【正文】 支持，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資體制的關(guān)鍵是建立風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制。因此，成為上市公司本身就是實(shí)力和榮耀的象征。對(duì)于即缺資金又缺機(jī)制的我國高新技術(shù)中小企業(yè)來說，創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立無疑幫其裝上了騰飛的翅膀。微軟創(chuàng)立于1975年，發(fā)行上市前的1985年，1986年3月上市，增長了80倍，增長了125倍，1998年2月微軟市值突破2000億美元，從一個(gè)小企業(yè)一躍成為僅次于通用電氣的全球第二大上市公司，比爾自從該市場(chǎng)建立以來，許多上市高新技術(shù)企業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展的機(jī)會(huì)，在開發(fā)新產(chǎn)品、開拓市場(chǎng)上獲益良多。%。（八）、企業(yè)通過不斷融資步入高速成長軌道 在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行新股上市募集一筆資金只是在創(chuàng)業(yè)板融資的第一步，上市以后公司還可以通過配股和增發(fā)新股不斷融資、投資、再融資、再投資，迅速擴(kuò)大規(guī)模，步入高速發(fā)展軌道。幾位董事預(yù)期都可獲得1000萬元以上的收益。此外，還可以通過期權(quán)和認(rèn)股權(quán)的設(shè)置，構(gòu)筑公司的長期激勵(lì)機(jī)制。各企業(yè)的高管人員、創(chuàng)始人、技術(shù)人才能否取得他們應(yīng)得的高額回報(bào)，創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)將使這種可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。又如雅虎（YAHOO！）創(chuàng)始人，臺(tái)灣移民楊致遠(yuǎn)，雅虎于1996年4月12日上市，當(dāng)日收盤價(jià)為33美元，而楊致遠(yuǎn)與其合伙人大衛(wèi)、費(fèi)洛各自擁有的500萬股雅虎股票，所以對(duì)民營企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資家而言，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將是各發(fā)起人一夜暴富的天堂。而NETSCAPE的編寫者，24歲的馬克（六）、可以使發(fā)起人一夜暴富一夜暴富，這種天方夜譚般的神話因即將開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)而變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，美國NASDAQ的每一個(gè)上市公司都寫下了這樣的神話故事。只有上市，才能徹底使中小企業(yè)建立完備的法人治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)從家長制和家族式中擺脫出來，才能使企業(yè)建立持續(xù)創(chuàng)新的機(jī)制。（五）、建立現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制企業(yè)進(jìn)行股份制改組和上市，就是要使企業(yè)轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，形成職責(zé)分明、相互制約的現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)行體系，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，使企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束的商品生產(chǎn)者與經(jīng)營者。（四）、可使資產(chǎn)迅速增值1050倍設(shè)某中小企業(yè)注冊(cè)資本2000萬元，凈資產(chǎn)為2200萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為20%，上市可發(fā)行新股2000萬股，發(fā)行價(jià)為10元，可迅速籌集資金2億元，擴(kuò)大5倍，%，降低達(dá)10倍，資產(chǎn)質(zhì)量大大改善。（三）、籌資成本低我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的籌資成本預(yù)計(jì)會(huì)較低，上市費(fèi)和中介費(fèi)將會(huì)低于境外和香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。此外，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行市盈率一般高于主板，例如，香港主板市盈率為45倍，而創(chuàng)業(yè)板則為1015倍；在美國證券市場(chǎng)中，NASDAQ初次發(fā)行市盈率平均為70倍左右，比紐約主板市場(chǎng)高出50%；估計(jì)我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的市盈率也在50倍左右，則其發(fā)行價(jià)約為15元以上，如果采用競(jìng)價(jià)發(fā)行方式，即發(fā)行價(jià)約為開盤價(jià)，則市盈率將更高，同樣發(fā)行15003000萬股，如發(fā)行價(jià)為15元。而且作為直接融資不需付利息，資金成本很低。（二）、可以籌集巨額資金上市通過發(fā)行股票可以迅速籌集一筆巨額資金，這是眾所周知的。第五、將持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少一千人，改為不少于二百人。第三、將上市前公司的股本總額由五千萬元降為二千萬元。創(chuàng)業(yè)板的上市發(fā)行條件大致放寬如下：第一、將開業(yè)時(shí)間由三年以上改為二年以上。一、創(chuàng)業(yè)板設(shè)立為中小企業(yè)帶來的機(jī)遇（一）、寬松的上市條件創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板不同，目的就是為發(fā)展前景好、成長性強(qiáng)、高科技含量較高的新興中小企業(yè)提供上市場(chǎng)所。由于創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的重大改變，如股份全流通，在創(chuàng)業(yè)板上市的意義遠(yuǎn)不僅僅在于上市募集一筆資金。