【正文】 本總額1487103039其他利潤97366226所得稅22844430非流動資產(chǎn)40014301086,395,227,622流動資產(chǎn)1012284068主營業(yè)務(wù)成本1015558215營業(yè)費(fèi)用64211958管理費(fèi)用152712784財(cái)務(wù)費(fèi)用54620083 + + + 長期投資5031000貨幣資金312283728 固定資產(chǎn)3785358898交易性金融資產(chǎn)0 無形資產(chǎn)0應(yīng)收賬款243372874 其他資產(chǎn)163993937存貨334798422 其他流動資產(chǎn)121829043(二)天馬微電子杜邦分析數(shù)據(jù)及分析結(jié)論根據(jù)天馬微電子2006年—2008年的有關(guān)數(shù)據(jù)可得表如下：表12 天馬微電子股份有限公司2006年2008年杜邦分析數(shù)據(jù)年份凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2006年%%1/()%2007年%%1/()%2008年%%1/()%權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法。該企業(yè)在2006年到2007年的償債能力都比較弱，在2008年償債能力又變得更差，管理者必須采取一些措施來解決這一問題。從總體來說指標(biāo)都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應(yīng)采取措施來扭轉(zhuǎn)這種局面。但在2008年的利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，主要原因在于它的利潤總額為負(fù)數(shù)。若要保持正常的償債能力，一般來說利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，如果比值過小，企業(yè)將面臨虧損。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度。 由圖可看出從2006年到2008年資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢，資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高表明公司的財(cái)務(wù)成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，償債能力弱，經(jīng)營較為起伏，對于投資行為的態(tài)度比較盲目，預(yù)測在下一年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率還將會是大幅度上升。2007年企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則，這對2007年計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生影響與上年相比可比性有所下降。這一比率越小，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。分析企業(yè)的長期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長期償債能力的強(qiáng)弱反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。由圖顯示可看出該公司從2006年到2007年呈大幅度上升趨勢，但2007年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢，幅度相當(dāng)大。2008年的流動比率和速動比率都較低，致使該企業(yè)的短期償債能力很弱。說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù),但同時(shí)也說明企業(yè)擁有過多的不能獲利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款。由圖可看出在這近三年中流動比率從2006年到2007年處于大幅度上升趨勢， 2007年開始流動比率呈現(xiàn)迅速下降趨勢，預(yù)測在2009年該比率還會是呈下降趨勢.(2)速動比率速動比率剔除了流動比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目的影響，進(jìn)一步反映企業(yè)的短期償債力，相對于流動比率更準(zhǔn)確。2007年該企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則，對2007年的指標(biāo)產(chǎn)生了影響與上年的相比可比性降低了。 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)內(nèi)容計(jì)算得到如下：2006年的流動比率=2007年的流動比率=1686540411/=2008年的流動比率=1012284068/=查詢近三年流動比率資料得表如下：表8 天馬微電子股份有限公司2006年2008年的流動比率財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年流動資產(chǎn)16865404111012284068流動負(fù)債流動比率根據(jù)表 8的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年流動比率趨勢圖，如圖8所示：流動比率0122006年2007年2008年流動比率圖8 2006年2008年流動比率變化趨勢通過計(jì)算可得：一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)的合理的最低流動比率為2，而這2007的流動比率大于2，這表明該企業(yè)短期償債能力很強(qiáng)。短期償債能力分析包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。(三)償債能力分析償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。每股收益的減少減弱了投資人的投資信心，此時(shí)投資人在一定程度上可能減少對企業(yè)的投資力度。其計(jì)算公式如下：每股收益 =(凈利潤優(yōu)先股股利)/ 流通在外的普通股股數(shù)2006年每股收益 =2007年每股收益 =2008年每股收益 =注：由于該企業(yè)沒有優(yōu)先股股利所以每股收益直接用凈利潤除以流通在外的普通股股數(shù)。由趨勢圖可預(yù)測，在下一年該公司的凈資產(chǎn)收益率還會大幅度的下降。由圖顯示：在這三年間天馬微電子企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率處于一個(gè)直線下降的趨勢，說明該公司的盈利能力是不容樂觀的。