化工行業(yè)投資研究方法-展示頁(yè)
2025-01-07 15:01本頁(yè)面
【正文】 中國(guó)原有進(jìn)出口量 資料來(lái)源：華創(chuàng)證券 下游需求旺盛： 中國(guó)目前原油加工量為 。 擴(kuò)大勘探范圍 ，重點(diǎn)開(kāi)拓海域 、 主要油氣盆地和陸地油氣新區(qū) 。 原油價(jià)格上漲對(duì)勘探行業(yè)是利好 。 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 化工產(chǎn)業(yè)上下游價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制 圖表 4： 化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條 資料來(lái)源：華創(chuàng)證券 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 化工產(chǎn)業(yè)上下游價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制 圖表 5： 石油及下游產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo) 資料來(lái)源：華創(chuàng)證券 圖表 6： 煤化工產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo) 資料來(lái)源：華創(chuàng)證券 ?從價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制方面 ， 選擇公司產(chǎn)品屬于產(chǎn)業(yè)鏈第三級(jí) 、 價(jià)格正在傳導(dǎo)過(guò)程 、 原料和產(chǎn)品價(jià)差處于歷史相對(duì)低位的公司 。 到第四級(jí)產(chǎn)品苯胺 ， 離終端消費(fèi)比較靠近 ， 波動(dòng)幅度更多地依賴于下游的需求 。 以原油 苯 硝基苯 苯胺產(chǎn)業(yè)鏈為例 ， 以2023年數(shù)據(jù)為起始點(diǎn)進(jìn)行分析 。化工行業(yè)投資研究方法 —— 子行業(yè)景氣度、產(chǎn)品價(jià)差、產(chǎn)能擴(kuò)張 化工行業(yè)研究員 高 利 何多糧 電話 01059370862 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 目錄 一、 投資策略和化工產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo) 二、 看好下游需求旺盛的勘探行業(yè) 三、 看好天然氣提價(jià)預(yù)期對(duì)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)提升 四、 看好成品油定價(jià)機(jī)制得到業(yè)績(jī)改善的石油加工 五、 看好化學(xué)原料板塊的 PVC行業(yè) 六、 繼續(xù)看好化纖行業(yè) 七、 長(zhǎng)期看好化工新材料板塊 八、 看好化學(xué)制品行業(yè)的氮肥價(jià)格上漲預(yù)期煤頭氮肥企業(yè) 九、 看好成品油定價(jià)機(jī)制得到業(yè)績(jī)改善的石油加工 十、 重點(diǎn)推薦公司盈利預(yù)測(cè) 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 一、投資策略和化工產(chǎn)品傳導(dǎo)機(jī)制 ? 投資主線 ? 化工產(chǎn)業(yè)上下游價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制 ? 價(jià)格波動(dòng)對(duì)各上市公司的影響 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) ?根據(jù)化工子行業(yè)多 ， 產(chǎn)品品種多的特點(diǎn) ，在產(chǎn)業(yè)政策向好的子行業(yè)中選擇行業(yè)出現(xiàn)向上拐點(diǎn)或處于景氣度上升初期 、 價(jià)格處于傳導(dǎo)過(guò)程中有上漲潛力 ， 下游需求旺盛 、 公司有新項(xiàng)目投產(chǎn)的公司進(jìn)行重點(diǎn)投資 。 圖表 1： 化工上市公司盈利因素合成 資料來(lái)源： 華創(chuàng)證券 投資主線 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 化工產(chǎn)業(yè)上下游價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制 ?上游原料的價(jià)格上漲向下游傳導(dǎo)有一定的時(shí)間滯后 。 圖表 2： 苯胺產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)比較 資料來(lái)源：華創(chuàng)證券 圖表 3： 苯胺產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)價(jià)格比較 資料來(lái)源：華創(chuàng)證券 從上圖可以看出 ， 初級(jí)產(chǎn)品原油波動(dòng)幅度最大 ，苯的波動(dòng)幅度次之 ， 硝基苯的波動(dòng)遠(yuǎn)小于原油和苯的波動(dòng)幅度 。其他化工產(chǎn)品鏈有類似規(guī)律 。 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 圖表 8：價(jià)格傳導(dǎo)過(guò)程中的受益上市公司系列二 資料來(lái)源：華創(chuàng)證券 圖表 9：價(jià)格傳導(dǎo)過(guò)程中的受益上市公司系列三 資料來(lái)源：華創(chuàng)證券 圖表 10：價(jià)格傳導(dǎo)過(guò)程中的受益上市公司系列四 資料來(lái)源：華創(chuàng)證券 圖表 7： 價(jià)格傳導(dǎo)過(guò)程中的受益上市公司系列一 資料來(lái)源：華創(chuàng)證券 產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)各上市公司影響 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 二 看好下游需求旺盛的勘探行業(yè) 看好勘探行業(yè)的三個(gè)原因 ?業(yè)績(jī)提升：經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段 ， 關(guān)于原油走勢(shì)值得研究的是漲幅大小而不是趨勢(shì) ， 趨勢(shì)是必然上漲 。 ? 產(chǎn)業(yè)政策支持： 國(guó)家結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)明確提出加大油氣資源勘探開(kāi)發(fā)力度 。 加強(qiáng)境外油氣資源合作開(kāi)發(fā) ， 實(shí)現(xiàn)可采儲(chǔ)量和產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng) 。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)整意見(jiàn) ， 2023年加工量達(dá)到 。 2023年 9月止 ， 本年累計(jì)進(jìn)口原油 14607萬(wàn)噸 ， 出口原油僅 395萬(wàn)噸 。 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 二 看好下游需求旺盛的勘探行業(yè) 重點(diǎn)關(guān)注公司 — 中海油服 ?中海油服是獨(dú)特的油田服務(wù)企業(yè) 。 公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于提供綜合性一體化服務(wù) 。 截至 2023 年第三季度 ，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 ， 同比增長(zhǎng) 65%
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