經(jīng)過20年的改革開放，中國已有一定的研究開發(fā)基礎(chǔ)，亦有大量人才，中國人也不乏創(chuàng)業(yè)精神，但缺乏一種將上述要素結(jié)合在一起的機(jī)制，其中表現(xiàn)突出的是缺乏將民間資本導(dǎo)向科技企業(yè)發(fā)展的機(jī)制 ，目前的A股市場(chǎng)主要是為大型國企融資，中小企業(yè)無法問津，因而面臨嚴(yán)重的資金瓶頸問題。創(chuàng)業(yè)板上市運(yùn)作計(jì)劃書在全球經(jīng)濟(jì)日益一體化的今天，科教興國，發(fā)展高科技企業(yè)對(duì)中國來說，比以往任何時(shí)候都顯得更為緊迫。在信息時(shí)代，中國也因此涌現(xiàn)出一大批中小高科技企業(yè)，但中國缺乏相關(guān)環(huán)境，使中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)難，發(fā)展成有一定規(guī)模和水準(zhǔn)的著名公司更難。創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，將為部分中小企業(yè)的發(fā)展提供巨大發(fā)展契機(jī)。對(duì)中小企業(yè)而言，到創(chuàng)業(yè)板上市可以說是一個(gè)歷史性的巨大機(jī)遇。中小企業(yè)，特別是民營企業(yè)，由于經(jīng)營規(guī)模偏小，營運(yùn)時(shí)間較短，且市場(chǎng)前景不明確，融資渠道極不通暢，大多僅靠自身資金發(fā)展，而深滬主板市場(chǎng)又因門檻過高也將中小企業(yè)拒之門外，上市成為中小企業(yè)可望而不可及的夢(mèng)想，創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)將打通中小企業(yè)上市之路，極為寬松的上市條件將使中小企業(yè)的上市之夢(mèng)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。第二、不再有盈利記錄要求。第四、取消了前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上的規(guī)定。顯然，對(duì)上述條件，許多中小企業(yè)均已具備。創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)，一般發(fā)行新股1500萬~3000萬，假設(shè)發(fā)行價(jià)為7元，這筆資金是其它融資渠道所不可能取得的。另外，我們預(yù)計(jì)將來創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)發(fā)行價(jià)可能會(huì)很高，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)股票發(fā)行最新精神，股票發(fā)行按市場(chǎng)化機(jī)制運(yùn)行，對(duì)發(fā)行價(jià)格、發(fā)行市盈率、發(fā)行方式不再規(guī)定。設(shè)想對(duì)中小企業(yè)而言，這筆巨額資金會(huì)對(duì)中小企業(yè)帶來多大發(fā)展動(dòng)力和發(fā)展機(jī)遇。%，所以預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市成本相差不大，而且所有中介費(fèi)用、承銷費(fèi)用均可以在上市后支付，所以上市資金需求并不很高。此外， 由于創(chuàng)業(yè)板股票全流通，股票上市后，如股票為20元，則原有的2000萬股迅速增值為4億元，發(fā)起人資產(chǎn)實(shí)際迅速擴(kuò)大20倍。從根本上講，我國企業(yè)改革的目的在于明確產(chǎn)權(quán)，塑造真正的市場(chǎng)競(jìng)爭主體，以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，通過企業(yè)股份制改組，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資主體的多元化，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立起以股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)為特征的公司組織機(jī)構(gòu)體系，將公司直接置于市場(chǎng)的競(jìng)爭與監(jiān)督之中，使企業(yè)的經(jīng)營情況能夠迅速地反映出來，企業(yè)經(jīng)營者的業(yè)績也直接由市場(chǎng)加以評(píng)價(jià)，較好地建立起企業(yè)競(jìng)爭機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和管理結(jié)構(gòu)，以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。這種機(jī)制的改革，有時(shí)比獲得巨額資金更為重要。如網(wǎng)景公司（NETSCAPE）于1995年8月9日上市，開盤為71美元，著名風(fēng)險(xiǎn)投資家，公司董事長吉姆安德森，神話般的從一文不名，立刻擁有5800萬美元。（七）、企業(yè)高管人員和員工可以獲取巨大投資回報(bào)在過去 的20年里，中國流失了大量的技術(shù)人才，而在未來的日子里中國將流失大量的管理人才。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)企業(yè)高管人員可以以發(fā)起人身份直接入股，將來股票上市后賣出變現(xiàn)，可獲得巨大的投資回報(bào)，例如，即投入13萬元；股票上市后其價(jià)格為20元，亦即10萬股可變現(xiàn)200萬元，也就是說總經(jīng)理通過13萬元的投入而獲得了187萬的利潤回報(bào)，這也是只有資本市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)的奇跡。如聯(lián)想公司于1998年9月授予柳傳志等六位董事800萬股認(rèn)股權(quán)，（收市價(jià)一直在6元以上）的價(jià)格購買，其中柳傳志被授予200萬股認(rèn)股權(quán)。方正公司也授予王選等六位董事5700萬股普通股的認(rèn)股權(quán)，所以也將使六位董事獲得很高的收益。在美國納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的公司，%，許多高新技術(shù)企業(yè)成為所在行業(yè)的骨干企業(yè)或處于壟斷地位。在英國另類市場(chǎng)（AIM）上市的公司也是如此。據(jù)最近的AIM上市公司的統(tǒng)計(jì)：上市公司的平均收入增長了1/3；上市公司的平均獲利能力提高了3/4。蓋茨本人也因持有微軟20%的股份成為世界首富。（九）、可以使企業(yè)知名度迅速提高在中國，不是任何公司都有資格發(fā)行股票，而要獲得上市資