畢業(yè)論文：近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱通貨膨脹產(chǎn)生的原因及對(duì)策-展示頁(yè)
2025-07-07 10:00本頁(yè)面
【正文】 需求，那也只能選擇緊縮外需，比如通過(guò)人民幣升值來(lái)減少貿(mào)易順差。 顯然，投資回報(bào)率的這一最新認(rèn)識(shí)是非常重要的，其政策含意和理財(cái)含意不同尋常。說(shuō)白了，就是資本在大陸很容易獲取生產(chǎn)剩余。這說(shuō)明投資回報(bào)高是因?yàn)樯a(chǎn)效率提高快。 為什么中國(guó)投資回報(bào)率會(huì)如此高昂？如此高的投資回報(bào)率可信嗎？可信。顯然，這樣的水平無(wú)論是新興市場(chǎng)還是全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)都是望塵莫及的。近期，北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心宋國(guó)青教授采用直接的算法，即用大陸規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)和利潤(rùn)進(jìn)行比較，計(jì)算凈資產(chǎn)回報(bào)率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，從1999年以來(lái)，大陸的投資回報(bào)率處于不斷攀升狀態(tài)，從2007年的6%左右一直上升到了18%以上，正處于空前高漲的水平，也是全球各主要國(guó)家最高的投資回報(bào)水平。從長(zhǎng)期看這個(gè)指標(biāo)也許非常接近于投資回報(bào)率，但它卻不是在每一個(gè)時(shí)期都絲絲合縫。理由就是中國(guó)大陸是以約30%的投資增長(zhǎng)來(lái)支撐不到10%的GDP增長(zhǎng)的，因此增量資本產(chǎn)出比率的指標(biāo)一定很差。 那么，主流的觀點(diǎn)又是如何衡量投資回報(bào)率下降的呢？用的是增量資本產(chǎn)出比率(ICOR)這樣一個(gè)指標(biāo)，它衡量的是每獲得一個(gè)新單位GDP需要多少新的資本投入。判斷投資過(guò)高的理由又是什么呢？是投資回報(bào)率的不斷下降。 近幾年，誰(shuí)都知道說(shuō)大陸經(jīng)濟(jì)過(guò)熱了，甚至認(rèn)為已陷入泡沫經(jīng)濟(jì)，而國(guó)內(nèi)高層和經(jīng)濟(jì)學(xué)界也對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱頗多擔(dān)憂，為此政府不惜采取種種辦法對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行打壓，而首要的打壓對(duì)象便是投資 從2004年“整頓鐵本”到2007年控制房地產(chǎn)投資，就可以看出來(lái)。 那么國(guó)家應(yīng)該出臺(tái)什么樣的相應(yīng)政策來(lái)應(yīng)對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱？我并不否認(rèn)這個(gè)觀點(diǎn)，但是在他看來(lái)，緊縮可以“通過(guò)調(diào)控很好地解決”。有人用“一半是火焰，一半是海水”來(lái)形容目前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，即專家提出，目前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)是通貨膨脹壓力與行業(yè)緊縮壓力并存。都可以有效地吸收國(guó)內(nèi)的過(guò)剩流動(dòng)性資金。股市場(chǎng)以及即將啟動(dòng)的針對(duì)這一現(xiàn)象，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)唐旭表示：“我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩局面已是不爭(zhēng)的事實(shí)，但近期以來(lái)，資金寬松現(xiàn)象已有一定程度緩解，如快速上漲的“投資過(guò)熱、銀行信貸過(guò)熱、房地產(chǎn)投資過(guò)熱、房?jī)r(jià)的快速增長(zhǎng)”等等一系列過(guò)熱，都足以證明我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象。因此，對(duì)政策目標(biāo)進(jìn)行新的權(quán)衡和排序，處理好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定之間的關(guān)系。事實(shí)上，前一段出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從低位增長(zhǎng)格局向中位增長(zhǎng)格局轉(zhuǎn)換過(guò)程中的暫時(shí)失衡，由于主要的瓶頸因素有望在近期內(nèi)緩解，新的均衡逐漸在形成中并將在近幾個(gè)月內(nèi)完成，出現(xiàn)典型通貨膨脹的可能性并不大。作為一個(gè)資源緊缺、低效率增長(zhǎng)的國(guó)家，一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過(guò)8%，就會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮與投資過(guò)熱的現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)高,超過(guò)了社會(huì)資源的承受能力而出現(xiàn)社會(huì)需求急劇膨脹、物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)效益下降、國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行難以為繼的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象我國(guó)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，有什么解決方法呢，也是我要研究的話題。