【正文】 現(xiàn)能力強(qiáng)，其投資風(fēng)險便??；而非流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，其投資風(fēng)險較大。非流動資產(chǎn)比重較大時企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)動資金。所以企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)流動性強(qiáng)而風(fēng)險小。公司資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，財務(wù)實(shí)力略有下降。表示兩公司資產(chǎn)流動性不強(qiáng)而且風(fēng)險大。從動態(tài)上看，江淮汽車公司和安凱公司資本結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，而華菱星馬公司的資本結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)定。說明營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用的上升時期利潤下降的根本原因?？偫麧櫟南陆凳怯蔂I業(yè)利潤的下降和營業(yè)外支出的增加引起。華菱星馬公司與江淮公司在結(jié)構(gòu)管理上存在相同的問題。總利潤的上升是由營業(yè)利潤的上升和營業(yè)外收入的增加引起。3財務(wù)效率分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。投資者取得投資收益，債權(quán)人取得本息都有賴于企業(yè)的盈利能力。該指標(biāo)越高，則盈利能力越好。反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率。江淮汽車公司三年的總資產(chǎn)報酬率三年都處于增長狀態(tài)，也就意味著江淮汽車公司的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)。該指標(biāo)越高，則盈利能力越好?？傎Y產(chǎn)報酬率高，說明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率好，也意味著企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)。華菱星馬汽車公司三年的總資產(chǎn)報酬率三年依舊處于下降狀態(tài)，也就意味著華菱星馬汽車公司的資產(chǎn)盈利能力不斷下降。該指標(biāo)越高，則盈利能力越好。反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率。安凱汽車公司三年的總資產(chǎn)報酬率三年也是出于波動狀態(tài)，2011年雖有上升，但是2012年又有所下降，也就意味著安凱汽車公司的資產(chǎn)盈利能力依舊保持。一、在凈資產(chǎn)收益率上，江淮汽車公司的凈資產(chǎn)收益率不斷上升，且數(shù)值較大；華菱星馬汽車公司的凈資產(chǎn)收益率不斷下降，雖然其2010年、2011年凈資產(chǎn)收益率數(shù)值較大，但是2012年華菱星馬汽車公司的下降幅度太大；安凱汽車公司的凈資產(chǎn)收益率略有波動，總體持平，但是3年凈資產(chǎn)收益率數(shù)值一直很低。所以結(jié)合兩方面的比較，安徽三家上市汽車公司中自2010年2012年，江淮公司的營運(yùn)能力最強(qiáng)，且還處于上升狀態(tài)。所以華菱星馬公司的營運(yùn)能力比安凱公司的營運(yùn)能力強(qiáng)。企業(yè)負(fù)債按照償還期限的長短，可以分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債。39 / 39表112 江淮汽車20102012年度償債能力 單位（人民幣）：百萬財務(wù)指標(biāo)流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率流動資產(chǎn)率營運(yùn)資本2012%%71252011%%68202010%6945 注：來源于江淮汽車有限公司2010年、2011年、2012年年度報表表113 江淮汽車20102012年度現(xiàn)金狀況 單位（人民幣）：元財務(wù)指標(biāo)現(xiàn)金流動負(fù)債比資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對凈利潤的比率2010%2011%2012%注：來源于江淮汽車有限公司2010年、2011年、2012年年度報表對于江淮汽車公司的短期償債能力，從靜態(tài)方面分析，最能反映企業(yè)短期償債能力的流動性比率，是建立在對企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間關(guān)系的基礎(chǔ)上。根據(jù)2010年、2011年和2012年的資產(chǎn)負(fù)債表分析可知，3年內(nèi)江淮汽車公司的流動資產(chǎn)高于流動負(fù)債。表示企業(yè)具有一定的短期償債能力。因此，營運(yùn)資本可以作為衡量一切企業(yè)短期償債能力的絕對指標(biāo)。流動比率表示每一元的流動負(fù)債，有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動性風(fēng)險小，債權(quán)人安全度數(shù)越高。速動比率是指企業(yè)的速動資產(chǎn)于流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動負(fù)債的能力。看企業(yè)的長期負(fù)債率應(yīng)該看企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。通過負(fù)債與資產(chǎn)的對比，反映出在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少事通過舉債取得的。反之，亦然。通過現(xiàn)金流動比率分析，江淮汽車公司的現(xiàn)金狀況最有波動，但總體呈上升趨勢。