【正文】 investment, operation目錄摘要 3Abstract 4一、引言 6二、通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)管理活動的影響 6（一）對企業(yè)融資活動的影響 7（二）對企業(yè)投資活動的影響 7（三）對企業(yè)運營活動的影響 9（四）對企業(yè)分配活動的影響 9三、企業(yè)應(yīng)對通貨膨脹的財務(wù)管理對策 10（一）企業(yè)的籌資策略 10（二）企業(yè)的投資策略 11（三）企業(yè)的營運策略 11（四）企業(yè)的分配策略 12四、結(jié)論 13參考文獻： 14致謝： 15附錄：英文資料 16一、引言改革開放以來，尤其是實行市場經(jīng)濟體制以來，我國不再是封閉的計劃經(jīng)濟體制國家，越來越受全球經(jīng)濟形勢的影響。自2008年以來，我國面臨著巨大的通貨膨脹壓力。主要有需求拉動和成本推動兩種類型。一般CPI大于3%時說明發(fā)生了通貨膨脹，而當CPI大于5%時則說明出現(xiàn)了嚴重的通貨膨脹。政府雖然采取了一系列措施來應(yīng)對金融危機，抵抗通貨膨脹，但通脹壓力仍舊存在，%。在這種嚴峻形勢下，企業(yè)大都積極尋找解決之道。簡單的說，財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。通貨膨脹作為影響企業(yè)財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素之一，影響著企業(yè)財務(wù)決策的各個環(huán)節(jié)。劉孝敏（2011）則認為企業(yè)無法改變通貨膨脹的大環(huán)境，但可以根據(jù)通貨膨脹的情況對自己的財務(wù)狀況進行有效管理，企業(yè)應(yīng)根據(jù)通貨膨脹的情況設(shè)計出相應(yīng)的企業(yè)財務(wù)管理的思路。合理的財務(wù)管理可以有效制定應(yīng)對風(fēng)險的措施，降低企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險，規(guī)避和化解風(fēng)險，以將通貨膨脹對企業(yè)造成的損失降到最低，促進企業(yè)更好地生存和發(fā)展。通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)管理有哪些影響？企業(yè)該如何應(yīng)對？鑒于以上諸多問題，本文從企業(yè)四大活動（融資管理，投資管理，運營管理和分配活動）出發(fā)，探究解決之良策。在市場經(jīng)濟條件下，擁有一定數(shù)額的資金，是進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件。企業(yè)的財務(wù)管理就是對企業(yè)財務(wù)活動的一種管理活動。通貨膨脹作為一種特殊的經(jīng)濟的現(xiàn)象，影響著財務(wù)活動的方方面面。注冊登記需要資金，購買設(shè)備和生產(chǎn)材料需要資金，勞務(wù)也需要支付資金來購買。企業(yè)的資金主要有兩大來源：自有資金和外部資金。融資渠道比較廣泛，可以向金融機構(gòu)融資，也可以向非金融機構(gòu)融資，還可以向其他企業(yè)和個人融資?；I集資金是企業(yè)成立并進一步取得發(fā)展的第一步。一方面通貨膨脹導(dǎo)致物價上漲，企業(yè)購買原材料等都需要付出更多資金，另一方面物價上漲，工人的生活成本增加，必然導(dǎo)致他們要求提高工資水平，如此，要求企業(yè)占用的資金增加。通貨膨脹的直接原因是流通中的貨幣過多。導(dǎo)致我們企業(yè)比較難從銀行融得資金，而銀行貸款是最普遍的融資渠道，尤其是中小企業(yè)籌集資金難度加大，因此這對于企業(yè)健康有序發(fā)展極為不利。眾所周知，供給與需求通常是不平衡的，由于這種不平衡導(dǎo)致了價格的變化。