【正文】 是一種政府插手設計的財務管理制度。 ? 其五，財務治理是一種委托方對代理方本身財務利益的安排制度。 ? 其三，財務治理應是有關(guān)各方及企業(yè)內(nèi)部各層次之間，在財產(chǎn)支配、財產(chǎn)使用和財產(chǎn)處置等財務活動、財務行為方面各自擁有權(quán)限的劃分及運行管理制度。在所有者和經(jīng)營者之間，各方如何劃分財務收支管理權(quán)、財務剩余索取權(quán)和財務監(jiān)督權(quán)，依據(jù)誰對財產(chǎn)最終承擔責任而定。 ? 其次，財務治理應是一種財權(quán)在企業(yè)有關(guān)掌管方之間劃分的制度規(guī)范。 ? 財務治理的實質(zhì)是一種財務權(quán)限劃分，從而形成相互制衡關(guān)系的財務管理體制。 ? 廣義財務治理，一般是指企業(yè)采取共同治理，即企業(yè)內(nèi)外部利益相關(guān)者共同對企業(yè)財務進行治理。企業(yè)財務治理作為企業(yè)治理的一個重要方面，其目的就是為了解決這種經(jīng)濟利益沖突。財務治理結(jié)構(gòu)就是這樣一種契約制度，它通過一定的財務治理手段，合理配置剩余索取權(quán)和控制權(quán)，以形成科學的自我約束機制和相互制衡機制，目的是協(xié)調(diào)利益相關(guān)者之間的利益和權(quán)責關(guān)系，促使他們長期合作，以保證企業(yè)的決策效率。 二、財務治理 ? 財務治理的概念 ? （ 1）財務治理是公司治理的一個重要組成部分 ? 財務治理與公司治理的內(nèi)容基本相同。 ? 三是經(jīng)營者激勵約束雙重化。韓國公司治理的特征如下： ? 一是企業(yè)主要的所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)由家族成員控制。 家族控制型公司治理模式 ? 韓國是家族控制型公司治理的典型代表，這種模式在東南亞較為盛行。 （ 2）治理特征 ? 嚴密的股東監(jiān)控機制是組織控制型的日德模式的治理特征。二是法人相互持股普遍。組織內(nèi)在控制是日德模式的典型特征。 ? 三是代理人市場 ? 在發(fā)達的代理人市場上，眾多的經(jīng)理人競爭，對公司的經(jīng)營者形成一種自我約束、自我監(jiān)督的作用，有利于促進經(jīng)理人積極努力工作而實現(xiàn)股東財富最大化。公司控制權(quán)市場作為公司治理外部機制的一個重要組成部分，對其的研究也是公司治理研究的一個重要范疇?？刂茩?quán)作為一種特殊交換物，通過市場實現(xiàn)了流動和轉(zhuǎn)移，不斷的交易促成了專門的控制權(quán)市場的形成。控制權(quán)的持有者可以憑借這種權(quán)力，使公司依照符合自己意志和利益的方式運營，并從中獲益。股東主要依賴于資本市場的作用機制，通過“用腳投票”的方式，來形成對公司行為的約束或?qū)ζ浯碚叩倪x擇與監(jiān)控。 （ 3）外部治理特征 ? 在市場主導模式下，由于股權(quán)的高度分散性和流動性，眾多的跋涉股東對公司經(jīng)理層的影響力較弱，公司治理機制的發(fā)揮更多地依賴于外部市場的力量。 ? （ 2）內(nèi)部治理治理特征 ? 英美國家的公司治理結(jié)構(gòu)由股東大會和董事會組成，不設監(jiān)事會。 ? 外部發(fā)達的資本市場及其作用機制是英美公司治理結(jié)構(gòu)模式得以根植并在發(fā)展中得到強化的根源力量。這三種典型模式，形成與發(fā)展于不同的制度環(huán)境，并因此呈現(xiàn)鮮明的導向差異。 公司治理結(jié)構(gòu)的三種典型模式 ? 從世界范圍來看，當前存在三種主流的公司治理模式。更確切地說，治理結(jié)構(gòu)分配公司非人力資本的剩余控制權(quán)，即資產(chǎn)使用權(quán)如果在初始合約中沒有詳細設定的話，治理結(jié)構(gòu)將決定其將如何使用。 （ 3）控制決策學說 ? 奧利弗 通過這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會托管；公司董事會是公司的最高決策機構(gòu)，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎懲以及解雇權(quán)；高級經(jīng)理人員受雇于董事會，組成董事會領(lǐng)導下的執(zhí)行機構(gòu)。 （ 2）組織結(jié)構(gòu)學說 ? 中國著名經(jīng)濟學家吳敬璉在他的 《 現(xiàn)代公司與企業(yè)改革 》 一文中指出：“所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。近期的研究大多集中于投資者如何監(jiān)督約束經(jīng)理。公司治理結(jié)構(gòu)包括： ? 第一，如何配置和行使控制權(quán)； ? 第二，何評價和監(jiān)督董事會、經(jīng)理人員和員工； ? 第三，如何設計和實施激勵機制。從財務管理的角度看，財務治理和財務管理體制是這兩個層次中的重要內(nèi)容。