山西汾酒財(cái)務(wù)分析報(bào)告-展示頁(yè)
2024-08-18 12:14本頁(yè)面
【正文】 122011差異數(shù)20112010資本金利潤(rùn)率2總資產(chǎn)利潤(rùn)率%%%%%山西汾酒公司的盈利能力指標(biāo)來(lái)看，該公司的資本金利潤(rùn)率從2011至2012年下降明顯，經(jīng)分析得出，與實(shí)收資本（股本）增加主要系實(shí)施 2011 年度利潤(rùn)分配方案，每 10 股送 10 股紅股有關(guān)。（三）盈利能力分析銷(xiāo)售盈利表31 單位：元指標(biāo)2010年2011年2012年差異數(shù)20122011差異數(shù)20112010銷(xiāo)售盈利分析銷(xiāo)售毛利率%%%%%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率%%%%%銷(xiāo)售凈利率%%%%山西汾酒公司的盈利能力指標(biāo)來(lái)看，該公司的2011年的銷(xiāo)售毛利率比2010年要高，2012年出現(xiàn)了小幅下降，經(jīng)分析得出，可能與原材料價(jià)格上升有關(guān)，但不影響公司的正常運(yùn)作，該企業(yè)盈利狀況正常。從10年到12年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)，增長(zhǎng)速度也在緩慢提高。該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)相比較高，且2012年增長(zhǎng)快，可能是由于企業(yè)進(jìn)行促銷(xiāo)活動(dòng)使得存貨快速周轉(zhuǎn)。其長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，但是所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)于2012年而言，小于2010年和2011年的權(quán)益乘數(shù)，表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)總額中所占的比重越大，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)償債能力也就越強(qiáng)。相較于2011年的產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率，2010年和2012年要低20個(gè)百分點(diǎn)左右。就企業(yè)的發(fā)展而言，是很好的。長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)匯總表 表1—2指標(biāo)2010年2011年2012年 長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率%%%產(chǎn)權(quán)比率%%%有形凈值債務(wù)率%%%權(quán)益乘數(shù)山西汾酒這三年來(lái)的所有的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)都大致相同。從企業(yè)的短期債權(quán)人的角度考慮，企業(yè)的償債安全系數(shù)得到大幅提升，對(duì)自己是有利的?？傮w來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率比較接近于2，說(shuō)明其償債能力是比較充分的。由于償債能力分析的核心是企業(yè)負(fù)債與資產(chǎn)的對(duì)稱程度，因此償債能力取決于雙方各自的數(shù)量、質(zhì)量及兩者間的對(duì)比。③白酒行業(yè)受高檔酒消費(fèi)禁酒令、節(jié)儉風(fēng)影響，雖然整個(gè)行業(yè)受到影響，但是對(duì)地方名酒的影響沒(méi)有一線名酒的損失大，反而是地方名酒崛起的機(jī)會(huì)。糧價(jià)一直在上漲，白酒價(jià)格上漲是定勢(shì)。團(tuán)購(gòu)模式即廠家通過(guò)團(tuán)購(gòu)商和核心終端直接開(kāi)發(fā)滲透客戶，在價(jià)格、品質(zhì)和配送等方面都具有核心優(yōu)勢(shì)，從而直接覆蓋消費(fèi)群，奪取更大的市場(chǎng)份額。中高檔酒品牌主要依靠提價(jià)，穩(wěn)步放量。中高檔酒的市場(chǎng)擴(kuò)容速度仍舊較高，預(yù)計(jì)白酒上市公司銷(xiāo)售額仍能保持20%30%左右增長(zhǎng)。（二）行業(yè)現(xiàn)狀從目前的白酒現(xiàn)狀來(lái)看，區(qū)域的名優(yōu)品牌有強(qiáng)勁的發(fā)展，譬如說(shuō)江蘇的洋河、山西的汾酒、安徽的古井貢酒、四川的沱牌舍得等等，各地的名優(yōu)白酒品牌在近幾年的發(fā)展中強(qiáng)勢(shì)突圍，已經(jīng)逐漸在白酒市場(chǎng)上擁有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。其次，白酒行業(yè)集中程度高，兩極分化日趨嚴(yán)重，想成了不同程度的寡占市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，汾酒集團(tuán)獨(dú)占一方市場(chǎng)。核心企業(yè)汾酒廠股份有限公司為公司最大子公司，1993年在上海證券交易所掛牌上市，為中國(guó)白酒第一股，山西第一股。