【正文】 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????11 長期償債能力分析 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????12 總體分析 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????13第四章 盈利能力分析 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????14 盈利能力 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????14 電商平臺盈利分析 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????15第五章 營運(yùn)能力分析 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????17 營運(yùn)能力概述 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????17 數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)分析 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????17第六章 現(xiàn)金流量比率分析 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????19 現(xiàn)金流量計(jì)比率 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????19 數(shù)據(jù)分析 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????22第七章 成長能力分析 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????24 數(shù)據(jù)以及數(shù)據(jù)變動情況 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????24 收入、利潤、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的實(shí)際情況 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????24 數(shù)據(jù)分析 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????25第八章 同行業(yè)對比分析 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????26 償債能力對比 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????26 運(yùn)營能力對比 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????27 盈利能力對比 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????27第九章 國美發(fā)展?fàn)顩r預(yù)測 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????29第十章附錄 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????302 / 36第 一 章 背 景 宏觀分析GDP 與 GDP 增長點(diǎn) 2022—2022 年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值持續(xù)增長，但增長幅度下降。 3 / 36 2022—2022 年，通貨膨脹率較為穩(wěn)定。居民價(jià)格消費(fèi)指數(shù)CPI反映與居民生活有關(guān)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動情況。CPI 指數(shù)的上升不利于促進(jìn)消費(fèi)，使國美管理層決定通過改革贏取更多的利潤。 社會消費(fèi)品零售總額零售行業(yè)創(chuàng)造的零售額占中國社會消費(fèi)品零售總額得 90%以上，其中家電行業(yè)專業(yè)性強(qiáng)，增長迅速。恩格爾系數(shù)恩格爾系數(shù)越低，居民生活水平越高。2022—2022，城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民家庭恩格爾系數(shù)皆下降，農(nóng)村居民家庭恩格爾系數(shù)下降程度大于城鎮(zhèn)居民家庭。5 / 36據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022 社會消費(fèi)品零售總額達(dá) 萬億元，其中網(wǎng)絡(luò)購物占比 %。宏觀政策 2022 年下半年在家電下鄉(xiāng)效果深化和以舊換新政策實(shí)施范圍擴(kuò)大，消費(fèi)者在購買政策限定的新家電 時(shí)，每臺家電用同一類的舊家電換取一定數(shù)額的補(bǔ)貼。 2022 年，家電下鄉(xiāng)、節(jié)能補(bǔ)貼、以舊換新三大家電政策陸續(xù)到期。受益節(jié)能補(bǔ)貼政策，2022 年家電產(chǎn)業(yè)規(guī)模已突破 萬億元，同比增長 %。 2022 年 10 月 1 日，新能效標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施。 行業(yè)分析 消費(fèi)升級態(tài)勢明顯，高性能、高能效、大容量的家電產(chǎn)品比重上升 2022 年家用電器行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入 12,843 億元，同比增長 %。 大批量的購買意味著更低的價(jià)格；商品成本日益透明使供應(yīng)商的利潤空間相對變?。蝗珖赃B鎖渠道被蘇寧和國美壟斷，而家電生產(chǎn)廠家品種繁多，集中度低，所以往往通過更低的價(jià)格來爭取長期的合作。由于電商行業(yè)競爭激烈，通訊技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)日益發(fā)達(dá)，方便消費(fèi)者充分掌握市場信息貨比三家，加之我國人均收入不高，對于家電類產(chǎn)品消費(fèi)者不會輕易購買。B2C 電子商務(wù)市場集中度較高；產(chǎn)品差異化的削弱勢必加劇市場競爭；電商價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，2022 年 B2C 行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)。B2C 購物網(wǎng)站的開發(fā)及運(yùn)營