表114 華菱星馬汽車20102012年度償債能力 單位（人民幣）：元財務(wù)指標(biāo)流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率流動資產(chǎn)率營運(yùn)資本2012%%27522011%%32622010%%2725注：來源于華菱星馬汽車有限公司2010年、2011年、2012年年度報表表115 華菱星馬汽車20102012年度現(xiàn)金狀況 單位（人民幣）：元財務(wù)指標(biāo)現(xiàn)金流動負(fù)債比資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對凈利潤的比率2010%2011%2012%注：來源于華菱星馬汽車有限公司2010年、2011年、2012年年度報表對于華菱星馬汽車公司的短期償債能力，從靜態(tài)方面分析，最能反映企業(yè)短期償債能力的流動性比率，是建立在對企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間關(guān)系的基礎(chǔ)上。根據(jù)2010年、2011年和2012年的資產(chǎn)負(fù)債表分析可知，3年內(nèi)華菱星馬汽車公司的流動資產(chǎn)高于流動負(fù)債。表示企業(yè)具有一定的短期償債能力。因此，營運(yùn)資本可以作為衡量一切企業(yè)短期償債能力的絕對指標(biāo)。流動比率表示每一元的流動負(fù)債，有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動性風(fēng)險小，債權(quán)人安全度數(shù)越高。速動比率是指企業(yè)的速動資產(chǎn)于流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動負(fù)債的能力。華菱星馬汽車公司的速動比率三年內(nèi)都小于1，表明華菱星馬公司的償債能力較差。所謂資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越大，說明債務(wù)越重。華菱星馬汽車公司的資產(chǎn)負(fù)債率都超過50%，說明，華菱星馬汽車公司的債務(wù)較重。但總體呈上升趨勢。表116 安凱汽車20102012年度償債能力 單位（人民幣）：百萬財務(wù)指標(biāo)流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率流動資產(chǎn)率 流動資產(chǎn)2012%%1,9322011%%1,6052010%%1,413注：來源于安凱汽車有限公司2010年、2011年、2012年年度報表表117 安凱汽車20102012年度現(xiàn)金狀況 單位（人民幣）：百萬財務(wù)指標(biāo)現(xiàn)金流動負(fù)債比資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對凈利潤的比率2010%2011%2012%注：來源于安凱汽車有限公司2010年、2011年、2012年年度報表對于安凱汽車公司的短期償債能力，從靜態(tài)方面分析，最能反映企業(yè)短期償債能力的流動性比率，是建立在對企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間關(guān)系的基礎(chǔ)上。根據(jù)2010年、2011年和2012年的資產(chǎn)負(fù)債表分析可知，3年內(nèi)安凱汽車公司的流動資產(chǎn)高于流動負(fù)債。表示企業(yè)具有一定的短期償債能力。因此，營運(yùn)資本可以作為衡量一切企業(yè)短期償債能力的絕對指標(biāo)。流動比率表示每一元的流動負(fù)債，有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動性風(fēng)險小，債權(quán)人安全度數(shù)越高。速動比率是指企業(yè)的速動資產(chǎn)于流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動負(fù)債的能力。安凱汽車公司的速動比率三年內(nèi)除了2010年，2011年和2012 年的速動比率都超過1 ?？雌髽I(yè)的長期負(fù)債能力應(yīng)該看企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。通過負(fù)債與資產(chǎn)的對比，反映出在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少事通過舉債取得的。反之，亦然。通過現(xiàn)金流動比率分析，安凱汽車公司的現(xiàn)金狀況最有波動，但總體呈上升趨勢。 營運(yùn)效率分析表118 江淮汽車20102012年度營運(yùn)效率 單位（人民幣）：百萬 財務(wù)指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率201020112012注：來源于江淮汽車有限公司2010年、2011年、2012年年度報表企業(yè)營運(yùn)能力主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益。江淮汽車公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于緩慢上升狀態(tài)。江淮汽車公司這三項(xiàng)都處于增長狀況。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看企業(yè)總資產(chǎn)營運(yùn)能力，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度的快慢是決定企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的關(guān)鍵性因素。存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都是越高越好。表120 安凱汽車20102012年度營運(yùn)效率 單位（人民幣）：百萬 財務(wù)指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率201020112012注：來源于安凱汽車有限公司2010年、2011年、2012年年度報表企業(yè)營運(yùn)能力主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益。安凱汽車公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于緩慢上升狀態(tài)。安凱汽車公司這三項(xiàng)都處于下降狀況。但是安凱公司雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于上升狀態(tài)，但是存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都是處于下降狀態(tài)，表示其營運(yùn)能力下降。