【正文】 36803035利比亞80e80148706747南非121157148744936伊朗5575605333152410卡塔爾695658412389沙特306e2972891712152812印度75065454342253384總計3478347726712032517733e:估計值 r:調(diào)整值 資料來源：國際鋼協(xié)上半年，由于鋼材需求旺盛，世界鋼鐵企業(yè)在可能的條件下盡可能提高鋼材產(chǎn)量，從而世界鋼材發(fā)貨量也持續(xù)穩(wěn)步增長。據(jù)國際鋼協(xié)的初步統(tǒng)計，世界41國家/地區(qū)上半年高爐生鐵產(chǎn)量達343128千噸，%；13國家/地區(qū)上半年生產(chǎn)直接還原鐵產(chǎn)品20325千噸，%。除了非洲粗鋼產(chǎn)量略有下降之外，世界其他所有地區(qū)粗鋼產(chǎn)量均是增長，亞洲和其他歐洲國家粗鋼產(chǎn)量增長幅度最大。國際鋼協(xié)初步統(tǒng)計顯示，世界62個國家/地區(qū)今年上半年粗鋼產(chǎn)量超過5億噸。由于美國經(jīng)濟和制造業(yè)復(fù)蘇和增長最為強勁，因而2季度美國成為世界上鋼材需求增長最為強勁的地區(qū)。從圖1可見，美國、日本和歐元區(qū)制造業(yè)都處于擴張階段，其中美國制造業(yè)景氣度最高，歐元區(qū)制造業(yè)復(fù)蘇相對緩慢。今年上半年，世界主要國家、地區(qū)的制造業(yè)都處于擴張態(tài)勢，其中美國制造業(yè)增長最為強勁，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）走勢明顯說明了這點。世界經(jīng)濟的強勁復(fù)蘇和增長，帶動鋼鐵行業(yè)處于高景氣狀態(tài)。）鋼鐵工業(yè)作為中間投資品行業(yè)，是典型的經(jīng)濟周期型行業(yè)。今年1季度和2季度，%、4%，%、%，%、%。宏觀調(diào)控畢竟是短期措施，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和健康發(fā)展的鋼鐵業(yè)產(chǎn)業(yè)政策出臺值得期待。中國宏觀調(diào)控已經(jīng)取得明顯成效，短期內(nèi)出臺進一步緊縮措施的可能性很小，但年內(nèi)仍存在加息可能性。國際鋼材價格總體還將保持較高價位，但長材價格出現(xiàn)回調(diào)可能性較大。但受到政府宏觀調(diào)控政策影響，今年下半年鋼鐵股總體看淡，但板材類龍頭公司股票依然值得投資者關(guān)注。從長遠看，中國鋼鐵業(yè)依然處于高速成長階段，鋼鐵業(yè)依然是值得投資進入的產(chǎn)業(yè)，只是新增投資更要注意投資方向和投資進入的方式。由于國際鋼材價格遠高于國內(nèi)，因此首次出現(xiàn)半年進口鋼材負增長情況，而鋼材出口則大幅增加。☉ 中國經(jīng)濟上半年保持平穩(wěn)快速增長，但中國的宏觀調(diào)控導(dǎo)致經(jīng)濟增長放緩，相應(yīng)鋼鐵工業(yè)盡管處于景氣區(qū)間，但景氣度在回落，鋼鐵業(yè)投資過快增長勢頭初步得到抑制。 中國行業(yè)季度分析報告系列經(jīng)濟信息產(chǎn)品之五 鋼 鐵 分 冊（2004年2季度）要點提示：☉上半年，世界經(jīng)濟強勁復(fù)蘇，全球鋼鐵工業(yè)處于高景氣狀態(tài)。世界制造業(yè)處于良好發(fā)展態(tài)勢之中，鋼材需求旺盛；鋼材供應(yīng)穩(wěn)步增長，但與需求相比，鋼材資源依然比較緊張，導(dǎo)致鋼材價格年初以來一直高位運行。受宏觀調(diào)控影響，鋼材價格出現(xiàn)劇烈波動，鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟效益增長趨緩。☉ 中國宏觀調(diào)控下的鋼鐵業(yè)投資政策風(fēng)險凸現(xiàn)，但宏觀調(diào)控并未損害鋼材實際需求基礎(chǔ)。鋼鐵業(yè)代表企業(yè)大多已經(jīng)上市，作為高成長行業(yè)公司的股票，從長期看鋼鐵股值得關(guān)注。☉下半年世界鋼鐵工業(yè)總體前景依然比較樂觀，但景氣程度沒上半年高。☉下半年中國鋼鐵工業(yè)雖然處于景氣區(qū)間，但景氣度可能繼續(xù)回調(diào)，鋼材價格以穩(wěn)為主，長材價格出現(xiàn)較大波動可能性還比較大。盡管上半年鋼材出口加速增長，但中短期內(nèi)中國依然會是一個鋼材凈進口國。正 文 目 錄1上半年鋼鐵行業(yè)運行情況 4 4，鋼鐵工業(yè)處于高景氣狀態(tài) 4，鋼材需求旺盛 4 5，但價格分化明顯 16 17 18，但是鋼鐵企業(yè)景氣度回調(diào) 18，過快增長的勢頭得到遏制 18 19 22，走向合理價位區(qū)間 24，出口鋼材大幅增加 27，但增幅趨緩 302重點問題關(guān)注：中國宏觀調(diào)控背景下鋼鐵業(yè)的投資機會與風(fēng)險 32 32 36 36 46 473下半年鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測 50 50 50 52 55 58 59 59 60 62 63 641上半年鋼鐵行業(yè)運行情況，鋼鐵工業(yè)處于高景氣狀態(tài) 今年以來，世界經(jīng)濟復(fù)蘇強勁，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長都比較快。（注：此處1季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)是實際公布數(shù)，2季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)是預(yù)估數(shù)。世界鋼鐵工業(yè)作為周期型行業(yè)、成熟的產(chǎn)業(yè)，它的景氣周期與世界宏觀經(jīng)濟周期是一致的。，鋼材需求旺盛世界經(jīng)濟繼續(xù)強勁復(fù)蘇和增長，這不僅表現(xiàn)在世界主要國家/地區(qū)宏觀經(jīng)濟明顯增長，更重要的是，鋼材用戶部門——制造業(yè)處于良好發(fā)展態(tài)勢之中，這直接帶來鋼材需求的旺盛。