凈資產(chǎn)收益率下降的趨勢說明凈利潤的增長慢于凈資產(chǎn)的增長速度，投資人投入較大的資金才可以從中獲取較少的利潤，這樣不利于企業(yè)的發(fā)展壯大。 凈資產(chǎn)收益率反映的是自有資金投資水平的高低，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。預(yù)測在未來的一年的中銷售凈利率將會繼續(xù)小幅度的下降?？傮w來說該企業(yè)的盈利能力是較弱的。查詢近三年銷售凈利率變化情況的資料可得表5如下：表5 天馬微電子股份有限公司2006年2008年的銷售凈利率財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年凈利潤 銷售收入151118119317239678911376252455銷售凈利率%%%根據(jù)表 5是數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年銷售凈利率變化趨勢圖，如圖5所示圖5 2006年2008年銷售凈利率變化趨勢通過計(jì)算可得：20062008年的銷售凈利率呈下降趨勢，并且幅度較大，說明該公司具有較差的盈利能力。銷售凈利率用來衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取利潤的能力。由圖顯示可看出從2006年到2008年開始該企業(yè)的毛利率呈現(xiàn)基本水平不變的下降趨勢，幅度較小。2002008年的毛利率雖然下降但幅度不是太大，對盈利能力將不會產(chǎn)生太大的影響。2007年以后該企業(yè)采用了新會計(jì)制度準(zhǔn)則，2007年計(jì)算的指標(biāo)與上一年相比可比性降低了，但還是有一定的可比性。查詢近三年毛利率的變化情況如下表：表4 天馬微電子股份有限公司2006年2008年的毛利率財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年毛利潤 279174093276302070163581809銷售收入151118119317239678911376252455毛利率%%% 根據(jù)表 4的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年毛利率變化趨勢圖，如圖4所示：圖4 2006年2008年毛利率變化趨勢通過上式的計(jì)算可知：%，說明在2006年企業(yè)的盈利水平最高。毛利率是毛利潤與銷售收入的對比關(guān)系，反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。它通常體現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低，通過采用一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤數(shù)額的能力。預(yù)測下一年存貨的周轉(zhuǎn)速度還會繼續(xù)緩慢下降，管理人員應(yīng)及時(shí)采取一些措施加強(qiáng)存貨的管理。從圖中可以看出，該企業(yè)從2006年開始存貨周轉(zhuǎn)率呈緩慢上升趨勢，說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度在不斷加快。雖然2007年到2008年的存貨周轉(zhuǎn)率降低了。查詢該公司近三年的存貨周轉(zhuǎn)率的資料可得表3：表3 天馬微電子股份有限公司2006年2008年的存貨周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年銷售成本123200710014476658211212670646存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)率根據(jù)表 3的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖，如圖3所示：存貨周轉(zhuǎn)率01234562006年2007年2008年存貨周轉(zhuǎn)率圖3 2006年2008年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢通過計(jì)算可得：，說明該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度快，資金占用水平低，促使償債能力和盈利能力有所提高。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。根據(jù)趨勢圖顯示可預(yù)測在未來的一年中該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還會大幅度的上升，企業(yè)的管理工作效率在近三年還是有所成效的。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增長幅度不是很大，在緩慢上升，但與同行業(yè)平均水平比較還是不容樂觀的。如果該企業(yè)的周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款的流動性減慢，短期的償債能力也相應(yīng)的減弱，應(yīng)增加應(yīng)收賬款的管理工作。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用來反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率高低的。從圖1中可以看出，天馬微電子股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2006年開始呈下降趨勢，在2006年2007年下降幅度比較大。2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度降低較小，由于2007年天馬微電子股份有限公司采用了新會計(jì)制度準(zhǔn)則，對財(cái)務(wù)報(bào)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，所以2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與上一年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的可比性有所降低，但還是具有一定的可比性的。2006年的銷售收入凈額=主營業(yè)務(wù)收入折扣與折讓；2007年的銷售收入凈額=營業(yè)收入折扣與折讓。企業(yè)用盡可能少的資金占用,取得盡可能多的銷售收入,說明資金周轉(zhuǎn)速度快，資金利用效果好?？傎Y金周轉(zhuǎn)率是反映資金周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。營運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度，速度越快，