資產(chǎn)增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長率越大，說明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大；凈利潤增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期凈利潤增加，凈利潤增長率越大，說明企業(yè)收益增長越多；凈利潤增長率為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)本期凈利潤的減少，收益降低。江淮汽車公司2010年的凈利潤率數(shù)值較大說明2010年江淮公司的收益增長幅度大。 表122 華菱星馬汽車20102012年度發(fā)展能力 單位（人民幣）：元財務(wù)指標(biāo)凈利潤增長率凈資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率201020112012注：來源于華菱星馬汽車有限公司2010年、2011年、2012年年度報表華菱星馬汽車公司的資產(chǎn)增長率不斷增加，說明華菱星馬汽車資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大。但是，2011年和2012年華菱星馬汽車公司的凈利潤增長率為負(fù)數(shù)，說明2011年和2012年，華菱星馬汽車公司的收益降低。安凱汽車公司2010年的凈利潤率數(shù)值較大，說明2010年安凱公司的收益增長幅度大。但仍然是正數(shù)，說明安凱公司的收益仍在增長。總資產(chǎn)報酬率三年都處于增長狀態(tài)，也就意味著江淮汽車公司的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都是越高越好。江淮公司的流動比率三年內(nèi)都小于1，說明江淮公司短期償債能力壓力較大。江淮汽車公司的資產(chǎn)負(fù)債率都超過50%，說明，江淮汽車公司的債務(wù)較重。但是，2011年和2012年江淮汽車公司的凈利潤增長率為負(fù)數(shù)，說明2011年和2012年，江淮汽車公司的收益降低。同時江淮汽車公司的資本營利能力、資產(chǎn)營利能力和發(fā)展能力都處于一種良好的上升狀態(tài)。華菱星馬汽車公司三年的總資產(chǎn)報酬率三年依舊處于下降狀態(tài)，也就意味著華菱星馬汽車公司的資產(chǎn)盈利能力不斷下降。華菱星馬汽車公司的速動比率三年內(nèi)都小于1，表明華菱星馬公司的償債能力較差。華菱星馬汽車公司2010年的凈利潤率數(shù)值較大，說明2010年華菱星馬公司的收益增長幅度大。華菱星馬汽車公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于緩慢上升狀態(tài)。華菱星馬汽車公司這三項(xiàng)都處于增長狀況。需要公司重視。 安凱汽車公司安凱汽車公司自2010年至2012年凈資產(chǎn)收益率有所波動，但變化不大，在2011年有小幅度的下降，但是2012 年又有小幅度的回升，表示華菱星馬汽車公司資本經(jīng)營盈利能力一直保持不變。安凱汽車公司的速動比率三年內(nèi)除了2010年，2011年和2012 年的速動比率都超過1 。安凱汽車公司2010年的凈利潤率數(shù)值較大，說明2010年安凱公司的收益增長幅度大。但仍然是正數(shù)，說明安凱公司的收益仍在增長。安凱汽車公司的資產(chǎn)負(fù)債率都超過50%，說明，安凱汽車公司的債務(wù)較重。存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都是越高越好。說明安凱公司的盈利能力、發(fā)展能力和短期償債能力都處于良好的狀態(tài)，但是長期償債能力和營運(yùn)能力有一些問題。所以，流動資產(chǎn)比重較大時企業(yè)資產(chǎn)的流動性強(qiáng)而風(fēng)險小。%，%。所以企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在問題。一般認(rèn)為，流動比率應(yīng)達(dá)到2:1以上。江淮公司的流動比率三年內(nèi)都小于1，說明江淮公司短期償債能力壓力較大。速動比率中一般的標(biāo)準(zhǔn)為1:，表明江淮公司的償債能力較差。所謂資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越大，說明債務(wù)越重。江淮汽車公司的資產(chǎn)負(fù)債率都超過50%，說明，江淮汽車公司的債務(wù)較重。但是，2011年和2012年江淮汽車公司的凈利潤增長率為負(fù)數(shù)，說明2011年和2012年，江淮汽車公司的收益降低。該指標(biāo)越高，則盈利能力越好。總資產(chǎn)報酬率高，說明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率好，也意味著企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)。華菱星馬汽車公司三年的總資產(chǎn)報酬率三年依舊處于下降狀態(tài)，也就意味著華菱星馬汽車公司的資產(chǎn)盈利能力不斷下降。一般認(rèn)為，流動比率應(yīng)達(dá)到2:1以上。華菱星馬公司的流動比率三年內(nèi)都大于1小于2，說明華菱星馬公司短期償債能力壓力一般，有一定的壓力。速動比率中一般的標(biāo)準(zhǔn)為1:，表明華菱星馬公司的償債能力較差。但是，2011年和2012年華菱星馬汽車公司的凈利潤增長率為負(fù)數(shù)，說明2011年和2012年，華菱星馬汽車公司的收益降低。通過負(fù)債與資產(chǎn)的對比，反映出在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少事通過舉債取得的。反之，亦然。，營運(yùn)效率不高企業(yè)營運(yùn)能力主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益。安凱汽車公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于緩慢上升狀態(tài)。安凱汽車公司這三項(xiàng)都處于下降狀況。非流動資產(chǎn)比重較大的原因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)較大。 江淮公司的償債能力較差的原因流動比率＝流