論文初稿-股票價(jià)格對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的影響-展示頁(yè)
2025-07-07 20:43本頁(yè)面
【正文】 太大，導(dǎo)致我國(guó)的財(cái)富效應(yīng)不很明顯，但是我們不能忽略財(cái)富效應(yīng)在其中發(fā)揮的重要作用。最后，長(zhǎng)期供求關(guān)系直接影響著市場(chǎng)價(jià)值或生產(chǎn)價(jià)格形成的條件，進(jìn)而影響市場(chǎng)價(jià)值。就我們國(guó)家而言，由于人口數(shù)量較大，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)消費(fèi)供不應(yīng)求的情況，市場(chǎng)價(jià)格往往高于市場(chǎng)價(jià)值或生產(chǎn)價(jià)格，這就導(dǎo)致物價(jià)虛高的情況出現(xiàn)；而在一些發(fā)達(dá)國(guó)家，由于生產(chǎn)力更發(fā)達(dá)，人口數(shù)量相對(duì)較小，往往會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)消費(fèi)供過(guò)于求的情況，市場(chǎng)價(jià)格往往低于市場(chǎng)價(jià)值或生產(chǎn)價(jià)格。從短期來(lái)看，我國(guó)的消費(fèi)需求是決定市場(chǎng)價(jià)格的直接因素，它使價(jià)格圍繞著產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)值或生產(chǎn)價(jià)格上下波動(dòng)；從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)的市場(chǎng)價(jià)格調(diào)節(jié)著消費(fèi)需求的平衡與不平衡，調(diào)節(jié)著生產(chǎn)要素的流入或流出。也就是說(shuō),在我國(guó),“流動(dòng)效應(yīng)”比發(fā)達(dá)國(guó)家弱,這也是為什么在我國(guó)出現(xiàn)股價(jià)上升、消費(fèi)和物價(jià)水平不升反降的另一重要原因。一般來(lái)講,發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣當(dāng)局調(diào)控的是利率而不是貨幣供應(yīng)量,因此發(fā)達(dá)國(guó)家在制定和實(shí)施貨幣政策時(shí)就很少重視“流動(dòng)效應(yīng)”,很少采取措施去避免或抵消“流動(dòng)效應(yīng)”,導(dǎo)致“流動(dòng)效應(yīng)”比較強(qiáng)?！柏?cái)富效應(yīng)”和“替代效應(yīng)”的作用方向恰恰相反,導(dǎo)致了在不同的國(guó)家,股票價(jià)格對(duì)消費(fèi)和物價(jià)的作用結(jié)果有很大差異。也就是說(shuō),由于資本市場(chǎng)的完善程度不同,投資者素質(zhì)的差別以及其他一些制度方面的因素,“替代效應(yīng)”在發(fā)展中國(guó)家比較強(qiáng),在發(fā)達(dá)國(guó)家比較弱。從方向來(lái)看,與“財(cái)富效應(yīng)”正好相反,這種“替代效應(yīng)”是一種負(fù)向效應(yīng)。反之,會(huì)引起對(duì)普通商品勞務(wù)消費(fèi)的增長(zhǎng)。反之,股價(jià)的下降會(huì)導(dǎo)致普通物價(jià)水平的上漲。消費(fèi)支出的增長(zhǎng)又分為對(duì)普通商品、勞務(wù)消費(fèi)的增長(zhǎng)與對(duì)股票、債券等證券投資的增長(zhǎng)兩部分。股票作為一種金融產(chǎn)品,它與普通商品之間具有一定的替代性。③股票價(jià)格的漲跌對(duì)消費(fèi)的影響程度不同，從儲(chǔ)蓄資金增長(zhǎng)情況看，股市下跌并沒(méi)有吸引相應(yīng)資金進(jìn)場(chǎng)，反而導(dǎo)致資金從股市凈流出，銀行定期存款比例增大，這說(shuō)明在股指下跌時(shí)財(cái)富效應(yīng)超過(guò)了替代效應(yīng)，股市下跌抑制消費(fèi)需求。 20002010年年度數(shù)據(jù)計(jì)算得到的相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)股市總值上證指數(shù)全國(guó)居民消費(fèi)水平社會(huì)消費(fèi)品零售總額注:所用年度數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)》(下同)股市總值包括上海交易所和深圳交易所所有上市公司的市價(jià)總值，流通市值是指兩市可流通股市值總值（下同） 2003年3月2010年10月月度數(shù)據(jù)計(jì)算得到的相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)社會(huì)消費(fèi)品零售總額社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)率上證指數(shù)上證指數(shù)同比增長(zhǎng)率但綜合考慮我國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、消費(fèi)需求所處的特殊階段，根據(jù)近幾年來(lái)股市的表現(xiàn)，不能因?yàn)楣墒械呢?cái)富效應(yīng)不明顯和不易測(cè)量，就否認(rèn)股票市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)需求的作用:①我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)正處于升級(jí)換代時(shí)期，住房、汽車、旅游等將成為帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的主要因素，當(dāng)前股市的漲落對(duì)住房、汽車、耐用消費(fèi)品、旅游、娛樂(lè)等奢侈品的消費(fèi)需求影響較大。