圖1：數(shù)據(jù)來源：國研網(wǎng)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)是反映制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、價格、存貨、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展狀況的晴雨表，通常以50%為分界線，高于50%被認為是制造業(yè)的擴張，低于50%被認為是制造業(yè)的萎縮。制造業(yè)的持續(xù)擴張帶來作為制造業(yè)的重要原材料——鋼材需求的持續(xù)增長。今年以來，世界粗鋼產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)步增長。2004年16月累計，%。表1 2004年上半年世界粗鋼產(chǎn)量 單位：千噸國家/地區(qū)2004年6月2004年5月2003年6月6月04年/03年變化率%16月2004年2003年04/03年變化率%奧地利545e56451333513182比利時905971r84757895631捷克59362356736523443芬蘭42244439825582412法國17901888175010777104643德國38663860r36162327022984匈牙利1551601401003905意大利2385e246522671410813883盧森堡240e246r220139713960荷蘭58254551733193141波蘭900e93385153534405斯洛伐克3593893792 2012338斯洛文尼亞50e5145280279西班牙1570e1622117988908283瑞典49352949230973048英國11591285r108770716349其他歐盟國家 (25) 270319e270015481539歐盟 (25)1628416895151379766393680歐盟 (15)1418414694131138491682053克羅地亞5e5e33212挪威717159379354羅馬尼亞505e520e481530342754塞爾維亞和黑山1159569564399土耳其17191700149810048896812其他歐洲國家2415239121101405712487白俄羅斯1541561540921741哈薩克斯坦46945640527242386摩爾多瓦81e92e85517355俄羅斯5408545651603163830363烏克蘭3081312530771922717773烏茲別克斯坦494842274247獨聯(lián)體 (6)9242933389235530151865加拿大1280e13251325812380391古巴25e252011994薩爾瓦多5e553028危地馬拉20e2219117111墨西哥1355e1400127082407761特立尼達和多巴哥50e536438345616美國77978313r77424799446510北美1053211143104456500562999阿根廷40942542024532486巴西2754274625911615915323智利120e123123752732哥倫比亞65e6760382363厄瓜多爾5e673639巴拉圭5e6504730秘魯65e3557357305烏拉圭5e532715委內(nèi)瑞拉300e310e36320691900南美3728372336292228221192阿爾及利亞889999542563埃及41241437423032242利比亞60e5991438561南非810820r79347184697突尼斯5e5e53357津巴布韋131286760非洲138814081370810181801伊朗7706917024 1913909卡塔爾918483546530沙特310339326196619660中東11711115111267036405中國207982105218276124749103013印度26152610259011589915548日本94079625r93205579555025韓國39764080r38512366822812中國臺灣1650e1705e148198689153亞洲384453907235517229978205552澳大利亞59264161238233704新西蘭6062714164293大洋洲6527036834239413362國家/地區(qū)合計838568578378926503329466493注：e:估計值 r:調(diào)整值 數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)圖2： 注：數(shù)據(jù)來源：世界鋼鐵工業(yè)統(tǒng)計月報圖3： 數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)今年上半年，世界生鐵產(chǎn)量和直接還原鐵產(chǎn)量增長也比較迅速。表2 2004年6月世界高爐生鐵產(chǎn)量 單位：千噸國家/地區(qū)2004年6月2004年5月2003年6月6月04年/03年變化率%16月2004年2003年04年/03年變化率奧地利415e425389251023696比利時629648r55540033682捷克44047041627982594芬蘭25727625216011562法國10911153114367726849德國24382414r23731492215029匈牙利120115110693674意大利780e82682748604816荷蘭52048846729482801波蘭540e55751632462757斯洛伐克31533433018562006西班牙360e3726522161574瑞典31933332019751929英國861895r85550254967歐盟 (25)9085930686205542653610歐盟 (15)7670783172484683345579羅馬尼亞370e380e34022461959塞爾維亞和黑山938360495365土耳其49251244929302787其他歐