如前所述通貨膨脹下，資金需求增加，而資金供給減少，這必然導(dǎo)致資金成本提高。最后，對籌集方式的影響。在通貨膨脹初期，企業(yè)采用債務(wù)方式籌資可以獲得額外收益，因為債務(wù)籌資利息是固定的，不會隨物價的上漲而增加。因此在通貨膨脹發(fā)展的不同時期，選擇適當?shù)幕I資方式是很有必要的。企業(yè)把籌集到的資金投資于企業(yè)內(nèi)部用于購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，便形成企業(yè)的對內(nèi)投資；企業(yè)把籌集到的資金投資于購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營進行投資，便形成企業(yè)的對外投資。第一，通貨膨脹通常影響長期投資，對短期投資影響不大。長期投資是指準備持有一年以上的投資，主要指固定資產(chǎn)投資，受通貨膨脹影響比較大，因此我們說的通貨膨脹影響投資，一般是指影響長期投資。企業(yè)在進行一項投資時，對其進行評價的指標很多，當然最主要的還是對必要報酬率的分析，只有當企業(yè)的回報大于成本時企業(yè)才會進行投資?，F(xiàn)以凈現(xiàn)值為例來說明通貨膨脹對投資的影響。在通貨膨脹下，對預(yù)計的現(xiàn)金流量及其資本成本率、貼現(xiàn)率等都應(yīng)加以調(diào)整。以上分別是不考慮通貨膨脹和考慮通貨膨脹影響因素的公式，在實際中企業(yè)的投資決策所受影響因素更加復(fù)雜。復(fù)制性投資指通常的一般的常規(guī)投資，創(chuàng)新性投資指生產(chǎn)力提高或發(fā)明新產(chǎn)品。在通貨膨脹的初期，企業(yè)主要選擇復(fù)制性投資，創(chuàng)新投資較少，企業(yè)只要進行一般的投資即可取得收益，維持正常的生產(chǎn)運營。（三）對企業(yè)運營活動的影響企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資金收支。上述各方面都會產(chǎn)生企業(yè)資金的收支，此即屬于企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動。對歷史成本下的會計信息產(chǎn)生影響。由于物價上漲，實物性資產(chǎn)，比如原材料，在制品等相對升值產(chǎn)生額外收益，而由于通貨膨脹，流通中貨幣過多，導(dǎo)致貨幣性資產(chǎn)貶值產(chǎn)生損失。舉個例子來說明：如果甲企業(yè)在2007年向銀行借款十萬元，這十萬元的債務(wù)在2007年和2011年的貨幣購買力是不一樣。通貨膨脹導(dǎo)致物價上漲，客觀使職工要求增加工資，而當企業(yè)資金不足的情況下沒有能力滿足職工的要求，就會使職工流失，甚至可能導(dǎo)致優(yōu)秀員工的離職，人才的流失對企業(yè)的影響是不言而喻的。我們企業(yè)的利潤表是根據(jù)歷史成本和現(xiàn)實收入相配比計算出來的結(jié)果，包括了企業(yè)的正常營業(yè)收入，還包括了企業(yè)實現(xiàn)的資產(chǎn)存置收益，而資產(chǎn)存置收益是通貨膨脹情況下企業(yè)因資產(chǎn)增值而獲得的，并非真實的收益，而是虛增的利潤，不能實際動用的。在人民幣幣值相對穩(wěn)定的時候，這樣的賬木處理沒有什么大問題。影響企業(yè)的盈利能力和再生產(chǎn)能力。而企業(yè)將虛增的利潤分配給股東導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模逐漸縮小，一定程度上削弱了企業(yè)的經(jīng)營能力，也必然影響企業(yè)的的再生產(chǎn)能力。企業(yè)的利潤要按規(guī)定的程序進行分配。這種因利潤分配而產(chǎn)生的資金收支便屬于由利潤分配而引起的財務(wù)活動。一方面是投資者對剩余價值的要求權(quán)。