目錄一、公司基本內(nèi)容介紹和行業(yè)現(xiàn)狀 2（一）公司基本介紹 2（二）行業(yè)現(xiàn)狀 2二、財(cái)務(wù)報(bào)告分析 3（一）償債能力分析 3短期償債能力 3長(zhǎng)期償債能力 3（二） 運(yùn)營(yíng)能力分析 4（三）盈利能力分析 4銷(xiāo)售盈利 4資本利潤(rùn) 4每股收益 5（四）發(fā)展能力 5（五）現(xiàn)金流量表中相關(guān)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)分析公司償債能力、收益質(zhì)量 6償債能力 6收益質(zhì)量 7（六）杜邦分析 8（七）該公司存在的問(wèn)題及改進(jìn)措施 10三、三年籌資、投資變化以及存在問(wèn)題 10（一）籌資活動(dòng) 10（二）投資活動(dòng) 11四、獨(dú)立董事制度 13（一）山西汾酒股份有限公司關(guān)于獨(dú)立董事規(guī)定 13（二）獨(dú)立董事制度對(duì)公司治理的影響 13（三）獨(dú)立董事真正的獨(dú)立 14五、股票分置改革 15（一）股票分置改革時(shí)間、方式及數(shù)量 15（二）限售股解禁 15六、會(huì)計(jì)政策的選擇和變更以及信息披露的完整性問(wèn)題 17（一）會(huì)計(jì)政策變更 17（二）會(huì)計(jì)估計(jì)變更 17（三）年度報(bào)告披露 18（一）自身優(yōu)勢(shì) 19（二）2012年后的行業(yè)發(fā)展前景 20（三）市盈率比較 20一、公司基本內(nèi)容介紹和行業(yè)現(xiàn)狀（一）公司基本介紹山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司為國(guó)有獨(dú)資公司，以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中國(guó)名酒——汾酒、竹葉青酒為主營(yíng)業(yè)務(wù)，年產(chǎn)名優(yōu)白酒5萬(wàn)噸，是全國(guó)最大的名優(yōu)白酒生產(chǎn)基地之一。山西汾酒集團(tuán)下屬3個(gè)全資子公司，7個(gè)控股子公司，3個(gè)參股子公司，3個(gè)隸屬單位。汾酒集團(tuán)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)：首先，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整由低檔向中高檔趨勢(shì)明顯，替代部分中低檔產(chǎn)品份額，近幾年銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)率大幅增長(zhǎng)。最后，在產(chǎn)品差異化上，培養(yǎng)出自己的特色產(chǎn)品，有效建立自己的消費(fèi)群體。跨入2013年，這種激烈競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀將有增無(wú)減。因而，在2013年，白酒企業(yè)的銷(xiāo)售份額將持續(xù)上漲，上漲趨勢(shì)將放緩，而激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將加劇白酒市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。經(jīng)濟(jì)型白酒市場(chǎng)向名優(yōu)白酒企業(yè)集中。①白酒行業(yè)的原材料主要為糧食，近幾年我國(guó)一方面在調(diào)整國(guó)家糧食儲(chǔ)備政策，要求盡量依靠自己出產(chǎn)的糧食滿足國(guó)內(nèi)供給，另一方面針對(duì)進(jìn)口糧食會(huì)有更嚴(yán)格的要求。②我國(guó)白酒業(yè)的硬件設(shè)施和管理標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)家食品衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)差距很大，標(biāo)準(zhǔn)化體系不健全，受2012年出現(xiàn)酒鬼酒“塑化劑”風(fēng)波這一事件的影響，預(yù)計(jì)白酒業(yè)放緩趨勢(shì)將進(jìn)一步延續(xù)，而區(qū)域名酒、地方品牌或繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)崛起，搶奪白酒市場(chǎng)份額的現(xiàn)象將愈加激烈。二、財(cái)務(wù)報(bào)告分析（一）償債能力分析償債能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，企業(yè)如果不能償付到期債務(wù)就會(huì)面臨被宣告破產(chǎn)的危機(jī)。短期償債能力 短期償債能力指標(biāo)匯總表 表1—1指標(biāo)2010年2011年2012年2010~2011差異數(shù)2011~2012差異數(shù)短期償債能力流動(dòng)比率%%%%%速動(dòng)比率%%%%% ，相較于2011年又有所上升。山西汾酒2012年的速動(dòng)比率相較于2010年和2011年都有較大程度上的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)了20幾個(gè)百分點(diǎn)。但是從企業(yè)的角度看，速動(dòng)比率高，企業(yè)會(huì)因?yàn)榇嬖谳^多的未使用貨幣資金而增加資金占用，延緩資金周轉(zhuǎn)，獲利能力減弱；會(huì)因?yàn)閭鶛?quán)占用過(guò)大而使機(jī)會(huì)成本加大，降低收益率。2011年的各項(xiàng)指標(biāo)相較于2010年和2012年都較高。資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是呈反向變動(dòng)的，因此企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所減少。就2012年來(lái)說(shuō)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力在增強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)在減少，企業(yè)能夠獲取借款的機(jī)會(huì)越
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