jīng)營(yíng)性公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般高于收費(fèi)還貸性公路，或收費(fèi)年限長(zhǎng)于收費(fèi)還貸性公路。 收費(fèi)經(jīng)營(yíng)性公路建設(shè)項(xiàng)目，收費(fèi)主體一般是依法設(shè)立的公司制企業(yè)，如公路類(lèi)上市公司，在取得通行費(fèi)收入并獲利的前提下依法繳納營(yíng)業(yè)稅和所得稅。 收費(fèi)還貸性公路建設(shè)項(xiàng)目，收費(fèi)主體通常是政府，收費(fèi)的主要目的是償還全部貸款和有償集資款的本息。 隨著公路建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)投融資體系不斷發(fā)展完善，形成了建設(shè)資金的多元化與多渠道，越來(lái)越多的民營(yíng)資本投入公路建設(shè)行業(yè)，公路運(yùn)營(yíng)管理模式也隨之不斷發(fā)展完善。 第一節(jié) 公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，又稱(chēng)財(cái)務(wù)分析，是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，從財(cái)務(wù)角度分析測(cè)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力和清償能力，對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行評(píng)價(jià)。據(jù) 《 中華人民共和國(guó)公路法 》 規(guī)定，符合技術(shù)等級(jí)和規(guī)模的下列公路，可以依法收取車(chē)輛通行費(fèi)：（ 1）由縣級(jí)以上地方人民政府交通主管部門(mén)利用貸款或者向企業(yè)、個(gè)人集資建成的公路；（ 2）由國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)組織依法受讓前項(xiàng)收費(fèi)公路收費(fèi)權(quán)的公路；（ 3）由國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)組織依法投資建成的公路。 收費(fèi)公路需進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。第五章 公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 朱文喜 工程經(jīng)濟(jì)與可行性分析 公路建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目前期研究工作的重要內(nèi)容，是項(xiàng)目可行性研究的有機(jī)組成部分，分為國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)兩部分。 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展和交通行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，結(jié)合交通量預(yù)測(cè)和工程技術(shù)研究，在項(xiàng)目初步方案的基礎(chǔ)上，采用定性與定量分析相結(jié)合、定量為主，動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合、動(dòng)態(tài)分析為主的方法，對(duì)擬建公路項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，做出全面評(píng)價(jià)，為項(xiàng)目科學(xué)決策提供經(jīng)濟(jì)方面的依據(jù)。 1988年我國(guó)確立的“貸款修路，收費(fèi)還貸”的思想，對(duì)解決公路建設(shè)資金投入短缺、促進(jìn)公路網(wǎng)建設(shè)起到了巨大作用。在國(guó)家財(cái)政資金不足的情況下，收費(fèi)公路政策仍是今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，交通部門(mén)籌集公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要渠道。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是公路建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要組成部分。通常將公路建設(shè)項(xiàng)目分為收費(fèi)經(jīng)營(yíng)性和收費(fèi)還貸性?xún)深?lèi)。因此，在對(duì)收費(fèi)還貸性公路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，主要考察項(xiàng)目的清償能力?？紤]風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的原則，投資者所追求的合理回報(bào)一般會(huì)高于 銀行 的貸款利率。可見(jiàn)，其收費(fèi)目的是為收回投資并獲得合理回報(bào)。 一、公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的步驟 費(fèi) 用 計(jì) 算費(fèi) 用 計(jì) 算1 . 建 設(shè) 期 費(fèi) 用2 . 日 常 養(yǎng) 護(hù) 費(fèi) 用3 . 管 理 費(fèi) 用4 . 大 修 費(fèi) 用5 . 國(guó) 外 貸 款 利 息 與 稅 金 等6 . 相 關(guān) 配 套 服 務(wù) 、 開(kāi) 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設(shè) 施 建 設(shè) 投 資 、 經(jīng) 營(yíng) 成 本 、 稅 收 等 各 項(xiàng) 支 出1 . 建 設(shè) 期 費(fèi) 用2 . 