畢業(yè)論文：近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱通貨膨脹產(chǎn)生的原因及對(duì)策近期來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)如何呢？這是個(gè)大家都討論的問(wèn)題。那么“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”大家一定不陌生了。前一段時(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的變化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，固定資產(chǎn)投資迅速增長(zhǎng)，生產(chǎn)資料價(jià)格高位運(yùn)行，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)逐步回升，局部地區(qū)和個(gè)別行業(yè)出現(xiàn)了一定程度的投資熱。究竟如何認(rèn)識(shí)這一經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，是一個(gè)事關(guān)全局的重要問(wèn)題。從中長(zhǎng)期來(lái)看，存在從中位增長(zhǎng)格局向低位增長(zhǎng)格局轉(zhuǎn)變的可能性。與此同時(shí)，還需要在短期可能的偏熱和中長(zhǎng)期不確定性因素可能導(dǎo)致的意外緊縮之間進(jìn)行權(quán)衡和選擇。我覺(jué)得資產(chǎn)價(jià)格上漲、投資過(guò)熱、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，都跟流動(dòng)性過(guò)剩有很大關(guān)系。AIPO如果信貸投放過(guò)快，貨幣供給增長(zhǎng)過(guò)快，在開(kāi)始可能會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得比較快，但它所導(dǎo)致的結(jié)果是，引起通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)秩序混亂和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)等等一系列問(wèn)題。升息是最好的答案。憑什么認(rèn)為中國(guó)大陸投資過(guò)熱？主要理由是投資過(guò)高。所以，歸根結(jié)底，投資回報(bào)率才是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱以及是否應(yīng)該打壓投資的關(guān)鍵。如此衡量的結(jié)果其實(shí)很容易想象，它一定是一個(gè)相當(dāng)糟糕的結(jié)果。但這是否就一定說(shuō)明投資回報(bào)率低呢？未必！ 原因在于，增量資本產(chǎn)出比率并不是一個(gè)直接衡量投資回報(bào)的指標(biāo)，而是一種間接的算法，中間有許多信息失真的地方。因此更好的辦法是直接計(jì)算投資回報(bào)率，觀察其變化態(tài)勢(shì)。即使考慮到可能存在著高估等因素，大陸規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的真實(shí)投資回報(bào)率肯定也在812%的水平。 這意味著什么呢？意味著中國(guó)的投資回報(bào)率根本不像主流觀點(diǎn)所認(rèn)為的那樣，糟得很、每況愈下，而是好得很，節(jié)節(jié)攀升；也意味著當(dāng)前低通貨膨脹率高投資率拉動(dòng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有堅(jiān)實(shí)支撐，是可持續(xù)的，根本不需要進(jìn)行大力的行政調(diào)控；這當(dāng)然也意味著正處于“超級(jí)流動(dòng)性”的全球資本仍將繼續(xù)源源不斷地向中國(guó)集聚，以尋求高投資回報(bào)率。一個(gè)重要的憑據(jù)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的全要素生產(chǎn)率(TFP)提高很快，過(guò)去幾年全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)一直是30%40%，其增長(zhǎng)速度甚至比發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還要快。投資回報(bào)高的另外一個(gè)也許更重要的原因，是因?yàn)榇箨憚诠さ墓べY收益增長(zhǎng)緩慢，因此資本得以更多地分利。宋國(guó)青教授認(rèn)為，在過(guò)去這些年中，大陸勞工在“干中學(xué)”的過(guò)程中人力資本水平上升很快，勞動(dòng)效率提高很快，但工資卻沒(méi)有相應(yīng)的上升，因此其創(chuàng)造的剩余大都被資本當(dāng)做利潤(rùn)索取走了，這正是大陸投資回報(bào)高于世界其他國(guó)家和地區(qū)的一個(gè)秘密。第一，
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