另一方面，從增長(zhǎng)率之間的關(guān)系看，又存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系(、)。C、股票市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的晴雨表，股價(jià)上漲預(yù)示著未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)走好，就業(yè)、收人和生活狀況會(huì)好轉(zhuǎn)。主要通過(guò)以下幾種方式：A、股票價(jià)格上漲，居民當(dāng)期財(cái)富增加，從而增加其消費(fèi)支出。財(cái)富效應(yīng)是指金融資產(chǎn)持有人的財(cái)富與金融資產(chǎn)價(jià)格成正比，財(cái)富隨著資產(chǎn)價(jià)格的上漲或下跌而同步上升或下降，進(jìn)而對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生刺激或抑制的影響。3我國(guó)股票價(jià)格通過(guò)消費(fèi)對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的影響股票價(jià)格變動(dòng)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)和替代效應(yīng)影響消費(fèi)。我國(guó)股票市場(chǎng)是一種人為分割的市場(chǎng)，產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊。再加上股票投資自身所具有的不確定性，股市波動(dòng)幅度大時(shí)，或者投資者趨向于短期投資時(shí)，其影響將更多的表現(xiàn)為財(cái)富的結(jié)構(gòu)調(diào)整，而不是總量的增加。一大批在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于重要地位的大型國(guó)有企業(yè)改制上市,使得股票市場(chǎng)的走勢(shì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間存在著較高的相關(guān)性。除了制定和頒布法律、法規(guī)之外,有關(guān)監(jiān)管部門加大執(zhí)法力度,對(duì)一些違法、違規(guī)的上市公司和個(gè)人進(jìn)行了處理,查辦了一批有欺詐行為的公司和個(gè)人,維護(hù)了正常的交易秩序。規(guī)模也在不斷的擴(kuò)大，慢慢適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有效的支持了國(guó)有企業(yè)的發(fā)展。本文圍繞股票價(jià)格對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的影響研究采用理論和實(shí)證相結(jié)合的方式進(jìn)行，首先論文擬對(duì)股票價(jià)格和物價(jià)穩(wěn)定的關(guān)系進(jìn)行各個(gè)層面的分析,得出股價(jià)對(duì)物價(jià)影響的途徑方法,通過(guò)上述理論觀點(diǎn)來(lái)支持自己得出的結(jié)論,其次對(duì)今后股票市場(chǎng)的發(fā)展以及物價(jià)穩(wěn)定提出相應(yīng)的對(duì)策和方法。實(shí)體經(jīng)濟(jì)與信貸的動(dòng)態(tài)互助可以顯著增加信貸沖擊的持續(xù)性。通過(guò)實(shí)證分析,提出可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),穩(wěn)定的匯率政策,適宜的貨幣政策,完善的監(jiān)管制度是避免金融資產(chǎn)價(jià)格不正常波動(dòng)的有效措施。通過(guò)這些分析發(fā)現(xiàn), 刺激股市的政策對(duì)推動(dòng)我國(guó)總需求的效果明顯, 股市發(fā)展現(xiàn)狀、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和公眾消費(fèi)心理是造成這種狀況的主要原因。在國(guó)外，Gavin,Micheal(1989)在《The stock market and exchange rate dynamics》中表明隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展及其影響的日益增大, 出現(xiàn)了刺激股市以拉動(dòng)需求、進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策理論。研究和分析股票價(jià)格對(duì)物價(jià)穩(wěn)定影響的途徑，闡明總需求對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的影響，對(duì)今后分析貨幣政策的作用及實(shí)施將會(huì)提供一定的參考。股票市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)中最主要的構(gòu)成部分之一對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)生活的影響日益增強(qiáng)。1引言隨著國(guó)內(nèi)資本的不斷擴(kuò)大，證券市場(chǎng)的不斷完善，股票在人們的生活中扮演著越來(lái)越重要的角色。這不僅在于股票市場(chǎng)能夠?qū)ν顿Y和消費(fèi)產(chǎn)生促進(jìn)的作用，還能夠?qū)趧?wù)和商品價(jià)格產(chǎn)生一系列的影響。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平對(duì)物價(jià)的波動(dòng)起到牽制
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