日 常 養(yǎng) 護(hù) 費(fèi) 用3 . 管 理 費(fèi) 用4 . 大 修 費(fèi) 用5 . 國(guó) 外 貸 款 利 息 與 稅 金 等6 . 相 關(guān) 配 套 服 務(wù) 、 開(kāi) 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設(shè) 施 建 設(shè) 投 資 、 經(jīng) 營(yíng) 成 本 、 稅 收 等 各 項(xiàng) 支 出效 益 計(jì) 算效 益 計(jì) 算1 . 收 費(fèi) 收 入2 . 相 關(guān) 配 套 服 務(wù) 、 開(kāi) 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設(shè) 施 銷(xiāo) 售 （ 營(yíng) 業(yè) ） 收 入1 . 收 費(fèi) 收 入2 . 相 關(guān) 配 套 服 務(wù) 、 開(kāi) 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設(shè) 施 銷(xiāo) 售 （ 營(yíng) 業(yè) ） 收 入有 無(wú) 對(duì) 比 法 、費(fèi) 用 效 益 分 析 法財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 報(bào) 表 編 制財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 報(bào) 表 編 制盈 利 能 力 分 析F N P V F I R R F B C R 等 計(jì) 算盈 利 能 力 分 析F N P V F I R R F B C R 等 計(jì) 算指 標(biāo) 分析 法敏 感 性 分 析敏 感 性 分 析財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 結(jié) 論財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 結(jié) 論不 確 定 性 分 析 法定 性 與 定 量 結(jié) 合分 析 法相 關(guān) 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 搜 集 、 匯 總 、 分 析 與 計(jì) 算相 關(guān) 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 搜 集 、 匯 總 、 分 析 與 計(jì) 算清 償 能 力 分 析借 款 償 還 期 、 利 息 備 付 率 、 償 債 備 付 率清 償 能 力 分 析借 款 償 還 期 、 利 息 備 付 率 、 償 債 備 付 率三、公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的參數(shù)確定 1．價(jià)格體系 （ 1）財(cái)務(wù)分析涉及的三種價(jià)格 ① 基價(jià)（ Base year price） 基價(jià)是以基年價(jià)格水平表示的，不考慮其后價(jià)格變動(dòng)的價(jià)格，也稱(chēng)固定價(jià)格（ Constant price）。 ② 時(shí)價(jià)（ Current price） 時(shí)價(jià)指任何時(shí)候的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，包括相對(duì)價(jià)格變動(dòng)和絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)的影響，以當(dāng)時(shí)價(jià)格水平表示。可由時(shí)價(jià)中扣除物價(jià)總水平變動(dòng)影響來(lái)求得。預(yù)測(cè)以基價(jià)為基礎(chǔ)，基價(jià)通常為開(kāi)工前一年價(jià)格。 ? 清償能力分析采用財(cái)務(wù)時(shí)價(jià)體系。 在融資后評(píng)價(jià)中，財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率采用加權(quán)平均資金成本率。 3．財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)計(jì)算期 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)運(yùn)營(yíng)期一般取 20年。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)費(fèi)用計(jì)算 一、財(cái)務(wù)費(fèi)用構(gòu)成 公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用分為建設(shè)期財(cái)務(wù)費(fèi)用和運(yùn)營(yíng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用。 當(dāng)擬建項(xiàng)目有相關(guān)聯(lián)的配套服務(wù)、開(kāi)發(fā)等商業(yè)性設(shè)施時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用還包括有相關(guān)聯(lián)的配套服務(wù)、開(kāi)發(fā)等商業(yè)性設(shè)施的建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本和稅金等各項(xiàng)支出。 在投資估算基礎(chǔ)上，結(jié)合收費(fèi)經(jīng)營(yíng)性和收費(fèi)還貸性公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)盈利能力分析和清償能力分析要求，以財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)格體系規(guī)定為基本依據(jù)，剔除或部分剔除投資估算中的“工程造價(jià)增漲預(yù)留費(fèi)”。 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????