投資項目管理--第十講并購-展示頁
2025-01-10 06:02本頁面
【正文】 主要指以經濟回報為主要目的投資方式，希望通過并購目標企業(yè)的部分股份，獲取一定的投資回報 。如果通過市場獲取的“交易成本”大于企業(yè)自己生產的“內部協調成本”時，企業(yè)就選擇企業(yè)自身生產，通過并購上游企業(yè)實現內部化交易，從而降低交易費用。 “帕累托最優(yōu)”是指沒有進行帕累托改進余地的狀態(tài)；“帕累托改進”是實現帕累托最優(yōu)的路徑和方法。 ?重要推論 ： 不管交易費用是否為零，只要允許自由地交易， 就會實現帕累托改進（ 資源的配置改善 ）。 斯蒂格勒（ Stigaler, .）曾指出，沒有一個美國大企業(yè)不是通過兼并收購成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要靠內部擴張成長起來的。項目組織組最好是團隊型結構，團隊型組織結構比較靈活，可以集中時間做好一件事，比較有執(zhí)行力。并購交易階段完成目標企業(yè)的選擇、盡職調查、并購方案設計、雙方的談判、確定價格、簽訂正式并購協議；并購整合階段完成對人力資源、業(yè)務、資產、財務、管理的有效整合，留住重要技術和管理人才，妥善安置待崗人員，建立新企業(yè)的良性運營機制，保證企業(yè)平穩(wěn)運營。 并購項目管理方案 并購項目目標 ?組建并購團隊，從 2023年 1月 1日到 2023年 7月 1日，利用 6個月的時間，投資 30000萬元人民幣，完成對某一個目標企業(yè)的并購交易和并購整合工作。項目結束時，企業(yè)進入正常運營狀態(tài)。 并購工作團隊 并購過程需要多個專業(yè)人員組成并購團隊，可能涉及到戰(zhàn)略、財務、生產、銷售、管理和人力資源等職能。 并購項目負責人 并購交易組 （組長 1人） 并購整合組 （組長 1人） 盡職調查專員 （ 3人） 方案設計專員 （ 3人） 行政事務專員 （ 1人） 人力資源整合專員 （ 3人） 業(yè)務整合專員 （ 3人） 管理整合專員 （ 2人） 并購項目組織安排 并購項目 1000 并購交易 1100 并購整合 1200 可行性研究1110 并購價格談判 1120 并購交割 1130 人員整合 1210 業(yè)務整合 1220 管理整合 1230 并購項目工作任務分解 并購交易 1100 可行性研究 1110 并購價格談判 1120 并購交割 1130 目標企業(yè)選擇 1111 實施盡職調查 1112 并購方案設計 1113 內在價值評估 1121 并購溢價預判 1122 雙方合同簽署 1123 產權交易 1131 資產接管 1132 團隊進駐 1133 并購交易工作任務分解 并購整合 1200 人員整合 1210 業(yè)務整合 1220 管理整合 1230 高管人員選配 1211 技術人員選配 1212 個別人員分流 1213 市場整合 1221 產品整合 1222 運營整合 1223 流程優(yōu)化 1231 內控體系 1232 管理培訓 1233 并購整合工作任務分解 編碼 任務名稱 并購交易 組 并購整合 組 項目負責人 備注 1110 可行性研究 F C S 1120 并購價格談判 F C S 1130 并購交割 F C S 1210 人力資源整合 C F S 1220 業(yè)務整合 F 1230 管理整合 C F S 并購責任分配矩陣 并購甘特圖進度計劃 工作任務 開始時間 結束時間 1月份 2月份 3月份 4月份 5月份 6月份 可行性研究 并購價格談判 并購交割 人力資源整合 業(yè)務整合 管理整合 編碼 里程碑名稱 時間 備注 1 盡職調查完成 2 并購方案設計完成 投資銀行 3 并購交易合同簽訂 4 并購整合完畢 5 企業(yè)進入正常運行狀態(tài) 并購里程碑進度計劃 序號 項目 合計 并購期間 整合期間 投產試運營 期間 備注 1 一、總投資額 30000 現金支付 20230 20230 整合投入 2023 2023 流動資金 8000 8000 2 二、資金來源 30000 自有資金 13000 13000 債務資金 15000 7000 8000 其它資金 2023 2023 并購資金使用計劃和資金來源表（單位：萬元） 并購項目管理 Merger ＆ acquisition 一、兼并收購的理論基礎 諾貝爾經濟學獎獲得者（美）喬治 ?只要產權界定清楚了，在交易費用為零的情況下，自由的交易可以導致 “ 資源配置 ”的“帕累托最優(yōu)” 。 企業(yè)并購的依據： 科斯定理 “ 帕累托最優(yōu) ” 是指資源配置的一種狀態(tài)，在不使任何人境況變壞的情況下，不可能再使某些人的處境變好 . 帕累托改進（ Pareto improvement），是指一種變化，在沒有使任何人境況變壞的情況下，使得至少一個人變得更好。 內部化理論 科斯 (Coase):（ 1937年 《 企業(yè)的性質 》 ）“企業(yè)”和“市場”是可以互相替代的，“市場”交易成本存在，“企業(yè)”的內部協調成本存在，企業(yè)可以通過市場獲取某些原材料，也可以選擇企業(yè)自己生產獲取。 ?戰(zhàn)略性并購 為實現某些戰(zhàn)略性目的而進行的并購，并購雙方都有
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