第七章 財務治理與財務管理體制 學時： 6 內(nèi)容： 公司治理與財務治理、財務管理體制、財務管理機構(gòu)、財務管理人員 重點： 公司治理、財務治理、財務管理體制 難點： 公司治理、財務治理 ? 從管理的角度看，公司是將資源有效組織起來從事某項經(jīng)濟活動的載體；從政治的角度看，公司是一個多層次的實施管理與控制的官僚等級結(jié)構(gòu)；從經(jīng)濟的角度看，公司是不同經(jīng)濟主體之間契約關(guān)系的聯(lián)結(jié)點。一般來說，公司的各種事務和運行機制可以分為兩個層次：公司治理和公司管理。 第一節(jié) 公司治理與財務治理 ? 一、公司治理 ? 公司治理的內(nèi)涵 ? 公司治理概念最早出現(xiàn)在經(jīng)濟學文獻中的時間是 80年代中期，迄今為止，國內(nèi)外文獻中關(guān)于什么是公司治理，并沒有統(tǒng)一的解釋，從不同角度給出的定義歸納起來，可以分成以下幾類： （ 1）制度安排學說 ? 斯坦福大學教授錢穎一在他的 《 中國的公司治理結(jié)構(gòu)改革和融資改革 》 一文中也說：“在經(jīng)濟學家看來，公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用于支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團體 ——投資者、經(jīng)理人員、職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實現(xiàn)經(jīng)濟利益。 ? 一般而言，良好的公司治理結(jié)構(gòu)利用這些制度安排和互補性質(zhì)，并選擇一種結(jié)構(gòu)來降低代理人成本。 ? 中國經(jīng)濟學者胡汝銀在他的 《 中國需要公司管治革命 》 一文中認為，公司管治（即公司治理結(jié)構(gòu)）是董事和高級經(jīng)理人員為了股東、職員、顧客、供應商及提供間接融資的金融機構(gòu)的利益而管理和控制公司的一種制度和方法。在這種組織結(jié)構(gòu)中，上述三者形成一定的制衡關(guān)系。 ? 我國大部分經(jīng)濟學者都持此種觀點，認為現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)就是形成這樣的機制：所有者通過法定形式進入企業(yè)行使職能，通過企業(yè)內(nèi)的權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和執(zhí)行機構(gòu)，保障所有者對企業(yè)的最終控制權(quán)，形成所有者、經(jīng)營者和勞動者之間的激勵和制衡機制，建立科學的領(lǐng)導體制、決策程序和責任制度，使三者的權(quán)利得到保障、行為受到約束。哈特在英國 《 經(jīng)濟學雜志 》 上發(fā)表文章認為：“治理結(jié)構(gòu)被看作一個決策機制，而這些決策在初始合約中沒有明確地設定?！? ? 中國經(jīng)濟學家張維迎在他的 《 企業(yè)理論與中國企業(yè)改革 》 一文中認為：有效的公司治理結(jié)構(gòu)在于剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)應當盡可能地對應，即擁有剩余索取權(quán)和承擔風險的人應當擁有控制權(quán)；或者反之，擁有控制權(quán)風險的人承擔風險。即市場主導型的英美模式、組織控制型的日德模式、東南亞的家族控制模式。 ? 市場主導型的英美模式 ? 市場主導型的公司治理結(jié)構(gòu)模式信奉股東財富最大化的經(jīng)營導向，其在英、美、加拿大與澳大利亞等國盛行，英美模式是其中的典型。 ? 市場主導型公司治理模式主要有以下特征： ? （ 1）股權(quán)特征 ? 一是股權(quán)高度分散在個人和投資機構(gòu)者手中； ? 二是股權(quán)流動性極強。特點是公司在股東大會的終極控制下，在董事會下設多個委員會，實行各委員會分工負責制，不設專門的監(jiān)督機構(gòu)，業(yè)務執(zhí)行機構(gòu)和監(jiān)督機構(gòu)合二為一，董事會既有業(yè)務執(zhí)行功能，也有監(jiān)督機構(gòu)的職能。 ? 一是資本市場 ? 由于廣泛分散的股東難以實行對公司的實際控制，使得經(jīng)理層在公司治理結(jié)構(gòu)中占據(jù)了實際的支配地位。 ? 二是公司控制權(quán)市場 ? 公司控制權(quán)就是通過投票權(quán)來實現(xiàn)對公司主要管理人員的任免權(quán)、對重要經(jīng)營管理活動的決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)。 ? 控制權(quán)作為具有價值的一種資源，具有稀缺特性，持有者和爭奪者之間就對其開展交易。 ? 公司控制權(quán)市場機制實際上就是公司控制權(quán)的爭奪機制，它實際上是資本市場賦予中小