最終減少企業(yè)的留存利潤，而企業(yè)要想進行下一步生產(chǎn)又必須花高價購買原材料等，因此影響了企業(yè)的再生產(chǎn)能力。由于會計政策要求企業(yè)采用權(quán)責(zé)發(fā)生制來確定收入，導(dǎo)致了收支的確認與實際收付有一個時間差。另虛增利潤也導(dǎo)致企業(yè)上交的所得稅金額增加。面對通貨膨脹，企業(yè)并不是就束手無策了，企業(yè)應(yīng)積極面對，正確分析形勢，在財務(wù)方面企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和財務(wù)人員應(yīng)積極研究做出相應(yīng)的應(yīng)對策略和措施，以減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響。企業(yè)在進行籌資活動時，應(yīng)遵循規(guī)模適當，籌措及時，來源合理，成本節(jié)約等原則?；I集資金是權(quán)益還是債務(wù)籌資等等。⒉發(fā)行債券籌資時應(yīng)選擇浮動利率，股票籌資采用高股利政策通常情況下，債券在存續(xù)期內(nèi)利率是固定的，但在通脹的特殊時期，為了成功籌集資金，利率也必須采取靈活的浮動形式。如果企業(yè)還采用固定利率的話，很難吸引投資者，最終使債券發(fā)行失敗。⒊改變資本結(jié)構(gòu)在通脹時期應(yīng)改變原有的資金結(jié)構(gòu)，在企業(yè)資產(chǎn)負債率允許的情況下，增加負債資金比率，提高財務(wù)杠桿作用。這是因為在通貨膨脹影響下，雖然利率在不斷上升，但利率上漲的腳步始終趕不上物價上漲速度，從而導(dǎo)致實際利率下降，甚至造成利率負增長，企業(yè)應(yīng)充分利用好負債資金的杠桿作用來應(yīng)對通貨膨脹。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定的情況下，無需考慮通貨膨脹對短期投資的影響，主要考慮的是長期投資受通貨膨脹的影響水平。定期對長期投資項目進行重新評估，當投資活動不能給企業(yè)帶來收益，甚至對企業(yè)產(chǎn)生不利影響時，應(yīng)設(shè)法減少對長期項目的建設(shè)投資。經(jīng)濟周期包括：復(fù)蘇，高漲，繁榮及蕭條。值得注意的是應(yīng)充分考慮通貨膨脹對投資評價指標的影響。在發(fā)生通貨膨脹時，還應(yīng)將通貨膨脹因素考慮進去。另外，在條件允許的情形下轉(zhuǎn)移通貨膨脹。這樣就可以把原材料上漲的成本轉(zhuǎn)移出去，減輕企業(yè)的負擔。雖然相關(guān)法律規(guī)定企業(yè)一旦采用一種會計政策和會計估計，不得隨意變動。企業(yè)在法律允許范圍內(nèi)，應(yīng)盡量縮短折舊期限，加速折舊，遏制通貨膨脹產(chǎn)生的不利影響。在通貨膨脹的特殊時期，可以進一步加強對營運資金的管理，調(diào)整流動資產(chǎn)與流動負債的比率，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，從而減少通貨膨脹對企業(yè)運營造成的不利影響。⒈對貨幣性資金管理采用凈債務(wù)法發(fā)生通貨膨脹時，利率的上漲通常趕不上物價上漲的腳步，只要企業(yè)保持凈債務(wù)人地位，即貨幣性資產(chǎn)小于貨幣性負債，企業(yè)從貨幣性負債上獲得的收益就超過了貨幣性資產(chǎn)的損失，這樣就可以得到購買力凈收益，企業(yè)往往有利可圖⒉對實物性資金管理采用超額儲備法運營活動中的實物性資金主要包括原材料，在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等存貨，增加存貨可以保證企業(yè)正常生產(chǎn)銷售的需要，實現(xiàn)產(chǎn)銷均衡，防止發(fā)生意外，從而使企業(yè)經(jīng)營更具彈性。但是通貨膨脹帶來的